第1章 投资概述与 第2章投资环境
一、单项选择题
1、下列行为不属于投资的是（ ）。
A. 购买汽车作为出租车使用 B. 农民购买化肥 C. 购买商品房自己居住 D. 政府出资修筑高速公路 2、投资的收益和风险往往（ ）。
A. 同方向变化 B. 反方向变化
C. 先同方向变化，后反方向变化 D. 先反方向变化，后同方向变化 3、购买一家企业20%的股权是（ ）。
A. 直接投资 B. 间接投资 C. 实业投资 D. 金融投资 4、对下列问题的回答属于规范分析的是（ ）。
A. 中央银行再贷款利率上调，股票价格可能发生怎样的变化？
B. 上市公司的审批制和注册制有何差异，会对上市公司的行为以及证券投资产生哪些不同的影响？
C. 企业的投资应该追求利润的最大化还是企业价值的最大化？ D. 实行最低工资制度对企业会产生怎样的影响？ 5、下列不属于投资客体特点的是（ ）。
A. 预期收益性 B. 收益时点性 C. 收益风险性 D. 实施的间断性 6、下列属于按投资对象存在形式的不同来划分的是（ ）。 A. 广义投资 B. 金融投资 C. 间接投资 D. 短期投资 7、下列不属于实体性投资要素的是（ ）。 A. 劳动者 B. 劳动资料 C. 劳动对象 D. 技术 8、下列各项中（ ）不属于投资与投机的区别。 A. 二者的利益着眼点不同 B. 二者承担的风险不同 C. 二者的交易方式不同 D. 二者的基本目的不同 9、关于实物投资和金融投资的区别表述错误的是（ ）。
A. 实物投资的风险一般小于金融投资 B. 实物资产的流动性低于金融资产 C. 实物资产的交易成本低于金融资产 D. 金融资产的交易比较快速简捷 10、关于投资的分类下列说法错误的是（ ）。 A. 按照投资行为的介入程度不同分为直接投资和间接投资 B. 按照投资的方向不同分为盈利性投资和非盈利性投资 C. 按照投入领域不同分为生产性投资和非生产性投资 D. 按照投资对象不同分为实物投资和金融投资
11、（ ）不能形成生产能力，但是能形成社会消费或服务能力。
A.生产性投资 B.非生产性投资 C.实物投资 D.金融投资 二、判断题
1、投资的对象是投资产品。（ ）
2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资产范畴。（ ）
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2013级工商管理专业《投资学》章节练习题
3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。（ ） 4、直接投资是实物投资。（ ）
5、间接投资不直接流入生产服务部门。（ ）
6、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。（ ） 7、投资主体只限于自然人。 （ ）
8、投资按投资目的进行分类可分为经营性投资和非经营性投资。（ ） 三、多项选择题
1、以下是投资主体必备条件的有（ ）
A．拥有一定量的货币资金 B．对其拥有的货币资金具有支配权 C．必须能控制其所投资企业的经营决策 D．能够承担投资的风险 E．能够享有投资收益
2、下列属于实业投资有（ ）
A．购买机器设备 B．房地产投资 C．购买黄金 D．购买股票 E．银行定期存单 3、下列属于直接投资的有（ ）
A．企业设立新工厂 B．某公司收购另一家公司60%的股权
C．居民个人购买1000股某公司股票 D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动 E．企业投资于政府债券
4、投资活动按照投资人能否直接控制投资资金的运用来划分，可分为（ ）。 A．实业投资 B．金融投资 C．直接投资 D．间接投资 E．风险投资 5、下列属于投资学研究内容的有（ ）。
A．资金筹集 B．投资环境 C．投资风险 D．风险投资 E．并购投资 6、投资环境的特征主要有（ ）。
A．综合性 B．整体性 C．差异性 D．动态性 E．区域性 7、以下属于投资软环境的是（ ）。
A．自然条件 B．税收政策 C．社会文化 D．基础设施建设 E．政治法律环境 四、名词解释与简答题
1、什么是投资，投资于投机的区别是什么？ 2、投资主体有哪些？
3、什么是投资客体？投资客体所具备的属性有哪些？ 4、什么是投资软环境？它包括哪些主要内容？ 5、什么是投资硬环境？它包括哪些主要内容？ 五、案例分析
央行在2007年内六次加息
为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通畅是指中央银行控制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。适时运用这一政策工具，能有效调控信贷的增减。这是央行2008年初以来第三次上调存款准备金率，此次调整后的存款准备金率水平为16%。此
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2013级工商管理专业《投资学》章节练习题
前，央行已经于1月16日、3月18日分别宣布上调存款准备金率0.5个百分点。
