本 科 毕 业 论 文
题目 格力电器财务能力分析
院 别 经济学院 专 业 会计学 学生姓名 陈晓梦 学 号 ********* 指导教师 于磊 职 称 副教授
2018 年 4 月15日
本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书
毕业论文 格力电器财务能力分析 （设计）题目 学生姓名 指导老师 所在院别 陈晓梦 于磊 专业 会计学 学号 013141714 职称 经济学院 副教授 诚信承诺 本人慎重承诺和声明： 我承诺在毕业论文（设计）活动中遵守学校有关规定，恪守学术规范，在本人的毕业论文中不剽窃、抄袭他人的学术观点、思想和成果，不篡改研究数据，如有违规行为发生，我愿承担一切责任，接受学校的处理。 学生（签名）： 年 月 日
中国地质大学长城学院毕业论文任务书
学生姓名 指导教师 毕业论文题目 毕业论文主要内容和要求： 陈晓梦 于磊 学 号 职 称 013141714 副教授 专业班级 单 位 会计学十七班 河北农业大学 格力电器财务能力分析 主要内容：本文通过对格力电器财务报表进行分析。首先介绍财务报表分析的基本理论。其次说明财务报表分析的基本理论和财务报表分析的程序和方法。然后对格力电器财务报表进行分析等来判断会计信息质量，了解公司整体情况并发现公司会计处理存在的问题。最后对格力电器的财务能力进行分析，评价公司当前的经营业绩和当前的财务状况，以期望获得格力电器股份有限公司的财务特征和业绩表现等信息，为公司的结构调整和变革找到方向。 要求：论文撰写要求思路清晰、内容充实、论点明确，论据充分，论证严密，语言通顺。撰写论文前应首先阅读相关的研究资料，掌握学术前沿动态，对相关理论著作要很好的把握，提高理论水平及思想深度。根据开题报告和老师提出的意见对论文提纲进行修改，确定大纲后认真撰写毕业论文。撰写论文结束后要根据老师的修改意见，认真反复的修改论文，并按照要求参加毕业论文的答辩，严格按照论文进度安排进行论文的写作。论文的格式、字数等撰写方面的要求参照《中国地质大学长城学院毕业论文（设计）撰写规范》。 毕业论文主要参考资料： [1] 李政．董明珠“造车梦”一波三折新能源汽车或成格力多元化重要一环[N]．中国经营报，2017.10． [2] 曹淼、谢磊．中国经济发展的新环境与新思路[N]．人民网，2017.9． [3] 武晓玲、田高良．企业财务分析[M]．北京大学出版社，2015.7． [4] 孙新．财务报表分析研究[J]．财会研究，2017，(05)：132． [5] 张家芬．格力电器股份有限公司财务报表分析[J]．财经纵览，2016，(2)：133． [6] 史维维．杜邦分析体系在财务分析中的应用[J]．科技创业月刊，2017，(6)：108． [7] 冯龙凤．财务报表分析的起源与发展[J]． 财会研究，2014，(08)：48． [8] 尹丽丽．上市公司财务报表分析[J]． 行政事业资产与财务，2016，(31)：80． [9] 朱林娜、田京鑫．上市公司盈利能力分析[J]．经贸实践，2018，(1)：35-36． [10] 张新民、粟立钟．财务报表分析：理论内涵与学科定位[J]．财务研究，2015(1)：25-33． [11] 武睿、朱颂东．家电企业财务能力分析-基于美的集团与格力电器的对比分析[J]． 市场周刊《理论研究》，2017，(03)：70-72． [12] 廖贝贝．浅谈财务报表分析的局限性[J]．现代经济信息，2016，(27)：159.170． [13] Paul A. Griffin,“Financial Statement Analysis”[J].Finding Alphas,2015,(15):120-125.
毕业论文应完成的主要工作： 1． 利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。 2． 与实习相关的选题要注意在实习过程中观察收集相关的数据。 3． 认真撰写开题报告，并对开题报告中指导教师所提出的意见进行修改。 4． 认真撰写论文，并根据指导教师的意见进行修改。 5． 论文定稿之后，按照要求进行毕业论文的答辩。 毕业论文进度安排： 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
毕业论文各阶段内容 时间安排 备注 确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，2017-10-26至2017-11-10 完成论文的任务书。 编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题，并完成开题答辩。 进一步查找资料，作社会调查。 撰写论文，完成第一稿，并交指导教师。 指导教师阅改论文。 修改论文，完成第二稿，并交指导教师。 指导教师阅改论文，完成中期检查表。 修改论文，完成第三稿，并交指导教师。 指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师。 专家评阅。 毕业论文答辩。 2017-11-10至2017-11-25 2017-11-26至2018-1-10 2018-1-11至2018-1-31 2018-2-1至2018-2-14 2018-2-15至2018-2-29 2018-3-1至2018-3-15 2018-3-16至2018-4-1 2018-4-2至2018-4-15 2018-4-16至2018-4-30 2018-5-1至2018-5-15 评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文。 2018-5-16至2018-5-31 课题信息： 课题性质： 设计□ 论文√ 课题来源： 教学√ 科研□ 生产□ 其它□ 发出任务书日期： 指导教师签名： 年 月 日 教研室意见： 教研室主任签名： 年 月 日 学生签名：
中国地质大学长城学院毕业论文开题报告
学生姓名 指导教师 课题性质 毕业论文题目 陈晓梦 于磊 学 号 职 称 013141714 副教授 课题来源 专业班级 单 位 2014级会计学17班 河北农业大学 设计□ 论文√ 科研□ 教学√ 生产□ 其它□ 格力电器财务能力分析 开题报告（阐述课题的目的、意义、研究现状、研究内容、研究方案、进度安排、预期结果、参考文献等） 一、论文研究的目的、意义 1．研究目的：格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。格力电器连续15年位居中国家电制造行业纳税第一。连续九年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”，位居“福布斯全球2000强”第385名，排名家用电器类全球第一名。由于格力电器在行业内取得的领先地位和优异业绩，掌握行业核心科技，符合产业升级趋势，其特色盈利方式也与其他家电制造企业有明显区别，使得格力电器的发展过程对行业内其他制造业公司都具有良好的借鉴价值。通过对格力电器的财务报表和其他信息的分析，得出其经营管理、政策制定的过人之处，以使其他企业也能获得一些对其经营管理有益的信息。 2． 研究意义： （1）理论意义：随着经济发展与资源环境的矛盾日趋尖锐，加快转变经济发展方式和调整经济结构刻不容缓。在新的经济形势下国家的经济发展方向由规模速度粗放型逐渐实现向质量效率型转变。中国是世界制造业第一大国，制造业对我国GDP增长做出重要贡献，是我国经济发展的关键环节。因此，需要在新的经济常态下走好自己的发展转型和变革之路。作为家电制造行业重量级大咖格力电器股份有限公司也毋庸置疑需要顺应经济发展的新形势，根据自身的财务，经营特点调整自己的产业结构，做好转型升级。 （2）现实意义：世界投资大师巴菲特就曾经说过：“对一家企业进行投资，我主要就看这家企业的财务报表。”这是巴菲特站在投资者的立场阐明解读财务报表的重要性。本文通过查阅格力电器公司近四年的财务报告和相关资料，尤其是2015年和2016年的财务报表数据为重点，以财务报表分析的角度，通过利用系统的财务分析方法对会计报表进行深入地分析，力求探索会计报表数据之间蕴含的经济含义，以发现企业存在的财务特征，诊断出公司目前所面临的问题并提出相应的意见和建议。为经营管理者提供有价值的参考信息，帮助其作出经济决策。 二、研究现状 1．国外研究现状：Paul A. Griffin （2015）在《Financial Statement Analysis》中认为现代财务报表分析是使用财务报表对定量投资组合中的股票风险进行加权，这也可能受到其他约束，如净风险、贝塔风险和行业中性风险，但不会特别缩小范围。更现代的说法是，这些因素是多因素回归或机器学习算法的预测输入。 2．国内研究现状：在我国关于财务分析内容也是相当丰富的。新中国成立之前，国内关于财务分析内容很少，并且也没有形成系统的理论基础。但新中国成立后，财政部不断地出台政策形成我国的会计制度且制定会计准则。 孙新（2017）认为财务报表分析一直是会计领域学者研究的热点。我国关于财务分析系统的
