对武汉家族制民营企业融资问题的探讨

维普资讯 http://www.cqvip.com 湖北社会科学　中部崛起与湖北发展　对武汉家族制民营企业融资问题的探讨　张光磊，刘嗣明　（华中师范大学区域经济研究中心，湖北武汉４３００７９）　摘要：武汉民营企业投资主要集中于批发零售，餐饮业和社会服务业等传统的第三产业，尤其集中在一些　投资少，资本有机构成低，且竞争激烈的行业，缺少资本扩张，缺乏优势品牌。要解决武汉民营企业的融资难问　题，应从企业，银行。政府三方面共同努力。　关键词：民营企业；家族制；融资问题　中国分类号：Ｆ２７６　５　文献标识码：Ａ　文章编号：１００３—８４７７（２００６）０５—００７６—０３　改革开放以来，武汉民营企业迅速崛起，民营企业单位　初期也给企业带来了很快的发展，比较典型的汉正街模式以　数占各种企业总数的５３％，工业总产值比重从１９９５年以来　逐年上升，到２００３年达７９％，社会消费品零售总额一直占零　其独特的自我筹资而著称。在一个家族、在亲朋好友之间，完　成最早的资金筹集。建立在特有的血缘、亲情基础上的信任　以及家族家长特有的威权，便于筹资。这种自我筹资模式奠　定了武汉民营企业的现状，主要集中在批发零售、餐饮业等　第三产业，显现出投资少，资本有机构成低，缺少资本扩张，　缺乏优势品牌。　要根本解决这种现状，做大做强武汉民营企业，资金问　售总额的８０％以上，且比例逐年增加，可以说民营经济已成　为武汉国民经济的重要组成部分。“　ｉｓ）本文将从武汉家族制　民营企业的融资困难方面，探讨一下武汉民营企业发展中　的问题。　一、武汉家族制民营企业及其融资现状　１武汉民营企业的家族制现状。　武汉高速发展的形形色色的民营企业是从“汉正街”　模式的家族企业发展起来的，它保留着浓厚的家族式管理　题是首当其冲的。而解决资金问题，就必须走一条从自我筹　资到外源融资之路。　２．民营企业的融资现状。　“融资”，即资金融通。对于企业来讲，主要是指资金的　融入。但在以家族制为显著特征的武汉民营企业中，融资难　成为一个广泛的现象。　经营色彩。在武汉１万余个个体工商户、３万多家私营企业　中有很多属于父子公司、夫妻店或亲属产业，这其中甚至还　包括不少的民营科技和高科技企业。　在这种家族企业中，企业的创立者或继承者，往往以较　武汉市民营企业的外源融资主要源于三个方面：国有商　大的股份、较高的辈分或独特的个人魅力，在家族中扮演着　业银行、股份制商业银行和地方金融机构，而由于后两者实　家长的角色，家长依托家族的血缘关系，将企业的决策权集　力有限，实际的融资来源大部分依然依靠国有商业银行。在　中在自己手中或家族内部，从而形成了集中、稳定而强大的　领导实体，建立起了一种集权式的组织模式。　ｐ１９）而这种集　渐进式改革的条件下，我国的国有商业银行现阶段不是真正　意义上的现代商业银行，而是作为各级政府在间接融资领域　权式的组织模式，在武汉这个比较注重亲情、血缘的城市　里，更加加重了家族企业中“家长”——企业领导者的唯一　性和权威性。决策权的集中，一方面虽然使家长可以任意支　配私人获得（私人获得指民营企业家获得的各种娱乐、地　的代理人，为了维护国有企业的稳定与产出增长，在国家财　政能力下降的情况下，由国有商业银行代替国家财政以信贷　方式向国有企业注资，而对民营企业的贷款，则显现出一种　“信贷歧视”。即所有的民营企业贷款申请人中只有一部分　能得到贷款。　