中小企业融资：国际经验借鉴与建议

中小企业融资　●　国际经验借鉴与建议　文／冯静生　内容摘要：中／Ｉ＼企业融资问题已经成为一个世界性的难题，在我国表现得尤为突出。　究其原因，除了中／ｌ＼企业自身资质不佳以外，还存在着融资制度不完善、市场环境不理想　等诸多问题，有必要借鉴市场经济发达国家的经验，从提升中／ｌ＼企业自身资质、完善金融　机构的组织体系和功能、创新融资制度和服务产品、改进政府对中／ｌ＼企业融资的支持政策　等方面入手，合力增强中／ｌ＼企业的融资能力。　关键词：巾小　业　融资　国际经验　建议　中小企业融资难是一个世界性的　之初，其资本金只是达到成立公司的　还有财务指标和制度的要求，这些都　问题。自１９９８年中国人民银行出台　最低标准，难以满足公司成立之后经　是小企业难以达到或满足的。虽然我　《关于进一步改善对中小企业金融服　营流转的需要。二是向亲朋好友融通　国“二板市场”已经建立，但运行时　务的意见》以来，国家和金融监管部　的民间借贷。民间借贷虽然具有方　间较短，运行机制有待于完善，对经　门陆续颁发了《中小企业促进法》、　便、灵活等特点，但长期以来游离于　营年限和对企业规模的规定，仍然将　《银行开展小企业贷款业务指导意　正规金融之外，存在着交易隐蔽、监　大部分小企业排除在外。风险投资体　见》、《关于在从紧货币政策形势下　管缺位、法律地位不确定、风险不易　系的发展也有缓解中小企业融资困难　进一步做好小企业金融服务工作的通　监控，以及容易滋生非法融资、洗钱　的作用，然而，我国风险投资家们所　知》等法律和制度，但中小企业融资　犯罪等问题；在一些发达地区，民间　青睐的中小企业集中于具有高成长性　难的问题仍然突出。　借贷月利率通常为８％，折合年利率　的“朝阳”经济部门，并需要在较短　我国中小企业融资难　高达９６％，是央行规定一年期贷款基　的时间内有较高的回报。此外，大部　的主要表现及原因　准利率１２．８５倍　，这是一般中小企　分风险投资主要从事“管理者回购”　（一）主要表现：三条渠道都有　业所难以承受的。因而，民间借贷还　和“管理者出售”等业务，这些特殊　障碍　未能光明正大地成为中小企业融资的　的要求，使得我国绝大多数中小企业　１、自筹渠道狭窄。中小企业自　主要渠道。　无法采用包括股权融资和债权在内的　筹渠道融资主要有两种方式：一是企　２、资本性融资渠道难以进入。　直接融资。　业白有资金。即中小企业在创办之时　在现行的政策规定下，进入资本市场　３、债务性融资渠道困难重重。　初始投资的股本，２００６年１月１日起　通过发行股票的形式直接融资，对企　中小企业债务融资主要包括：业主的　执行的《中华人民共和国公司法》将　业资本规模有着严格的要求，要求的　内部贷款、贸易信贷、非正规渠道融　股份有限公司的发起人底限由５人降　最低资本通常高于小企业的资本　资、以及银行及其它金融机构贷款　为２人，在我国公司治理结构普遍不　需求，甚至超过这些企业的资产总规　等。由于中小企业规模小、信用记录　健全、不完善的情况下，除中小企业　模。在市场上挂牌的费用对小额发行　缺乏、股本金不足、抵押担保缺乏，　的发起人之外，很难再有更多的人参　者来说显然过高，　“性价比”也不合　从银行及其它金融机构取得贷款困难　股投资，因此，大多数中小企业成立　算。而且，在正式资本市场上筹资，　很大。据中国人民银行统计，中小企　Ｑ８湖北农村金融研究Ｑ００９年第４期　业获得银行信贷支持的比例很低，仅　体系不完善，还没有专为中小企业服　资的比重。　占全部中小企业的１０％左右。中国银　监会提供的数据显示，当前银行贷款　不断向大客户集中，中小企业贷款仅　占全部金融机构贷款的１６％　。同　时融资结构与实际需求不匹配，银　行主要提供一年以内的短期贷款，　难以满足长期发展需要。而从非正　式信贷单位获得贷款、从其它企业获　得“信托贷款”、向存款者支付高额　贴水获得“转贷款”等非正式渠道的　资金，在一些中小企的债务融资中占　居重要位置，同时也使中小企业的债　务融资成本通常比大中型企业高出很　多。　