研究尚在进行中，但是已逐步实现与国际会计准则的趋同性。其通过梳理国内外财务报表分析体系，研究和比较出分析方法的不足之处，并提出以后努力的方向和改进的意见，使我国的财务分析系统更加完善。 史维维（2017）运用杜邦分析体系对格力电器的财务报表进行分析，将净资产收益率利用各指标的关系经过层层分解，分解成销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标的乘积，分别反映了格力电器的盈利能力、营运能力和偿债能力，运用连环替代法分析这些指标近几年变动的原因，进而对格力电器的发展提出建设性建议。 张家芬（2016）认为我国市场经济发展的时间比较短，上市公司披露制度存在很多弊端，人们需要掌握正确的方法来区分信息的真实性，做出合理的投资决策。其通过会计方法，比率以及比较等分析方法对格力电器股份公司进行分析，并对格力财报全面分析。对珠海格力电器有限公司近三年的财务业绩作综合分析，通过对格力电器的财务报表分析，发现了格力公司中的资本结构不合理，财务风险较高，资产管理问题，费用的管理与控制问题以及现金流量的问题，并提出对策与建议。 尹丽丽（2016）认为我国上市公司需要严格按照监管机构的要求，定期向投资者全面披露自身的经营财务信息，这类经营财务信息的重要载体就是财务报表。针对上市公司财务报表的分析，对报表使用者来说具有十分重要的意义，对上市公司本身来说也是其塑造企业形象、向社会公众宣传经营信息的主要途径。目前，针对上市公司财务报表的分析还存在一些误区。面对瞬息万变的经济形式，我们应当尽快完善上市公司财务报表分析体系。 武晓玲（2015）认为现代的财务报表分析就是围绕中外财务报表分析的研究成果展开，基本涵盖了财务分析的核心概念内容，包括公司的各种财务能力分析，资金的来源与去向分析、成本费用与利润分析等。 朱林娜，田京鑫（2018）指出盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金和资本增值能力其以格力电器为分析标的，结合纵向比较分析法对其近五年的盈利能力相关财务指标数据做相关分析，然后运用杜邦分析法来综合分析盈利能力，最后就增强格力电器盈利能力提出几点建议。 综上所述，上市公司财务报表分析是一项综合水平高、专业需求强的系统化工作，需要依托真实、全面、准确的财务报表数据和健全的财务分析指标基础上才能顺利完成，且达到分析的目的和要求。随着我国社会主义市场经济建设的不断发展，资本市场也在不断健全和完善的过程中，上市公司对外披漏的财务报表信息将更加丰富，在财务分析方法的不断改进中，财务分析的质量也在逐渐提高。 三、研究内容 1前言 2财务报表分析理论综述 2.1财务报表分析的基本理论 2.2财务报表分析的程序和方法 2.2.1分析程序 2.2.2分析方法 3格力电器的财务能力现状分析 3.1盈利能力分析 3.2营运能力分析 3.3偿债能力分析
3.4发展能力分析 4格力电器财务能力中存在的问题 4.1 产业结构转型升级，企业各指标增速放缓 4.2 资产负债率过高其中其他应付款项目所占比率异常 4.3 “智能家居”的制造与研发导致机器人调试工和高级技工的短缺 5提高格力电器财务能力的建议 5.1 面对行业产业结构升级，加快转变步伐 5.2 重新调整资本结构，降低企业财务风险 5.3 留住核心技术人员，招收新科技人员 6结论 参考文献 致谢 四、研究方案 1．利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。 2．通过调查法、比较研究法和文献资料法，从而为论文提供可靠地依据，完成对格力电器的财务报表分析。 五、进度安排 1．确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书，2017-10-26至2017-11-10。 2．编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题，并完成开题答辩，2017-11-10至2017-11-25。 3．进一步查找资料，作社会调查，2017-11-26至2018-1-10。 4．撰写论文，完成第一稿，并交指导教师，2018-1-11至2018-1-31。 5．指导教师阅改论文，2018-2-1至2018-2-14。 6．修改论文，完成第二稿，并交指导教师，2018-2-15至2018-2-29。 7．指导教师阅改论文，完成中期检查表，2018-3-1至2018-3-15。 8．修改论文，完成第三稿，并交指导教师，2018-3-16至2018-4-1。 9．指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师，2018-4-2至2018-4-15。 10．专家评阅，2018-4-16至2018-4-30。 11．毕业论文答辩，2018-5-1至2018-5-15。 12．评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文，2018-5-16至2018-5-31。 六、预期结果 通过对格力电器的财务报表进行分析，进一步了解企业的财务状况、经营成果、现金流量等情况。找出企业存在的财务问题，为企业的未来发展提供建设性意见。同时通过剖析格力电器，希望找到企业成功的关键因素，有利于我国制造业的整体发展。 七、参考文献 [1] 李政．董明珠“造车梦”一波三折新能源汽车或成格力多元化重要一环[N]．中国经营报，2017.10． [2] 曹淼、谢磊．中国经济发展的新环境与新思路[N]．人民网，2017.9． [3] 武晓玲、田高良．企业财务分析[M]．北京大学出版社，2015.7．
[4] 孙新．财务报表分析研究[J]．财会研究，2017，(05)：132． [5] 张家芬．格力电器股份有限公司财务报表分析[J]．财经纵览，2016,(2)：133． [6] 史维维．杜邦分析法在财务分析中的应用[J]．科技创业月刊，2017，(06)：108． [7] 冯龙凤．财务报表分析的起源与发展[J]． 财会研究，2014，(08)：48． [8] 尹丽丽．上市公司财务报表分析[J]． 行政事业资产与财务，2016，(31)：80． [9] 朱林娜、田京鑫．上市公司盈利能力分析[J]．经贸实践，2018，35-36． [10] 武睿、朱颂东．家电企业财务能力分析-基于美的集团与格力电器的对比分析[J]． 市场周刊《理论研究》，2017，(03)：70-72． [11] 廖贝贝．浅谈财务报表分析的局限性[J]．现代经济信息，2016，(27)：159.170． [12] 张新民、粟立钟．财务报表分析：理论内涵与学科定位[J]．财务研究，2015(1)：25-33． [13] Paul A. Griffin,“Financial Statement Analysis”[J].Finding Alphas,2015,(15):120-125.
