中国医药2018年财务分析详细报告
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一、资产结构分析 1.资产构成基本情况
中国医药2018年资产总额为2,534,409.04万元，其中流动资产为2,075,164.16万元，主要分布在应收账款、存货、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的45.61%、24.97%和17.98%。非流动资产为459,244.88万元，主要分布在固定资产和商誉，分别占企业非流动资产的40.05%、32.22%。
资产构成表
项目名称 总资产 流动资产 长期投资 固定资产 其他 2018年 数值 2,534,409.04 2,075,164.16 8,762.5 183,947.26 266,535.12 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 2,118,613.6100.00 7 1,735,396.981.88 2 0.35 58,016.14 7.26 162,265.92 10.52 162,934.69 2016年 数值 百分比(%) 100.00 82.27 3.26 7.18 7.30 1,952,257.4100.00 5 1,606,081.481.91 6 2.74 63,550.42 7.66 140,137.48 7.69 142,488.1 2.流动资产构成特点
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企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的48.69%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表
项目名称 流动资产 存货 应收账款 其他应收款 交易性金融资产 应收票据 货币资金 其他 2018年 数值 2,075,164.16 518,141.76 946,413.82 63,976.6 0 81,334.44 373,013.51 92,284.03 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 1,735,396.9100.00 2 24.97 446,773.64 45.61 755,756.9 3.08 68,423.36 0.00 0 3.92 56,110.22 17.98 333,764.13 4.45 74,568.67 2016年 数值 百分比(%) 100.00 29.17 40.65 1.97 0.00 4.13 19.23 4.86 1,606,081.4100.00 6 25.74 468,421.92 43.55 652,797.15 3.94 31,616.93 0.00 0 3.23 66,318.88 19.23 308,927.75 4.30 77,998.83 3.资产的增减变化
2018年总资产为2,534,409.04万元，与2017年的2,118,613.67万元相比有较大增长，增长19.63%。
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4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：应收账款增加190,656.92万元，商誉增加87,117.1万元，存货增加71,368.12万元，货币资金增加39,249.38万元，应收票据增加25,224.22万元，固定资产增加21,681.34万元，预付款项增加18,867.11万元，开发支出增加8,725.7万元，无形资产增加4,656.34万元，在建工程增加3,206.8万元，长期待摊费用增加1,213.22万元，其他非流动资产增加940.81万元，其他流动资产增加170.83万元，应收利息增加140.83万元，共计增加473,218.73万元；以下项目的变动使资产总额减少：工程物资减少1,040.38万元，递延所得税资产减少1,219.17
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万元，应收股利减少1,463.41万元，其他应收款减少4,446.76万元，长期投资减少49,253.64万元，共计减少57,423.36万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长415,795.37万元。
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例较高。其他应收款所占比例基本合理。存货所占比例基本合理。2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
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6.资产结构的变动情况
与2017年相比，2018年应收账款出现过快增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。
主要资产项目变动情况表
项目名称 流动资产 长期投资 固定资产 存货 应收账款 货币性资产 2018年 数值 2,075,164.16 8,762.5 183,947.26 518,141.76 946,413.82 454,347.95 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 1,735,396.919.58 2 -84.9 58,016.14 13.36 162,265.92 15.97 446,773.64 25.23 755,756.9 16.54 389,874.35 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 1,606,081.48.05 6 -8.71 63,550.42 15.79 140,137.48 -4.62 468,421.92 15.77 652,797.15 3.9 375,246.63 二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
中国医药2018年负债总额为1,520,719.85万元，资本金为106,848.55万元，所有者权益为1,013,689.19万元，资产负债率为60%。在负债总额中，流动负债为1,280,674.21万元，占负债和权益总额的50.53%；短期借款为81,377.85万元，非流动负债为240,045.65万元，金融性负债占资金来源总额的12.68%。
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负债及权益构成表
