九阳股份2018年财务分析详细报告
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一、资产结构分析 1.资产构成基本情况
九阳股份2018年资产总额为666,008.64万元，其中流动资产为481,889.74万元，主要分布在应收票据、货币资金、存货等环节，分别占企业流动资产合计的49.84%、22.63%和15.51%。非流动资产为184,118.89万元，主要分布在长期投资和固定资产，分别占企业非流动资产的48.13%、38.1%。
2018年 数值 666,008.64 481,889.74 88,622 70,156.34 25,340.55 百分比(%)
资产构成表
项目名称 总资产 流动资产 长期投资 固定资产 其他 2017年 数值 百分比(%) 100.00 535,074.61 72.35 359,142.07 13.31 89,778.86 10.53 63,118.91 3.80 23,034.78 2016年 数值 百分比(%) 100.00 68.07 15.86 11.98 4.08 100.00 559,256.3 67.12 380,707.48 16.78 88,714.14 11.80 67,023.83 4.30 22,810.84 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的72.48%，表明企业
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的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表
项目名称 流动资产 存货 应收账款 其他应收款 交易性金融资产 应收票据 货币资金 其他 2018年 数值 481,889.74 74,735.47 17,033.42 2,522.1 0 240,190.82 109,075.33 38,332.6 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 359,142.07 15.51 51,630.36 3.53 12,853.12 0.52 0.00 2,718.54 0 2016年 数值 百分比(%) 100.00 10.73 2.24 0.56 0.00 38.05 19.81 28.61 100.00 380,707.48 14.38 40,846.14 3.58 0.76 0.00 8,525.42 2,136.47 0 49.84 171,845.98 22.63 67,295.98 7.95 52,798.09 47.85 144,850.33 18.74 75,433.25 14.70 108,915.87 3.资产的增减变化
2018年总资产为666,008.64万元，与2017年的535,074.61万元相比有较大增长，增长24.47%。
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4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：应收票据增加68,344.84万元，货币资金增加41,779.34万元，存货增加23,105.11万元，固定资产增加7,037.43万元，预付款项增加4,280.24万元，应收账款增加4,180.3万元，递延所得税资产增加2,198.41万元，长期待摊费用增加1,884.66万元，在建工程增加895.68万元，共计增加153,706.02万元；以下项目的变动使资产总额减少：应收利息减少157.49万元，其他应收款减少196.44万元，长期投资减少1,156.86万元，无形资产减少2,672.97万元，其他流动资产减少
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15,655.87万元，共计减少19,839.62万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长133,866.4万元。
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。其他应收款所占比例基本合理。存货所占比例基本合理。
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6.资产结构的变动情况
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。
主要资产项目变动情况表
项目名称 流动资产 长期投资 固定资产 存货 应收账款 货币性资产 2018年 数值 481,889.74 88,622 70,156.34 74,735.47 17,033.42 349,266.15 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 34.18 359,142.07 -1.29 89,778.86 11.15 63,118.91 44.75 51,630.36 32.52 12,853.12 46.05 239,141.96 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 -5.66 380,707.48 1.2 88,714.14 -5.83 67,023.83 26.4 40,846.14 50.76 8,525.42 8.56 220,283.58 二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
九阳股份2018年负债总额为283,022.63万元，资本金为76,751.1万元，所有者权益为382,986万元，资产负债率为42.5%。在负债总额中，流动负债为282,759.66万元，占负债和权益总额的42.46%；非流动负债为262.97万元，金融性负债占资金来源总额的0.04%。
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负债及权益构成表
项目名称 负债及权益总额 所有者权益 流动负债 非流动负债 2018年 数值 666,008.64 382,986 282,759.66 262.97 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 535,074.61 57.50 358,221.77 42.46 176,243.26 0.04 609.58 2016年 数值 百分比(%) 100.00 62.83 36.99 0.18 100.00 559,256.3 66.95 351,389.18 32.94 206,850.14 0.11 1,016.98 2.流动负债构成情况
企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的67.35%，资金成本相对较低。企业短期融资性负债约占流动负债的14.1%。
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3.负债的增减变化情况
2018年负债总额为283,022.63万元，与2017年的176,852.85万元相比有较大增长，增长60.03%。2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。
负债变动情况表