指导教师意见： 指导教师签名： 年 月 日 教研室意见： 审查结果： 同 意□ 不 同 意□ 教研室主任签名： 年 月 日
中国地质大学长城学院 本科毕业论文文献综述
院 别： 经济学院 专 业： 会计学 姓 名： 陈晓梦 学 号： 013141714
2018 年 4 月 15 日
Paul A. Griffin （2015）在《财务报表分析》中认为 现代财务报表分析是使用财务报表对定量投资组合中的股票风险进行加权，这也可能受到其他约束，如净风险、贝塔风险和行业中性风险，但不会特别缩小范围。更现代的说法是，这些因素是多因素回归或机器学习算法的预测输入。
孙新（2017）在《财务报表分析研究》中认为财务报表分析一直是会计领域学者研究的热点。我国关于财务分析系统的研究尚在进行中，但是已逐步实现与国际会计准则的趋同性。其通过梳理国内外财务报表分析体系，研究和比较出分析方法的不足之处，并提出以后努力的方向和改进的意见，使我国的财务分析系统更加完善。
史维维（2017）在《杜邦分析法在财务分析中的应用》中运用杜邦分析体系对格力电器的财务报表进行分析，将净资产收益率利用各指标的关系经过层层分解，分解成销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标的乘积，分别反映了格力电器的盈利能力、营运能力和偿债能力，运用连环替代法分析这些指标近几年变动的原因，进而对格力电器的发展提出建设性建议。
张家芬（2016）在《格力电器股份有限公司财务报表分析》中认为我国市场经济发展的时间比较短，上市公司披露制度存在很多弊端，人们需要掌握正确的方法来区分信息的真实性，做出合理的投资决策。其通过会计方法，比率以及比较等分析方法对格力电器股份公司进行分析，并对格力财报全面分析。对珠海格力电器有限公司近三年的财务业绩作综合分析，通过对格力电器的财务报表分析，发现了格力公司中的资本结构不合理，财务风险较高，资产管理问题，费用的管理与控制问题以及现金流量的问题，并提出对策与建议。
尹丽丽（2016）在《上市公司财务报表分析》中认为我国上市公司需要严格按照监管机构的要求，定期向投资者全面披露自身的经营财务信息，这类经营财务信息的重要载体就是财务报表。针对上市公司财务报表的分析，对报表使用者来说具有十分重要的意义，对上市公司本身来说也是其塑造企业形象、向社会公众宣传经营信息的主要途径。目前，针对上市公司财务报表的分析还存在一些误区。面对瞬息万变的经济形式，我们应当尽快完善上市公司财务报表分析体系。
曹淼、谢磊（2017）在《中国经济发展的新环境与新思路》中指出中国不断适应经济发展的国内外新环境，提出了“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念，进一步充实了中国发展模式和发展道路的丰富内涵，并在新形势下重塑中国经济发展动力提高了新的思路。
武晓玲、田高良（2015）在《企业财务分析》中认为现代的财务报表分析就是围绕中外财务报表分析的研究成果展开，基本涵盖了财务分析的核心概念内容，包括公司的各种财务能力分析，资金的来源与去向分析、成本费用与利润分析等。
朱林娜、田京鑫（2018）在《家电企业采用能力分析》中指出盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金和资本增值能力其以格力电器为分析标的，结合纵向比较分析法对其近五年的盈利能力相关财务指标数据做相关分析，然后运用杜邦分析法来综合分析盈利能力，最后就增强格力电器盈利能力提出几点建议。
张新民、粟立钟（2015）在《财务能力分析》中指出财务状况质量分析理论的新近研
究成果主要体现在资产质量分析、利润质量分析、现金流量分析、所有者权益变动表分析、合并财务报表分析等相关内容之中。
综上所述，上市公司财务报表分析是一项综合水平高、专业需求强的系统化工作，需要依托真实、全面、准确的财务报表数据和健全的财务分析指标基础上才能顺利完成，且达到分析的目的和要求。随着我国社会主义市场经济建设的不断发展，资本市场也在不断健全和完善的过程中，上市公司对外披漏的财务报表信息将更加丰富，在财务分析方法的不断改进中，财务分析的质量也在逐渐提高。
格力电器财务能力分析
摘 要
上市公司年报是对企业年末财务状况、全年经营成果和全年现金流量的综合反映，并且充当着管理层和财务报告使用者的桥梁。在1991年成立的珠海格力电器，是汇集研发、生产、销售、服务成一体的家电国际化大企业。本文通过收集、整理格力电器从2013年-2016年财务会计报告中的数据，并结合其他相关信息，引用会计分析中的比率法、水平结构分析等，和成体系的分析手段去对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力，和发展能力进行评价和预测。进而了解企业的过去、评价企业的现在、预测企业的未来，以为财报使用者提供决策有用的信息。通过财务报表体现的财务能力包括盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力。深入剖析企业的财务报表，了解和发现企业的盈利模式、资本结构和经营管理现状及其存在的问题，从而弄清企业发展中的优势和弱势，以便今后的持续发展。 关键词：格力电器；盈利能力；营运能力；偿债能力；发展能力
ABSTRACT
The annual report of the listed company is a comprehensive reflection of the financial situation of the enterprise at the end of the year, the operating results of the whole year and the cash flow of the whole year, and acts as a bridge between the management and the users of the financial report.Zhuhai Gree electric appliance co., ltd was established in 1991. it is an international appliance enterprise integrating r & d, production, sales and service. Through collecting, sorting out the data in the financial accounting report, combined with other related information, reference method of accounting analysis, analysis method system to the enterprise financial position, operating results, evaluation and forecast and cash flow. Understanding of the past and now, the evaluation of enterprise, predict the future, think users provide useful information for decision-making.Financial capability expressed through financial statements includes profitability, solvency, operational capacity, and development capacity.This paper deeply analyzes the financial statements of enterprises, understands and finds out the rules of production and management of enterprises, the present situation of operation and management of enterprises and the problems existing in the management of enterprises, so as to make clear the advantages and disadvantages of enterprises so as to ensure the sustainable development in the future.
Key words:Gree appliances;Profitability; Operational capacity; Solvency; Development capacity
目 录
1 前言 ............................................................................................................... 错误!未定义书签。 2 财务报表分析理论综述 ................................................................................ 错误!未定义书签。 2.1财务报表分析的基本理论 .......................................................................... 错误!未定义书签。 2.2 财务报表分析的程序和方法 ..................................................................... 错误!未定义书签。 2.2.1分析程序 ................................................................................................... 错误!未定义书签。 2.2.2分析方法 ................................................................................................... 错误!未定义书签。 3 格力电器的财务能力现状 ............................................................................ 错误!未定义书签。 3.1盈利能力分析 .............................................................................................. 错误!未定义书签。 3.1.1经营手段获利能力分析 ........................................................................... 