（二）形成原因：自身资质先天　不足、制度安排不善、市场环境不佳　等相互交织　１、中小企业自身资质不过硬。　第一，中小企业进入门槛低，众多中　小企业缺乏核心技术和无形资产，整　个行业低水平重复生产严重，低水平　过度竞争突出，经营效益预期不稳　定。第二，中小企业规模小，资产　少，缺乏足够的担保抵押，因而负债　能力有限。第三，中小企业公司治理　不健全，多数中小企业所有权归属于　个人，缺乏健全的内控制度和财务制　度，财务报告的真实性和合法性令人　难以置信。第四，中小企业寿命较　短，有关机构对一些地区的研究显　示。我国有３０％的私营中小企业在　２年内消失，近６０％在４—５年内消失　。中华全国工商联合会２００５年编　写的《中国民营企业发展报告》表　明：全国每年新生１５万家民营企业，　同时每年又死亡１０万多家，有６０％的　民企在５年内破产，有８５％在１０年内　消亡，其平均寿命只有２＿ｇ年　。　２、融资制度不完善。一是我国　资本市场还处于探索发展过程中，市　场容量还相对狭小，为中小企业提供　的融资产品不够丰富。二是我国金融　务的银行或部门，而一些有信贷权限　的地方商业银行普遍没有设立专门负　责中小企业信贷服务的部门，也不具　备对市辖内中小企业服务的能力。三　是国家控股大型商业银行忙于转换经　营机制，强化一级法人管理和风险管　理，普遍存在对下级行特别是县支行　贷款授权过小或者无授权的问题，基　层行基本没有贷款审批权，甚至个别　机构职能退化为单纯的吸存机构。四　是金融机构服务创新滞后，针对中小　企业的服务产品还较为短缺，传统贷　款审批方式固定，没有适应中小企业　短平快需求的快捷审贷通道，加上还　需要办理担保、抵押、登记、评估和　保险等多种手续，使部分中小企业丧　失了取得贷款的信心，限制了对中小　企业的信贷支持。　３、市场环境不理想。一是我国　的资产交易市场不发达，银行一般只　接受土地和房产作为贷款抵押。对机　器设备、企业存货等一般不予接受，　由此限制了中小企业的承贷能力；二　是我国信用制度不完善，对企业逃废　银行债务等行为打击不力，削弱了银　行对中小企业的信贷热情；三是担保　体系不健全，担保企业的担保能力有　限，致使很多中小企业无法实现融资　需求。　市场经济发达国家中小企业　融资的基本特点　（一）融资结构以债权为主，但　银行融资占比较低　从融资结构上看。市场经济发达　国家中小企业融资以债权融资为主。　银行融资仍然是债权融资的主要渠　道，但比重远远低于我国。例如：美　国中小企业中债权融资占到了５Ｏ．４　％，其中金融机构贷款占到２６－７％：　而英国中小企业中债权融资占到了　６０％左右，其中金融机构借款占到了　３０％，大大低于我国近９０％由银行融　（二）融资渠道以自筹为主，政　府给予资金较少　从融资渠道上看，市场经济发达　国家中小企业的资本构成主要以自筹　资金为主，自筹资金的比重相对大企　业要高得多。其中以美国中小企业的　自筹资金的比重最高，一般在６０％左　右：法国、意大利等欧洲国家自筹资　金的比重在５０％左右。在自筹资金　中，又以业主（或合伙人、股东）自　有资金的比重最大，亲戚朋友借用的　资金次之。而政府的扶持资金比重一　般仅占５％一１０％左右。　（三）融资供应商的专业化程度　不断提高，提供融资服务具有很强的　针对性　市场经济发达国家金融业的发　展，既有业务不断综合化的特点，也　有业务（客户）定位不断细分的趋　势：一是主要从事短期流动资金贷款　的商业银行和主要经营中长期固定资　产融资业务的投资金融机构的日益分　化。二是从事实业投资的产业基金　（包括创业基金）和从事证券业务的　投资基金的逐步分离。三是从事对大　型企业巨额贷款的大型金融机构与从　事向中小企业微型贷款的中小型金融　机构的分化。这种分化趋势直接导致　了为中小企业服务的中小融资机构的　建立，其中以美国最为典型。据统　计，美国有上万家专门从事中小企业　金融服务的中小企业投资公司。