金融硕士金融学综合(简答题)模拟试卷15(题后含答案及解析)

金融硕士金融学综合（简答题）模拟试卷15 (题后含答案及解析)

题型有：1.

1． 大多数年轻人都面临着将来收入不确定的问题。设计一种金融工具，可以允许你未来的收入风险，并描述它的性质。有人愿意购买这种金融工具吗?回答并说明其原因。

正确答案：可以设计一种互换，把未来的收入交给投资者，同时获得每月一个固定额的支付。这样做把收入不确定的风险转嫁出去，同时获得一笔固定的收入。 可能不会有人愿意购买这种金融工具。首先，流动性就是个问题，因为没有交易这种金融工具的金融市场，而且，投资者可能要承担更大的损失。因为出售者既然在未来可以获得稳定的收入就缺乏努力工作的动力，导致收入减少，加大了此项投资的风险。 涉及知识点：金融体系与金融市场

2． 简述可贷资金理论的基本内容。

正确答案：该理论认为利率不是由储蓄和投资决定的，而是取决于可贷资金的需求和供给的相互作用。 可贷资金的需求有三个构成要素： 一是购买实物资产的投资者的实际资金需求； 二是政府必须通过借款来集资弥补的实际赤字数额； 三是有些家庭和企业为了增加实际货币持有量而借款或减少贷款。 供给也有三个构成要素： 一是家庭、企业和政府的实际储蓄； 二是实际资本流入，即外国购买本国的债券或提供贷款； 三是实际货币供给量的增加。 利率水平决定于可贷资金的总需求和总供给的均衡点，但商品市场

和货币市场取得同时的均衡几乎是不可能的，因此利率无法保持长期稳定。 涉及知识点：利息与利率

3． 联系实际，谈谈我国利率市场化改革问题以及你对我国利率市场化改革的设想。

正确答案：(1)利率市场化的含义。利率市场化就是利率由市场资金的供求状况来决定，由市场配置资金流向和资金价格。 ①利率市场化并不是指利率百分之百由市场自由决定； ②利率市场化采取渐进式比较合适。 (2)我国利率市场化改革的总体思路。 我国利率市场化改革的总体思路：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存贷款利率的市场化。存贷款利率市场化按照“先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期、大额；后短期、小额”的顺序进行。 我国利率市场化的目标是“建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。 (3)利率市场化改革稳步推进。 ①商业银行利率体系改革。 我国商业银行利率市场化改革是以银行间同业拆借利率为突破口的。商业银行的存贷款利率市场化则遵循“先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”的思路实践。“贷款利率管下限，存款利率管上限”该项政策构建了现阶段我国利率市场化改革的

总体框架。 ②债券市场利率体系改革。 第一，国债发行的市场化尝试。 第二，放开银行间债券回购和现券交易利率。 第三，放开银行间市场政策性金融债和国债的发行利率。 ③中央银行利率体系改革。 第一，改革了再贴现利率的形成机制。 第二，建立了再贷款浮息制度。 第三，优化了金融机构存款准备金利率结构。 第四，根据宏观调控需要，灵活调整金融机构存贷款利率，努力协调本外币利率政策，中央银行利率调控机制不断完善，调控能力不断增强。 (4)创造有利的外部条件推进利率市场化。 ①打造利率市场化的微观主体基础。 ②充分发挥银行业协会在利率形成和利率管理中的作用。 ③加强中央银行利率管理制度建设。 涉及知识点：利息与利率

