《投资学》期末复习重点
一）单项选择题
1、投资的收益和风险往往（ A ）。
A. 同方向变化 B. 反方向变化
C. 先同方向变化，后反方向变化 D. 先反方向变化，后同方向变化 2、以下（ B ）不属于按债券的还本付息期限长短划分的债券。 A. 短期债券 B. 单期债券 C. 中期债券 D. 长期债券 3、在下列证券中，投资风险最低的是（ A ）
A. 国库券 B. 金融债券 C. 国际机构债券 D. 公司债券 4、从狭义的角度来说，股票是一种（ C ）
A．商品证券 B．货物证券 C．资本证券 D．货币证券 5、公司能在当前支付较高收益的股票称之为（ A ） A．收入股 B．成长股 C．垃圾股 D．防守股 7、股票实质上代表了股东对股份公司的（ D ）。 A、产权 B、债券 C、物权 D、所有权 8、债券和股票的相同点在于（ D ）。
A、具有同样的权利 B、收益率一样 C、风险一样 D、都是筹资手段 9、下面哪个国家是实行核准制的典型国家（ A ）。P47 A. 英国 B. 美国 C. 法国 D. 德国
10、承销商接受发行的债券，向社会上不指定的广泛投资者进行募集的方式称为（ B A、私募 B、公募 C、全额包销 D、代销
11、我国上海证券交易所和深圳证券交易所均实行（ A ）。 A、会员制 B、公司制 C、契约制 D、合同制
12、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（ A ） A.系统性风险 B.非系统性风险 C.信用风险 D.流动性风险 13、下列说法正确的是（ C ） A.分散化投资使系统风险减少 B.分散化投资使因素风险减少 C.分散化投资使非系统风险减少
。 ）
D.分散化投资既降低风险又提高收益
14、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（ D ） A.证券市场线方程 B.证券特征线方程 C.资本市场线方程 D.无差异曲线
15、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（ A ） A.单因素模型 B.特征线模型 C.资本市场线模型 D.套利定价模型
16、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（ D ）。
A．0.06 B．0.144 C．0.12 D．0.132 17、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（ D ） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点
18、当背离均衡价格时，投资者就将拥有一个尽可能大的头寸，这是（ C ）的观点。 A、投机者的观点 B、均方差有效边界 C、无风险套利 D、资本资产定价模型 19、APT与CAPM的不同之处在于（ D ）。 A、更重视市场风险
B、把分散投资的重要性最小化了 C、认识到了多个非系统风险的因素 D、认识到了多个系统性因素
20、如果你相信市场的有效性达到了（ B ）形式，你会觉得股价反映了所有相关的信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。 A、半强式 B、强式 C、弱式 D、无效 21、下列哪一项不是财政政策的手段（ D ） A.国家预算 B.税收 C.发行国债 D.利率 22、耐用品制造业属于（ B ） A.增长型行业 B.周期型行业
C.防守型行业 D.衰退型行业
23、美式看涨期权允许持有者（ B ）。
A．在到期日或到期日前卖出标的产品 B．在到期日或到期日前购买标的产品 C．在到期日卖出标的产品 D．以上均不对
24、某人购买了一张执行价格为70美元的IBM公司的看涨期权，期权费为6美元。忽略交易成本，这一头寸的盈亏平衡价格是（ C ）。 A．98美元 B．64美元 C．76美元 D．70美元
25、在期货合约中，合约的买方被称为做 头寸，合约的卖方被称为做 头寸。（ A ）
A．多头，空头 B．多头，多头 C．空头，空头 D．空头，多头
26、在期货交易中，做多头的投资者在交付日同意 商品，做空头的投资者在交付日同意 商品。（ B ）
A、交付，接受交付 B、接受交付，交付 C、接受交付，接受交付 D、交付，交付 27、构建证券组合应遵循的基本原则之一是证券投资组合不要承担过高风险，要保证投资的本金能够按期全部收回，并取得一定的预期投资效益。该原则通常被称为（ B ） A.流动性原则 B.安全性原则 C.良好市场性原则 D.收益性原则
28、基本目标是经济收入最大化的投资组合类型是（ C ） A.避税型投资组合 B.增长型投资组合 C.收入型投资组合 D.收入-增长型投资组合
二）多项选择题
1、以下是股票与债券的区别的选项为（
ABCD ）。
A. 风险程度不同 B. 持有者身份不同 C. 获利能力不同 D. 期限不同 2、股票的特征是（ ABC ）
A．流动性 B．风险性 C．收益性 D．可偿还性 3、优先股股东的特点有（ ABCD ）
A．优先分配股息 B．优先分配剩余资产 C．股息水平固定 D．有限的参与权 4、证券发行的直接成本包括( ABC )。
A. 佣金 B. 手续费 C. 印花税 D. 搜索信息成本