错误!未定义书签。 3.1.2资产获利能力分析 ................................................................................... 错误!未定义书签。 3.1.3净资产获利能力分析 ............................................................................... 错误!未定义书签。 3.1.4上市公司获利能力分析 ........................................................................... 错误!未定义书签。 3.2营运能力分析 .............................................................................................. 错误!未定义书签。 3.3发展能力分析 .............................................................................................. 错误!未定义书签。 3.4偿债能力分析 .............................................................................................. 错误!未定义书签。 3.4.1短期偿债能力分析 ................................................................................... 错误!未定义书签。 3.4.2长期偿债能力分析 ................................................................................... 错误!未定义书签。 4 格力电器财务能力中存在的问题 ................................................................ 错误!未定义书签。 4.1 产业结构转型升级，企业各指标增速放缓 ............................................. 错误!未定义书签。 4.2 资产负债率过高其中的其他应付款项目所占比率异常 ......................... 错误!未定义书签。 4.3“智能家居”的制造与研发导致机器人调试工和高级技工的短缺 ....... 错误!未定义书签。 5 提高格力电器财务能力的建议 .................................................................... 错误!未定义书签。 5.1 面对行业产业结构升级，加快转变步伐 ................................................. 错误!未定义书签。 5.2 重新调整资本结构，降低企业财务风险 ................................................. 错误!未定义书签。 5.3 留住核心技术人员，招收有潜力人员 ..................................................... 错误!未定义书签。 6结论 ................................................................................................................ 错误!未定义书签。 参考文献............................................................................................................ 错误!未定义书签。 致谢 ................................................................................................................... 错误!未定义书签。
中国地质大学长城学院2018届毕业论文
1 前 言
中国的经济当前正处于一种由高速向中高速增长转变的新常态，我国家电企业应该改变以往忽略质量而只看重规模、速度的发展模式，转变原有不经济的生产方式。“‘十三五’对于中国家电行业是最关键的五年。在这五年中能否适应新常态的变化、完成转型升级的任务、实现全球家电强国的目标。”在“十三五”的背景下，家电制造行业的创新将成为其转型升级的主要驱动力。中国的制造业正在受主要由互联网+、智能制造、云计算和大数据组成的新一轮的技术革命和产业革命的重大影响。面对新的科技革命大环境，家电企业应顺应互联网发展趋势，增加在线上销售的规模。坚持以消费者为中心，做到优秀的购买服务和售后服务。并且拓展家电行业在设计、制造、销售服务等方面与互联网融合的范围。
由于格力电器在是行业内的佼佼者，多年处于行业领先地位。并且掌握了行业内的核心科技，符合产业升级的发展趋势，格力电器的特色盈利模式与其他家电制造企业有着明显的区别，行业内其他制造业可从格力电器的发展模式中借鉴许多优秀的管理结构。通过对格力电器的财务报告和其他相关信息的系统分析，可得出其经营管理、政策制定的过人之处，以使其他企业也能获得一些对其自身经营管理有益的信息。通过利用系统的财务分析方法对财务报表进行深入地分析，以发现隐藏在财务报告背后的信息，揭露其真正的经济含义。并且发现企业的财务结构，管理结构等方面存在的问题，为其提供改善存在问题的相关建议。
2 财务报表分析理论综述
2.1财务报表分析的基本理论
财务报表分析是指对财务报表和其他相关数据运用分析工具和技术，从而得出对决策有用的结论。财务报表的使用者一般包括投资者、债权人、经营者、供应商、客户、政府部门、企业职工、社会工众等。财报分析的目的通常有：熟知和评价企业的十分拥有健全的采取状况，并评价其取得的经营业绩是否优异；发现在企业经营管理过程中存在的问题和以后经营中可能存在的问题；向管理层提供财务预测、计划，决策有用的信息；尽可能的减少的职业判断和会计估计的依赖，以事实数据证明，从而减少做出决策的不确定性。
2.2 财务报表分析的程序和方法
2.2.1分析程序
财务报表分析逻辑包括财务分析的总体逻辑和报表数据分析的逻辑。
财务分析的总体逻辑包括：新经济下的宏观环境；行业发展背景、发展阶段；不同企业的竞争模式、盈利模式和经营思维；不同企业的竞争模式、盈利模式和经营思维。报表
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中国地质大学长城学院2018届毕业论文
数据分析的逻辑包括：
找到报表数据的异常点；找到异常点之间的逻辑关系；发现背后的关系找到支持异常点的数据；判断人的行为和行为动机。 2.2.2分析方法
财务报表分析方法主要包括以下五种分析方法：结构分析法又称垂直分析，本文主要
运用就是比率法来计算报表项目占总体的比重或结构，进而反映报表项目与总体的关系；水平分析法又称趋势分析，本文也是运用比率法将企业报告期的财务状况与前期或历史某一时期相比较，以了解企业的来龙去脉；比率分析法，是指将相联系的指标联系起来，计算比率，反映企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展潜力；比较分析法，是指相关财务指标与其它主体进行比较。例如：与其它企业相比较、与同行业平均值进行比较、与行业龙头相比较；报表项目的质量分析，例如：关注资产质量、收入的质量和利润的构成。
3 格力电器的财务能力现状
3.1盈利能力分析
利润是企业内外部都十分关注的问题。既是投资者取得投资收益的来源、也是债权人收取本利和的来源。既是对经营者经营业绩和管理绩效的集中体现，也是对增加职工集体福利的重要保证。本文主要从以下四个方面来分析企业的盈利能力： 3.1.1经营手段获利能力分析
表3-1经营手段获利能力指标分析项目销售毛利率销售利润率销售净利率销售息税前利润率201331.43%26.35%9.22%11.28%201435.11%32.25%10.35%12.68%201531.69%39.87%12.91%15.92%201631.38%49.63%14.33%17.20%数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
2013年-2016年格力电器的营业收入分别为118.63亿元、137.75亿元、97.751亿元、108.30亿元；增长幅度依次为19.44%、16.12%、-29.04%、10.80%。由上表3-1可知，在2015年营业收入出现大幅下降，销售毛利率同时也下降了3.42%，2016年在“供给侧结构改革”的经济大背景下，在产业转型升级以及消费结构升级的持续推动下，营业收入又出现回升迹象。销售利润率和销售净利率逐年连续增长，表明企业的销售政策很好，带来很
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多利润。
表3-22016年行业内经营手段获利能力指标的比较项目销售毛利率销售利润率销售净利率销售息税前利润率格力电器31.38%49.63%14.33%17.20%美的集团26.63%8.83%9.97%12.17%青岛海尔30.45%4.95%5.62%6.87%数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
根据上表3-2可知，格力电器的销售利润率和销售净利率均远远高于同行业的美的和
海尔。销售毛利率稍高于同行业的美的和海尔。仔细观察得出格力电器2015年和2016年两年的销售利润率都高于销售毛利率。一是因为销售费用在大量缩减；二是因为财务费用带来的收益大大增加所致。由此可见，格力电器在努力减少期间费用，增大利润空间，使得其在行业内具有强大的竞争优势。 3.1.2资产获利能力分析
表3-3资产获利能力指标分析项目总资产报酬率201311.09%201414.47%201511.27%201612.30%数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
总资产报酬率=销售息税前利润率*总资产周转率。以上分析已知2013年-2016年的销售息税前利润率分别为11.28%、12.68%、15.92%、17.20%。结合上图3-3可计算出，2013年-2016年的总资产周转率分别为0.98、1.14、0.71、0.72。可见总资产报酬率的下降是由总资产周转率的下降所导致的。
