财务会计计算题1

第二章1．某企业将10000元存入银行，利率8%，期限为3年，用单利法计算3年后的本利和。该企业3年后将收回投资50000元，假如利率8%，用单利法计算该笔3年后收回的投资的现值。 1．解：3年后的本利和为：

SPv1in=10000×（1+8%×3）=12400（元）

3年后收回的投资的现值为：

==40322．58（元） PS500001in18%32．某企业5年后计划要购买一套设备，预计设备款需要140万元。该企业现有一笔资金100万元，如果把它存入银行，目前复利利率为8%，问5年后能否用这笔资金的本利和购买设备？如果A公司现在想借入该企业100万元，5年后A公司还给该企业145万元，试计算5年后145万元的现值并回答该企业能不能把100万元借给A公司？`` 解：（1）5年后100万元的本利和为：

SPv1in=100×（1+8%）5 =100×1.469=146.9（万元）

因为100万元5年后的本利和大于140万，所以能用这笔资金购买设备。5年后145万的现值为 3年后收回的投资的现值为：PV=S.(1+I)-n =145×0.681=98.75(万元) 因为5年后145万元的现值小于100万元，所以该能把100万元借给A公司.

3．某企业董事会决定从今年留存收益中提取80万元作为专项资金，准备购买新设备，预计新设备需要120万元。如果投资报酬利率为8%，每年复利一次，问需要多少年才能获得购买设备所需要的资金？

解：120=80×18%n 18%n=

120=1．5 80查“一元复利终值系数表”当i=8% n=5 复利终值系数=1．469 当i=8% n=6 复利终值系数=1．587

因此所要求的n值一定是介于5和6年之间，这样就可以采用插值法进行计算： x151469 x=0．26 n=5+0．26=5．26(年) 6515871469因此需要5．26年才能获得购买设备所需要的资金。

4.某人想为孩子建立教育基金，计划10年后取款8万元，假如银行利率8%，问每年年末应存入多少钱？

解 由普通年金终值的计算公式

SA1in1 并查“一元年金终值系数表”得年金终值系数为14.487 可得：

Ai每年年末应存入的金额A=8000014.487=5522.19（元）

5．企业想购买新的厂房，有两种付款方案可供选择。方案A：立即付款，总价280万元 。方案B：每年年末付款40万元，连续10年。假设利率为8%，请问哪个方案是最佳方案？

解：方案B的现值为：

P11in =40×6．710 =268．4（万元）

AAi因为方案B付款的现值268．4万元小于方案A 的付款额280万元，所以方案B是最佳方案。 6．职工小王家庭收入5500元，现有储蓄9万元，他每个月只能用其中50%支付房款，如果他想购买一套商品房，总计房款45万元，首付20%，年利率6%，银行提供20年按揭贷款，如果每月不计复利，试问小王是否有能力购买此套住房。（期限20年，年利率6%的年金现值系数为11．470） 解：购房总需贷款额=45×（1－20%）=36（万元） 每年分期付款额（万元） 3611470314每月付款额

3．14（万元） 120.26 因为小王可用储蓄9万元用于首付，并且每月可用于支付贷款的金额55002=2750元大于2600元，因此有能力购买此套住房。 7.国库券的利息率为4%，市场上所有证券的平均报酬率为10%，现有三种证券的风险系数分别为： 证券 银行债券 企业债券 企业股票 风险系数 0.8 1.1 1.5 要求：（1）计算市场风险报酬率。 （2）分别计算上述三种证券的必要报酬率。 解（1）市场风险报酬率=10%－4%=6% （2）根据资本资产定价模型Kj=Rf+Bj×（Km－Rf）分别计算如下：银行债券的必要报酬率：K =4%+0.8×（10%－4%）=8.8%企业债券的必要报酬率：K=4%+1.1×（10%－4%）=10.6%

企业股票的必要报酬率：K=4%+1.5×（10%－4%）=13%

第三章1.某公司拟发行一批债券，面值共计10万元，票面利率8%，期限10年的债券，每年分1月1与7月1日付息，当时市场利率为10%，计算债券的发行价格。

解：每期利息=10 X 4% =0.4万元 期数 = 20 以市场利率为贴现率：10%/2 =5%

债券的发行价格 = 10 x (P/S，5%，20) + 0.4 x （P/A，5%，20）=10 x 0.377+0.4 x 12.462 =8.8755万元 答：债券的发行价格为8.8755万元 2.A公司拟采购一批原材料，买方规定的付款条件如下：“2/10，1/20，N/30”。要求：

（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最为有利的付款日期；

（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期。

解：放弃2/10折扣的成本=[2%/(1-2%)] X [360/(30-10)] =36.7%;放弃1/20折扣的成本=[1%/(1-1%)] X [360/(30-20)] =36.4%；因为放弃第10天付款的代价最大,所以在第10天付款. 因为短期投资收益率比放弃折扣的代价高,所以应在第30天付款。 3.某企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/10，n/30”。试问：该公司是否应该争取享受这个现金折扣,并说明原因

解：放弃折扣成本率=[(现金折扣率x360) /（1-现金折扣率）x（信用期-折扣期）]x100%=[(2% x 360) / (1-2%) x (30-10)] x 100%=36.7%；答：由于放弃现金折扣的成本较高，因此应当享受这一现金折扣。

4.某企业提供的付款条件是“1.5/10,N/30”.计算企业放弃现金折扣的成本是多少?