5、我国证券交易所证券竞价成交的基本原则是（ AB ） A、价格优先 B、时间优先 C、委托优先 D、数量优先 6、上市公司的董事会全体成员必须保证信息披露内容（ BCE ） A、可靠 B、真实 C、完整 D、充实 E、准确 7、下列属于系统性风险范畴的是（ ABCD ） A.自然风险 B.利率风险
C.通胀风险 D.政治风险 E.流动性风险 8、下列属于非系统性风险范畴的是：（ ABCE ） A.经营风险 B.违约风险 C.财务风险 D.通货膨胀风险 E.流动性风险
9、马科威茨模型的理论假设主要有（ ABCDE ） A.证券收益具有不确定性，其概率分布服从于正态分布 B.证券收益具有相关性
C.投资者是不知足的和风险厌恶的 D.投资者都遵循主宰原则
E.证券组合降低风险的程度与组合证券的数目有关 10、关于SML和CML，下列说法正确的是（ ABCD ） A．两者都表示的有效组合的收益与风险关系
B．SML适合于所有证券或组合的收益风险关系，CML只适合于有效组合的收益风险关系 C．SML以β描绘风险，而CML以σ描绘风险 D．SML是CML的推广
11、CAPM模型的理论意义在于（ ABCD ） A．决定个别证券或组合的预期收益率及系统风险 B．用来评估证券的相对吸引力 C．用以指导投资者的证券组合
D．是进行证券估价和资产组合业绩评估的基础
12、在下列通货膨胀对证券市场的影响中，哪些描述是正确的（ ABDE ） A.温和的、稳定的通货膨胀对股票和债券的影响较小
B.如果通胀在可容忍的范围内持续，而经济处于扩张阶段，那么股价也将持续上升 C.在严重的通货膨胀期间，人们囤积商品，从而使上市公司销售旺盛，盈利水平上升
D.当通货膨胀长期存在时，政府通常要采取政策来抑制通货膨胀 E.通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性 13、技术分析的主要假设前提是（ ABC ） A．市场行为能反映一切信息 B．价格呈趋势形态变化 C．历史经常重演 D．任何证券都有内在价值 E．价格受供求关系的影响
14、技术分析的基本要素是：（ ABCD ）
A．价格 B．成交量 C．时间 D．空间 E、利率 15、基本分析与技术分析的主要区别在于（ ABCDE ） A、两者的思维方式不同 B、两者的理论假定前提不同 C、两者的研究对象和方向不同 D、两者的分析手段不同 E、两者分析的作用不同
16、证券投资组合的构建原则有（ ABC ） A.安全性原则 B.流动性原则
C.收益性原则 D.多样化原则 E.风险最小原则 17、证券组合管理的基本步骤包括（ ABCD ） A. 证券组合目标的决定 B. 证券组合的构建
C. 证券组合的调整 D. 证券组合业绩的评估 E. 证券组合的横向比较 18、看跌期权与看涨期权平价原理（ ABC ）。 A、显示了看跌期权与看涨期权之间的正确关系 B、如果被违背，就会出现套利机会
C、可能会稍微被违背，但考虑到交易成本后，不容易得到套利机会 D、以上均不准确
19、一个在小麦期货中作 头寸的交易者希望小麦价格将来 。（ AD A．多头，上涨 B．多头，下跌 C．空头，上涨 D．空头，下跌
）
三）判断题
1、投资的目的是为了获得增值收益。（√ ） 2、直接投资是实物投资。（× ） 3、后配股的投资风险小于普通股。×
4、所有的政府债券都可享受税收优惠。（ × ）
5、在公司分红方面，普通股股东和优先股股东的权利是一样的。× 6、远期利率是指将债券持有到偿还期所获得的利益。×
7、证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。×
8、会员制证券交易所是以营利为目的的。× 9、会员制证券交易所是以营利为目的的。×
10、市场风险是指证券市场价格上升与下降的变化带来损失的可能性。√ 11、企业的经营风险属于市场风险。×
12、在一般情况下，证券的风险溢价与风险程度成正比。√
13、单指数模型的准确程度虽然不如马科威茨模型，但其应用却容易得多。√ 14、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。× 15、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。√ 16、零贝塔证券的预期收益率是零收益率。×
17、根据半强型有效市场假定，技术分析无效而基本分析有效。× 18、零增长模型适合于任何股票的价值评估。× 19、本币汇率下跌必然导致股价下降。 ×
20、政府往往不能容忍任何程度的通货膨胀存在，以保持经济实实在在的增长。× 21、股票看跌期权价格与股价正相关，与执行价格负相关。×
22、看涨期权的持有者不需要交纳保证金，看跌期权的出售者需要交纳保证金。√ 23、证券组合的调整是实施证券组合管理的核心步骤。×
24、增长型投资组合与收入型投资组合的差别，主要是对投资工具提供收益的时间上有不同的要求。√
四）名词解释
1、证券投资 ：指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。
2、直接投资 ：指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。
3、间接投资：指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动。