表3-42016年行业内资产获利能力指标的比较项目总资产报酬率格力电器8.96%美的集团12.63%青岛海尔7.90%数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
由表3-4可得，从行业内角度看格力电器的总资产报酬率处于中间位置，美的集团的总资产报酬率最高，青岛海尔的最低。2016年总资产周转率格力电器、美的集团、青岛海尔分别为0.63、1.27、1.41。可得，格力电器的总资产周转率最低，总资产的利用效率最差；青岛海尔的总资产周转率最高，总资产的利用效率最强；美的集团居中。
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3.1.3净资产获利能力分析
表3-5净资产获利能力指标分析项目净资产收益率201334.69%201435.41%201526.95%201630.00%数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
净资产收益率用来形容赚钱效率，是衡量企业获利能力的重要指标。由上图3-5可知，在2015年净资产收益率出现下降。在2016年净资产收益率情况回转。从整体上来看，格力电器的净资产获利能力还不错，虽然是逐年下降，但仍保持在30%左右。
表3-62016年行业内净资产获利能力指标的比较项目净资产收益率格力电器30.00%美的集团25.38%青岛海尔19.11%数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
家用电器的净资产收益率是全行业排名中的首位。由上图3-6可知，从行业内角度来看，格力电器的净资产收益率位居榜首且高出美的集团18%，高出青岛海尔57%。格力电器高比例的权益乘数和总资产周转率高是净资产收益率高于其他两家企业的主要原因。格力主要采用债务进行融资并且大部分都是日常活动中产生的负债，是造成其净资产负债率高的原因。因此可知道，格力电器具有完备的OPM战略。格力电器报表中的大多数负债经营性负债占据绝大部分，一部分原因是因为董明珠是不接受借款的；另一方面，格力对自身资产的高效管理，具有较高的资产周转率。表明格力能充分利用自身的资产是资产达到最大的盈利目标，这也是符合家电行业的销售特点。 3.1.4上市公司获利能力分析
表3-7上市公司获利能力指标分析项目基本每股收益（元）扣非后的基本每股收益（元）稀释每股收益（元）扣非后的稀释每股收益（元）20133.612.963.612.9620144.714.704.714.7020152.082.052.082.0520162.562.592.562.59数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
每股收益是计算股票投资价值的重要指标之一。由上图3-7可知，2013年-2014年的
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基本每股收益处于上升阶段，在2015年每股收益下跌了55.84%，2016年稍有回升。总体上表明表明公司的盈利能力在逐渐减弱，企业应加强经营业绩的管理。在2013年扣除非经常性损益后的基本每股收益降低了将近22%，2014年-2016年的扣除非经常性损益后的基本每股收益变动都不大。表明每股收益在未来发生的变化不大。由于公司不存在潜在的股本所以稀释每股收益没有变化。
表3-82016年行业内每股收益的比较项目基本每股收益扣非后的基本每股收益稀释每股收益扣非后的稀释每股收益格力电器2.562.592.562.59美的集团2.29----2.28----青岛海尔0.8260.710.8230.708数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
由上图3-8可知，从行业内角度来看，格力电器的每股收益最高，美的其次，海尔的每股收益还不到1。格力电器的基本每股收益比青岛海尔高出2倍多，比美的集团高出11.79%。除格力电器外，美的集团和青岛海尔都存在潜在的股本但稀释后的每股收益变化并不大。
3.2营运能力分析
营运能力分析是指企业有效利用现有资源去创造社会财富的能力，以得到本企业对所拥有资源的利用程度和营运效率的情况。以下通过分析格力电器的营运能力指标来分析判断格力电器的资产运行状况，通过比较同行业其他企业的指标情况，发现格力公司资产运用中的优缺点，找到解决对策。
表3-9营运能力指标分析项目应收账款周转率（%）应收账款周转天数（天）存货周转率（%）存货周转天数（天）流动资产周转率（%）流动资产周转天数（天）总资产周转率（%）总资产周转天数（天）2013年71.375.045.3067.981.26286.510.82439.022014年61.085.898.1044.421.27282.580.88409.092015年35.2810.027.3149.280.81443.980.73493.152016年37.099.717.8845.690.82438.540.37972.97数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
由上表3-9可知，从应收账款的角度来看，格力电器的应收账款周转率在2015年下降
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幅度高达42%，但下降后的周转率仍然还很高。应收账款的周转率大了，周转天数自然就短了。表明格力电器的资金使用效率很高。从存货的角度来看，格力电器的存货周转率在2013年-2014年间逐渐提升，2015年稍有下降。存货周转率表示存货在企业中的周转效率。从流动资产的角度来看，格力电器的流动资产周转率2013年和2014年一直维持在1以上，在2015年流动资产周转率开始下降到1以下，表明企业的流动资产的效率不高。从总资产的角度来看，格力电器的总资产周转率2013年和2014年的变动幅度不大均在0.8以上，在2015年出现稍大幅下降，直到2016年总资产周转率直降到0.37.2016年的总资产周转天数高达972天，表明格力电器的总资产使用效率低下。
表3-102016年行业内营运能力指标的比较项目应收账款周转率（%）应收账款周转天数（天）存货周转率（%）存货周转天数（天）流动资产周转率（%）流动资产周转天数（天）总资产周转率（%）总资产周转天数（天）格力电器37.099.717.8845.690.82438.540.37972.97美的集团13.3526.968.8740.5940.59242.181.06339.62青岛海尔13.0227.646.9052.1752.17188.021.15313.04数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
由表3-10可知，2016年行业内营运能力指标的对比情况，从应收账款的角度来看，格力电器的应收账款周转率最高，高出美的集团1.78倍，高出青岛海尔1.85倍。美的集团与青岛海尔的应收账款周转率相差不大。从存货的角度来看，格力电器的存货周转率仅低于美的集团的存货周转率。美的集团的存货在企业中的运转效率最高，格力次之。格力电器的存货周转率从近几年的情况来看虽呈现下降的趋势，但在总体上来说还是不错的。从流动资产的角度来看，格力电器的流动资产周转率尤其的少，流动资产的周转天数甚至都超过了一年，表明格力电器的流动资产运转效率是行业内最次的。青岛海尔的流动资产周转率最高，流动资产的运行效率最高，能在一定期限内营造最大限度的资产。从总资产的角度来看，格力电器的总资产周转率最低，总资产利用效率最次。青岛海尔的总资产周转率最高，且总资产的利用效率也最高。
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3.3发展能力分析
表3-11发展能力指标分析项目营业收入增长率营业利润增长率净利润增长率总资产增长率净资产增长率资本保值增值率2013年19.44%52.79%46.87%24.30%28.59%140%2014年16.12%31.21%30.34%16.84%27.58%140%2015年-29.04%-15.99%-11.43%3.50%7.61%128%2016年10.80%29.15%22.98%12.78%13.09%132%数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
由表3-11可得，从收入增长率的角度分析得到，格力电器的营业收入增长呈下降趋势，2015年面对产业结构升级的大趋势下营业收入甚至出现负增长。在2016年营业收入增长率又出现增长。所以格力电器应扩大营业范围，增加营业收入的种类来源，以随时应对行业环境对本企业的影响。从利润增长率的角度来看，格力电器的营业利润增长率在2013年高达52.79%表明格力电器的盈利能力还是很强的，2014年营业利润增长速度放缓，甚至在2015年出现负增长，在2016年内又营业利润增长率又出现了回升。总体来看格力电器的持续盈利能力还是蛮强的。从资产增长率的角度，格力电器的资产增长速度在放缓，但出2015年外，资产一直都在增加的，表明格力电器一直在加大对资产的投资。从资产保值增值率的角度来看，格力电器的资产保值增值率一直是正直，表明格力电器的一直处于盈利状况并未出现过亏损的状况，格力电器运用资产的运行效率和资产的安全状况都很好。
表3-122016年行业内发展能力指标分析比较项目营业收入增长率营业利润增长率净利润增长率总资产增长率净资产增长率资本保值增值率格力电器10.80%29.15%22.98%12.78%13.09%132%美的集团14.88%16.89%16.42%32.41%23.10%128%青岛海尔32.59%10.21%12.93%72.79%15.84%121%数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
由表3-12可得，从收入增长率的角度分析得到，2016年格力电器的营业收入增长率在行业内来看增长幅度最低，美的集团的营业收入增长率高于格力电器这主要得益于美的集团多品类规模经营效应，而格力电器之经营空调业务，虽然新并购的新能源汽车业务但
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最终也未能对营业收入对出多大贡献。其次是格力电器过于严格的销售政策，将许多经销商拒之门外，从而降低的营业收入。总之，虽然格力电器的营业收入增长没有美的和海尔高，但净利润的增长远远高于美的和海尔。表明格力电器商品的获利能力很高。三大家电行业中，其中青岛海尔的营业收入增长最高，但其净利润增长最低。这可能并不代表青岛海尔的商品获利能力不行，可能表明青岛海尔的在财务报表中列明信息的真实性不高。
3.4偿债能力分析
3.4.1短期偿债能力分析