ｐ＇ｎ　据《武汉市民营企业投资环境及民营经济　发展研究报告》提供的数据，在对武汉市部分民营企业的抽　位、休闲空间等不可分配的利益，且只能被民营企业家所独　占，后文用Ｐ代指），并且无法制约家长对企业后续发展的　努力程度（后文用ｅ代指）；另一方面，在武汉民营企业发展　样调查中，有４４％的企业认为“难以融资”，１６％的企业认为　作者简介：张光磊（１９７　一），男，华中师范大学城市与环境科学学院硕士研究生。刘嗣明（１９５７一）。男。华中师范大学城市与环　境科学学院教授，博士。　・７６－　维普资讯 http://www.cqvip.com “银行行政审批手续繁琐”。【ｌＫ　看来，融资难成为以家族　制为显著标志的武汉民营企业的一个通病。　二、家族制民营企业融资与国有商业银行贷款的博弈　分析　这样国有商业银行与企业家的关系，可以通过一个动态　博弈来进行描述，即企业家首先选择实行何种管理制度，接　着国有商业银行选择是否给予贷款。　根据国有商业银行与民营企业家之间的博弈，我们可以　得到：当民营企业家Ｍ做出选择Ｂ一时，也就选择了比较高　的ｅ与比较低的Ｐ。此时如果国有商业银行Ｂ选择投资，双　方得益为：［（ｍｇ－ｙ　）（（１十Ｖ一一ｍ）Ｋ－ｕ一）】。如果选择不投资，　下面我们来探讨一下融资难与“信贷歧视”问题。我们　假定一个经济社会有两个参与人：国有商业银行Ｂ与民营　企业家Ｍ，Ｍ有一个项目需要融资Ｋ，Ｂ有贷款能力。根据　以上命题，做出以下五个假设。　假设一：在日期ｏ，民营企业家可选择两种管理制度，　即现代企业管理制度Ｂ　，家族式管理制Ｂ：，且从民营企业　家对企业的控制来看Ｂ　＜Ｂ：，在日期１，国有商业银行选择　是否贷款该项目，在日期２，民营企业家获得回报中　＝（１十　ｖ—ｍ）Ｋ—ｕ。ｖ为赢利系数，且可受到企业家的控制，ｍ为　银行贷款利息率，ｕ为前文所提因自我努力程度而花费的成　本（包括财力上的与精力上的花费）。中　＝ｉｎｋ—Ｙ，其中ｙ为　信息不对称情况下，银行审批调查企业项目的成本。　假设二：ｙ＝ｆ（ｖ），华（０；即信息不对称情况下，银行审　批调查企业项目的成本，ｙ是赢利系数ｖ的函数，且ｙ是ｖ　的单调减函数。　假设三：Ｖ　ｇ（ｅ，Ｐ），　。　。；即赢利系数Ｖ是民　营企业家努力程度ｅ与私人获得Ｐ的函数，Ｖ在ｅ上是单　调增加，ｖ在Ｐ上是单调减少。　假设四：ｕ＝　（ｅ），＝导＜ｏ；即自我努力程度ｅ与其所　花费成本ｕ构成函数关系，且ｕ在ｅ上是单调增加的。　假设五：当Ｂｔ＜Ｂ　，则有ｅｌ＜ｅ　，Ｐｔ＞ｐ　，即企业家的自　我努力程度ｅ与企业实行何种管理制度有关，实行家族式　管理的民营企业家努力程度大于实行现代企业模式的企业，　而民营企业家的私人获得Ｐ与企业管理制度选择则相反，　也就是实行家族式管理的民营企业家付出的努力ｅ越多　占用的私人获得Ｐ越少，而实行现代企业制管理，则反之。　１４１（　由假设条件，我们可以得到ＨＩ＜ｕ　；企业家自身努力程　度ｃ由其权衡因努力而花费成本ｕ及预期赢利系数ｖ来定　夺。　以上分析，对民营企业家来说，在实行家族式管理时　企　业家对企业具有绝对的控制，取得更多的私人获得比自己直　接获得更实际。所以在Ｂ：时。企业家将选择较低的自我努　力程度与较高的私人获得。反之，在实行现代企业制度下，由　于两权分离，企业家对企业不具有绝对控制，私人获得的索　取被企业制度所限制，企业家只能付出更多的努力（即自我　努力程度ｅ增加）。对国有商业银行来说，它的赢利取决于　，＾，　ｙ（ｙ越小越好），根据上文可得ｙ－－ｆ（ｇ（ｅ、ｐ））且－，ｒ，。（Ｏ，那么国　有商业银行是否货款的选择，就是根据企业家对自我努力程　度与私人获得之间选择的结果，当国有商业银行不满意民营企　业家自我努力程度与私人获得的选择时，可以选择不予贷款。　则双方得益为【０、ｏＪ。同理，在选择Ｂ　后，国有商业银行选择　投资。