这些　中小企业投资公司虽然具有很不一样　的名称，如妇女投资公司、企业金融　服务公司、社区投资公司、街道投资　所等，但它们都是为中小企业融资服　务的。这些中小企业投资公司针对性　强，对中小企业研究和了解较深，较　好地满足了ｅｌｉ，，企业的融资需求　。　（四）政府采取多种方式，对中　小企业融资给予积极的支持　在市场经济发达国家，虽然政府　湖北农村金融研究Ｑ００９年第４期Ｑ９　对中小企业的直接资金支持并不多，　但通过税收优惠、财政补贴、贷款援　政府给予２—４万法郎的财政补贴。对　３年内新增６名职工以上的中小企业，　每名新增加职工由地方领土整治部门　补贴１ｌ２—１．５万法郎；对３年内增加　３０人以上的服务行业，每增加一个员　工由地方领土整治部门补贴１—２万法　郎；对每个雇佣学徒提供１．６万法郎　的补贴津费；对中小企业研究开发经　到影响的小企业提供贷款担保，用　于流动资金或设备购置，担保金额　最高可达１２５万美元；少数民族和　助、创业投资和开辟直接融资渠道等　间接方式，对中小企业融资的带动、　辐射作用是巨大的。　１、税收优惠。税收优惠是最直　接的资金援助方式，有利于中小企业　资金的积累和成长。发达国家企业税　妇女所办中小企业的贷款担保。对　它们可提供２５万美元以下的９０％额　度比重的担保；还有能源保护贷款担　保和控制污染贷款担保等。三是小额　贷款担保。小企业管理局向地区的中　收一般占企业增加值的４０—５０％。在　实行累进税制的情况下，中小企业的　税负相对轻一些，但也占增加值的　３０％左右。为进一步减轻税负。各国　分别采取了降低税率、税收减免、提　高税收起征点和提高固定资产折旧率　等一系列措施，使中小企业的赋税总　水平由占增加值的３０％降到１５％左　右。德国从１９８４年开始实行对中小企　业有利的特别优惠条款，１　９８６年进行　了税改，目前对中小企业税收优惠政　策主要有：对大部分中小手工业企业　免征营业税；中小企业营业税起点从　２．５万马克提高到３．２５万马克，对统　一后的德国东部地区营业税的起点从　１５万马克提高到１００万马克；中小企　业设备折旧率从１０％提高到２０％；所　得税下限降低到１９％；对周转额不超　过２．５万马克的小企业免征周转税。　日本２００４年修改税制，减轻中小企业　对本公司股票的继承税；对转让非上　市股票的征税税率由２６％降至２０％；　延长亏损企业纳税金额的扣除年限；　小企业购买机械设备，可从纳税额中　扣除购买价格７％，或实施３０％的特　另０折１日带０度。　２、财政补贴。补贴是政府为使　中小企业在国民经济及社会的某些方　面充分发挥作用而给予的财政援助，　财政补贴的应用环节是鼓励中小企业　吸纳就业、促进中小企业科技进步和　鼓励中小企业出口等。主要补贴类型　有：就业补贴、研究与开发补贴、出　口补贴等。法国财政补贴的主要做法　是：中小企业每新增一个就业机会，　３０湖北农村金融研究ＱＯ０９年第４期　费可补贴其投资的２５％；对雇佣青年　和单身妇女的中小企业也给予一定的　补贴；对节能企业，每节约１吨石油　补贴４００法郎。德国按《中小企业研　究与技术政策总方案》设立专项基　金，对中小企业的技术开发提供资　助，１９９５年以来，这项资助费已达　１２．１亿马克；为中小企业承担培训任　务，可得到政府的补贴，１９９４年政府　培训补贴支出达１．４１７亿马克；对在　德国东部投资的中小企业提供总投资　额１５％一２３％的财政补贴　。　３、贷款援助。政府主要通过贷　款担保、贷款贴息、政府直接的优惠　贷款等方式帮助中小企业获得贷款，　贷款援助环节是中小企业的初创、技　改和出口等最需要资金的地方。美国　中小企业局（ＳＢＡ）的主要任务就是　以担保方式诱使银行向中小企业提供　贷款：一是一般担保贷款。对１　５万美　元以下的贷款可担保８５％，对１５万美　元以上的贷款可担保７５％，最高可对　２００万美元的贷款提供５０％的担保。　贷款的期限根据其用途而定，最长可　达２５年。二是特别贷款担保。