表3-13短期偿债能力指标分析项目流动比率速动比率现金比率现金流量与流动负债的比2013年1.080.940.450.142014年1.111.030.510.172015年1.070.990.740.372016年1.131.060.690.11数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
由上表3-13可得，从流动比率来看，流动比率是指短期内可以转变成现金的流动资产对流动负债偿还的能力，家电行业普遍认为在1.5左右比较合适。格力电器的流动比率近四年一直在1.1上下波动；从速动比率来看，速动比率是指企业立即变现的流动资产对流动负债的偿还能力，家电行业普遍认为在1.3左右比较合适。格力电器的速动比率近四年一直在1上下波动；从现金比率来看，现金比率是指企业直接偿还流动负债的能力，一般来说，该比率在0.2以上比较合适。格力电器的现金比率在2013年-2016年是连续增长的，只有2016年较2015年来说稍有下降；从现金流量与流动负债的比来看，现金流量与流动负债的比是指经营活动产生的现金流量对流动资产的保障程度，格力电器的现金流量与流动负债的比在2013年-2015年是连续增长的，在2016年确出现大幅度下降。
表3-142016年行业内短期偿债能力指标分析比较项目流动比率速动比率现金比率现金流量与流动负债的比格力电器1.131.060.690.11美的集团1.351.180.190.30青岛海尔0.950.740.00490.33数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
由表3-14可得，行业内美的集团的流动比率和速动比率都是最高的，格力电器居中，
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青岛海尔最低。现金比率格力电器在行业内是最高的，其次美的集团。现金流量与流动负债的比青岛海尔的最高，其次是美的集团。表明青岛海尔经营活动产生的现金对流动资产的偿付能力较强。总之，格力电器的短期偿债能力还是不错的，对债权人的保障程度还是蛮高的，因为格力电器高比率的流动负债，所以其必须保持高比率的流动资产与其相对。因此，格力电器持有较多的货币资金也是正常的。 3.4.2长期偿债能力分析
表3-15长期偿债能力指标分析项目资产负债率权益乘数债权比率利息保障倍数2013年73.47%0.0363276.9892.892014年71.11%0.0346246.1716.782015年69.97%0.0333232.946.732016年69.88%0.0332232.042.82数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
表3-162016年行业内长期偿债能力指标分析比较项目资产负债率权益乘数债权比率利息保障倍数格力电器69.88%0.0332232.042.82美的集团59.57%0.0247147.3317.8青岛海尔71.37%0.0349249.2712.35数据来源：根据巨潮资讯网财务报表整理
由表3-16所得，一般家电企业资产负债率的合理区间是40%-60%，2016年行业内三大家电行业的资产负债率唯有美的集团的在60%以下且即将达到60%。格力电器如此之高的资产负债率从资产负债表分析可得出，由于格力电器具有很好的商业信誉，所有拥有大量的无息短期负债，如应付账款，应付票据。且由于格力电器独特的“销售返利”销售政策，导致大量的其他应付款，加大资产负债率。过高的资产负债率会增大财务杠杆风险，之所以格力电器持有大量的货币资金就是为了预防风险。一旦出现资金链断裂，公司就可能有破产的风险。从债权比率来看，格力电器和青岛海尔的所有者权益对债务的保证程度都很高，美的集团的所有者权益对格力电器的保障程度相对较低。
4 格力电器财务能力中存在的问题
格力电器作为家电行业的领军企业，在行业内一直起着带头作用。格力电器首次创立的“区域性销售公司”新型营销方式，为其的销售带来的很大益处。格力电器为经销商利润考虑，制定的“销售返利”营销政策，稳固住了经销商的心，经销商与格力电器互利互
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赢。但格力电器的龙头地位随着行业高速增长时代逝去，企业需要注入新的动力，不断推进其进步，才能巩固住其的龙头地位。当然格力电器的财务能力也存在着一些问题，管理层需要重视这些问题，寻找解决问题的对策，为格力电器的未来持续发展提供持久动力。
4.1 产业结构转型升级，企业各指标增速放缓
根据家电行业的生命周期分析，经过开始的投入期到增长期现在进入成熟期，现在家电行业已进入瓶颈期，各企业的竞争战略不再是打价格战，而是通过提高材料的利用率最大程度上降低成本。2015年营业收入出现下降的主要原因：⑴因为整个市场不景气的宏观环境影响，销售情况出现下行压力，且空调业已进入成熟期，未来行业整体需求放缓；⑵行业内大打价格战，导致利润空间下降。虽然营业收入出现下降趋势，但这短期的业绩放缓仅是一个预警信号，并不足以代表公司的未来。格力电器独自创立的“股份制区域性销售公司”模式及自建专卖店的营销模式，以及给予中间商“销售返利”的鼓励政策等，使格力一直处于销售领先地位。（3）在家电行业其他企业营业收入相对增加的同时，格力电器的营业收入增长滞留不前。主要是由于格力电器过于单调的业务范围。
4.2 资产负债率过高其中的其他应付款项目所占比率异常
格力电器的流动资产占总资产的绝大部分，其中货币资金、应收账款占流动资产的绝大部分。这种情况虽然短期偿债能力很强，拥有大量的货币资金会对债权人有很好的保障，但同时也削弱了货币资金的进行投资的获利能力。但格力电器几年以来的资产负债率直很高，属于相当不安全的资本结构，长期偿债能力较弱，对长期债权人的保障程度不高，财务杠杆风险高。格力电器的流动资产周转率低，就归咎于其资产负债率很高，且其中的流动负债占比最大，为降低财务风险，企业必须拥有大量的流动资产与其对应。高存量的流动资产势必会降低流动资产的周转率。并且企业负债中其他应付款项目中有大额的“销售返利”，其降低企业利润，增大企业负债，有隐藏利润的嫌疑。
4.3“智能家居”的制造与研发导致机器人调试工和高级技工的短缺
随着现代步伐的加快，世界越来越走向智能化，人们的生活几乎都离不开互联网。所以，智能家居这个新概念为家电行业带来了很大的发展空间，通过互联网来实时控制家居。但，在智能家居方面的人才还是及其短缺的，为继续保持格力电器的龙头地位，必须招收新科技人才来扩展企业的发展范围。再之，由于人才的短缺行业内挖墙脚的现象严重，许多关键的技术人员被其他企业抛出的高薪诱惑，丰厚的福利待遇所迷惑。导致格力电器的关键技术和优秀的经验管理模式被窃取。
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5 提高格力电器财务能力的建议
5.1 面对行业产业结构升级，加快转变步伐
党的十九大报告明确指出，我国经济发展进入由高速增长向高质量发展的阶段。各行各业为推行供给侧改革的新理念，都要积极转变发展理念，为满足消费者对产品的高需求。格力电器应加大对新产品的研发投入，增强市场竞争力；继续投入对新能源的产品开发，打入新能源市场；扩大产品品种，增大营业收入范围；面临几乎人人都离不开网络的环境下，互联网显得十分重要，所以格力电器应坚定对“智能家居”的发展战略。格力电器应继续加大以三四线城市和农村地区为主要发展区域。一二线城市的家电保有量基本已经饱和，部分一二线城市的购买力水平已经接近发达国家的水平。但三四线城市和农村地区的家电保有量很低还有很大的提升空间，并且三四城市的人口是一二线城市人口的一倍多，三四线城市及农村地区的消费水平也在不断提高，所以应当将三四线城市和农村地区作为成重点的消费人群。
格力电器应继续多元化战略的发展，银隆新能源汽车、智能家居、手机是格力电器曾经开启的多元化道路。三大多元化道路将成为格力电器新的战略发展方向，不能因暂时取不到成效，而放弃对新战略的研发和生产。新能源的发展道路肯定曲折的，不能因为得不到利益就放弃对其的研发。
5.2 重新调整资本结构，降低企业财务风险
资本结构是否合理和企业的经营成果与盈利能力有着密切的联系，同时企业的良好发展也需要资源合理配置和资本结构的优化来推动。上市公司持久运营、健康发展，也与资本结构的合理程度密切相关。格力电器的资本结构及其不合理，负债比率过高，资金的使用成本过高。所以格力电器应调整和优化资本构成结构，适当降低负债，降低财务风险，避免出现因资金链短缺，导致公司倒闭的情况。格力电器应构建合理的资本结构，合理的资本结构是指在企业战略管理的立场上为降低财务杠杆、抵御财务风险来适应企业长期的发展需求，适应企业本身的发展阶段。企业的资产有80%多都是由负债来提供的，所以杠杆效应在带来高收益的同时也带来了高风险。所以建议格力电器公司发行股票来增加所有者权益，引进新的投资者，降低财务风险发生的可能性。
5.3 留住核心技术人员，招收有潜力人员
众所周知，格力电器的高级管理层都是通过内部提拔上来的，几乎很少从外部招聘。虽然格力电器有很强的技术团队，但几乎不与国际其他知名团队交流学习，从而阻断了一些新技术的引进。所以格力电器重视科研投入及新人才的培养，格力电器以进入多元化的时代，为增强格力电器的竞争力，加大竞争优势。格力电器的自主核心技术不能丢，同时也得加大对自主核心技术产品的研发力度，进一步加强市场影响力。跟随着互联网时代的
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到来，智能家居这个新概念开始流传，格力电器应紧跟时代步伐，加大对智能家居技术的研发，突破技术堡垒，创造出即实用又实惠的智能家居。发明更多新专利来提高空调及其他家电的质量，守住格力的竞争优势。随着步入智能家居时代，企业已经不能在依靠规模扩大来推动发展了，而是更多的依靠技术上的创新，具有特色的营销模式，而这一切都离不开对人才的重用。所以格力电器应扩展技术人才的范围，善于发现发现接纳有潜力的人才，为研发提供实质性基础，为扩大市场做准备。
再之，家电行业挖墙脚现象严重，格力电器应该提高对技术人员的福利待遇，使核心技术人员感到自己对公司的贡献可以得到充足的回报。不要被其他企业恶意挖走本企业的优秀员工和核心技术人员，因为公司的技术团队都属于国内行业内顶尖的人才，对其他企业有极大的吸引力。并且核心技术人员掌握格力许多核心技术，管理人员了解许多格力优秀的内部管理政策。所以格力电器在不断壮大自己的业务的同时，也要增强对员工的福利待遇，增强员工的归属感，使其可以长久的为公司效力。
6结 论
本文通过对格力电器财务能力的综合分析得出，其各财务指标在经济放缓的大环境下都逐渐趋向平缓。格力电器应当进行多元化发展，面向新能源汽车，手机行业等发展，以使不被互联网的时代抛弃。由于过高的资产负债率，导致格力电器的偿债能力差，对债权人的保障程度不高，而且高财务杠杆导致企业的财务风险也大。格力电器应该尽量降低资产负债率，进而降低其财务风险。继续加大对多元化产品的研发，扩大业务范围，增加营业收入的范围。