项目名称 负债及权益总额 所有者权益 流动负债 非流动负债 2018年 数值 2,534,409.04 1,013,689.19 1,280,674.21 240,045.65 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 2,118,613.6100.00 7 40.00 888,383.56 50.53 1,039,090.9 9.47 191,139.21 2016年 数值 百分比(%) 100.00 39.36 50.83 9.82 1,952,257.4100.00 5 41.93 768,315.4 49.05 992,259.71 9.02 191,682.33 2.流动负债构成情况
企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的53.89%，资金成本相对较低。企业来自于非经营性应付款项的资金数额较大，约占流动负债的28.12%。
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3.负债的增减变化情况
2018年负债总额为1,520,719.85万元，与2017年的1,230,230.11万元相比有较大增长，增长23.61%。2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。
负债变动情况表
项目名称 负债总额 短期借款 2018年 数值 1,520,719.85 81,377.85 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 1,230,230.123.61 1 21.48 66,990 2016年 数值 增长率(%) 0 0 1,183,942.03.91 4 0.28 66,800 内部资料，妥善保管 第 8 页 共 36 页
应付账款 其他应付款 非流动负债 其他 543,556.09 360,124.73 240,045.65 295,615.53 -9.65 601,603.29 160.9 138,032.96 25.59 191,139.21 27.17 232,464.65 中国医药2018年财务分析详细报告
7.93 557,396.91 18.38 116,598.49 -0.28 191,682.33 -7.56 251,464.31 0 0 0 0 4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：其他应付款增加222,091.77万元，长期借款增加55,387万元，应付票据增加34,897.22万元，预收款项增加20,236.48万元，短期借款增加14,387.85万元，应付职工薪酬增加9,935.53万元，应付股利增加4,268.57万元，其他流动负债增加1,317.55万元，专项应付款增加649.54万元，应付利息增加160.42万元，预计负债增加96.5万元，共计增加363,428.45万元；以下项目的变动使负债总额减少：一年内到期的非流动负债减少47万元，应交税费减少7,617.91万元，递延所得税负债减少9,188.22万元，应付账款减少58,047.19万元，共计减少74,900.32万元。增加项与减少项相抵，使负债总额增长288,528.13万元。
5.权益的增减变化情况
2018年所有者权益为1,013,689.19万元，与2017年的888,383.56万元相比有较大增长，增长14.1%。
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所有者权益变动表
项目名称 所有者权益合计 资本金 资本公积 盈余公积 未分配利润 2018年 数值 1,013,689.19 106,848.55 204,539.17 51,834.56 481,947.21 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 14.1 888,383.56 0 106,848.55 -10.23 227,839.89 24.61 41,598.56 29.52 372,100.87 15.63 768,315.4 0 106,848.55 -6.14 242,736.43 17.79 35,315.09 34.81 276,011.45 6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加109,846.34万元，盈余公积增加10,236.01万元，共计增加120,082.35万元；以下项目的变动使所有者权益减少：资本公积减少23,300.72万元，其他综合收益减少27,561.48万元，共计减少50,862.2万元。增加项与减少项相抵，使所有者权益增长69,220.15万元。
三、实现利润分析 1.利润总额
2018年实现利润为233,321.92万元，与2017年的199,796.28万元相比有较大增长，增长16.78%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
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2.营业利润
2018年营业利润为229,106.71万元，与2017年的200,544.36万元相比有较大增长，增长14.24%。以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加90,369.79万元，营业成本减少128,067.06万元，共计增加218,436.85万元；以下项目的变动使营业利润减少：销售费用增加192,291.85万元，管理费用增加11,433.08万元，资产减值损失增加10,244.93万元，财务费用增加4,240.28万元，营业税金及附加增加3,245.35万元，共计减少221,455.49万元。增加项与减少项相抵，使营业利润增长3,018.65万元。
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3.投资收益
2018年投资收益为57,624.07万元，与2017年的20,507万元相比成倍增长，增长1.81倍。
4.营业外利润
2017年营业外利润亏损748.07万元，2018年扭亏为盈，盈利4,215.21万元。
5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为
3,100,603.64万元，比2017年的3,010,233.86万元增长3.00%，营业成本为2,451,055.88万元，比2017年的2,579,122.94万元下降4.97%，营业收入增加，而营业成本下降，表明企业经营业务盈利能力明显提高。
实现利润增减变化表
项目名称 营业收入 实现利润 营业利润 投资收益 营业外利润 2018年 数值 3,100,603.64 233,321.92 229,106.71 57,624.07 4,215.21 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 3,010,233.83 6 16.78 199,796.28 14.24 200,544.36 181 663.48 20,507 -748.07 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 2,573,789.216.96 2 38.87 143,874.62 44.53 138,758.12 1,271.28 -114.62 1,495.46 5,116.5 内部资料，妥善保管 第 12 页 共 36 页