项目名称 负债总额 短期借款 应付账款 其他应付款 非流动负债 其他 2018年 数值 283,022.63 0 136,521.2 18,612.94 262.97 127,625.52 增长率(%) 0 2017年 数值 0 增长率(%) 0 60.03 176,852.85 33.86 101,986.75 -13.07 21,411.98 -56.86 609.58 141.51 52,844.53 2016年 数值 0 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 -14.92 207,867.12 -12.52 116,588.06 24.7 17,170.14 -40.06 1,016.98 -27.7 73,091.93 4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：应付票据增加39,053.79万元，预收款项增加35,728.44万元，应付账款增加34,534.45万元，应付职工薪酬增加917.34万元，共计增加110,234.02万元；以下项目的变动使负债总额减少：递延所得税负债减少47.18万元，其他非流动负债减少299.43万元，应交税费减少918.58万元，其他应付款减少2,799.04万元，共计减少
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4,064.23万元。增加项与减少项相抵，使负债总额增长106,169.79万元。
5.权益的增减变化情况
2018年所有者权益为382,986万元，与2017年的358,221.77万元相比有所增长，增长6.91%。
2018年 数值 382,986 增长率(%)
所有者权益变动表
项目名称 所有者权益合计 2017年 数值 增长率(%) 6.91 358,221.77 2016年 数值 增长率(%) 0 1.94 351,389.18 内部资料，妥善保管 第 9 页 共 36 页
资本金 资本公积 盈余公积 未分配利润 76,751.1 84,320.14 39,782.09 180,793.8 0 76,751.1 -5.93 89,639.04 0 39,782.09 14.36 158,088.68 九阳股份2018年财务分析详细报告 -0.01 76,755.9 0 0 0 0 -4.16 93,532.94 0 39,782.09 16.89 135,247.48 6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加22,705.12万元，其他综合收益增加193.18万元，共计增加22,898.3万元；以下项目的变动使所有者权益减少：资本公积减少5,318.9万元，共计减少5,318.9万元。增加项与减少项相抵，使所有者权益增长17,579.4万元。
三、实现利润分析 1.利润总额
2018年实现利润为87,103.53万元，与2017年的81,765.16万元相比有所增长，增长6.53%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2.营业利润
2018年营业利润为87,833.81万元，与2017年的80,777.66万元相比有所增长，增长8.74%。以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加
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92,118.38万元，资产减值损失减少261.29万元，财务费用减少1,030.21万元，营业税金及附加减少1,236.74万元，管理费用减少24,300.85万元，共计增加118,947.47万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加68,892.85万元，销售费用增加28,385.07万元，共计减少97,277.92万元。增加项与减少项相抵，使营业利润增长21,669.55万元。
3.投资收益
2018年投资收益为13,542.88万元，与2017年的8,771.16万元相比有较大增长，增长54.40%。
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4.营业外利润
2018年营业外利润为负730.28万元，与2017年的987.49万元相比，2018年出现亏损，亏损730.28万元。
5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为816,870.87万元，比2017年的724,752.49万元增长12.71%，营业成本为554,421.51万元，比2017年的485,528.66万元增加14.19%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。
实现利润增减变化表
项目名称 营业收入 实现利润 营业利润 投资收益 营业外利润 2018年 数值 816,870.87 87,103.53 87,833.81 13,542.88 -730.28 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 12.71 724,752.49 6.53 81,765.16 8.74 80,777.66 54.4 -173.95 8,771.16 987.49 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 -0.92 731,480.46 -4.26 85,405.73 6.8 75,634.69 146.76 -89.89 3,554.54 9,771.04 6.结论
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，企业扩大市场销售的战略是成功的，经营业务开展良好。
四、成本费用分析 1.成本构成情况
2018年九阳股份成本费用总额为727,908.45万元，其中：营业成本为554,421.51万元，占成本总额的76.17%；销售费用为137,670.91万元，占成本总额的18.91%；管理费用为31,030.36万元，占成本总额的4.26%；财务费用为-1,079.3万元，占成本总额的-0.15%；营业税金及附加为4,876.29万元，占成本总额的0.67%。
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2018年 数值 727,908.45 554,421.51 137,670.91 31,030.36 -1,079.3 4,876.29 百分比(%)
成本构成表(占成本费用总额的比例)
项目名称 成本费用总额 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 营业税金及附加 2017年 数值 百分比(%) 100.00 657,459.62 76.17 485,528.66 18.91 109,285.84 4.26 55,331.21 -0.15 0.67 -49.09 6,113.03 2016年 数值 百分比(%) 100.00 74.66 16.73 7.56 -0.13 0.82 100.00 659,400.31 73.85 492,295.44 16.62 110,330.61 8.42 49,875.04 -0.01 0.93 -863.41 5,438.89 2.总成本变化情况及原因分析
九阳股份2018年成本费用总额为727,908.45万元，与2017年的657,459.62万元相比有较大增长，增长10.72%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加68,892.85万元，销售费用增加28,385.07万元，共计增加97,277.92万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少261.29万元，财务费用减少1,030.21万元，营业税金及附加减少1,236.74万元，管理费用减少24,300.85万元，共计减少26,829.08万元。增加项与减少项相抵，使总成本增长70,448.84万元。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