4． 简述利率的决定与影响因素。

正确答案：利率的决定与影响因素有以下几个：①平均利润率；②借贷资金的供求状况；③物价变动的幅度；④国际经济的环境；⑤政策性因素等。 涉及知识点：利息和利率

5． 试述现行人民币汇率制度的基本特征。

正确答案：人民币汇率是指人民币与外国货币之间的比价。中国人民银行肩负着管理汇率的职责。 1994年的外汇管理体制改革。开始实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制，建立了现行人民币汇率制度的基本框架，初步奠定了市场对外汇资源配置的主导性地位。现行人民币汇率有以下几个特点： (1)市场汇率。现行汇率制度将人民币汇率形成的基础放到了市场上，中国人民银行根据银行问市场交易情况公布汇率，外汇指定银行可以在一定浮动范围内制定挂牌汇率，对客户办理结售汇业务。另外中国人民银行对汇率的调控也由过去的行政干预转向市场调节为主。过去中国人民银行通过制定调剂外汇用汇投向指导序列和最高限价措施等行政手段，干预外汇调剂中心的市场准人和市场运作，现在则通过外汇公开市场操作吞吐外汇、平抑供求，以稳定汇率。 (2)单一汇率。境内所有本外币的交易均使用一种汇率，取消了过去的官方汇率供汇和上缴。汇率是在全国统一的银行间外汇市场运作中形成的，消除了过去外汇调剂市场条块分割、地区差价，全国使用的基准汇率是统一的。虽然外汇指定银行都可以根据基准汇率自行制定挂牌汇率，但中国人民银行通过对挂牌汇率浮动幅度的限制和外汇公开市场操作，使各家银行的挂牌汇率基本保持了一致。因此，银行间市场和结售汇市场这两个层次的市场中牛成和执行的汇率，全国都是基本一致的。实行单一汇率制度，为我国消除歧视性的货币安排，实行经常项目完全可兑换创造了条件。 (3)浮动汇率。1973年后，国际货币体系由固定汇率制度时代转入浮动汇率制度时代，1972年英镑汇率浮动，人民币汇率就采取一篮子货币计算方法，依据国际市场汇率的变化进行调整，与国际市场接轨。1988年我国放开外汇调剂市场汇率，实行官方汇率与调剂市场汇率并存的汇率制度，调剂市场汇率随着市场外汇的供求状况浮动。这为1994年人民币汇率制度改革，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度准备了条件，逐步使人民币汇率制度融入国际浮动汇率制度。 (4)有管理的汇率。中国人民银行对汇率波动进行管理，是为了保证汇率存宏观经济目标范围内平滑运行，促进国

际收支的中长期平衡，避免短期的投机性波动。这种干预是顺势干预，并不改变外汇供求方向和影响外汇市场的正常运行。中国人民银行通过规定银行挂牌汇率浮动幅度、进入银行间外汇市场吞吐外汇等办法，对汇率波动进行调控，以维护相对稳定的金融环境，支持国民经济的健康发展。 涉及知识点：外汇与汇率

6． 简述通货膨胀的基本含义与基本类型。

正确答案：此题考查通货膨胀的含义与基本类型。考生要正确全面地把握通货膨胀的含义。 (1)定义：通货膨胀是指商品和劳务的货币价格总水平持续明显上涨的过程。 ①通货膨胀不是一次性或短期的价格总水平的上涨，而是一个持续的过程； ②在萧条、价格下跌以后出现的周期性复苏阶段的价格上涨也不能认为是通货膨胀； ③通货膨胀不是指个别商品价格的上涨，而是价格总水平的上涨； ④通货膨胀是指价格总水平的持续大幅上涨，轻微上涨也不能认为是通货膨胀现象。 (2)根据成因标准来划分，通货膨胀可以分为： ①需求拉上型通货膨胀； ②供给型通货膨胀； ③结构型通货膨胀； ④供求混合型通货膨胀； ⑤财政赤字型通货膨胀； ⑥信用扩张型通货膨胀； ⑦输入型通货膨胀。 据程度标准来划分，通货膨胀可以分为： ①爬行式通货膨胀； ②跑马式的通货膨胀； ③恶性的通货膨胀。 根据是否预料到的标准来划分，通货膨胀可以分为： ①预料到的通货膨胀； ②未预料到的通货膨胀。 涉及知识点：货币需求理论与货币均衡

7． 金融中介机构有哪些种类?各类金融中介机构又包括哪些具体金融机构?