解：放弃现金折扣的成本率=1.5%×360×100%=27.41%

11.5%3010第四章1.某企业取得长期借款150万元，年利率10.8%，期限3年，每年付息一次，到期一次还本。筹措这笔借款的费用率为0.2%。企业所得税率为33%。要求：计算这笔长期借款的成本。

解：资本成本 = [ 150×10.8%×(1－33%)]/ [ 150×(1－0.2%)]= 7.25%

2.某公司发行债券1000万元,债券筹资费率为2%,期限为10年,票面利率为10%,每年付息一次，公司所得税税率为33%。要求：(1)计算该债券的资本成本。(2)若其他条件相同,该公司溢价发

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行该债券,筹资金额为1050元,该债券的资本成本是多少?

解：(1)K1=[10%(1-33%)]÷(1-2%)=6.84% (2)K2=[1000×10%(1-33%)]÷[1050×(1-2%)]=6.51%

3.某公司溢价5%发行三年期债券，总面值1000万元，票面利率为9%，筹资费率为1%，该公司适用的所得税税率为33%。要求：计算该债券的成本。

解：债券的资本成本=[1000×9%(1-33%)]÷[1000(1+5%)(1-1%)]=5.8%

4.某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率1%，债券年利率为6%；发行优先股500万元，年股息率为8%，筹资费率2%；发行普通股1`000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%，债券.优先股.普通股均按面值发行。所得税税率为30%。要求：（1）计算该筹资方案下各个筹资方式的资本成本。（2）计算该筹资方案的综合资本成本。

解：（1）债券成本6%(130%)11%4.24% 10 % 普通股成本  1  4 %  4 % 4.4 2%

( 2 )综合资本成本  1000 2500  4 . 24%  500 2500  8 . 16%  1000 2500  14. 42 % 0 .0% 5.某企业年销售额为280万元，税前利润172万元，固定成本 32万元，变动成本率60%；全部资本200万元，负债比率40%，负债年利率10%，所得税率30%。要求：计算该企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数。 解：经营杠杆系数=基期边际利润/基期息税前利润 =[280×（1-60%）]/[280×（1-60%）-32]=1.4 财务杠杆系数=基期息税前利润/基期税前利润-利息

=[280×（1-60%）-32]/[280（1-60%）-32]-（200×40%）×10%=1.11 6.某企业拟筹资规模确定为300万元，有三个备选方案，其资本结构和相对应的个别资本成本分别是：

方案A 长期借款: 筹资额 50万元 资本成本6% 债券: 筹资额 150万元 资本成本9% 普通股: 筹资额 100万元 资本成本15% 方案B 长期借款: 筹资额 70万元 资本成本6.5% 债券: 筹资额 80万元 资本成本7.5% 普通股: 筹资额 150万元 资本成本15% 方案C 长期借款: 筹资额 100万元 资本成本7% 债券: 筹资额 120万元 资本成本8% 普通股: 筹资额 80万元 资本成本15% 要求：试比较并选出最佳筹资方案。

解：综合资本成本A = （50 / 300） ×6%＋（150 / 300 ）×9%＋（100 / 300）×15% = 10.5% 综合资本成本B = （70 / 300）×6.5%＋（80 / 300）×7.5%＋（150 / 300）×15% =11.02% 综合资本成本C = （100 / 300）×7%＋（120 / 300）×8%＋（80 / 300）×15%= 9.53% 应选择方案C

7.某公司现有普通股本100万股,股本总额为1000万元,公司债券为600万元.公司拟扩大筹资规模,有两个备选方案:一是增发普通股50万股,每股发行价格为15元;二是平价发行公司债券750万元.若公司债券年利率为12%,所得税为30%。要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差别点;(2)如果该公司预期息税前利润为400万元,对两种筹资方式做出择优决策。 解：(EBIT-600*12%) (1-30%)=(EBIT-1350*12%) (1-30%)

100+50 100

EBIT=342(万元)

因为预期息税前利润为400万元大于EBIT，应选择增发债券筹措资金，这样预期每股收益较高。

8.某公司总资本1000万元，其中主权资本600万元（发行普通股60万股，面值1元，发行价10元），资本成本15%；债务资本400万元，年利息率10%。所得税率40%。企业当年息税前利润为200万元，固定成本60万元。要求：（1）计算公司加权平均资本成本；（2）计算每股收益 ；（3）计算公司经营杠杆系数和财务杠杆系数。 解：（1）加权资本成本=10%（1-40%）（400÷1000）+15%×（600÷1000）=11.4% （2）每股收益=〔（200-400×10%）（1-40%）〕÷60=1.6 （3）经营杠杆系数=（200+60）÷200=1.3