项目名称 2018年 2017年 2016年 内部资料，妥善保管 第 13 页 共 36 页
数值 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 816,870.87 554,421.51 4,876.29 137,670.91 31,030.36 -1,079.3 百分比(%) 数值 100.00 724,752.49 67.87 485,528.66 0.60 6,113.03 16.85 109,285.84 3.80 55,331.21 -0.13 -49.09 九阳股份2018年财务分析详细报告 百分比(%) 数值 百分比(%) 100.00 67.30 0.74 15.08 6.82 -0.12 100.00 731,480.46 66.99 492,295.44 0.84 5,438.89 15.08 110,330.61 7.63 49,875.04 -0.01 -863.41 3.营业成本控制情况
2018年营业成本为554,421.51万元，与2017年的485,528.66万元相比有较大增长，增长14.19%。
4.销售费用变化及合理性评价
2018年销售费用为137,670.91万元，与2017年的109,285.84万元相比有较大增长，增长25.97%。2018年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。
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5.管理费用变化及合理性评价
2018年管理费用为31,030.36万元，与2017年的55,331.21万元相比有较大幅度下降，下降43.92%。2018年管理费用占营业收入的比例为3.8%，与2017年的7.63%相比有较大幅度的降低，降低3.84个百分点。管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。
6.财务费用变化情况
本期财务费用为-1,079.3万元。
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五、现金流量分析 1.现金流入结构分析
2018年现金流入为1,098,981.53万元，与2017年的1,166,869.73万元相比有所下降，下降5.82%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为901355.38万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的82.02%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加40870.02万元。2018年经营现金收益率为5%，与2017年的0.67%相比有所提高，提高4.33个百分点。
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现金流入结构表
项目名称 现金流入总额 营业收入 投资收回、资产变卖 新增投资 借款 投资活动收益 其它 2018年 数值 1,098,981.53 901,355.38 19,240.03 3,699.5 0 7,660.66 167,025.95 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 1,166,869.7100.00 3 82.02 798,866.62 1.75 0.34 0.00 0.70 407.34 80 0 5,096.69 2016年 数值 百分比(%) 100.00 75.74 0.39 0.01 0.00 0.41 23.45 1,118,071.5100.00 6 68.46 846,779.17 0.03 0.01 0.00 0.44 4,342.47 80 0 4,637.52 15.20 362,419.08 31.06 262,232.39 2.现金流出结构分析
2018年现金流出为1,075,564.53万元，与2017年的1,170,851.31万元相比有所下降，下降8.14%。最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的57.68%。
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现金流出结构表
项目名称 现金流出总额 购买原材料 工资性支出 税金 资产购置 对外投资 偿还债务 利润分配 其它 2018年 数值 1,075,564.53 620,355.54 61,951.19 44,353.27 11,232.16 5,170.64 0 53,777.45 278,724.28 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 1,170,851.3100.00 1 57.68 596,485.31 5.76 55,828.24 4.12 1.04 0.00 50,428 3,539.67 0 2016年 数值 百分比(%) 100.00 47.83 4.59 4.72 0.31 3.17 0.00 5.14 34.25 1,147,626.2100.00 8 50.94 548,857.63 4.77 52,688.98 4.31 54,223.85 0.30 1.12 0.00 3,534.83 36,364.8 0 0.48 13,130.54 5.00 48,364.66 25.91 403,074.88 4.13 58,930.81 34.43 393,025.37 3.现金流动的稳定性
2018年，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。2018年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2018年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；收到其他与投资活动有关的现金；收到其他与筹资活动有关的现金；无形资产和其他长期资产收回的现金净额。最大的现金流出项目依次是：接受劳务支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；支付的其他与投资活动有关的现金；支付给职工以及为职工支付的现金。
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现金流入流出对比表
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流入项目 提供劳务收到的现金 收到其他与投资活动有关的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他经营单位收到的现金净额 数值(万元) 901,355.38 126,627.09 20,999.6 18,401.64 10,685.29 流出项目 接受劳务支付的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 支付的其他与投资活动有关的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 利润或偿付利息支付的现金 数值(万元) 620,355.54 142,539.33 112,400 61,951.19 53,777.45 4.现金流动的协调性