正确答案：金融中介按照不同的标准可以划分为若干种类，根据各类金融中介在金融活动中的业务特点和基本功能，把金融中介划分为四大类：①商业银行及其他以融资业务为主的存款类金融中介，主要是商业银行、政策性银行、储蓄银行、城市信用合作社、农业信用合作社等。②证券公司及其他以投资服务业务为主的投资类金融中介，主要有投资银行证券公司、财务公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、金融信托投资公司、投资基金管理公司、期货交易所、证券交易所等。③保险公司及其他以保障服务业务为主的保障类金融中介，主要指各类保险公司和养老基金、政府退休基金、失业保险基金、医疗保险基金等各类。④以金融信息咨询业务为主的信息咨询服务类金融中介，主要有信用评估公司、

征信公司、会计师事务所、主要提供金融法律服务业务的律师事务所等。 涉及知识点：金融体系与金融市场

8． 简要分析我国中国人民银行的独立性。

正确答案：从当前中国人民银行的情况来看，还不具有独立性。其原因在于：目前中国人民银行在国务院领导下制定实施货币政策，只享有一般货币政策事项的决策权，而年度货币供应量、利率及汇率等重大货币政策的决策权均在国务院，中国人民银行直接对国务院即政府负责。所以，从行政体制角度来看，我国中央银行——中国人民银行不具有独立性。 涉及知识点：现代货币创造机制

9． 试述存款准备金政策的作用及局限性。

正确答案：①存款准备金政策的作用：第一，保证商业银行等存款货币机构资金的流动性；第二，集中一部分信贷资金；第三，调节货币供给总量。②存款准备金政策的局限性：一是存款准备金政策缺乏弹性。存款准备金比率的调整所带来的效果过于猛烈，对经济活动造成强烈的振动，不宜作为中央银行日常性调控货币供应量的工具；对整个经济和社会公众的心理预期会产生显著的影响，因而存款准备金率有固定化倾向。二是存款准备金政策对各类银行和各地区银行的影响不尽相同。 涉及知识点：货币政策

10． 根据菲利普斯曲线，中央银行在失业率和物价上涨率之间只能进行哪些选择?

正确答案：菲利普斯曲线表所揭示的是在一定时期内，一国的失业率和通货膨胀率之间是负相关关系，即失业率越低，则通货膨胀率越高；失业率越高，则通货膨胀率越低。菲利普斯曲线在一定条件下可以成为政府和中央银行制定政策的依据，因此在宏观调控时要在失业率和通货膨胀二者之间进行权衡： ①当较高的通货膨胀率和较低的失业率时，政府应该认为治理通货膨胀的重要性要大于治理失业，此时政策应该更侧重于治理通货膨胀； ②当较高的失业率和较低的通货膨胀率时，政府应该认为治理失业的重要性要大于治理通货膨胀，此时政策应该更侧重于治理失业。 涉及知识点：货币供求与均衡

11． 简述卡甘货币供给理论的主要观点。

正确答案：(1)卡甘采取了与弗里德曼一舒瓦茨相同的货币定义，即M=C+D，则 所以，即货币供给由高能货币、通货比率(通货占货币存量的比率C／M)和准备金比率(R／D)决定的。 (2)通过卡甘货币供给模型易得出：①高能货币的增减变化会引起货比供给量的同向变化；②通货比率(通货占货币存量的比率C／M)和准备金比率(R／D)提高，会导致货币收缩。 涉及知识点：现代货币创造机制

12． 什么是代理问题?其表现形式有哪些?如何解决这些问题?

正确答案：(1)以企业价值最大化作为财务管理的目标，并不意味着与企业的目标一致。 事实上，股东、债权人、管理者、国家等的目标各不相同，股东和债权人是企业资本的提供者，但这种提供不是无偿的；管理者是企业资本的使用者，需要企业支付一定的报酬；国家是企业利益的分配者，由此不可避免地引起各方利益者的相互冲突，由此形成代理问题。所谓代理问题，是指由于企业相关经济利益目标的不一致而导致的冲突与背离。 (2)在公司制下，代理问题主要表现在三个方面：股东与管理者、股东与债权人、企业与社会。 ①股东与管理者。在所有权和经营权分离的情况下，股东与管理者有着不同的利益目标。股东要求资本保值与增值，最大限度地提高资本收益，其目标集中表现为货币性收益；而管理者作为所有者的代理人，除了追求高工资、高奖金等货币性收益外，还包括一些非货币性收益目标，如增加闲暇时光、豪华的办公条件、配备车辆等

