2011年1月高等教育自学考试全国统一命题考试
物流企业财务管理 试卷
(课程代码 05374)
一、单项选择题(本大题共15小题，每小题1分．共15分)
在每小题列出的四个备选项中只有—个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。
1．物流企业与债权人之间的财务关系是 【 C 】 A．所有权与经营权关系 B．投资与受资关系
C．债务与债权关系 D．企业内部各单位之间的经济利益关系
2．吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资，由此形成企业的 【 C 】 A．国家资本金 B．法人资本金 C．个人资本金 D．外商资本金
3．下列筹资方式中，资本成本最高的是 【 A 】 A．发行普通股 B．发行优先股 C．长期借款 D．发行债券
4．某物流公司取得3年期长期借款300万元，年利率为10％，每年付息一次，到期一次还
本，筹资费用率为0．5％，企业所得税率为33％。则该项长期借款的资本成本为 【 D 】 A．10％ B．7.4％ C．7％ D．6.7％
5．营业杠杆风险是指 【 D 】 A．利润下降的风险 B．成本上升的风险
C．营业额变动导致息税前利润同比变动的风险 D．营业额变动导致息税前利润更大变动的风险
6．要使资本结构达到最佳，应使下列何种资本成本达到最低? 【 A 】 A．综合资本成本 B．边际资本成本 C．债务资本成本 D．自有资本成本
7．下列可引起非系统性风险的是 【 B 】
A．宏观经济状况的变化 B．被投资公司在市场竞争中的失败 C．国家税法的变化 D．国家货币政策的变化
8．下列关于冒险的营运资金持有政策的说法正确的是 【 B 】 A．该政策的特点是收益和风险相对平衡
B．在外部环境相对稳定、物流企业能非常准确地预测未来的情况下，可采用该政策 C．要求物流企业保持较高水平的流动资产 D．流入的现金能满足支付的需要
9．按经济用途分类，存货可以分为 【 C 】
A．自有存货和代理存货 B．商品存货和材料存货 C．销售用存货和生产用存货 D．库存存货和在途存货 10．下列不属于利润分配的项目是 【 C 】 A．盈余公积 B．公益金 C．所得税 D．股利
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11．企业提取的公积金不能用于 【 D 】 A．弥补企业的亏损 B．支付股利
C．增加注册资本 D．集体福利支出
12．绩效评价主体中，对公司的日常经营活动负责的是 【 C 】 A．股东大会 B．监事会 C．经理层 D．董事会
13．平衡计分卡指标体系中，资产负债率属于财务指标中的 【 C 】 A．盈利指标 B．资产营运 C．偿债能力 D．增长能力
14．关于清算组的工作内容，下列说法中不正确的是 【 C 】 A．发布清算公告 B．清理财产
C．代表破产企业提供财产担保 D．代表企业参与民事诉讼活动 15．按企业清算的原因不同，清算可分为 【 D 】 A．自愿清算和行政清算 B．行政清算和司法清算 C．自愿清算和解散清算 D．解散清算和破产清算 二、多项选择题(本大题共5小题．每小题2分，共10分)
在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在括号内。错选、多选、少选或未选均无分。
16．物流企业的财务活动包括 【 ABCD 】 A．筹资活动 B．投资活动 C．资金运营活动 D．利润分配活动 E．信息管理活动
17．确定综合资本成本的权数，可有三种选择，即 【 BCD 】 A．票面价值 B．账面价值 C．市场价值 D．目标价值 E．清算价值
18．计算净现金流量时，可按下列哪些公式来进行计算? 【 CD 】 A．NCF=净利+折旧额+所得税 B．NCF=净利+折旧额-所得税 C．NCF=每年营业收入-付现成本-所得税 D．NCF=净利+折旧额 E．NCF=净利-付现成本-所得税
19．下列指标中，考虑到货币时间价值的有 【 ABC 】 A．净现值 B．获利指数 C．内部报酬率 D．投资回收期 E．平均报酬率
20．信用政策包括 【 ABE 】 A．信用标准 B．信用条件 C．信用记录 D．信誉度 E．收账政策
三、填空题(本大题共10小题，每小题1分，共10分)
请在每小题的空格中填上正确答案。错填、不填均无分。
21．期限在一年以上的股票和债券交易市场是 长期资本市场
22．后付年金终值是一定时期内每期 期末 等额收付款项的复利终值之和。 23．长期贷款按提供贷款的机构不同，可分为 政策性银行贷款 、商业银行贷款和其
他金融机构贷款。
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24．债务的利息一般允许企业在缴纳所得税前支付，因此，企业实际负担的利息为 利息x(1-所得税税率) 。
25．现金流量是由现金流出量、现金流入量和 现金净流量 构成的。 26．偿债基金条款制定的主要目的是为了保护 债权人 的利益。
27．营运资金持有量往往表现为实现一定数量的营业额所要求的 流动资产 数量。 28．西方的股利理论主要有股利无关论和 股利相关论 两种。
29．物流企业绩效评价系统的两类主要评价对象是指团体单位和 个人 。
30．企业和债权人如果不能达成非正式重整的协议，企业将被迫破产。破产后的企业有两种 结局：一是进行正式重整，二是进行 清算 。
四、名词解释(本大题共5小题，每小题3分，共15分) 31．风险：是指某一行动的结果具有不确定性。