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6.结论
在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。
四、成本费用分析 1.成本构成情况
2018年中国医药成本费用总额为2,926,675.53万元，其中：营业成本为2,451,055.88万元，占成本总额的83.75%；销售费用为351,422.28万元，占成本总额的12.01%；管理费用为75,589.32万元，占成本总额的2.58%；财务费用为13,520.87万元，占成本总额的0.46%；营业税金及附加为13,409.16万元，占成本总额的0.46%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)
项目名称 成本费用总额 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 2018年 数值 2,926,675.53 2,451,055.88 351,422.28 75,589.32 13,520.87 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 2,833,287.0100.00 9 2,579,122.983.75 4 12.01 159,130.43 2.58 64,156.24 0.46 9,280.59 2016年 数值 百分比(%) 100.00 93.18 3.52 2.57 0.17 2,436,526.5100.00 6 91.03 2,270,259.9 5.62 85,776.87 2.26 62,682.31 0.33 4,175.99 内部资料，妥善保管 第 13 页 共 36 页
营业税金及附加 13,409.16 0.46 10,163.8 中国医药2018年财务分析详细报告
0.36 7,342.34 0.30 2.总成本变化情况及原因分析
中国医药2018年成本费用总额为2,926,675.53万元，与2017年的2,833,287.09万元相比有所增长，增长3.3%。以下项目的变动使总成本增加：销售费用增加192,291.85万元，管理费用增加11,433.08万元，资产减值损失增加10,244.93万元，财务费用增加4,240.28万元，营业税金及附加增加3,245.35万元，共计增加221,455.49万元；以下项目的变动使总成本减少：营业成本减少128,067.06万元，共计减少128,067.06万元。增加项与减少项相抵，使总成本增长93,388.44万元。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
项目名称 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 2018年 数值 3,100,603.64 2,451,055.88 13,409.16 351,422.28 75,589.32 13,520.87 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 3,010,233.8100.00 6 2,579,122.979.05 4 0.43 10,163.8 11.33 159,130.43 2.44 64,156.24 0.44 9,280.59 2016年 数值 百分比(%) 100.00 88.21 0.29 3.33 2.44 0.16 2,573,789.2100.00 2 85.68 2,270,259.9 0.34 7,342.34 5.29 85,776.87 2.13 62,682.31 0.31 4,175.99 3.营业成本控制情况
2018年营业成本为2,451,055.88万元，与2017年的2,579,122.94万元相比有所下降，下降4.97%。
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4.销售费用变化及合理性评价
2018年销售费用为351,422.28万元，与2017年的159,130.43万元相比成倍增长，增长1.21倍。2018年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。
5.管理费用变化及合理性评价
2018年管理费用为75,589.32万元，与2017年的64,156.24万元相比有较大增长，增长17.82%。2018年管理费用占营业收入的比例为2.44%，与2017
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年的2.13%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。
6.财务费用变化情况
2018年财务费用为13,520.87万元，与2017年的9,280.59万元相比有较大增长，增长45.69%。
五、现金流量分析 1.现金流入结构分析
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2018年现金流入为3,677,941.42万元，与2017年的3,091,289.95万元相比有较大增长，增长18.98%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为3099294.71万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的84.27%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加25.78万元。2018年经营现金收益率为0%，与2017年的1.69%相比有所降低，降低1.69个百分点。
现金流入结构表
项目名称 现金流入总额 营业收入 投资收回、资产变卖 新增投资 借款 投资活动收益 其它 2018年 数值 3,677,941.42 3,099,294.71 77,484.44 1,690 265,082.46 1,129.09 233,260.73 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 3,091,289.9100.00 5 2,905,381.084.27 6 2.11 20,760.85 0.05 7.21 0.03 1,750 73,300 1,398.5 2016年 数值 百分比(%) 100.00 92.87 0.02 2.76 1.80 0.05 2.49 2,720,731.7100.00 8 2,526,804.893.99 4 0.67 0.06 2.37 0.05 620.25 75,076 48,900 1,495.46 6.34 88,699.55 2.87 67,835.23 2.现金流出结构分析