一些享受成本。 财务管理以企业价值最大化为其目标，这一目标可以直接反映所有者的利益，但与管理者没有直接的利益关系，由此可能会使经营者为了自身的目标而背离股东的利益，从而“逆向选择”，追求较高的享受成本。另外，不尽最大的努力工作，产生职业怠慢，出现“道德风险”。为此，股东可采取以下措施： 监督与解聘。如聘请注册会计师等对管理者实施全面监督，当管理者未达到股东预定目标时，股东可以解聘管理者以增加其工作动力。 接受兼并威胁。如果管理者经营不力、管理不当，未能提高企业效益，企业将面临被兼并的威胁，届时管理者将被解聘。为此，管理者为了避免被接受，会采取一切措施促使企业价值的上升。 激励。将管理者的报酬与其业绩挂钩，实施激励计划，如给予管理者一定数量的公司股票。管理者将会为自己的股权收益而努力提高企业价值。 ②股东与债权人。企业向债权人借入资金后，两者的委托代理关系形成。债权人希望企业能够如期足额还本付息，而企业借入资金的目的是为了扩大经营，增加股东财富。由于利益不一致，可能出现股东伤害债权人利益的行为：一是企业不经债权人同意，改变资金用途，投资风险更高的项目，造成债权人投资风险与收益的不对称；二是未征得债权人同意发行新债券或举借新债，致使企业原有债务的价值降低。为此，理性的债权人可采取如下措施： 借款合同中增加各种限制性条款。如规定借款的用途、借款的担保条款、不得发行新债等。 提前收回借款或停止借款。当债权人发行企业有侵蚀其债权价值的意图时，将拒绝进一步的合作，提前收回借款或不再提供新的借款。 ③企业与社会。企业价值最大化目标与社会目标在许多方面是一致的，企业在追求企业价值最大化的同时，股东财富在增加，自然社会也会受益，如扩大就业人数、提高公众生活质量、增加税收等。但企业目标与社会目标还有一些不一致的地方。社会不允许企业为了自身利益而生产假冒伪劣产品、污染环境的产品等，社会要求企业考虑职工的健康和利益而不能不顾其安危等。显然，如果企业考虑社会公众利益，则会降低股东的收益。这部分的目标不一致需要靠国家以法律形式进行规范。目前我国已颁布了一系列保护公众利益的法律，如《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国消费者权益保护法》《中华人民共和国产品质量法》等，通过这些法律来调节股东与社会公众的利益，企业必须在追求企业价值的同时，遵纪守法。 涉及知识点：公司财务概述

13． (复旦大学2012)请举例说明为什么不能同时用货币供应量和利率作为货币政策中介目标。

正确答案：中介目标又称为中间目标、中间变量等，是介于货币政策工具和货币政策最终目标变量之间的变量指标。从货币政策工具的运用到最终目标的达到，必须经过许多中间环节，中央银行实际上不可能通过货币政策的实施而直接达到其最终的目标，只能通过观测和控制它所能控制的一些具体的指标来影响实际的经济活动，从而间接地达到其最终目标。这些能为中央银行所直接控制和观测的指标就是货币政策的中介目标。 中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有四个：一是可测性，二是可控性，三是相关性，四是抗干扰性。 利率和货币供应量是效果指标，利率是影响货币供应量和银行信贷规模、实现货币政策的重要指标。中央银行在确定中介目标时，利率和货币供应量目标是难以同时满足的。例如，当以货币供应量为中介目标时，随着产出增减或物价变化，公众的货币需求会发生变化，在货币供给量前提下，利率必然会发生变动。当选用利