此前中国人民银行决定从2007年12月31日，上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。这是央行在2007年内的第六次加息，也是我国自2004年以来的第十次加息。在2007年3月份的第一次加息距离2006年的加息有七个月，此后以两个月一次的间隔分别在5月、7月两次加息，到了8月份，仅仅相隔了33天再次加息，而第五次加息距离上次加息仅仅间隔24天。在越来越密集的加息脚步声中，国家调控已经到了风声鹤唳的地步。“加息将有利于防止经济增长有偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。”
在对2008年的加息预期上，尽管央行会面临艰难的权衡——在加息对于抑制通胀预期及信贷、投资过快增长的必要性与加息会吸引更多资本流入的预期之间做出取舍，但经济学家的观点似乎很一致，加息仍将是2008年的主旋律。
问题：
1、利率是否属于投资环境的范畴？ 2、央行加息会对投资活动造成怎样的影响？
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第3章 投资风险
一、单项选择题
1、下列事项中，能够改变特定企业非系统性风险的是（ ）
A.竞争对手被外资收购 B.国家加入WTO C.汇率波动 D.货币政策变动 2、投资风险的处置通常通过控制法和（ ）两条途径进行的。 A.回避风险 B.风险消缩 C.风险分散 D.财务法 3、中断风险源，使风险不致发生或遏制其发展的方法称为（ ） A.风险自留 B.回避风险 C.风险消缩 D.风险转移 4、在下列证券中，投资风险最低的是（ ）
A.国库券 B.金融债券 C.国际机构债券 D.公司债券
5、某企业拟进行一项存在一定风险的项目投资：有甲、乙两种方案可供选择。已经甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元，以下结论正确的是（ ）
A.甲方案优于乙方案 B.甲方案风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的大小 6、通过投资多样化可分散的风险是（ ）
A.系统风险 B.总风险 C.非系统风险 D.市场风险
7、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（ ） A.系统性风险 B.非系统性风险 C.信用风险 D.流动性风险 8、下列说法正确的是（ ）
A.分散化投资使系统风险减少 B.分散化投资使因素风险减少 C.分散化投资使非系统风险减少 D.分散化投资既降低风险又提高收益 二、多项选择题
1、以下属于投资风险形成原因的有（ ）
A、宏观经济因素 B、市场因素 C、自然因素 D、技术因素 E、战争 2、下列各项中，会给企业带来经营风险的有（ ）
A. 企业过度举债 B.原材料价格发生变动 C.企业产品更新换代周期过长 D.企业产品的生产质量不稳定 E.国家加入WTO 3、企业降低经营风险的途径有（ ）
A.增加销售量 B.加大固定成本 C.提高变动成本 D. 提高产品售价 E.增加借入资本 4、以下那种情况引起的风险属于不可分散风险（ ）
A. 通货膨胀 B.经济衰退 C.消费者对产品的偏好改变 D.银行利率调整 E. 企业兼并 5、来自于经济方面的风险主要有（ ）
A.市场风险 B.利率风险 C.自然风险 D.企业风险 E.购买力风险 6、下列属于非系统性风险范畴的是：（ ）
A.经营风险 B.违约风险 C.财务风险 D.通货膨胀风险 E.流动性风险 三、名词解释简答题
1、什么是投资风险？影响投资风险大小的因素有哪些？
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2、什么是系统性风险与非系统风险？二者有什么区别？ 3、投资风险处置的方法有哪些？ 四、计算分析题
1、设某项目生产某产品的年设计生产力为10000台，每件产品销售价格6000元，该项目投产后年固定成本总额为600万元，单位产品变动成本为2500元，试对该项目进行盈亏平衡分析，并绘制盈亏平衡分析图。
2、某企业计划销售某种新产品每台销售单价20元，单位产品变动费用为5元，固定费用总额45000元。求盈亏平衡点。当销售1000、2000、3000、4000、5000台时有无利润，情况如何？
3、某项目生产某种产品的设计生产能力为3万件/年，单位产品价格为3000元/件，每年固定成本为3000万元，单位产品变动成本为1500元/件，试计算该项目以产量表示的盈亏平衡点。
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第5章、企业筹资与资本成本
一、单项选择题
1、 某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，债券的票面利率为8%，每年付息一次，企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（ ）。
A. 5.96% B. 7.16% C. 7.02% D. 7.26% 2、 关于资本成本，下列（ ）正确的。