2018年现金流出为3,697,671.72万元，与2017年的3,078,691.79万元
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相比有较大增长，增长20.11%。最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的69.08%。
现金流出结构表
项目名称 现金流出总额 购买原材料 工资性支出 税金 资产购置 对外投资 偿还债务 利润分配 其它 2018年 数值 3,697,671.72 2,554,284.21 107,928.29 161,030.02 26,191.35 400 199,842.46 60,883.57 587,111.81 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 3,078,691.7100.00 9 2,549,449.869.08 2 2.92 85,892.33 4.35 110,356.1 0.71 10,865.02 0.01 5.40 1.65 0 85,844 34,551.1 2016年 数值 百分比(%) 100.00 82.58 2.40 3.44 0.57 0.17 3.00 0.97 6.88 2,720,104.4100.00 1 2,246,313.482.81 2 2.79 65,192.95 3.58 0.00 2.79 93,553.4 4,601.86 81,624 0.35 15,371.03 1.12 26,415.44 6.55 187,032.31 15.88 201,733.43 3.现金流动的稳定性
2018年，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。2018年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2018年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与筹资活动有关的现金；收到其他与经营活动有关的现金。最大的现金流出项目依次是：接受劳务支付的现金；支付的其他与
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经营活动有关的现金；偿还债务支付的现金；支付的各项税费。
现金流入流出对比表
流入项目 提供劳务收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 收到其他与经营活动有关的现金 收回投资收到的现金 数值(万元) 3,099,294.71 265,082.46 100,915.48 95,552.48 66,272.12 流出项目 接受劳务支付的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 偿还债务支付的现金 支付的各项税费 支付给职工以及为职工支付的现金 数值(万元) 2,554,284.21 393,596.94 199,842.46 161,030.02 107,928.29 4.现金流动的协调性
2018年中国医药投资活动需要资金75921.14万元；经营活动创造资金25.78万元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要企业筹集资金。2018年中国医药从企业外部筹集的资金净额为56165.07万元。
5.现金流量的变化情况
2018年现金及现金等价物净额为负18,742.06万元，与2017年的11,023.92万元相比，2018年出现现金净亏空，亏空18,742.06万元。 2018年经营活动产生的现金流量净额为25.78万元，与2017年的50,917.88万元相比有较大幅度下降，下降99.95%。
2018年投资活动产生的现金流量净额为负75,921.14万元，与2017年的12,083.11万元相比，2018年投资活动现金净支出75,921.14万元。 2018年筹资活动带来资金56,165.07万元。
6.现金流量的充足性评价
从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要12467.56年，当前企业债务偿还率为62.17%，如果按照本期债务偿还速度，则还债期为1.61年。从近三年情况来看，企业经
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营活动创造的现金流量不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。
现金偿债能力指标
项目名称 现金流动负债比 经营偿债能力 现金流动资产比 经营还债期 债务偿还率 2018年 0 0 0.18 12,467.56 0.62 2017年 0.05 0.04 0.19 5.07 0.33 2016年 0.1 0.08 0.19 2.57 0.32 7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的0.00%。表明企业经营活动创造现金的能力很弱，\"造血\"功能很弱。2018年销售现金收益率为0%，与2017年的1.69%相比有所降低，降低1.69个百分点。经营活动的\"造血\"功能趋于下降。2018年资产现金报酬率为-0.74%，2017年为0.52%。从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有所下降。
现金盈利能力指标
项目名称 销售现金收益率 资产现金报酬率 收益净现率 资本现金收益率 2018年 0 -0.01 0 -0.02 2017年 0.02 0.01 0.33 0.01 2016年 0.04 0 0.9 0 8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，中国医药2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2018年销售收现率为99.96%，与2017年的96.52%相比有较大幅度的提高，提高3.44个百分点。从变化情况来看，企业2018年的现金回收能力明显提高。
9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为182084.02万元。2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为182084.02万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营
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活动平稳开展。