格力电器过去一直处于家电行业的龙头企业，其成长历程中也有许多优秀的新型模式值得其他行业借鉴，比如“销售返利”政策、“区域性销售”政策等。格力电器应在转型的关键时期，抓住机遇，以保持自己的龙头地位。
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致 谢
大学四年转瞬即逝，这四年里让我学到了很多，专业知识、处人之道、和如何更好的融入社会。在写论文的过程中，我也是不断修改，一次次完善，充实论文的内容，最终达到优秀的，令人满意的论文。
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在写论文的过程中，我要感谢我的指导教师，于磊老师。是他一次次对我细心的指导，让我在对论文不知道从哪开始入手的时候给了我方向，过程中不断指出论文中出现的问题，提供给我许多更改建议，不断完善，我才能最终做好一篇完美的论文。
除了老师之外，还有我的同学们，是她们在我写论文的过程中不断给出建议，帮我调整内容格式，并且彼此之间相互沟通，相互研究，相互督促，才能使我准时完成各项要求。
当然，还要感谢我的父母，他们在我困难的时候给我最大的精神鼓励，一直支持鼓励着我。所以在这我要感谢帮助过我的所有人！
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中国地质大学长城学院 本科毕业论文外文资料翻译
院 别： 经济学院 专 业： 会计学 姓 名： 陈晓梦 学 号： 013141714
2018 年 4 月 15 日
外文资料翻译译文
财务报表分析
公司按季度和年度时间表发布财务报表。证券分析由Graham and Dodd ( 1940 )推广，是对每家公司的报表进行深入研究，以根据该公司的基本质量得出超额回报的可能性。以巴菲特和海瑟薇为代表的“基本价值”投资者和对冲基金都使用了这种分析。它与Lefevre ( 1923年)所讨论的研究股票价格的变动和有序流动，或其他技术分析方法(如基于动量的策略)形成对比，后者基于对未来价格趋势的预期进行押注(见Chan等人)。( 1996年)及其参考资料。
财务报表分析试图系统地衡量从收益表中提取的因素的影响，并确定它们预测未来收益的能力；随后，它对公司进行排名、分类和筛选，以创建财务实力得到提高的投资组合。(注意，在这种情况下，初步季度公告和随后提交的报表可能有所不同；经审计的年度财务通常被认为是最权威的。)
财务报表分析产生alpha的事实最初是有争议的，因为在一个有效的市场中，所有可获得的信息都反映在市场价格中。然而，随后关于从不同和合理的收益信息选择中构建的多种因素的研究表明，在很长一段时间内发生了违反有效市场假设的情况(例如，见Piotroski ( 2000 )，Chan等人)。( 2001年)、莫罕拉姆( 2004年)、阿巴贝尔和巴希( 1977年)、贝尼什和尼科尔斯( 2009年)。
传统财务报表分析的典型输出是一个股票屏幕，生成一个只有长期、低周转率的投资组合，并根据公司盈利的基本特征选择可交易股票。
现代财务报表分析是使用财务报表对定量投资组合中的股票风险进行加权，这也可能受到其他约束，如净风险、贝塔风险和行业中性风险，但不会特别缩小范围。更现代的说法是，这些因素是多因素回归或机器学习算法的预测输入。
本章并不涵盖基础分析的整个主题，因为与市场绩效、分析师建议和盈利意外相关的其他数据源可以与基础报表相结合以提供其他信息以更全面的概述提供了基础分析一章的气和唐在这本书。本章是对数据的基本介绍，希望能为今后的研究方向提供一些启示。
资产负债表
会计的基本方程式:
总资产=负债+权益 资产负债表见表22.1。
请注意，此语句是针对给定日期的，并反映了的快照公司的福利。通过比较快照，可以发现更改这将导致重新定价该公司尚未偿还的股权。总数资产通常用作归一化因子来比较因子公司之间也要比较同一家公司的不同时间。对美国公司而言，它包括被称为商誉的无形资产，其定义为一家公司为上述另一家公司支付的费用帐面价值。商誉包含品牌等项目一般应考虑测试商誉是否应贴现归一化因子的定义。
表22.1资产负债表等式
资产负债表 资产 流动资产 其他资产
负债+权益 流动负债 长期债务
无形资产(商誉等) 总资产
股东权益
资产负债表中的一些著名因素与1976年至1996年的未来回报呈正相关( 2000 )指出的是:
•流动性增加(流动资产超过流动负债)与总资产相比， •销售额有所提高 •无股票发行 •减少长期债务
损益表
损益表从一个时间段更新资产负债表下一步，见表22.2。大多数公司使用权责发生制会计核算所以利润表不反映变动情况现金，而是要支付的义务。例如，如果公司签署了一份多年的产品供应合同，它将承认收入当合同中的每一项义务履行时，而不是当另一方将现金转入一个账户。
表22.2损益表
损益报表 净销售额 利息收入 货物成本 业务费用 所得税 毛利 营运收入 总收入 净收入
A B C D E A-C A-C-D A+B A+B-C-D-E
基于损益表的以下因素是积极的与美国1976年至1996年的期货收益相关英对皮奥斯特基( 2000年) : •净收入> 0
•净收入超过总资产 •提高毛利
现金流量表
如表22.3所示，现金流量表说明了来源现金余额从一个时期到下一个时期的变化。
1976年以来美国未来收益的正相关因素至1996年：运营现金> 0，运营现金>净收入
表22.3现金流量表
现金流量表 现金余额 业务现金 借款 股票销售 采购 税收 现金流量 现金余额
A B C D E F
B+C+D-E-F A+B+C-D-E-F
增长
以上因素都集中在企业绩效评价中曼斯。然而，投资者也可能对增长前景感兴趣。 Chen对成长型股票进行了类似的回归分析等等。( 2001年)和莫汉拉姆( 2004年)，他们发现了相应的信号特别是增长型股票的未来回报较晚(账面价值较低)市场比率)从1979年到1999年:
•净收入/总资产>行业中值 •现金流/总资产>行业中值 •净收入差异<行业中值 •总收入差异<行业中值
•研发费用/总资产>行业中值
•资本支出/总资产>行业中值广告费用 •总资产>行业中值
研发、资本和广告费用是损益表中的营业费用项目，如所示表22.4。成长型公司将在预期的范围内建设这些领域-改善未来销售的措施。
表22.4损益表
损益表 研发费用 资本支出 广告费用 其他业务费用 营业费用
D1 D2 D3 D4
D=D1+D2+D3+D4
公司治理
管理层使用met监控和改善公司绩效-RICS和市场参与者将倾向于在他们观察其中一些方面的改进。度量正相关根据阿巴贝尔和布什尔( 1997年)的资料，今后的回报是: •单位销售库存减少 •单位销售应收账款改善 •销售改善减去毛利变化 •降低单位销售的管理费用 •提高税率
•盈利质量–改变FIFO与LIFO的使用方式 •审核资格-更改为合格审核 •每位员工的销售额
非美国市场因素分析
最近的研究证实，因子分析提供了超额收益非美国市场的词典。
消极因素
有一些文献特别适用于分离短端口利奥。Beneish和Nichols ( 2009年)指出的基本思想是寻找利润操纵，合并史，股票发行-ance和其他形式的管理努力，以提高收入或现金流并没有真正改善核心业务。 •净销售额高于自由现金流 •低书价
•高销售额增长
•从运营到价格的现金流较低 •过去五年的收购
•股票发行>两年内行业平均水平
高财务杠杆，定义为:融资债务净额超过普通股,由Nissim和Penman ( 2003 )证明与操纵子负相关确定盈利能力，其财务杠杆的定义不包括经营负债。高长期或金融债务可能是以下情况的信号未决流动资金题甚至破产。中的一个著名案例研究财务杠杆的错误应用是长期的历史定期资本管理投资公司。此外，安然公会计丑闻是基于使用专用车辆来将长期债务保留在资产负债表之外，并进行正确的会计处理导致其破产。一般而言，额外的杠杆会增加以下风险可能导致更高的利润或破产风险。因此，读者是敦促同时对杠杆和债务进行统计分析与其它因素一起确定表示有意义的组合与未来收益正相关或负相关。
特别考虑
基于商品的行业的销售受以下因素的影响商品价格，所以销售增长不一定是一个衡量标准提高公司绩效。银行有不同的报告要求并应给予特殊处理。的阶段经济周期可能影响债务与价格升值的相关性和与生长密切相关的显著影响因素。
将因素转化为战略
投资文献中讨论最多的方法是应用因子是通过构建宇宙屏幕，特别是通过当一家公司通过测试时，给它赋值+ 1，然后组合-综合所有因素上得分，并随后采取长期立场评级最高的公司。这通常是一种合理的融合方法由于忽视了更重要的统计分析的结果，根据卡尼曼( 2011年)。
将系数转换为字母
请注意，大多数分数都基于变化率，其中一个分数通常从上一年度中减去最新的报表数据，因为季节性将影响季度与季度的直接比较。国家-对于alpha分析，报表数据可能会延迟，应谨慎处理记录阿尔法生成数据使用中的时间延迟。点及时的财务数据提供了更现实的(更糟糕的反向测试)由于去除了相关联的正向偏置而导致的结果有声明参考。
对各种因素进行自己的统计分析可能是有益的，可能还需要某种形式的回归。它还可能有助于测量因子相关性。有机会使用机器学习技术，如遗传算法，以找到好的因素组合，这可能是特别成功的，如果输入是基于对这些因素的含义有透彻的理解。市场奖励阿尔法基于新的有意义的因素组合，所以研究人员应该创造性地思考，并进行文献扫描最新想法。
外文原文
Financial Statement Analysis
Companies release financial statements on quarterly and annual time-tables. Securities analysis, popularized by Graham and Dodd (1940),is the in‐depth study of these statements on a per‐company basis todeduce the potential for excess returns based on the underlying quality of that company. This analysis is used by “fundamental value” investors and hedge funds famously represented by Warren Buffet and Berk-shire Hathaway. It contrasts with studying movements and order flow of stock prices, as discussed by Lefevre (1923), or other technical analysis approaches such as momentum‐based strategies that make bets based on an expectation that price trends will continue into the future (see Chan et al. (1996) and references therein).