双方得益为［（ｍＫ－－ｙ￣）（（１十ｖ：一ｍ）Ｋ－ｕ　）】，不投资双　方得益为［０、０］。　那么国有商业银行在选择投资与否时，必然考虑民营企　业家选择Ｂ一与Ｂ：时自己的得益。由已知条件，Ｂ。＜Ｂ：．　￣２１＜ｅ２，ｐｌ＞ｐ２　ｙ＝ｆ（ｇ（ｅ、ｐ））且　（０，可得（ｍｒ－－ｙ，）＞（ａｒｇ—　即在选择实行现代企业制后，国有商业银行的得益大于实行　家族制管理，而且在实行家族制管理时，如果企业家付出的　ｅ过小，要求的Ｐ过大，很容易形成ｙ＞ｍｒ的情况，即ｉｎＫ－ｙ＜　０，即此时不投资的得益更大，“信贷歧视”由此而生。　三、武汉家族制民营企业解决融资难对策　１．地方政府的行政作为。　作为地方政府，不可能在自己权限内完成推动国有商业　银行改革。笔者认为，可以从三个方面进行努力，以解决民营　企业融资难问题。积极争取提供民营企业融资担保制度；积　极引导地方商业银行、金融机构等对民营企业进行贷款倾　斜；积极建立场外市场这种在民营企业投融资体系中的新渠　道。　关于担保制度，实事上在２００３年１月１日实施的《中　小企业促进法》第ｌ９条中已指出，“县级人民政府和有关部　门应当推进与组织建立中小企业信用担保体系，推动对中小　企业的信用担保，为中小企业融资创造条件”。但在实践中　我市却履行的不够理想，相比沿海发达地区则实施的相对通　畅，如江苏的连云港，由政府牵头组建的“中小企业信用担　保基金”，专为具有良好发展前景的民营企业提供担保；再　如上海，截止２００２年，上海用财政出资设立的贷款担保资　金，已为中小企业实施贷款项目３１７７个，担保贷款５２亿元。　同样，在我省的仙桃市，７名民营企业家自主发起成立了全　省第一个县级个体私营担保机构，为仙桃个体私营企业贷款　和筹资活动提供经济担保服务。武汉市也可以借鉴上述的作　法，根据武汉的实际情况，采用“政府为主、社会为辅、多元　筹措”的办法，修改、制定、完善民营企业融资担保制度。　・７７・　维普资讯 http://www.cqvip.com 政府在引导发展地方商业银行、金融机构时，也可以借　鉴江浙两省一些金融机构在政府的支持下开展的一些对民　营企业信贷融资方面的业务创新。如“出口退税质押贷款”　“订单质押贷款”、“应收账款贷款”、“保全仓库业务”（以　进的管理经验，结合自身的情况，逐渐建立起现代企业制度。　中围民营企业的制度转换、管理模式的更替，依赖于民营企　业家素质和人格的提升和完善。　既然是要逐渐脱掉家族管理的外衣，就不可能一蹴而　企业所拥有的较为通用的流动资产为抵押物而发放的一种　贷款）。　发挥场外市场在民营企业投融资体系中的作用，场外市　就。家族制民营企业在积极寻找适合自己发展的最佳组织形　式的同时。近期内应该转变信用观念，完善财务管理，以良好　的整体素质来减轻银行对企业家族式管理的顾虑，减少信息　不对称所带来的成本。　场将为处于初创阶段的民营企业提供一个比较好的融资渠　道。截止到２００３年底，武汉市共有证券交易网点８６个、机构　６Ｏ个、从业人员２５２０名。目前大多数民营企业，特别是像武　汉这样多数集中在一些投资少、资本有机构成低且竞争激烈　的行业，多数是缺少资本扩张，缺乏优势品牌的企业，根本无　法在主板市场上市融资。在二板市场尚不健全的情况下，武　汉市可以充分利用传统的柜台交易市场优势和现有的证券　交易条件，加快发展武汉的场外交易市场。假如场外市场能　够成为武汉民营企业融资的新渠道，那么民营企＿ｑｋｆｉ￣，够通过　场外市场股本投资、发行债券和商业票据，取得创业发展所　需的资金，也可为风险投资提供退出渠道。　２．健全金融支持体系。　