2018年九阳股份投资活动收回资金34160.78万元；经营活动创造资金40870.02万元。2018年九阳股份筹资活动需要净支付资金51613.79万元，经营活动和投资活动所提供的资金满足了投融资活动对资金的需要。总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。
5.现金流量的变化情况
2017年现金净亏空4,784.1万元，2018年扭亏为盈，现金净增加23,598.69万元。
2018年经营活动产生的现金流量净额为40,870.02万元，与2017年的4,890.33万元相比成倍增长，增长7.36倍。
2018年投资活动产生的现金流量净额为34,160.78万元，与2017年的69,394.05万元相比有较大幅度下降，下降50.77%。
2018年筹资活动产生的现金流量净额为负51,613.79万元，与2017年负78,265.95万元相比资金流出有较大幅度减少，减少34.05%。
6.现金流量的充足性评价
现金偿债能力指标
项目名称 2018年 2017年 2016年 内部资料，妥善保管 第 19 页 共 36 页
现金流动负债比 经营偿债能力 现金流动资产比 经营还债期 债务偿还率 0.14 0.14 0.23 0.01 0 九阳股份2018年财务分析详细报告
0.03 0.03 0.19 0.12 0 0.49 0.48 0.2 0.01 0 7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的5.00%。表明企业经营活动创造现金的能力较强，\"造血\"功能较强。2018年销售现金收益率为5%，与2017年的0.67%相比有所提高，提高4.33个百分点。经营活动的\"造血\"功能趋于加强。2018年资产现金报酬率为3.54%，2017年为-0.89%。从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有所提高。
现金盈利能力指标
项目名称 销售现金收益率 资产现金报酬率 收益净现率 资本现金收益率 2018年 0.05 0.04 0.55 0.06 2017年 0.01 -0.01 0.07 -0.01 2016年 0.14 -0.05 1.37 -0.08 8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，九阳股份2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2018年销售收现率为110.34%，与2017年的110.23%相比变化不大。与上期相比，2018年企业的销售收现没有发生多大变化。
9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为74166.15万元。2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为74166.15万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。
六、偿债能力分析
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1.支付能力及还债期
从支付能力来看，九阳股份2018年是有现金支付能力的。
2.流动比率
2018年流动比率为1.7，与2017年的2.04相比有较大下降，下降了0.34。2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为481,889.74万元，与2017年的359,142.07万元相比有较大增长，增长34.18%。2018年流动负债为282,759.66万元，与2017年的176,243.26万元相比有较大增长，增长60.44%。流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。
3.速动比率
2018年速动比率为1.44，与2017年的1.74相比有较大下降，下降了0.3。2018年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为407,154.27万元，与2017年的307,511.71万元相比有较大增长，增长32.40%。2018年流动负债为282,759.66万元，与2017年的176,243.26万元相比有较大增长，增长60.44%。速动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率下降。速动资产充足，速动比率合理。
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4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债压力增加。
5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。
项目名称 2018年
偿债能力指标表
2017年 1.7 2.04 2016年 1.84 流动比率 内部资料，妥善保管 第 22 页 共 36 页
速动比率 利息保障倍数 资产负债率 1.44 0 0.42 九阳股份2018年财务分析详细报告
1.74 0 0.33 1.64 0 0.37 6.长期付息能力
本期财务费用为负，无法进行长期付息能力判断。
7.负债经营可行性
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况
九阳股份2018年的营业利润率为10.75%，总资产报酬率为14.32%，净资产收益率为20.01%，成本费用利润率为11.98%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为574,508.79万元，经营资产的收益率为15.29%，而对外投资的收益率为15.28%。
盈利能力指标表(%)
项目名称 营业毛利率 2018年 31.53 2017年 32.16 2016年 31.96 内部资料，妥善保管 第 23 页 共 36 页
营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率 10.75 11.97 14.32 20.01 九阳股份2018年财务分析详细报告 11.15 12.44 14.93 20.01 10.34 12.95 14.72 21.34 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
九阳股份2018年内部经营资产的盈利能力为15.29%，与2017年的18.14%相比有所降低，降低2.86个百分点。2018年对外长期投资业务的盈利能力为15.28%，与2017年的9.77%相比有较大幅度的提高，提高5.51个百分点。
3.对外投资的盈利能力
对外投资业务的盈利能力明显提高。
4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。
5.净资产收益率
2018年净资产收益率为20.01%，与2017年的20.01%相比变化不大。
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6.净资产收益率变化原因
2018年净资产收益率比2017年提高的主要原因是：2018年净利润为74,166.15万元，与2017年的70,991.03万元相比有所增长，增长4.47%。2018年平均所有者权益为370,603.89万元，与2017年的354,805.47万元相比有所增长，增长4.45%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。