包括：　周转资本贷款担保，为小企业提供短　期贷款作为周转资金，贷款额最高可　达２００万美元，担保额达１００万美　元；出１３流动资本贷款担保。为出Ｉ：ｑ　企业己达成的出口交易提供短期贷　款，用于支付生产加工费用或购买　货物或服务，担保最高可达贷款额　的９０％或１００万美元；国际贸易贷　款担保。为从事及准备从事国际贸　易的小企业，或因进口的竞争而受　介放款机构担保，为小企业提供不超　过３５０００美元的贷款。中介机构在放　贷的同时，还要向小额借款人提供管　理及技术支持。日本对中小企业的贷　款援助以政府设立专门的金融机构为　中小企业进行低息贷款的方式为主。　目前，这样的金融机构有“中小企业　金融公库”、　“国民金融公库”、　“商工组合中央金库”、　“环境卫生　金融公库”、　“冲绳振兴开发金融公　库”等。它们向中小企业提供低于市　场２—３个百分点的较长期的优惠贷　款。此外，日本政府还设立“信用保　证协会”和“中小企业信用公库”，　“协会”对银行等民间金融机构面向　中小企业融资提供全额担保，再由　“公库”对协会担保金额的７０—　８０％实施再保险，有效解决中小企业　融资难题，也降低了银行、企业、协　会风险。　４、支持创业投资。政府以支持　创业投资来支持中小企业发展的方式　主要表现为支持创业投资机构发展，　由创业投资机构再向科技型中小企业　投资，从而帮助科技型中小企业的发　展。影响最大的有美国小企业投资公　司计划、澳大利亚创新投资基金计　划、欧洲投资基金计划等。１９５８年，　美国政府颁布了《１９５８年中小企业投　资法》，从法律上确立了中小企业投　资公司制度。美国小企业投资公司计　划的成功之处在于：一是通过政府信　用担保和政府优惠贷款等方式，大大　提高了小企业投资公司的融资能力；　二是为处于种子期和初创期（３年以　下）的小企业提供了融资渠道，小企　本创业板市场（ＪＡＳＤＡＱ）”，之后　二要大力发展社区银行。由于社区银　行立足本地运作，对区域内客户的情　况更为熟悉，可以有效克服大银行与　小企业之间信息不对称，可以显著提　高对中小企业的服务效率。因此，要　积极采取将现有小型金融机构改造为　业投资公司成为小企业获得风险资本　的主要渠道之一，美国小企业投资公　司６０％左右的资金投入处于种子期和　初创期的小企业；三是美国小企业投　又于１９９５年７月在ＯＴＣ市场引入了　“ＯＴＣ市场发行特别规则”，形成了　日本的“第二柜台市场”　。　对解决我国中小企业　资公司计划为美国创业投资业的发展　输送了大量的优秀人才，使创业投资　业成为一个具有吸引力的行业。目　融资问题的建议　中小企业融资难是由一系列复杂　社区银行、由民营企业资本组建新的　社区银行、引导民间非正规金融发展　前。美国有４０００多家创业投资业公　司，每年为信息技术产业、生物医药　等１万多家高科技企业提供资金支　持。澳大利亚创新投资基金计划主要　目标是鼓励技术型企业尽快地把研究　结果投入商业运营，在实施的近１０年　内共成立了９个基金，每个基金规模　在３０００—５０００万美元之间。致力于　高新技术企业的股权投资，投资行业　主要集中在通讯、生物科技、信息技　术等领域。澳大利亚创新投资基金计　划的最大特色是政府资金与私营风险　投资合作，建立混合基金，由私营部　门的基金管理专家对基金进行管理，　政府按２：１的比例出资后，不再参与　基金的运作　。　５、创立“二板市场”。市场经　济发达国家为支持高新技术型中小企　业创新活动，陆续设立了“第二板　块”市场。美国１９７１年开辟了“二板　市场”，即全美证券交易商协会自动　报价系统，专门为小企业尤其是科技　型小企业的发展提供大规模权益资　本。目前，ＮＡＳＤＡＱ市场已拥有　５０００家上市公司，其中许多名不见经　传的小企业比如微软、英特尔、雅虎　等，通过在该市场融资而飞速发展，　成为全球知名的顶级公司和一流企　业。日本自１９６３年以来建立起了发达　的柜台交易（ＯＴＣ）市场体系，通过　灵活的交易体制，吸弓Ｉ中小企业挂牌　上市。