A. 资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比 B. 一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本 C. 在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的 D. 使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零
3、某公司计划发行债券500万元，年利息率为10%，预计筹资费用率为5%，预计发行价格为600万元，则该债券的成本为（ ）。 A. 10% B. 7.05% C. 5.88% D. 8.77%
4、在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A. 长期借款成本 B. 债券成本 C. 保留盈余成本 D. 普通股成本 5、一般来讲，以下四项中（ ）最低。
A. 长期借款成本 B. 优先股成本 C. 债券成本 D. 普通股成本
6、某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费用率为2%，所得税率为33%，则该债券成本为（ ）。
A. 8.7% B. 12% C. 8.2% D. 10% 7、资金每增加一个单位而增加的成本叫（ ）。
A. 综合资本成本 B. 边际资本成本 C. 自有资本成本 D. 债务资本成本 8、某公司发行债券面值1000元，平价发行，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33%，则债券的个别资本成本为（ ）。 A. 12.37% B. 16.45% C. 8.29% D. 8.04% 8、下列属于影响企业财务风险的因素是（ ）
A． 材料价格上涨 B．产品质量下降 C．银行借款增加 D．产品销售减少 9、下面哪项与资金结构无关（ ）
A．企业销售增长情况 B．贷款人与信用评级机构 C．管理人员对风险的态度 D．企业的产品在顾客中的声誉
10、在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（ ）。 A．普通股
B. 优先股 C．银行借款
D．留存收益
11、 下列有关资本成本的说法正确的是( )。
A.资本成本是指企业在筹集资金时付出的代价，包括筹资费用和占用费用 B.不考虑时间价值时，资本成本率=年资金占用费/筹资总额 C.总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上
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D.资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果，对于筹资者而言，资本成本表现为取得资本所有权所付出的代价
12、债券的资本成本率一般低于股票的资本成本率，其主要原因是（ ）。
A. 债券的筹资费用较少 B. 债券的发行量少 C. 债券的利息率固定 D. 债券利息在税前支付
13、息税前利润变动率一般比产销量变动率（ ）。 A．小
B．大 C．相等
D．不一定
14、某企业本期息税前利润为3000万元，本期实际利息为1000万元，则该企业的财务杠杆系数为( )。 A.3
B.2
C.0.33
D.1.5
15、某公司发行总面额1000万元、票面利率为7%、偿还期限4年、发行费用率3%的债券，该债券发行价为1200万元，所得税率33%，则债券的资本成本为( )。 A.3.85%
B.5.21%
C.4.03% D.4.52%
16、财务杠杆影响企业的( )
A.财务费用 B.息前税前利润 C.税前利润 D.税后利润 17、下列筹资方式中，资本成本最高的一种是（ ）。
A. 普通股 B. 长期债券 C.留存收益 D. 长期借款
18、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1 倍，就会造成每股收益增加（ ）。
A.1.2 倍 B.1.5 倍 C. 0.3 倍 D.2.7 倍
19、.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本为( )。 A.23% B.23.83% C.24.46% D.23.6%
20、假定某公司本年营业收入为1000万元，变动成本率为40%，下年经营杠杆系数为1.5，则该企业本年的固定性经营成本为( )万元。 A.200 B.150 C.600 D.100
21、下列各项中会直接影响企业平均资本成本的有( )。
A.个别资本成本 B.各种资本在资本总额中占的比重 C.筹资规模 D.企业的经营杠杆 二、判断题
1．留存收益成本的计算与普通股完全相同。（ ）
2．企业进行投资，只需考虑目前所使用的资金的成本。（ ） 3．长期借债成本一般高于债券成本。（ ）
4．企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业综合资本成本为各种资本成本之和。（ ） 三、多选题