（4）财务杠杆系数=200÷（200-400×10%）=1.25 9.某公司当前资本结构为：发行长期公司债券1000万元（年利率8%），发行普通股4500万元（面值1元），企业留存收益2000万元。因生产发展需要，公司年初准备增加2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息.票面利率10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用可忽略不计；企业所得税率为33%。

要求：计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润；

解：设两种方案下每股利润无差别点的息税前利润为χ，则： [（х-1000×8%）（1-33%）]÷（4500+1000）=[x-（1000×8%+2500×10%）]（1-33%）÷4500 x=1455万元

10.某企业生产A产品，单价50元，单位变动成本30元，固定成本150000元，1995年销售为10000件，1996年销售量为15000件。1997年目标利润为180000元。要求：（1）计算A产品的经营杠杆系数；（2）计算1997年实现目标利润的销售量变动率是多少？

解：（1）A产品的经营杠数=[(50-30) ×15000]/[(50-30) ×15000-150000]=2 （2）销售量的变动率=利润变动率/经营杠杆系数

1996年的利润=(50-30) ×15000-150000=150000则：销售量变动率=[（180000-150000）/150000]/2=10% 11.某公司拟筹资1 000万元，现有A.B两个方案，有关资料如下： A B 金额单筹资额 资本成本 筹资额 资本成本 位：万长期债券 500 5% 200 3% 元 普通股 300 10% 500 9% 优先股 200 8% 300 6% 合 计 1 000 1 000

要求：计算分析该公司应采用哪个方案筹资？

解：KA=(500/1000)×5%+(300/1000)×10%+(200/1000)×8%=7.1% KB=(200/1000)×3%+(500/1000)×9%+(300/1000)×6%=6.9% 答：应采用B方案。

12.某企业年销售额280万元，固定成本32万元（不包括利息支出），变动成本率60%，主权资本200万元，负债与主权资本比率为45%，负债利率12%，所得税率33%。 要求：计算:经营杠杆系数.财务杠杆系数和总杠杆系数。

解：经营杠杆系数=(S-VC)/(S-VC-F)=(280-280×60%)÷(280-280×60%-32)=1.4 财务杠杆系数

=EBIT/(EBIT-I)=(280-280×60%-32)÷[(280-280×60%-32)-(200×45%×12%)]=1.156 总杠杆系数=1.4×1.156=1.618 13.某公司××年度损益表如下 项 目 金额（万元） 销售收入 1000 减：变动成本(变动成本率60%) 600 边际贡献总额 400 固定成本 200 利润 200 要求：（1）计算经营杠杆系数。（2）若下年度销售增加50%，利润将增加多少？ 解：（1）经营杠杆系数=M/EBIT=400÷200=2 （2）若下年度销售增加50%，利润将增加的金额

=[1000(1+50%)]—[1000(1+50%)×60%]—200—200=200

第五章1．华胜公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30，000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为15，000元，每年的付现成本为5，000元。乙方案需投资36，000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后残值收入6，000元。5年中每年的销售收入为17，000元，付现成本第一年为6，000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元。另需垫支营运资金3，000元。假设所得税率30%，资金成本率为10% 。 要求：（1）分别计算两个方案的现金流量。（2）分别计算两个方案的投资回收期、平均报酬率、净现值、内部报酬率、现值指数。（3）试判断应选用哪个方案。解：（1）先计算两个方案每年的折旧额 甲方案每年折旧额=30000= 6000（元）

5乙方案每年折旧额=360006000=6000（元） 5④内部报酬率

甲方案内部报酬率

年金现值系数=3000088003.409



查年金现值系数表，当n=5时，得： i=14% 年金现值系数=3.433 i=？% 年金现值系数=3.409 i=15% 年金现值系数=3.352 x3.4333.409 得x=0.296 13.4333.352因此甲方案内部报酬率=14%+0.296%=14.30% 乙方案内部报酬率 用试算法，得

i=11% NPV=58.17 i=x NPV=0

i=12% NPV=－992.87

得x=11.0553% 11x58.1711051.04因此乙方案内部报酬率=11.0553% ⑤现值指数

甲方案现值指数=3360.830000

1.112030000乙方案现值指数==1153.1939000

390001.0296投资项目的营业现金流量预测表 单位：元 项目 时间 第1年 第2年 第3年 第4年 甲方案 销售收入 15，000 15，000 15，000 15，000 付现成本 5，000 5，000 5，000 5，000 折旧 6，000 6，000 6，000 6，000 税前利润 4，000 4，000 4，000 4，000 所得税 1，200 1，200 1，200 1，200 税后净利 2，800 2，800 2，800 2，800 营业现金流量 8，800 8，800 8，800 8，800 乙方案 销售收入 17，000 17，000 17，000 17，000 付现成本 6，000 6，300 6，600 6，900 折旧 6，000 6，000 6，000 6，000 税前利润 5，000 4，700 4，400 4，100 所得税 1，500 1，410 1，320 1，230 税后净利 3，500 3，290 3，080 2，870 营业现金流量 9，500 9，290 9，080 8，870 投资项目现金流量计算表 单位：元 项目 时间 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 甲方案： 固定资产投资 -30，000 营业现金流量 8，800 8，800 8，800 8，800 现金流量合计 -30，000 8，800 8，800 8，800 8，800 乙方案： 固定资产投资 -36，000 营运资金垫支` -3，000 营业现金流量 9，500 9，290 9，080 8，870 固定资产残值 营运资金回收 现金流量合计 -39，000 9，500 9，290 9，080 8，870 （2）两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、净现值、内部报酬率、现值指数。 ①投资回收期 甲方案的投资回收期=30000=3.41（年） 8800乙方案的投资回收期=3+8130/8870=3.92（年）