六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期
从支付能力来看，中国医药2018年是有现金支付能力的。
2.流动比率
2018年流动比率为1.62，与2017年的1.67相比略有下降。2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为2,075,164.16万元，与2017年的1,735,396.92万元相比有较大增长，增长19.58%。2018年流动负债为1,280,674.21万元，与2017年的1,039,090.9万元相比有较大增长，增长23.25%。流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。
3.速动比率
2018年速动比率为1.22，与2017年的1.24相比略有下降。2018年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为1,557,022.4万元，与2017年的1,288,623.28万元相比有较大增长，增长20.83%。2018年流动负债为1,280,674.21万元，与2017年的1,039,090.9万元相比有较大增长，增长23.25%。速动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率下降。速动资产充足，速动比率合理。
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4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债压力增加。
5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。
偿债能力指标表
项目名称 流动比率 速动比率 2018年 1.62 1.22 2017年 1.67 1.24 2016年 1.62 1.15 内部资料，妥善保管 第 22 页 共 36 页
利息保障倍数 资产负债率 18.26 0.6 中国医药2018年财务分析详细报告 22.53 0.58 35.45 0.61 6.长期付息能力
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为18.26倍。从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。
7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，中国医药2018年的付息负债为
143,876.92万元，实际借款利率水平为9.4%，企业的财务风险系数为1.08。
七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况
中国医药2018年的营业利润率为7.39%，总资产报酬率为10.61%，净资产收益率为19.15%，成本费用利润率为8.03%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为2,498,357.56万元，经营资产的收益率为9.17%，而对外投资的收益率为657.62%。
盈利能力指标表(%)
项目名称 营业毛利率 营业利润率 2018年 20.52 7.39 2017年 13.98 6.66 2016年 11.51 5.39 内部资料，妥善保管 第 23 页 共 36 页
成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率 7.97 10.61 19.15 中国医药2018年财务分析详细报告
7.05 10.27 18.62 5.9 8.3 16.3 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
中国医药2018年内部经营资产的盈利能力为9.17%，与2017年的9.85%相比有所降低，降低0.68个百分点。2018年对外长期投资业务的盈利能力为657.62%，与2017年的35.35%相比有较大幅度的提高，提高622.27个百分点。
3.对外投资的盈利能力
对外投资业务的盈利能力明显提高。
4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。
5.净资产收益率
2018年净资产收益率为19.15%，与2017年的18.62%相比变化不大。但这种较高的资本收益率是由较高的负债水平支持的，企业经营风险是较大的。
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6.净资产收益率变化原因
2018年净资产收益率比2017年提高的主要原因是：2018年净利润为182,084.02万元，与2017年的154,267.58万元相比有较大增长，增长18.03%。2018年平均所有者权益为951,036.37万元，与2017年的828,349.48万元相比有较大增长，增长14.81%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。
7.总资产报酬率
2018年总资产报酬率为10.61%，与2017年的10.27%相比变化不大。
8.总资产报酬率变化原因
2018年总资产报酬率比2017年提高的主要原因是：2018年息税前收益为246,842.8万元，与2017年的209,076.88万元相比有较大增长，增长18.06%。2018年平均总资产为2,326,511.35万元，与2017年的2,035,435.56万元相比有较大增长，增长14.30%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。
9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为7.97%，与2017年的7.05%相比有所提高，提高0.92个百分点。2018年期间费用投入的经济效益为50.48%，与2017年的81.88%相比有较大幅度的降低，降低31.4个百分点。
10.成本费用利润率变化原因
2018年成本费用投入经济效益比2017年提高的主要原因是：2018年实现利润为233,321.92万元，与2017年的199,796.28万元相比有较大增长，增长16.78%。2018年成本费用总额为2,926,675.53万元，与2017年的2,833,287.09万元相比有所增长，增长3.30%。实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。
八、营运能力分析 1.存货周转天数
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中国医药2018年存货周转天数为70.86天，2017年为63.87天，2018年比2017年延长6.99天。
2.存货周转天数变化原因