率目标时，若货币需求变动，要保持利率稳定，中央必须通过公开市场操作，改变货币的供给量。所以，不能同时确定货币供给目标和利率。 涉及知识点：中央银行与货币政策

14． 国际金融监管的主要内容。

正确答案：国际金融监管的主要内容包括以下几个方面： (1)金融机构监管。金融机构监管主要包括市场准人监管、分支机构设置监管、机构撤并监管、金融机构的内部管理等部分；一般来说，国际金融监管中，都会对金融机构的设置、合并、撤销要有一定的要求和程序。比如对市场准入的资金要求、对金融机构合并和撤销的程序要求等等： (2)金融风险监管。金融风险监管是国际金融监管的核心内容，这是由金融行业的特殊性决定的。对于金融风险的监营，可以按照金融风险的不同表现形式分为信贷风险监管、外汇风险监管、利率风险监管、外汇业务风险监管、国家风险监管和系统风险监管内容。也可以根据金融监管当局和金融机构防范风险所采取的措施分类，分为资本充足性、资产风险性、经营效益性等的管理和监测等。 (3)金融业务监管。对金融业务的监管，主要是在分业经营原则上，对商业银行业务范围、投资银行、保险公司、投资基金业务信托投资业务等业务范围监管。在混业经营原则上，则体现在对不同业务的风险管理，以防止不同业务交叉带来的风险放大作用。 涉及知识点：金融监管

15． A公司是一家上市公司，该公司2007年和2008年的主要财务数据如下表所示(单位：万元)： 假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加。 要求： (1)计算该公司2007年和2008年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、收益留存率、可持续增长率和权益净利率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填人给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。 (2)分析2008年与2007年相比权益净利率的变化及原因。 (3)若2009年公司销售增长率为50％，针对以下互不相干的予以回答： ①公司保持经营效率和股利支付率不变，并且2009年不打算从外部增发股票，要求进行2009年超常增长的资金来源分析，并计算2009年资产负债率、权益净利率和可持续增长率； ②公司保持销售净利率和财务政策不变，并且2009年不打算从外部增发股票，要求进行2009年超常增长的资金来源分析，并计算2009年的资产周转率、权益净利率和可持续增长率； ③公司保持经营效率和资本结构不变，并且2009年不打算从外部增发股票，要求进行2009年超常增长的资金来源分析，并计算2009年股利支付率、权益净利率和可持续增长率； ④公司保持资产周转率和财务政策不变，并且2009年不打算从外部增发股票，要求进行2009年超常增长的资金来源分析，并计算2009年销售净利率、权益净利率和可持续增长率； ⑤公司保持经营效率和财务政策不变，要求进行2009年超常增长的资金来源分析，并计算2009年应从外部增发的股票、权益净利率和可持续增长率。

正确答案：(1)(2)2008年与2007年相比权益净利率下降，原因在于资产周转率下降以及权益乘数下降。(3)①2009年超常增长资金来源分析(单位：万元) 超常增长额外所需要的资金来源为300万元，主要靠额外增加负债270万解决，其余30万来自超常增长本身引起的留存收益的增加。 2009年资产负债率=750

÷1500=50％ 2009年权益净利率=1．500×20％／750=40％ 2009年可持续增长率：=25％ ②2009年超常增长资金来源分析(销售净利率不变)(单位：万元) 超常增长额外所需要的资金来源为50万元，其中30万来自超常增长本身引起的留存收益的增加，其余靠额外增加负债20万解决。 2009年资产周转率=1500÷1250=1．2 2009年权益净利率=1500×20％／750=40％ 2009年可持续增长率==25％ ③2009年超常增长资金来源分析(改变股利支付率) 超常增长额外所需要的资金来源为300万元，其中180万来自超常增长本身引起的留存收益的增加，其余靠额外增加负债120万解决。 增加的所有者权益=900—600=300(万元) 增加的权益=销售收入×销售净利率×(1—股利支付率) 300=1500~20％×(1—股利支付率)，股利支付率=0 2009年权益净利率=1500×20％／900=33．33％ ④2009年超常增长资金来源分析(改变销售净利率) 超常增长额外所需要的资金来源为300万元，其中180万来自超常增长本身引起的留存收益的增加，其余靠额外增加负债120万解决。 增加的所有者权益=900—600=300(万元) 增加的权益=销售收入×销售净利率×(1—股利支付率) 300：1500~销售净利率×(1—50％) 销售净利率=40％ 2009年权益净利率=1 500×40％／900=66．67％ ⑤2009年超常增长资金来源分析(资产周转率和权益乘数不变) 超常增长额外所需要的资金来源为300万元，其中180万来自超常增长本身引起的留存收益的增加，其余靠额外增加负债120万解决。 增加的所有者权益=900—600=300(万元) 增加的留存收益=1500

×20％×50％=150(万元)需从外部增加发行的股票=300—150=150(万元)。 涉及知识点：长期财务规划

16． PM公司在接下来的12个季度内，每季度末支付每股股利l元。之后，季度股利增长率永远为0．5％。股票适当的回报率为10％，按季度计复利。那么当前股票的价格是多少?