附：乙方案各年尚未回收的投资 单位：元 项目 每年净现金流量 时间 第1年 9，500 第2年 9，290 第3年 9，080 第4年 8，870 第5年 17，660 ②平均投资报酬率 甲方案的平均投资报酬率=8800×100%=29.33%

30000第5年 15，000 5，000 6，000 4，000 1，200 2，800 8，800 17，000 7，200 6，000 3，800 1，140 2，660 8，660 （3）从以上各个指标的计算结果可知，甲方案优于乙方案，因此应选择甲方案。 2．某公司要进行一项投资，需投入600万元，并在第一年垫支营运资金50万元，采用直线法计提折旧。项目寿命期为5年，每年销售收入为360万元，付现成本120万元，企业所得税率30%，资金成本率10% 要求：计算该项目的投资回收期、平均报酬率和净现值 解:每年折旧额=6005=120（万元） 该方案每年营业现金净流量 =（360－120－200）×（1－30%）+120=204（万元） 该方案每年现金净流量为 期限 0 1 2 3 4 5 年末尚未回收的投资 26，500 17，210 8，130 2，260 乙方案的平均投资报酬率

=950092909080887017660539000=27.90% ③净现值 甲方案净现值

NPV（甲）=8800×3.791－30000=3360.8（元） 乙方案净现值

NPV（乙）=9500×0.909+9290×0.826+9080×0.751 +8870×0.683+17660×0.621－39000 =1153.19（元）

100%

现金－204 204 204 204 254 流量 650 （1）该项目的投资回收期 =2+192/204=2.94（年） （2）该项目的平均报酬率 =[（204×4+254）/5]/650×100%=32.92% （3）该项目的净现值=204×0.909+204×0.826+204×0.751+2040×.683+254×0.621－650=154.21（元） 3．某企业计划投资20万元，预定的投资报酬率为10%，现有甲、乙两个方案可供选择，有关资料如下表： 年份 甲方案净现金流量 乙方案净现金流量 第1年 20000 80000 第2年 23000 64000 第3年 45000 55000 第4年 60000 50000 第5年 第5年 80000 40000 要求：计算甲、乙两个方案的净现值，并判断应采用哪个方案。 解：可先查“1元复利现值系数表”得i=10%，n=1、2、3、4、5年的复利现值系数。 8，800 甲方案的净现值=20000×0.909+23000×0.826+45000×0.751+60000×0.683+80000×0.621－8，800 200000 =－38367（元） 乙方案的净现值=80000×0.909+64000×0.826+55000×0.751+50000×0.683+40000×0.621－ 200000 8，660 =25879（元） 6，000 因为乙方案的净现值大于甲方案且大于0，所以应采用乙方案。 3，000 4．某企业投资15，000元购入一台设备，无残值，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产17，660 后每年销售收入分别为10，000元，20，000元，15，000元，付现成本分别为4，000元，12，000元，5，000元。企业所得税率为30%，要求的最低报酬率10%要求：（1）假使企业经营无其他变化，预测该方案未来3年每年的税后现金流量。（2）计算该投资方案的净现值 解：（1）每年折旧额=150003=5，000（元） 第一年税后现金流量=（10000－4000－5000）（1－30% ）+5000 =5700（元） 第二年税后现金流量=（20000－12000－5000）（1－30% ）+5000 =7100（元） 第三年税后现金流量=（15000－5000－5000）（1－30% ）+5000 =8500（元）

（2）该投资方案的净现值=57000×0.909+71000×0.826+8500×0.751－15000=2429.4（元） 5．企业有100000元资金可用于下列两个投资方案：

方案A：购买5年期债券，利率14%，单利计息，到期一次还本付息。

方案B：购买新设备，使用5年，按直线法折旧，无残值，该设备每年可实现12000元的税前利润，所得税率为30%，资金成本10%，要求采用净现值法选择方案。 （5年期，利率10%的复利现值系数0．621，年金现值系数3．791）