2018年存货周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均存货为482,457.7万元，与2017年的457,597.78万元相比有所增长，增长5.43%。2018年营业成本为2,451,055.88万元，与2017年的2,579,122.94万元相比有所下降，下降4.97%。平均存货增长，但营业成本下降，致使存货周转天数延长。企业存货水平提高，资金占用增加，产供销体系的营运效率下降。
3.应收账款周转天数变化情况
中国医药2018年应收账款周转天数为98.82天，2017年为84.23天，2018年比2017年延长14.59天。
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4.应收账款周转天数变化原因
2018年应收账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均应收账款为851,085.36万元，与2017年的704,277.02万元相比有较大增长，增长20.85%。2018年营业收入为3,100,603.64万元，与2017年的
3,010,233.86万元相比有所增长，增长3.00%。平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。尽管企业的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有所提高，要关注盈利水平的真实性。
5.应付账款周转天数变化情况
中国医药2018年应付账款周转天数为84.10天，2017年为80.89天，2018年比2017年延长3.21天。
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6.应付账款周转天数变化原因
2018年应付账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年应付账款为572,579.69万元，与2017年的579,500.1万元相比有所下降，下降1.19%。2018年营业成本为2,451,055.88万元，与2017年的2,579,122.94万元相比有所下降，下降4.97%。应付账款下降速度慢于营业成本的下降速度，致使应付账款周转天数延长。
7.现金周期
中国医药2018年现金周转天数为85.58天，2017年为67.21天，2018年比2017年延长18.37天。
8.营业周期
中国医药2018年营业周期为169.68天，2017年为148.10天，2018年比2017年延长21.58天。
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营运能力指标表
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2018年 70.86 98.82 84.1 169.68 2017年 63.87 84.23 80.89 148.1 2016年 70.2 77.93 75.48 148.13 9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。
10.流动资产周转天数
中国医药2018年流动资产周转天数为221.22天，2017年为199.81天，2018年比2017年延长21.41天。
11.流动资产周转天数变化原因
2018年流动资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年流动资产为1,905,280.54万元，与2017年的1,670,739.19万元相比有较大增长，增长14.04%。2018年营业收入为3,100,603.64万元，与2017年的
3,010,233.86万元相比有所增长，增长3.00%。流动资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数延长。
12.总资产周转天数
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中国医药2018年总资产周转次数为1.33次，比2017年周转速度放慢，周转天数从243.42天延长到270.12天。企业资产规模有较大幅度的扩大，但营业收入没有相应的增长，致使企业总资产的周转速度下降。
资产周转速度表
项目名称 总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 2018年 270.12 20.1 221.22 85.58 2017年 243.42 18.08 199.81 67.21 2016年 249.54 19.96 205.48 72.65 13.总资产周转天数变化原因
2018年总资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均总资产为2,326,511.35万元，与2017年的2,035,435.56万元相比有较大增长，增长14.30%。2018年营业收入为3,100,603.64万元，与2017年的
3,010,233.86万元相比有所增长，增长3.00%。平均总资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数延长。
14.固定资产周转天数
中国医药2018年固定资产周转天数为20.10天，2017年为18.08天，2018年比2017年延长2.02天。
15.固定资产周转天数变化原因
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2018年固定资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均固定资产净额为173,106.59万元，与2017年的151,201.7万元相比有较大增长，增长14.49%。2018年营业收入为3,100,603.64万元，与2017年的3,010,233.86万元相比有所增长，增长3.00%。平均固定资产净额增长速度快于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数延长。
九、发展能力分析 1.营业收入增长率
从这三年来看，中国医药的营业收入一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。2018年的营业收入为3,100,603.64万元，比2017年增长3.00%，低于2017年16.96%的增长速度。
2.净利润增长率
从这三年来看，中国医药的净利润一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。2018年的净利润为182,084.02万元，比2017年增长18.03%，低于2017年37.90%的增长速度。
3.资本增长性
从这三年来看，中国医药的权益资本一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。2018年的权益资本为1,013,689.19万元，比2017年增长14.10%，低于2017年15.63%的增长速度。