下列资金成本的说法中，正确的是（ ）。
A 资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价 B 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素 C 资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
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D 资金成本可以视之为项目投资或使用资金的机会成本 E．资金成本即就是企业使用资金所付出的的代价
5．在计算个别资金成本时，不须考虑所得税影响的是（ ）。 A 债券成本 E．边际资本成本
6．以下说法正确的是（ ）。
A 边际资本成本是追加筹资时所使用的加权平均成本
C 当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资本成本保持不变 C 当企业缩小其资金规模时，无须考虑边际资本成本 D 企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金 E．边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。 7．对财务杠杆的论述，确的是（ ）。
A 在资本总额及负债比例不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股盈余增长越快 B 财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益
C .与财务风险无关 D 财务杠杆系数越大，财务风险越大 E．财务杠杆的大小与经营风险无关
8．资金筹集费是指企业为筹集资金付出的代价，下列属于资金筹集费的有（ ）。 A．发行广告费 行手续费
四、名词解释与简答题
1、投资资金的来源渠道与方式有哪些？
2、什么是资本成本？哪些因素影响资本成本的大小？ 3、什么是筹资风险？筹资风险产生的内因与外因有哪些？ 五、计算分析题
1．A公司正在着手编制明年的财务计划，请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： （1）公司银行借款利率当前是10%；
（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为5年，到期一次性还本付息。当前市价为0.8元；
（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.3元，预计每股利润增长率维持5%；
（4）公司预计明年的资本结构为：
B. 股票、债券印刷费 C. 债券利息
D．股票股利 E．发
B 银行借款成本
C 普通股成本
D 优先股成本
（5）公司所得税率为25%； （6）公司普通股的β系数为1.2；
要求：（1）计算银行借款的税后资本成本；（2）计算债券的税后资本成本； （3）分别使用股票股利估价模型和资本资产订价模型估计普通股资本成本； （4）计算其加权平均资本成本（普通股以其（3）的平均成本计算）。
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2013级工商管理专业《投资学》章节练习题
2．某企业打算进行筹资决策，现有两方案备选，有关资料如下，要求分别计算两种方法的综合资本成本，从中选择一较优方案。
3、ACC公司生产A产品，现行销售量为20 000件，销售单价(已扣除税金)5元，单位变动成本3元，固定成本总额20 000元，息税前收益为20 000元。假设销售单价及成本水平保持不变，当销售量为20 000件时，经营杠杆系数。
4、已知某公司2002年产销A产品10万件，单价100元，单位变动成本80元，固定成本总额100万元、公司负债总额1 000万元，年利率5％，所得税率为40％。
3. 要求：（1）计算息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆系数。 5、某计划建设工程，在可行性研究后提出三种备选方案，三种方案的收益值（万元/年）如下表，由于缺乏详细准确的资料，不同市场需求量出现的概率无法估计，试对项目进行决策，选择最佳方案。 方案 市场状况 需求量较大 需求量一般 需求量较小 方案1 （新建） 6000 4000 －2000 方案2 （扩建） 7500 4500 －5500 方案3 （改建） 5000 2000 1200 6、某计划建设项目有三种方案：新建、扩建、改建，未来市场面临好、中、差三种自然状态，预测各状态出现的概率分别是0.3，0.5，0.2，方案在各状态下的收益值（万元/年）如下表，试对项目进行决策（决策树）。 方案 市场状况 市场状况好（0.3） 市场状况中（0.5） 市场状况差（0.2） 方案1 （新建） 5000 2800 －1000
方案2 （扩建） 3000 2500 －500 方案3 （改建） 2500 3000 0 9
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