7.总资产报酬率
2018年总资产报酬率为14.32%，与2017年的14.93%相比有所降低，降低0.61个百分点。
8.总资产报酬率变化原因
2018年总资产报酬率比2017年下降的主要原因是：2018年息税前收益为86,024.23万元，与2017年的81,716.06万元相比有所增长，增长5.27%。2018年平均总资产为600,541.63万元，与2017年的547,165.46万元相比有较大增长，增长9.76%。息税前收益增加速度慢于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率下降。
9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为11.97%，与2017年的12.44%相比变化不大。2018年期间费用投入的经济效益为51.66%，与2017年的49.31%相比有所提高，提高2.35个百分点。
10.成本费用利润率变化原因
2018年成本费用投入经济效益比2017年下降的主要原因是：2018年实现利润为87,103.53万元，与2017年的81,765.16万元相比有所增长，增长6.53%。2018年成本费用总额为727,908.45万元，与2017年的657,459.62万元相比有较大增长，增长10.72%。实现利润增加速度慢于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益下降。
八、营运能力分析
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1.存货周转天数
九阳股份2018年存货周转天数为41.03天，2017年为34.28天，2018年比2017年延长6.74天。
2.存货周转天数变化原因
2018年存货周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均存货为63,182.91万元，与2017年的46,238.25万元相比有较大增长，增长36.65%。2018年营业成本为554,421.51万元，与2017年的485,528.66万元相比有较大增长，增长14.19%。平均存货增长速度快于营业成本的增长速度，致使存货周转天数延长。存货相对水平增加，产供销体系的效率下降。
3.应收账款周转天数变化情况
九阳股份2018年应收账款周转天数为6.59天，2017年为5.31天，2018年比2017年延长1.28天。
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4.应收账款周转天数变化原因
2018年应收账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均应收账款为14,943.27万元，与2017年的10,689.27万元相比有较大增长，增长39.80%。2018年营业收入为816,870.87万元，与2017年的724,752.49万元相比有较大增长，增长12.71%。平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。尽管企业的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有所提高，要关注盈利水平的真实性。
5.应付账款周转天数变化情况
九阳股份2018年应付账款周转天数为77.43天，2017年为81.03天，2018年比2017年缩短3.60天。
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6.应付账款周转天数变化原因
2018年应付账款周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年应付账款为119,253.98万元，与2017年的109,287.41万元相比有所增长，增长9.12%。2018年营业成本为554,421.51万元，与2017年的485,528.66万元相比有较大增长，增长14.19%。应付账款增加速度慢于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数缩短。
7.现金周期
九阳股份2018年经营活动所需要的资金主要来自于应付账款，但与2017年相比依赖程度减轻。
8.营业周期
九阳股份2018年营业周期为47.61天，2017年为39.59天，2018年比2017年延长8.02天。
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营运能力指标表
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2018年 41.03 6.59 77.43 47.61 2017年 34.28 5.31 81.03 39.59 2016年 34.6 4.28 86.32 38.89 9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。
10.流动资产周转天数
九阳股份2018年流动资产周转天数为185.32天，2017年为183.75天，2018年比2017年延长1.57天。
11.流动资产周转天数变化原因
2018年流动资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年流动资产为420,515.91万元，与2017年的369,924.77万元相比有较大增长，增长13.68%。2018年营业收入为816,870.87万元，与2017年的724,752.49万元相比有较大增长，增长12.71%。流动资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数延长。
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12.总资产周转天数
九阳股份2018年总资产周转次数为1.36次，比2017年周转速度加快，周转天数从271.79天缩短到264.66天。企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。
项目名称 2018年
资产周转速度表
2017年 264.66 29.37 185.32 -29.82 271.79 32.32 183.75 -41.44 2016年 282.57 33.64 201.4 -47.43 总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 13.总资产周转天数变化原因
2018年总资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均总资产为600,541.63万元，与2017年的547,165.46万元相比有较大增长，增长9.76%。2018年营业收入为816,870.87万元，与2017年的724,752.49万元相比有较大增长，增长12.71%。平均总资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数缩短。
14.固定资产周转天数
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九阳股份2018年固定资产周转天数为29.37天，2017年为32.32天，2018年比2017年缩短2.95天。
15.固定资产周转天数变化原因