Financial statement analysis attempts to systematically measure the effect of factors taken from the earning statements and determine their ability to predict future returns; subsequently, it ranks, sorts, and filters companies to create a portfolio with improved financial strength. (Note that, in this context, the preliminary quarterly announcements and the subsequently filed statements can differ; audited yearly financials are generally considered to be most authoritative.)
The fact that financial statement analysis produces alpha was initially controversial because, in an efficient market, all accessible information is reflected in the market price. However, subsequent works on multiple factors constructed from a diverse and logical selection of earnings information show that violations of the efficient market hypothesis have occurred over long time periods (see, for example, Piotroski (2000),Chan etal. (2001), Mohanram (2004), Abarbanell and Bashee (1977),Beneish and Nichols (2009)).
The typical output of traditional financial statement analysis is a stock screen generating a long‐only, low‐turnover portfolio with a reduced universe of trad able stocks selected by the fundamental characteristics of the corporate earnings.
Modern financial statement analysis is the use of financial statements to weight stock exposure in a quantitative portfolio, which may also be subject to other constraints such as net, beta, and industry neutrality without specifically reducing the universe. In more contemporary terms, one might argue that the factors are predictor inputs to a multi factor regression or machine‐learning algorithm.
This chapter is not designed to cover the entire subject of fundamental analysis, as additional data sources associated with market performance, analyst recommendations, and earnings surprises can be combined with the underlying statements to provide additional alpha.
A more comprehensive overview is provided in the fundamental analysis chapter of Qi and Tang in this book. This chapter is intended to serve as a basic introduction to the data and can hopefully provide some inspiration for future research directions.
The Balance Sheet
The basic equation of accounting:
Total assets = Liabilities + Equity is represented by the balance sheet in Table 22.1.
Note that this statement is for a given date and reflects a snapshot of the well‐being of the firm. By comparing snapshots, one can find changes that would cause a repricing of the company’s outstanding equity. Total
Table 22.1 The balance sheet equation
Balance sheet YYYYMMDD
Assets
Current assets Other assets
Intangible assets (goodwill, etc.)
Liabilities + Equity Current liabilities Long-term debt
Total assets
Shareholder equity
Assets is typically used as a normalizing factor to compare factors between companies and also to compare the same company across time.For US companies, it includes the intangible asset known as goodwill,which is defined as what a company pays for another company above book value. While goodwill contains items such as branding, one should generally consider testing if goodwill should be discounted in the definition of normalizing factor.
Some well‐known factors constructed from the balance sheet that positively correlated with future returns from 1976 to 1996, as Piotroski (2000) points out, are: • Increased liquidity (current assets over current liabilities) • Improved sales over total assets • No equity issuance • Less long‐term debt
THE INCOME STATEMENT
The income statement updates the balance sheet from one time period to the next, as shown in Table 22.2. Most companies use accrual‐based accounting, so the income statement does not reflect the movement of cash, but rather the obligation to be paid. For example, if a company signs a multi‐year contract to supply products, it would recognize the revenue when each obligation is fulfilled in the contract, not when the other party transfers cash to an account.
Table 22.2 The income statement
Income statement YYYMMDD
A B C D E A-E A-C-D A+B A+B-C-D-E
Net sales (sales) Interest income Cost of goods
Operating expenses Income taxes Gross margin
Income from operations Gross income Gross income
The following factors based on the income statement are positively correlated with futures returns in the US from 1976 to 1996, as according to Piotroski (2000): • Net income > 0
• Improved net income over total assets • Improved gross margin
THE CASH FLOW STATEMENT
The cash flow statement, as shown in Table 22.3, describes the sources of the change in cash balance from one period to the next.Factors positively correlated with future returns in the US from 1976 to 1996 are: • Cash from operations > 0
• Cash from operations > net income
Table 22.3 The cash flow statement
Cash flow statement YYYMMDD
A B C D E F
B+C+D-E-F A+B+C+D-E-F
Cash balance
Cash from operations Borrowings Stock sale Purchases Taxes Cash flow
Cash balance
GROWTH
The factors above are focused on finding quality in company performance. However, investors may also be interested in growth prospects.
A similar regression analysis for growth stocks was performed by Chanet al. (2001) and Mohanram (2004), and they found signals that correlate with future returns specifically for growth stocks (with low book‐to‐market ratio) from 1979 to 1999: • Net income/total assets > industry median • Cash flow/total assets > industry median • Net income variance < industry median • Gross income variance < industry median • R&D expenses/total assets > industry median • Capital expenditure/total assets > industry median • Advertising expenses/total assets > industry median
R&D, Capital, and Advertising Expenses are separate items inside the Operating Expenses line item of the Income Statement as indicated in Table 22.4. Growing companies will build out these areas with expectations of improved future sales.
Table 22.4 Income statement:
Income statement R&D expenses Capital expenses
Advertising expenses Other operating expenses Operating expenses
D1 D2 D3 D4
D=D1+D2+D3+D4
CORPORATE GOVERNANCE
Management monitors and improves company performance using metrics, and market participants will tend to reward the stock price when they observe improvements in some of these. Metrics positively correlated with future returns, according to Abarbanell and Bushee (1997), are:
• Reduced inventory per unit sales
• Improved accounts receivable per unit sales • Improved sales minus change in gross margin • Reduced administrative expenses per unit sales • Improved tax rate
• Earns quality – change to the use of FIFO versus LIFO • Audit qualification – change to qualified auditing • Sales per employee
FACTOR ANALYSIS IN NON -US MARKETS
Recent work confirms that factor analysis provides excess return predictions in non‐US markets.
ENGATIVE FACTORS
There is some literature specifically useful for isolating a short portfolio. The basic ideas, as pointed out by Beneish and Nichols (2009), are to search for earnings manipulation, a history of mergers, equity issuance, and other forms of management efforts, to improve earnings or cash flow without actually improving the core business. • Higher net sales than free cash flow • Low book to price • High sales growth
• Low cash flow from operations to price
• Acquisition in last five years
• Equity issuance > industry average over two years High financial leverage, defined as:
• Net financing debt over common equity
is shown by Nissim and Penman (2003) to negatively correlate with operating profitability, where the definition of financial leverage excludes operating liabilities. High long‐term or financial debt can be a signal of pending liquidity issues or even insolvency. A well‐known case study in the misguided application of financial leverage is the history of the Long‐Term Capital
Management investment firm. Also, the Enron Corporation accounting scandal was based on the use of special purpose vehicles to keep long‐term debt off the balance sheet, and the corrected accounting of debt led to its insolvency. Generally, additional leverage adds risk that can lead to either higher profits or risk of ruin. Therefore, the reader is urged to perform statistical analysis of leverage and debt in conjunction with other factors to determine combinations that indicate meaningful positive or negative correlations with future returns.
SPECIAL CONSIDERATIONS
Commodity‐based industries have sales affected by the underlying commodity price, so sales increases are not necessarily a measure of improved company performance. Banks have different reporting requirements and should be given special treatment. The phase of the economic cycle may affect the correlation of debt with price appreciation and significantly impact factors closely associated with growth.
CONVERTING FACTORS TO STRATEGIES
The most discussed method in the investment literature to apply factors is by constructing a universe screen, particularly by the mechanism of assigning a score of +1 to a company when it passes a test, then combining scores over all factors, and subsequently taking a long position the highest rated companies. This is generally a reasonable fusion method given ignorance of the results of a more significant statistical analysis,according to Kahneman (2011).
CONVERTING FACTORS TO ALPHAS
Note that most of the scores are rate‐of‐change based, and one generally subtracts the latest statement data from the previous year(s), because seasonality will effect direct quarter over quarter comparisons. Statement data may be delayed for alpha analysis, and one should be careful to note the time delays in your data usage for alpha generation. Point-in-time financial data provides significantly more realistic (and worse back testing) results due to the removal of the forward bias associated with statement refilings.
It may be beneficial to perform your own statistical analysis on factors, possibly with some form of regression. It also might be useful to measure the factor correlations. There is opportunity to employ machine learning techniques such as a genetic algorithm to find good factor combinations, and this may be particularly successful if the inputs are based on a thorough understanding of the meaning of the factors. The market rewards alpha based on new meaningful factor combinations, so researchers should think creatively and perform literature scans for the latest ideas.
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