案例七 投资决策案例

案例七 投资决策案例

一：教学引导案例――利达VCD新建项目投资决策

（一）教学目的

对项目投资进行量化决策，有利于合理配置企业资源，提高资本的使用效益，减少经营风险。本案例要求学生通过对企业项目投资的现金流量预测和相关因素分析，较好运用净现值法进行决策。

（二）．案例资料

利达VCD制造厂是生产VCD的中型企业，该厂生产的VCD质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。负责这项投资工作的总会计师经过调查研究后，得到如下有关资料：

（1） 该生产线的原始投资额为12.5万，分两年投入。第一年初投入10万元，第二年初投入2.5万元，第二年末项目完工可正式投产使用。投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为300元，每年可获销售收入30万元，投资项目可使用5年，残值2.5万元，垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。

（2） 该项目生产的产品总成本的构成如下：

材料费用 20万元 制造费用 2万元

人工费用 20万元 折旧费用 2万元

总会计师通过对各种资金来源进行分析，得出该厂加权平均的资金成本成为10﹪。

同时还计算出该项目的营业现金流量，现金流量，净现值，并根据其计算的净现值，变为该项目可行。有关数据见表1-1～表1－3。

（3）厂部中层干部意见。

☆经营副总认为：在项目投资和使用期间，通货膨胀率大约在10﹪左右，将对投资项目各有关方面产生影响；

☆基建处长认为：由于受物价变动的影响，初始投资将增长10﹪，投资项目终结后，设备残值也将增加到37500元；

☆生产处长认为：由于物价变动的影响，材料费用每年将增加14﹪，人工费用也将增加

10﹪；

☆ 财务处长认为：扣除折价后的制造费用，每年将增加4﹪，折旧费用每年仍为20000元；

☆ 销售处长认为：产品销售价格预计每年可增加10﹪。

（三）．思考与讨论的问题

（1）分析，确定影响利达VCD投资项目决策的各因素；

（2）根据影响利达VCD投资项目的各因素，重新计算投资项目的现金流量，净现值等；

（3）根据分析，计算结果，确定利达VCD项目投资决策。

二：企业新投资项目决策

―――――健民葡萄酒厂新生产线可行吗？

一．教学目的

通过本案例分析，使学生能较熟练运用项目投资分析原理针对不同的投资项目进行定量分析和决策。

二．案例资料

健民葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，健民葡萄酒厂准备新建一条生产线。

李明是该厂的助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师王利要求李明搜集建设新生产线的有关资料，并对投资项目进行财务评价；以供厂领导决策考虑。

李明经过10天的调查研究得到以下有关资料：

（1） 投资新的生产线需一次性投资1000万元，建设期一年，预计可使用10年，报废时无残值；按税法要求该生产线的折旧年限8年，使用直线法提折旧；残值率为10﹪。

（1） 购置该设备所需资金通过银行贷款，贷款期限为4年，每年年末支付利息100万元，第4年年末用税后利润偿付本金。

（2） 该生产线投入使用后预计可使工厂第1－5年的销售收入每年增长1000万元，第6－10年的销售收入每年增长800万，耗用的人工及材料等成本为收入的60﹪。

（3） 生产线建设期满后工厂还需垫支200万元流动资金。

（4） 所得税税率为30﹪，银行贷款的资金成本10﹪。

一．思考和讨论的问题

（1） 预测新生产线投入使用后，该厂未来10年增加的净利润。

（2） 预测该项目各年的现金流量。

（3） 计算该项目的净现值，以评价项目是否可行。