解：投资方案A的净现值=100000（1+14%×5）× 0.621－100000=5570（元） 投资方案B：初始投资=100000； 设备年折旧额=1000005=20000（元）； 税后净利=税前利润×（1－所得税率）=12000（1－30%）=8400（元）； 第1—5年的现金流量=税后净利+折旧=8400+20000 =28400（元）； 投资方案B的净现值=28400×3.791－100000=7664.4（元） 因为方案B的净现值大于方案B且大于0，所以应选择方案B。 6．某项目初始投资8500元，在第一年末现金流人2500元，第二年末现金流人4000元，第三年末现金流人5000元。如果资金成本为10%，要求计算该项投资的净现值、内部报酬率、现值指数。 附：一元复利现值系数表 n 10% 14% 15% 1 0.909 0.877 0.870 2 0.826 0.769 0.756 3 0.751 0.675 0.658 解：（1）该投资的净现值（NPV） =2500×0.909＋4000×0.826＋5000×0.751－8500=9331.5第2页

－8500=831.5（元）（2）该投资的内部报酬率 NPV=－11

用插值法得该投资的内部报酬率 得x=14.93

14x143.51154.5当i= 14%时， NPV=143.5 当i= 15%时，

3．甲投资者拟投资购买A公司的股票，A公司去年支付的股利是每股2元，根据有关信息，投

资者估计公司年增长率可达6%，公司股票的贝塔系数为1.8，证券市场所有股票的平均收益率是12%，现行国库券利率5%，要求计算：（1）该股票的预期收益率（2）该股票的内在价值

解:（1）该股票的预期收益率Kj=Rf+Bj×（Km－Rf）=5%+1.8×（12%－5%）=17.6% （2）该股票的内在价值

D1216%2．1218．28（元）Rsg17．6%6%11．6%4．某公司发行股票，预期公司未来5年高速增长 ，年增长率为25%，在此以后转为正常的增长，8500年增长率为6%，普通股投资要求的最低收益率为12%，最近支付股利1元，计算该公司股票的第六章1.某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%。假定年内收支状况稳定，价值。 每次买卖有价证券发生的固定性交易费用为120元，证券市场平均利率为10%。 解：首先计算超常增长期的股利现值，如下表： 要求：用存货模式确定最佳现金持有量，现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。 年份 股利（D） 复利现值系数（R=12%） 解：最佳现金持有量=√[2×400000×（1+50%）×120]/0.1 1 1×（1+25%）=1.25 0.893 =37947.33(元) 2 1.25×（1+25%）=1.563 0.797 现金管理总成本=√2×400000×（1+50%）×120×0.1 3 1.563×（1+25%）=1.954 0.712 =3794.73(元) 4 1.954×（1+25%）=2.443 0.636 证券变卖次数=600000/37947.33=15.8(次) 5 ×（1+25%）=3.054 0.567 2.某企业每年生产需要甲材料5000千克，该材料的单位采购成本40元/千克单位储存成本2元2.443/合计 千克，平均每次进货费用为200元。 要求计算：①该材料的经济进货批量；②该材料的最低管理总成本；③年度最佳进货批次及间隔时间。 其次，计算第5年底的普通股价值： D63.05416%P553.95（元） 解：解①经济进货批量=√（2×5000×200）÷2=1000千克； ②最低管理总成本=√Rsg12%6%2×5000×200×2=2000 再次，计算其现值：

③年度最佳进货批次=5000÷1000=5次；④进货间隔时间=360÷5=72天 53．95PV553.950.567＝30.59元3.华光公司2002年末库存现金余额3000元，银行存款余额5000元，其它货币资金1000元，应112%5收帐款余额15000元，应付帐款余额为6000元，预计2003年第一季度末保留现金余额3000元，最后，计算股票目前的价值：P7.0430.5937.63元

0预期2003年第一季度发生下列业务：

5．某公司的股票每股收益1.2元，市盈率为22，行业类似股票的市盈率为25，求该股票的价值 ①实现销售收入60000元，其中20000元为赊销；

和价格。 ②实现材料销售1500元，款已收到并存入银行；

解：股票价值=25×1.2=30（元）股票价格=22×1.2=26.4（元） ③采购材料30000元，其中20000元为赊购；

6．某公司发行3年期的债券，面值为1000元，每年支付利息，票面利率10%（已知期限为3年， ④支付应付帐款5000元；

票面利率为8%和12%的复利终值系数为0.794和0.712；年金现值系数为2．577和2．402），要 ⑤支付水电费用1500元；

求：（1）计算市场利率为8%时的债券价值（2）计算市场利率为12%时的债券价值 ⑥解缴税款8000元；

解：（1）计算市场利率为8%时的债券价值 ⑦收回上年应收帐款12000元。

因此该方案得内部报酬率=14.93%

（3）该投资的现值指数=8500831.5=1.0978 p0要求：试用收支预算法计算2003年第一季度预计现金余额。 解：期初现金余额=3000+5000+1000=9000(元) 本期现金收入=40000+1500+12000=53500 (元)

本期现金支出=(30000－20000)+5000+1500+8000=24500(元) 期末必要现金余额=3000(元)

现金余额=本期现金收入+期初现金余额－本期现金支出－期末必要现金余额 现金余额=53500+9000－24500－3000=35000(元)

4.按(2／10，N／30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求：

①计算企业放弃现金折扣的机会成本；②若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；③若另一家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；④若企业准备要折扣，应选择哪一家。

解:①(2／10，N／30)信用条件下, 放弃现金折扣的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(30-10))=36.73%