32．可转换债券：是债券持有人在约定的期限内将其转换为普通股的债券。 33．边际资本成本：是企业筹措新资金的成本。 34．财产股利：是以现金以外的资产支付的股利。
35．企业重整：是指对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿，使企业得以维持和复兴的做法。 五、简答题(本大题共4小题，每小题5分，共20分) 36．简述以利润最大化作为企业财务管理目标的缺点。
1) 没有考虑货币的时间价值，没有考虑实现利润的时间；（1分） 2) 没有考虑到预期收益的风险或不确定性；（1分） 3) 没有反映利润与投入资本之间的比例关系；（1分） 4) 如果片面强调利润额的增加，有可能使企业生产追求短期利益的行为，导致企业只
顾实现目前的短期利润最大化，而忽视了企业的长远发展。（1分）
37．简述长期借款筹资的优点。
1) 长期贷款的资本成本较低；（1分） 2) 长期贷款的筹资速度快；（1分） 3) 长期借款的筹资弹性较大；（1分） 4) 长期贷款有利于保持股东控制权；（1分）
38．简述股票投资的特点。
1) 股票投资是股权性投资；（1分） 2) 股票投资的风险大；（1分） 3) 股票投资的收益不稳定；（1分） 4) 股票价格的波动性大；（1分）
39．简述营运资金的特点。
1) 营运资金的周转期短；（1分）
2) 营运资金的实物形态具有易变现性；（2分） 3) 营动资金的具有波动性；（1分） 4) 营运资金的来源具有灵活多样性；（1分）
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六、计算题(本大题共4小题，每小题5分，共20分) 40．某物流公司租用了一间仓库，在5年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为5％， 这些租金的现值是多少? (PVIFA5%,5=4.329,FVIFA5%,5=5.526)
V0=A×PVIFA5%,5×(1+5%)………………………………（2分） =5000x4.329x1.05……………………………………… （3分） =22727.25(元)
41．恒通物流公司发行面值为1000元的10年期债券，票面年利率为10％，每年年末付息一次，若发行时市场利率为8％，请计算该债券的发行价格，并指出其属于哪种发行价格。
解：市场利率为8%，低于票面利率，则
10
债券发行价格＝∑
𝑡=1
1000x10%1000
+(2分)=1134(元)…………(1分)
(1+8%)𝑡(1+8%)10此时，发行价格高于面值，为溢价发行。……………………………………（2分）
42．某物流公司持有A、B、C、D四种股票构成的证券组合，总额为15万元。其中A股票为
3万元，β=2；B股票为4万元，β=1；C股票为5万元，β=0．5；D为3万元，β=1.5。股票的市场平均收益为15％，无风险收益率为10％。 ①确定这种证券组合的β系数。
②计算这种证券组合的风险收益率。
解：
𝑛
𝛽𝑝=∑𝜔𝑖𝛽𝑖(2分)=
𝑖=1
343×2+×0.5+×1.5=1.14……(1分) 151515𝑅𝑝=𝛽𝑝×(𝐾𝑚−𝑅𝑓)(1分)=1.14×(15%−10%)=5.7%……（1分）
43．假设某物流公司预测的年度营业额为720万元，预计有60％是赊销，应收账款周转期 (或
收账天数) 60天，变动成本率为30％，资本成本率为10％，则应收账款的机会成本是多少? 解：
应收账款周转率＝360÷60＝6(次) …………………………………………（1分） 应由账款平均余额＝720×60%÷6=72(万元) …………………………………（1分） 维持赊销业务所需要的资金＝72×30%=21.6(万元) ……………………………（1分） 应收账款的成本＝21.6×10%=2.16(万元) ……………………………………（2分）
七、分析题(10分)
44．分析财务杠杆的原理。 答：（1）财务杠杆的概念
财务杠杆是指由于债务的存在，而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应，它反映了息税前利润与税后利润之间的关系。（1分）
当企业资本占很大比重时，只要企业的息税前利润稍有变化，就会导致税后利润大幅度变化;（1分）
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如果企业不存在债务资本，企业的全部资本都 是股权资本，这时，税后利润变动率就同息税前利润变动率完全一致，此时没有杠杆效应。（2分） （2）财务杠杆利益分析
财务杠杆利益亦称融资杠杆利益，是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给股权资本带来的额外收益。（1分）
物流企业的资金来源中，除了股权资本外，还会有大量的债权资本。（1分） 在企业资本规模和资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的责备利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息会相应地降低，扣除所得税后可分配给普变通股股东的利润增加，从而给物流企业所有者带来额外的收益。（2分） （3）财务杠杆风险分析
由于债务利息是固定的，不随着息税前利润的下降而减少，因此，当息税前利润下降时，每1元息税前利润负担的债务利息上升，会使得税后利润以更大的比例下降，这就是固定债务利息带来的财务杠杆内附。（2分）
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