正确答案：这只股票在一定期限内支付固定的股利，在固定期限以后增加股利支付，需要使用适当的季度利率找到两种不同的现金流的现值。季度收益率为10％／4=2．5％。常数股利的支付是年金，现值是： PVA=C×PVIFAR，t=1×PVIFA205％,2=l0．26元。 然后计算固定股利支付期限外的股利现值，利用增长年金计算公式，可以得出： P12=D13／(r—g)=1×(1+0．005)／(0．025一0．005)=50．25 这个价格是在支付固定股利后的即时价格，所以该价格的现值是： P=50．25／(1+0．25)坦=37．36 当前股价是两种不同现金流量现值之和：P=10．26+37．36=47．62元。 涉及知识点：折现与价值

17． TA公司总资产8000元，资产收益率(ROA)为15％，无所得税。假设有两种情形 情形一：无负债，即资产全部为权益，股份总数为400股； 情形二：有4000元的负债，利率10％；股份数为200股； 说明投资者如何使用自制财务杠杆使得这两种情形的收益相等。

正确答案：策略A：如果某投资者用自有资金2000元买入100股情形二的TA股票，则收益为4*100=400： 策略B：如果该投资者以利率10％借入2000元，加上自有资金2000元，买入200股情形一的TA股票，则收益为3*200—2000*10％=400。策略B称为自制财务杠杆。 涉及知识点：资本结构与

公司价值

18． 杠杆公司与无杠杆公司除了资本结构不同之处，其他各方面均相同。每家公司预期可以赚取9600万元永续的息前利润，公司的利润将全部作为股利发放给股东。杠杆公司永续性负债的市场价值为27500万元，其利率为每年8％。其发行在外的股份数为450万股，目前股价为每股100元。无杠杆公司没有负债，其发行在外的股份数为1000万股，目前股价为每股80元。两家公司均无税负。请问：与无杠杆公司相比，杠杆公司的股票是否更值得购买?

正确答案：无杠杆股份有限公司的价值： VU=1000×80=80000(万元) MM命题I是说在不存在税收的情况下，杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值。所以杠杆公司的价值也是80000万元。 杠杆公司权益的市场价值：EL=450x100=45000(万元) 所以杠杆公司现在的市场价值：VL=B+S=27500+45000=72500(万元) 杠杆公司现在的市场价值比根据MM命题得出的市场价值要低，所以杠杆公司的股票价值更值得购买。 涉及知识点：资本结构与公司价值

19． 甲公司和乙公司都宣布每股股价40元的IPO，其中一家公司折价11元，另一家公司则溢价6元，但是投资者无法知道哪家公司折价或是溢价。如果某只股票被折价，它将会被定量配给，只能得到订购数量的一半，若投资者对甲、乙公司均订购1000股，问投资者的实际利润是多少?这反映了什么问题?

正确答案：实际利润=500×11一1000×6=一500，即亏损500元。 这一现象被称为赢家的诅咒，它解释了为什么IPO会有这么高的平均收益率的大部分原因。为了对付赢家的诅咒，吸引更多寻常的投资者，承销商就必须折价发行。 涉及知识点：资本结构与公司价值

20． ROA和ROE都衡量盈利性，在对两家公司进行对比时，哪个指标更加有用?为什么?

正确答案：ROE代表的是权益的回报率，衡量的是股东的投资回报水平；而ROA是资产的回报率，衡量的是股东和债权人共同的投资回报水平。公司理财的目标是最大化股东的权益，所以ROE的指标更加有用。 涉及知识点：长期财务规划