②将付款日推迟到第50天：放弃现金折扣的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(50-10))＝18.37％ ③(1／20，N／30)信用条件下：放弃现金折扣的机会成本＝(1%/(1-1%))×(360/(30-20))＝36.36％

④应选择提供(2／10，N／30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。 第七章1．某企业打算进行证券投资，有A、B两种证券可供选择，这两种证券的可能收益情况如下表所示，问企业如何做出投资决策？ A证券 B证券 市场条件 概率 预期收益率（%） 概率 景气 0.6 16 0.2 一般 0.2 萧条 0.2 解：（1）证券A的期望收益率： 10 －3 0.5 0.3 =

1000 =1000×0.794+100×2.577 =1051.7（元）

18%18%100010%（2）计算市场利率为12%时的债券发行价值=

1000112%112%100010%

EA=16%×0.6+10%×0.2+（－3%）×0.2=11%

证券A的投资收益率的标准差：

A16%11%20.610%11%20.23%11%20.2

 =7.38%

证券A的标准离差率

67.09% 7．38%11%（2）证券B的期望收益率：

EB=15%×0.2+8%×0.5+（－1%）×0.3=6.7%

证券B的投资收益率的标准差：

222B15%6．7%0.28%6．7%0.51%6．7%0.3=5.69% 证券B的标准离差率5．84.93% 69%6．7%因为证券A的期望收益率高于证券B，并且证券A的标准离差率低于证券B，可见证券A相对风险的提高程度小于其相对收益的提高程度，所以要选择证券A。

2．企业有一笔闲款可用于甲、乙两种股票投资，期限2年，两支股票预计年股利额分别为1.8元/股，2.5元/股，两年后市价分别可涨至20元，26元。现市价分别为19.8元，25元。企业期望报酬率为10%，企业应如何选择？

解： =20×0.826+1.8×1.736 =19.64（元/股） 甲股票投资价值20110%261.8110% =26×0.826+2.5×1.736 =25.82（元/股）

乙股票投资价值110%2.5110%甲股票投资价值19.64小于其价格19.8，所以不能投资；乙股票投资价值25.82大于其价格25，所以能投资。

=1000×0.712+100×2.402 = 952.2（元）

第八章1.某企业年度内生产A产品，单位售价80元，单位变动成本60元，单位固定成本20元，年度销售3000件。预期下年度销售将增加10%。要求计算：①该企业保本销售量和保本销售额；②计算下年度预期利润。

解：①保本销售量=（20×3000）÷（80-60）=3000(件)②保本销售额=（20×3000）÷（1-75%）=240000(元)③下年度预计利润=3000（1+10%）（80-60）-20×3000=6000(元)

2.企业本年度生产销售甲产品，预计销售量为1000件，单价10元，单位变动成本6元，固定成本2000元。要求：①计算不亏损状态下的销售单价②计算在其他条件不变时，实现3000元利润的单位变动成本；③计算若广告费增加1500元，销售量相应增加50%，这项计划是否可行。

解：①保本单价=（2000+1000×6）÷1000件=8(元/件)②实现目标利润的单位变动成本=10-（2000+3000）÷1000=5(元)③为实施该项计划前利润=1000×（10-6）-2000=2000(元)实施该项计划后的利润=1000×（1+50%）×（10-6）-（2000+1500）=2500(元)；由于实施该项计划后，利润可增加500元，因此，该项计划可行。 3.企业本年实现净利100万元，企业目标资本结构结构占60%，权益占40%，企业为了扩大经营规模，预计明年需投资200万元，计算可用于分配的剩余股利。 解：①根据目标资本结构，明年新增需要权益资金：200×40%=80万元 ②查用于分配的剩余股利为；100-80=20万元 预期收益率（%） 第九章1.企业年末资产负债表显示流动资产总额为5019万元，其中：现金254万元，短期投资15 180万元，应收账款1832万元，存货2753万元；流动负债总额2552.3万元；企业负债总额4752.3；8 资产总额8189万元；所有者权益总额3436.7万元。 －1 要求：计算企业短期偿债能力指标和长期偿债能力的有关指标(计算如出现小数,保留小数点后两位)。 解:①短期偿债能力指标： 流动比率=5019/2552.3=1.96；速动比率=（5019-2753）/2552.3=0.86；现金比率=（254+180）/2552.3=0.17

②长期偿债能力指标：

资产负债率=4752.3/8189=58% (0.587)；产权比率=4752.3/3436.7=138% (1.38)

2.某公司年初存货为10000元，年初应收帐款8460元，本年末流动比率为3，速动比例为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80％.求：公司的本年销售额是多少？

解：流动负债＝18000/3＝6000(元)；期末存货＝18000-6000×1.3＝10200(元) 平均存货＝（10000+10200）/2＝10100(元)；销货成本＝10100×4＝40400(元)； 销售额＝40400/0.8＝50500(元)