4、债券 ：是债务人在收到债权人所提供的信用资金后，向其出具的承诺按一定利率和日期支付利息，并在特定期限偿还本金的债务证书。
5、证券市场 ：指证券发行和流通转让市场的总和。
6、二级市场 ：亦称证券流通市场，它是各种证券转让、买卖和流通的枢纽。 7、竞价交易制度 ：也称指令（委托）驱动交易制度，它是指以投资者或股票持有者竞价形成证券交易价格并由投资者与股票持有者通过经纪人直接完成证券交易的制度。 8、风险溢价：指投资者因承担风险而获得的超额报酬。
9、期货 ：是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物。这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
10、基本分析：又称基本面分析，它以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素分析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。
11、技术分析：是运用图表技术和统计指标，研究证券价格及成交量的变动模型，并利用这些模型来预测价格的变动趋势，以此作为证券投资决策的依据。
12、单因素评估法：它是以资本资产定价模型为基础，主要通过投资组合收益及其风险与市场组合的收益及其风险的比较分析来预测投资组合业绩的高低。
13、初始保证金：期货市场交易者在下单买卖期货合约时必须按规定存入其保证金帐户的最低履约保证金。
五）简答题
1、套利模型相对于资本资产定价模型有哪些优点？P108
2、简述系统性风险与非系统性风险的区别和联系。P84 3、简述马科威茨模型与单指数模型的区别与联系。P88- 4、比较技术分析与基本分析区别。P115 5、简述证券组合管理的特征。P187 6、简述证券组合管理的基本步骤。P192
六）计算题
1、投资证券甲的可能收益率如下表，请计算该证券的预期收益率及风险大小。
经济状况 1 2 3 4 5
2、—投资者的资金总量是100万元，投资于证券A，证券A的预期收益率为20%；另外该投资者还要在证券B上做30万元的卖空，即借30万元的证券B售出，假设证券B的收益率为10%，售后收入全部投资于证券A，试问该投资者这一资产组合的预期收益如何?
3、在1997年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率为5%。假定一贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据CAPM模型： （1）市场资产组合的预期收益率是多少？ （2）贝塔值为0的股票组合的预期收益率是多少？
（3）假定投资者正在考虑买入一股票，价格为40元。该股票预计来年派发红利3元。投资者预期可以41元卖出。股票的贝塔为0.5，该股票的价格是高估还是低估了？
4、考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。 资产组合 A F E E（r）（%） 12 6 8 贝塔 1.2 0 0.6 可能的收益率% 0 10 20 30 40 概率Pi 0.2 0.1 0.4 0.2 0.1 请问，市场是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？
5、某股票2004年支付股息为每股0．70元，预测其股息年增长率为2％，当前市场利率水平为6％，其股价为12元。试用股息增长理论测算该股票的理论价格，并判断该股是否具有投资价值。
七）分析题
1、Jones是某公司的经理，获得10000股公司股票作为退休补偿金的一部分，股票现价40美元/股。Jones打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份，他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones很担心继续持有股份的价格风险。按现价，他可以获得400000美元。但是如果其所持股票价格跌至35美元/股以下，他就会面临无法支付住房款项的困境。另一方面，如果股价上升至45美元/股，他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。Jones考虑以下三种投资策略：
（1）策略A：按执行价45美元卖出该股票元月份的看涨期权，这类看涨期权现售价为3美元；
（2）策略B：按执行价35美元买入该股票元月份的看跌期权，这类看跌期权现售价为3美元；
（3）策略C：构建一零成本的双限期权收益策略，卖出元月份看涨期权，买入元月份看跌期权。
根据Jones的投资目标，分别评价三种策略各自的利弊是什么？你认为哪一个投资策略比较适合Jones？
2、某投资者有本金5000元，对X公司股票看涨，X股票的市价为50元/股，保证金交易的法定保证金比率为50%，看涨期权（设执行价格为50元/股）的期权费为5元/股，不考虑其他费用或者费率。请分析：
1）若股价最终涨至60元/股，现货交易、信用交易和期权交易的获利率各是多少？
2）如果最后股票价格跌到49.99元/股，则现货交易、信用交易和期权交易的获利率又是多少？
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