商业银行应围绕２００２年《中华人民共和国中小企业促　进法》第十五条规定，改善信贷管理，扩大服务领域，开发适　应民营企业发展的金融产品，调整信贷结构，积极为民营企　业提供信贷融资服务。　国有商业银行在改革的现阶段，要改变认识，发展有潜　力的民营客户，不再以家长制与否选择贷款对象，而应以民　营企业经营的产品是否适销对路、经济效益是否良好为前　提，积极建立与银行服务相配套的资产资信评估机构。这一　机构应具有相对独立性，按市场化运作，不受部门、地区利益　关系或官僚主义的影响，这样有利于国有银行资信调查评估　与信贷业务的开展，从而在一定程度上促进民营企业的融　资，也使银行从一个新的角度去规避金融风险。另外，也可以　使银行对民营企业进行跟踪服务，从财务上进行监督，促使　贷款合理使用，保证民营企业的资金安全。对于地方商业银　行，金融机构则应积极配合地方政府政策，积极运用地方金　融机构对当地企业服务拥有信息上的优势，加快银企合作。　３．提高自身资信水平，建立良好银企信用关系。　家族企业在发展初期，由于家族制可以迅速聚集创业资　金和有效节约代理成本，为多数民营企业所首选。但随着企　业规模的不断扩大，家族式管理模式缺乏科学有效的管理机　制，家长制任人唯亲、随意性、一言堂等问题日益突出，容易　导致企业战略决策的失误，也造成了银行的不信任与自我的　融资难。企业发展Ｎ－－定规模后所产生的专制和集权化倾　向，无法适应企业对人才的更高要求。毫无疑问，要壮大民营　经济，就必须逐步脱掉家族管理的外衣，向现代企业制度方　向迈进，民营企业要真　建立起新的现代企业管理模式，必　须进行所有制改造。民营企业的发展趋势就是控股化和集约　化，充分发挥家长式管理模式的灵活高效的优势，还可借鉴先　・７８・　加快自身信用观念转变，是为了构建良好的银企关系，　在一定程度上缓解信任危机。有些中小企业特别是技术含量　低的劳动密集型企业缺乏长远眼光，为了减轻一时的债务负　担。而不及时还息，甚至拖欠贷款，不仅损害了自身的形象，　也严重损害了整个民营企业的信誉形象，破坏了本来就存在　“信任危机”的银企关系，这就使民营企业难以得到银行长　期的资金支持，最终不光企业自身受害，也危及整个民营企　业信誉体系的建立。为此，中小企业必须强化信用意识，保证　银行债权尽量按时还本付息，在遇到财务问题时积极主动与　银行协商，建立良好的银企关系，为企业进一步融资创造条　件。　财务管理也是民营企业的一个软肋，很多民营企业账目　不清，管理混乱，这既造成企业自身担保抵押难，也是银行对　很多民营企业资产、资信无法评估的原因，这些民营企业主　认为企业财产是自己私有的，建不建账无所谓。不规范的财　务管理使银行对民营企业的资产评估与还贷能力产生怀疑，　而且银行也无法对所贷出的款额实施有效监督，所以健全的　财务管理制度不仅是提高企业融资能力的重要前提，也是加　强企业管理、促进银企相互信任的前提。　解决武汉家族制民营企业融资难的问题，不仅涉及到政　府、银行，更涉及到企业本身，是一个系统工程，因而需要综　合各方面的因素。解决家族制与融资难之间的矛盾，最终还　是要靠企业、银行、政府的共同努力。　参考文献：　［１】武汉市民营企业投资环境及民营经济发展研究课题　组，武汉市民营企业投资环境及民营经济发展研究综合报　告［Ｒ】．２００３，（１Ｏ）．　『２马如华。杨华家族企业制与现代企业制的选择田，２］　经济管理，２００４，（１）．　【３］５０曼红．中国中小企业融资问题研究【Ｍ】．北京：中国　人民大学出版社。２００３．　［４】陈洪波．控制权实现度与企业融资效率Ｕ】．上海经济　研究，２００３，（１１）．　【５】邓波．民营经济前沿问题研究［Ｍ１，北京：中国时代经　济出版社，２００３，　责任编辑周刚