3.某公司2002年的主营业务收入为800万元，固定资产原值为500万元，累计折旧为100万元，求固定资产周转率。

解：固定资产净值=固定资产原值-累计折旧=500-100= 400万元

固定资产周转率=主营业务收入/固定资产净值=（800/400）×100%= 200%

4.某公司的有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为100万元，短期投资为100万元，应收帐款净额为50万元，其他流动资产为50万元。 求：①速动比率②保守速动比率

解：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（500-200）/300=1

保守速动比率=（现金+短期投资+应收帐款净额）/流动负债=（100+100+50）/300=0.83 5.某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：①该公司应收账款年末余额和总资产利润率；②该公司的净资产收益率。

解：①应收账款年末余额=1000÷5×2－4000=0；总资产利润率=（1000×25%）÷[（2000+3000）÷2]×100%=10%`

②总资产周转率=1000÷[（2000+3000）÷2]=0.4（次）；净资产收益率=25%×0.4×[1÷（1－0.6）]×100%=25%

第3页

1.某项目初始投资6000元，在第一年末现金流入2500元，第二年末流入现金3000元，第三年末流入现金3500元。要求：（1）计算该项目投资的内含报酬率。（2）如果资本成本为10%，该投资的净现值为多少？

提示：若资本成本为20%时，第1、2、3年复利现值系数分别为0.833;0.694;o.579，若资本成本为25%时，第1、2、3年复利现值系数分别为0.8;0.64;0.512。

解：经测试，贴现率为20%时： 净现值=2500×0.833+3000×0.694+3500×0.579-6000=191 当贴现率为25%时： 净现值=2500×0.8+3000×0.64+3500×0.512-6000=-288 用插值法计算，内含报酬率为或计算=20%+（25%-20%）×191/（288+191）≈21.99

若资金成本为10%，则净现值=2500/（1+10%）+3000/（1+10%）2+3500/（1+10%）3

-6000 =1379元（1381元也正确）

2.某公司欲购置一台设备，价款20000元，预计使用5年，期满无残值，采用直线法折旧，5年中每年的营业收入12000元，每年付现成本4005元，所得税率40%，资金成本率10%。

要求：（1）计算投资方案的投资回收期；（2）计算投资方案的净现值、内含报酬率并

说明方案是否可行提示：5年期，利率为10%的年金现值系数为3.791；利率18%的年金现值系数为3.127。

解：营业现金净流量=[12000-4005-（20000÷5）]（1-40%）+（20000÷5）=6397元

（1） 投资回收期=20000÷6397=3.127年；净现值=6397χ3.791-20000=4251元 （2） 由于5年期18%的年金现值系数正好等于3.127（20000÷6397），因此，该方案的内

含报酬率为18%。

3. 某企业投资15，000元购入一台设备，无残值，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入分别为10，000元，20，000元，15，000元，付现成本分别为4，000元，12，000元，5，000元。企业所得税率为30%，要求的最低报酬率10%要求： （1）假使企业经营无其他变化，预测该方案未来3年每年的税后现金流量。（2）计算该投资方案的净现值 解：（1）每年折旧额=150003=5，000（元）

第一年税后现金流量=（10000－4000－5000） （1－30% ）+5000 =5700（元） 第二年税后现金流量=（20000－12000－5000） （1－30% ）+5000 =7100（元）

第三年税后现金流量=（15000－5000－5000）

（2）该投资方案的净现值=57000.909+7100 （1－30% ）0.826+8500+5000 =8500（元）

0.751－15000=2429.4（元）

4.某企业投资15500元购入一台设备，该设备预计残值勤为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。 要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润； （2）计算该投资方案的净现值 解：（1）每年折旧额=（15500-500）/3=5000元

第1年税后利润=20000+（10000-4000-5000）x (1-40%)=20600元 第2年税后利润=20000+（20000-12000-5000）x（1-40%）=21800元 第3年税后利润=20000+（15000-5000-5000）x（1-40%）=23000元 （1） 第1年税后现金流量=20600+5000=25600元 ；第2年税后现金流量

=21800+5000=26800元

第3年税后现金流量=23000+5000+500=28500元；

净现值=25600x0.909+26800x0.826+28500x0.751-15500=51310.7元 五、综合计算题

1..某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？

解：2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值。 2005年1月1日存款账户余额=1000×1.331=1331(元) 其中，1331是利率为10%，期数为3的复利终值系数。

2. 某企业按(2／10，N／30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。 要求：

(1) 计算企业放弃现金折扣的机会成本；

(2) 若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； (3) 若另一家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4) 若企业准备要折扣，应选择哪一家。 解：(1)(2／10，N／30)信用条件下,

放弃现金折扣的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(30-10))=36.73%

(2)将付款日推迟到第50天：放弃现金折扣的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(50-10))＝18.37％

(3)(1／20，N／30)信用条件下：放弃现金折扣的机会成本＝(1%/(1-1%))×(360/(30-20))＝36.36％

(4)应选择提供(2／10，N／30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。

3.某企业按照年利率10%，从银行借入款项800万元，银行要求按贷款限额的15%保持补偿性余额，求该借款的实际年利率

解：每年支付利息 = 800╳10% = 80，

实际得到借款 = 800╳（1-15%） = 680，实际利率 = 80/680 = 11.76%

4.某周转信贷协定额度为200万元，承诺费率为0.2%，借款企业年度内使用了180万，尚未使用的额度为20万元。求该企业向银行支付的承诺费用。 .解：承诺费 = 20万元 ╳ 0.2% = 400元。