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4.可动用资金总额
2018年企业新创造的可动用资金总额为182,084.02万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由221.22天缩短为214.62天，由此而节约资金56,793.56万元，可用于企业今后发展。
十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供794,489.95万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表
项目名称 营运资本 所有者权益 非流动负债 固定资产 长期投资 2018年 数值 794,489.95 1,013,689.19 240,045.65 183,947.26 8,762.5 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 14.1 696,306.03 14.1 888,383.56 25.59 191,139.21 13.36 162,265.92 -84.9 58,016.14 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 13.44 613,821.75 15.63 768,315.4 -0.28 191,682.33 15.79 140,137.48 -8.71 63,550.42 2.营运资本变化情况
2018年营运资本为794,489.95万元，与2017年的696,306.03万元相比有较大增长，增长14.1%。
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3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供500,567.49万元的流动资金。而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表
项目名称 存货 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 合计 2018年 数值 518,141.76 946,413.82 63,976.6 68,444.1 23,839.93 1,620,816.21 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 15.97 446,773.64 25.23 755,756.9 -6.5 68,423.36 38.06 49,577 -4.61 24,991.68 1,345,522.520.46 7 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 -4.62 468,421.92 15.77 652,797.15 116.41 31,616.93 0 0 -67.96 77,998.83 1,230,834.89.32 3
经营性负债增减变化表
项目名称 应付账款 其他应付款 预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 2018年 数值 543,556.09 360,124.73 146,640.8 24,848.91 4,334 39,239.31 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) -9.65 601,603.29 160.9 138,032.96 16.01 126,404.32 66.62 14,913.37 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 7.93 557,396.91 18.38 116,598.49 -35.96 197,396.43 5.8 14,095.35 18.14 55.38 201.86 15,522.84 6,524.59 65.42 -16.26 46,857.21 内部资料，妥善保管 第 33 页 共 36 页
其他经营性负债 合计 1,504.88 1,120,248.72 1,935.95 73.92 中国医药2018年财务分析详细报告 57.27 47 0 0 20.72 927,950.48 2.98 901,112.39 4.营运资金需求的变化
2018年营运资金需求为500,567.49万元，与2017年的417,572.09万元相比有较大增长，增长19.88%。营运资金需求增长速度快于营业收入的增长速度，企业在经营业务扩大的过程中资金管理有所放松，资金不合理占用有所增加。
5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要500,567.49万元的营运资金，而企业的营运资本数额为794,489.95万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为293,922.46万元。
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6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。
十一、经营风险分析 1.经营风险
中国医药2018年盈亏平衡点的营业收入为2,147,199.65万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为30.75%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过953,403.99万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，中国医药2018年的付息负债为
143,876.92万元，实际借款利率水平为9.4%，企业的财务风险系数为1.08。
经营风险指标表
项目名称 盈亏平衡点 营业安全率 经营风险系数 2018年 数值 2,147,199.65 0.31 2.73 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 1,663,111.129.11 8 -31.29 32.01 0.45 2.07 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 1,326,360.725.39 5 -7.67 3.26 0.48 2 内部资料，妥善保管 第 35 页 共 36 页
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财务风险系数 1.08 3.49 1.04 -2.92 内部资料，妥善保管 1.07 第 36 页0 共 36 页
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