2018年固定资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均固定资产净额为66,637.63万元，与2017年的65,071.37万元相比有所增长，增长2.41%。2018年营业收入为816,870.87万元，与2017年的724,752.49万元相比有较大增长，增长12.71%。平均固定资产净额增加速度慢于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数缩短。
九、发展能力分析 1.营业收入增长率
九阳股份2018年营业收入为816,870.87万元，从这三年来的变化情况来看，营业收入基本保持稳定，没有较大变化。
2.净利润增长率
九阳股份2018年净利润为74,166.15万元，比2017年增长4.47%。但这一增长速度是在上一年净利润下降的情况下取得的，本年已经恢复并超过了2016年的水平。
3.资本增长性
从这三年来看，九阳股份的权益资本持续增长。2018年权益资本为382,986万元，比2017年增长6.91%，这一增长速度是在2017年增长1.94%的基础上取得的。
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4.可动用资金总额
2018年企业新创造的可动用资金总额为74,166.15万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由185.32天缩短为180.67天，由此而节约资金10,552.23万元，可用于企业今后发展。
十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供199,130.08万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表
项目名称 营运资本 2018年 数值 199,130.08 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 8.87 182,898.8 2016年 数值 增长率(%) 0 5.2 173,857.34 内部资料，妥善保管 第 32 页 共 36 页
所有者权益 非流动负债 固定资产 长期投资 382,986 262.97 70,156.34 88,622 6.91 358,221.77 -56.86 609.58 11.15 63,118.91 -1.29 89,778.86 九阳股份2018年财务分析详细报告
1.94 351,389.18 -40.06 1,016.98 -5.83 67,023.83 1.2 88,714.14 0 0 0 0 2.营运资本变化情况
2018年营运资本为199,130.08万元，与2017年的182,898.8万元相比有所增长，增长8.87%。
3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来110,278.28万元的流动资金，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表
项目名称 存货 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 合计 2018年 数值 74,735.47 17,033.42 2,522.1 5,014 33,318.6 132,623.59 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 50.76 27.24 0 44.75 51,630.36 32.52 12,853.12 -7.23 583.32 2,718.54 733.77 2016年 数值 8,525.42 2,136.47 0 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 26.4 40,846.14 -36 52,064.33 10.52 120,000.1 -52.2 108,915.87 -25.2 160,423.9 内部资料，妥善保管 第 33 页 共 36 页
经营性负债增减变化表
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项目名称 应付账款 其他应付款 预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 其他经营性负债 合计 2018年 数值 136,521.2 18,612.94 53,924.63 19,938.85 0 13,904.26 0 242,901.87 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 33.86 101,986.75 -13.07 21,411.98 196.35 18,196.19 4.82 19,021.51 0 0 0 0 -6.2 14,822.83 38.45 175,439.26 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 0 0 -12.52 116,588.06 24.7 17,170.14 -41.02 30,851.52 17.38 16,205.24 0 81.85 -100 0 8,150.92 862.56 -7.58 189,828.45 4.营运资金需求的变化
2018年营运资金需求为负110,278.28万元，与2017年负55,439.16万元相比，经营活动创造的资金大幅度增加。经营活动创造的资金随着营业收入的增长而继续增加，经营业务健康协调发展。
5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来110,278.28万元的资金。而企业投融资活动又为企业提供了199,130.08万元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力309,408.36万元。
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6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。但要注意防止出现资金闲置。
十一、经营风险分析 1.经营风险
九阳股份2018年盈亏平衡点的营业收入为531,598.68万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为34.92%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过285,272.19万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2.财务风险
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
经营风险指标表
项目名称 盈亏平衡点 2018年 数值 531,598.68 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 3.9 511,649.57 2016年 数值 增长率(%) 0 2.61 498,642.42 内部资料，妥善保管 第 35 页 共 36 页
九阳股份2018年财务分析详细报告
营业安全率 0.35 18.77 0.29 -7.63 经营风险系数 2.96 -1.77 3.01 4.13 财务风险系数 1.01 1.09 1 -1.07 内部资料，妥善保管 0.32 2.89 1.01 第 36 页0 0 0 共 36 页
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