5.某企业向银行借款200万元，期限为1年，名义利率为10％，利息20万元，按照贴现法付息，求该项借款的实际利率。

解：实际利率=20/（200-20）=11.11％

6.某公司发行总面额1000万元，票面利率为12％，偿还期限5年，发行费率3％，所得税率为33％的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。

解：资本成本=[（1000×12%）×（1-33%）]/ [1200×（1-3%）] = 80.4/1164=6.91%

7.某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12％，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。

解：债务总额 = 2000 ×（2/5）=800万元，利息=债务总额×债务利率=800×12%=96万元， 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.92

8.某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通股的资本成本。

.解：普通股的资本成本=(600×14%)/[600×(1-3%)]+2% = 16.43%

9.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流

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动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三

年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；

（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。

解：（1）计算税后现金流量： 时间 第0第1年 第2年 第3年 第3年 年 税前现金流量 -6000 2000 3000 5000 600 折旧增加 1800 1800 1800 利润增加 200 1200 3200 税后利润增加 120 720 1920 税后现金流量 -6000 1920 2520 3720 600 （2）计算净现值： 净现值=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600)×0.751－6000=1745.28+2081.52+3244.32－6000=1071.12元

（3）由于净现值大于0，应该接受项目。

10.某公司年初存货为10000元，年初应收帐款8460元，本年末流动比率为3，速动比例为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80％ ， 求：公司的本年销售额是多少？

解： ①流动负债＝18000/3＝6000元； 期末存货＝18000-6000╳1.3＝10200元 平均存货＝（10000+10200）/2＝10100元；销货成本＝10100╳4＝40400元； 销售额＝40400/0.8＝50500元

11.某公司2001年销售收入为125万元，赊销比例为60％，期初应收帐款余额为12万元，期末应收帐款余额为3万元， 要求：计算该公司应收帐款周转次数。

解： ① 赊销收入净额＝125╳60％＝75万元； 应收帐款的平均余额＝（12+3）/2＝7.5万元 应收帐款周转次数＝75/7.5＝10次

12. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，求新的总杠杆系数。

.解：原经营杠杆系数1.5=（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定成本） =（500-200）/（500-200-固定成本），得固定成本=100；

财务杠杆系数2=（营业收入-变动成本-固定成本）/（营业收入-变动成本-固定成本-利息）

=（500-200-100）/（500-200-100-利息）得：利息=100

固定成本增加50万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2

新财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3

所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数╳财务杠杆系数=2╳3=6

13.某公司的股票的每股收益为2元，市盈率为10，行业类似股票的市盈率为11，求该公司的股票价值和股票价格。

.解：股票价值 = 11╳2=22元 股票价格 = 10╳2=20元

14.某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20%，预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%，要求：计算ABC公司股票的价值。

解：前三年的股利现值 = 20╳2.1065=42.13元；计算第三年底股利的价值=[20╳（1+10%）]/（20%-10%）=220

计算其现值=220╳0.5787=127.31元；股票价值=42.13+127.31=169.44元

（其中，2.1065是利率为20%，期数为三的年金现值系数；0.5787是利率为20%，期数为三的复利现值系数）

15．某公司只生产一种产品，单位销售价格为200元，单位变动成本为160元，求：该产品的贡

献毛益率。解：变动成本率 =160/200=80%，贡献毛益率 = 1-变动成本率 = 1-80%=20% 16．某公司只生产一种产品，年固定成本为30万元，单位销售价格为150元，单位变动成本为120元，求保本销售量和保本销售额。

解：保本销售量=固定成本/（单位销售价格-单位变动成本）= 300 000/（150-120=10 000件； 保本销售额=保本销售量╳单价 = 10000╳150=1500 000

17．某公司2002年的主营业务收入为800万元，固定资产原值为500万元，累计折旧为100万元，求固定资产周转率。

解：固定资产净值 = 固定资产原值 - 累计折旧 = 500-100 = 400万元， 固定资产周转率 = 主营业务收入/固定资产净值 = （800/400）╳100%= 200%

18．某公司的有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为100万元，短期投资为100万元，应收帐款净额为50万元，其他流动资产为50万元。 求：（1）速动比率 （2）保守速动比率18．

解：速动比率 = （流动资产 - 存货）/流动负债 = （500-200）/300 = 1

保守速动比率 = （现金+短期投资+应收帐款净额）/流动负债 = （100+100+50）/300 = 0.83 19．某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算： （1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率。 解：（1）应收账款年末余额=1000÷5×2－4000=0 总资产利润率=（1000×25%）÷[（2000+3000）÷2]×100%=10% （2）总资产周转率=1000÷[（2000+3000）÷2]=0.4（次） 净资产收益率=25%×0.4×[1÷（1－0.6）]×100%=25%