为了鼓励有潜力的中小企业特　别是高新技术企业直接市场融资，日　本政府在１９９１年仿效美国推出了“日　因素造成的，面对体制、机制及技术　性的困难，必须从提升中小企业自身　资质、开展融资制度创新、构建扶持　政策体系、改善市场环境等多方人　手，综合发力。　（一）完善中小企业公司治理．　提高企业自身资质。中小企业自身资　质是各类融资机构最为看重的要素，　因此，中小企业必须练好内功，提升　资质：一要确立可持续发展的战略。　很多中小企业之所以在风骚三五年之　后便悄然消失，其重要原因即是没有　一个明晰的发展战略，企业稀里糊涂　地不知往何处去。确立科学的发展战　略，就等于牵住了可持续发展的“牛　鼻子”。二要健全企业公司治理结　构。要遵循市场经济的客观要求，改　变家族式管理方式。建立企业所有　者、经营者、生产者之间互相制衡、　互相约束的机制。三要确保企业信息　准确、透明。规范企业财务制度，提　高企业财务报表的可信度、企业财务　状况和经营情况的透明度。四要加强　信用观念，强化信用意识，杜绝不良　信用记录，自觉提高企业信用水平。　（二）完善金融机构组织体系和　功能，强化对中小企业的融资服务。　一要给地方商业银行准确的区域、客　户市场定位。目前我国已有为数不少　的地方商业银行，其中一些地方商业　银行表现出强烈的扩张冲动，纷纷推　出办成全国性商业银行的举措，这种　冲动并不理智。地方商业银行要立足　区域市场，以区域内中小企业为目标　客户，实现与地方经济的共同成长。　成为社区银行等途径建立一批社区银　行，增加解决中小企业融资问题的新　生金融组织。三要完善农业银行面向　“三农”、服务县区域经济的经营机　制。目前农业银行已经按照国务院确　定的面向“三农”、服务县区域经济　的目标定位。设立了服务“三农”的　组织机构。但更为重要的要立即、认　真整合与服务县域经济目标相适应的　业务授权、审批管理办法、业务流　程，开发新的服务产品，强化对基层　行服务县域经济的激励与约束，把面　向“三农”、服务以中小企业为主体　的县域经济的目标落到实处。四要在　落实风险补偿的前提下，充实中国农　业发展银行、中国邮政储蓄银行、农　村信用合作银行（联社）、村镇银行　等金融机构的功能，引导、强化其对　中小企业的融资服务。五要给民间借　贷合法的市场定位。加快非吸存类放　贷人的立法进程，适时推出《放贷人　条例》，对民间借贷区别对待、分类　管理，引导其阳光操作、规范发展。　（三）进行融资制度和金融产品　创新，提高对中小企业融资服务的针　对性。一要对《贷款通则》等相关制　度进行创新。我国自１９９６年８．，ＥＪ　１日　施行的《贷款通则》禁止企业、自然　人等非金融机构和个人之间从事信贷　活动等，这类规定显然已不适应当今　社会经济和金融发展的需要，有必要　尽快修改完善，充分发挥民间信贷对　中小企业融资的积极作用。二要积极　发展服务于小企业的权益类市场。鼓　励各类投资者的创业活动，大力发展　湖北农村金融研究ＱＯＯ９年第４期３１　私人投资市场，同时，为了提高市场　的流动性，应建立为中小企业筹集和　交易股权资本的交易体系。其中，允　许最原始的股权交易市场运作，建立　以报价驱动为运行机制、以专业化投　资中介机构为中心的场外交易体系和　产权交易体系。三要大力推广运用以　中期票据为代表的债务融资工具。最　近推出的中期票据是银行间交易市场　继２００５年５月成功推出短期融资券之　后，将发债期限延长至３—５年的又一　信用品种。它具有放宽发行主体限　制、发行速度较快、发行成本较低等　优势，拓宽了中小企业融资渠道，有　利于改善中小企业融资结构。四要加　速发展金融租赁业务。金融租赁是指　出租人根据承租人对出售人、租赁物　的选择，向出售人购买租赁物件，提　供给承租人使用，以出租人保留租赁　物的所有权、处置权和收取租金为条　件，使承租人在租赁合同期内对租赁　物取得部分或全部占有、使用和受益　权利的交易。借助金融租赁，中小企　业可以利用其资金规模小的“特　长”。用支付租金的形式实现融资和　投资的结合。同时，还可以通过金融　租赁，促进中小企业不断跟踪先进技　术，加快技术更新的节奏，能够不断　使用先进的机器设备生产科技含量高　的产品，进而保持竞争优势。五要大　力推广应收帐款质押和无形资产质押　等业务品种。据报载。。　，目前我国　企业以应收帐款形式存在的资产高达　５．５万亿元，相当于２００６年全国　ＧＤＰ的１／４强。据估算，中小企业总　资产中大约６０％是应收帐款和存货等　动产。我国银行机构要快速提高对机　器设备、存货、应收帐款的鉴别和定　价能力，大力营销应收帐款质押和出　口帐户退税、专利权、商标权等无形　资产质押贷款等业务品种，提高对中　小企业融资服务的针对性。　（四）完善政府对中小企业融资　３Ｑ湖北农村金融研究ＱＯ０９年第４期　的支持政策，调动融资机构的积极　性。一要协调运用税收优惠和财政补　贴政策。对中小企业的税收优惠主要　包括降低税率、税收减免、提高固定　资产折旧等方式，减轻中小企业的税　收负担。作为普惠政策可对全国处于　种子期和初创期的中小企业施以税收　优惠。每一中小企业具体享受降低税　率、税收减免、提高固定资产折ＩＥｌ之　一或同时享受与否，由省市人民政府　在国家产业政策框架下具体确定或制　定实施细则，由市级人民政府具体确　定；财政对中小企业的补贴数额是有　限的，因而属于非普惠政策，其功能　在于引导或给予特殊的关照。主要施　行于国家急需发展的产业、国家需要　重点发展的行业和需要国家特殊照顾　的区域，如今年初遭受雪灾的南方地　区、“５．１２”震灾地区，对这类地区　的中小企业可以施以税收优惠、财政　补贴或同时施以税收优惠和财政补贴　政策，对财政补贴政策还需要制定一　个具体的规定和执行流程。二要加快　担保机构的建设。在吸收社会资本进　入。鼓励大企业、大公司参股担保公　司的同时，各级财政要加大对担保公　司的资本投入，并保持在担保公司的　控股地位，建设一批实力强大、国家　或省市主导性信用担保公司，承担对　中小企业融资的担保职责。同时还可　以运用税收杠杆公司和保险手段鼓励　建立民营性的信用担保公司，共同承　担对中小企业融资的担保职责，吸引　融资机构加大对中小企业的融资力　度。三要有效运用低息贷款政策。国　家可考虑对外贸出口、残疾福利、农　产品深度加工等中小企业和少数民族　区域、国家级贫困县（乡）的中小企　业施以低息（贴息）贷款，既解决这　些（地区）中小企业融资问题，又利　于实现社会经济的和谐发展。四要建　立社会信用制度体系。国家应指定部　门或设立相关机构，整合人民银行信　用征信、工商、税务、海关、质检等　部门的信用信息资源，建立和完善中　小企业信用评价体系。以便对中小企　业的信用状况作出权威性的综合评　价，为融资机构的融资决策提供依　据。此外，各级政府要加强对中小企　业的服务支持，为中小企业提供市　场、人才培训、技术更新、科技成果　转化等全方位的服务，不断提高中小　企业自身素质和竞争力，以促进和增　强中小企业的融资能力。■　爹考文献：　［１］刘海东　民间借贷为何高　涨【Ｎ】　中国经济导报　２００８—５—　２２（Ｂ５）：　［２］张子麟中小企业：期待　“加热”的经济群体【Ｎ】中国经济导　４￣２００８—０６—５（Ｂ２）；　［３］李杨　发展小企业融资需　要有新思维　叭新金融　２００８，１　（２４—２６）；　［４］东方　国内民企平均寿命　只有２．９年【Ｎ】羊城晚报２００５—７—　４（Ｂ６）；　［５］范昕宾玉洁中外中小企　业融资问题比较研究【Ｎ】金融时报　２００８—０３—１０（０８）；　［６］刘勇　李善同　国外中小　企业融资方式及其启示［ＥＢ／ＯＬ｝．　ｈ　ｔ　ｔ　Ｐ：／／ｗ　ｗ　ｗ．ｅ　ａ　ｒ　ｍ．ｃ　ｒｌ　２００７０３ｌ４／２００８０６０２　［７］张晓涛　于凤坤创投业　助中小企业提速【Ｎ】中国经济导报　２００８—５—６（Ｂ２）；　［８］于培伟美日扶持中小企业　政策之借鉴【Ｎ］中国经济时报　２００５—１２—０５（８）；　［９］邓卫华　中小企业如何迎　接融资盛宴【Ｎ］经济参考报２００７—　１１—２０（Ｏ４）。　（作者单位：农行安徽分行）　责任编辑：欧阳姝