据经济观察报9月23日报导，汇丰银行亚太区行政总裁王冬胜在接受该报采访时透露， 已经在全球五个证券市场上市的汇丰，现在已经为登陆中国证券市场的国际板做好了准备。
同时，该报从接近上海证券交易所高层的人士处获悉，国际板在许多关键问题上获得相关部委的原则共识，目前已经进入更细致的准备工作，推出时间表也或将在不久后公布，明年二季度正式推出的可能性最大。
汇丰集团行政总裁纪勤6月曾表示，汇丰目前专注于在上海国际板上市的各种准备工作，在国际板上市会是比较大数量资金的融资。但由于国际板的相关法律法规还未出台，具体上市的时间依然只能耐心等待。“我们将积极参与国际板的进程。至于具体什么时间将由中国政府来决定，政府准备好的时候，汇丰也会准备好。”他同时特别强调A股上市所筹资金将投资于汇丰在内地的发展和运营。
但是，汇丰于24日公布54岁的（Douglas Flint）成为集团主席 ，而56岁的纪勤则将于年内退休。
范智廉何许人也？汇丰集团财务总监兼风险与监管事务执行董事。汇丰称他“具有广泛的财务经验，尤其熟悉银行、跨国财务报告、财资及证券交易的运作。”作为汇丰的最高层参与其经营，投资与融资决策，并全权负责汇丰的会计政策，财报编制与信息披露。曾任英国财务报告评议会Turnbull Guidance on Internal Control检讨小组主席。2001至2004年期间任英国会计准则委员会及国际会计准则委员会属下准则咨询理事会成员。并曾任KPMG合伙人。
但是，以范智廉为董事长的汇丰适合在国际板吗？
本文试图从汇丰2007至09年的财报来分析，正是在范智廉的职责范围内，汇丰的账目使得投资者不能及时清楚地了解汇丰的潜在风险和价值。
首先，2007年年报隐匿40.83亿指定以公允值列账之金融工具净收益对税前利润的影响，以避免税前利润同比减少20亿的业绩下降现实。
因资产价值的下跌，银行所发行的债券的风险增大，而导致此等债券的信贷息差扩阔或相关掉期与本身债务之间经济关系失效，进而使得此等已发行债务之市值下降。汇丰在账目中则记录利润。因本身信贷息差及无效情况变化产生的会计后果牵涉的规模及方向，不同年度会有波动，但不会改变作为合约利率管理策略的预计现金流。 除非该等债务于合约到期前偿还，否则相关收益会于债务合约期内拨回。
如截至2008年12月31日止年度之综合收益表显示，
2008年 附注 百万美元 2007年 百万美元 2,812 1,271 4,083 2006年 百万美元 (35) 692 657 已发行长期债务及相关衍生工具之公允值变动 . 6,679 已发行长期债务及相关衍生工具之公允值变动 (2,827) 指定以公允值列账之金融工具净收益 . . 3 3,852
因为收益表中的明显披露，媒体充分报道汇丰2008年的业绩包括一笔66.79亿美元的自身债务公允值利得。附注3显示了该等影响的细节。
2008年 －汇丰已发行长期债务及相关衍生工具 . . . . . . . . . . . . . . . 6,679 －长期债务之本身信贷息差变动. . . . . . . . . . . . . . . 6,570 －与汇丰的已发行债务证券一并管理的衍生工具 . 4,413 －公允值之其它变动. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (4,304) 2007年 2,812 3,055 2,476 (2,719) 2006年 (35) (388) 242 111 从附注3投资者还可清楚地看到，汇丰本身已发行长期债务的市值于2007年度已大幅下跌30.55亿美元！对投资者来说，实为一重要的信息。 但是该信息于其2007年报是如何披露的呐？
截至2007年12月31日止年度之综合收益表显示如下
2007年 附注 指定以公允值列账之金融工具净收益 . 3 2006年 2005年 百万美元 百万美元 百万美元 4,083 657 1,034 收益表中仅披露07年的40.83亿指定以公允值列账之金融工具净收益 。若无此项，汇丰07年的除税前利润几将同比减少20亿。
恐怕大多投资者对此都不以为然，觉得那是汇丰的金融投资收益吧？媒体对07年业绩的报道均无提及。
汇丰是如何处理2008年报中所显示的汇丰本身已发行长期债务的市价于2007年度大幅下跌30.55亿美元并将其纳入指定以公允值列账之金融工具净收益中的呐？象08年的附注3吗？
在07年收益表的附注3中作了下列披露
2007年 2006年 2005年 －汇丰的已发行债务证券1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 336 (277) 1,795 －与汇丰的已发行债务证券一并管理的衍生工具 2,476 242 (1,392) 根本没有相关的信息披露！范智廉当然知道他不能将此重要信息隐匿，不然他的责任就大了。于是在附注3中，对汇丰的已发行债务证券补注如下： 1 汇丰之已发行债务证券因公允值变动而产生的利润及亏损，可能源自汇丰本身的信贷息差出现变化。于2007年，汇丰因该等工具的公允值变动而确认30.55亿美元利润，原因为汇丰本身的信贷息差出现变化（2006年：亏损3.88亿美元。） 媒体根本就没有注意到汇丰2007年业绩受到的上述影响，小投资者就更不明其奥妙了。汇丰的股价在3月初07年报公布后还一度从低位的120上升至135。如果范智廉有把汇丰本身已发行长期债务的市价于2007年度大幅下跌30.55亿的事实象08年那样于收益表中列示并在附注中详细披露，大家对汇丰甚至信用危机的认识会否不一样呐？
再看2008年报
在欧洲， 衍生金融工具初期会按公允值确认入账，其后亦会以公允价值重新计量。若衍生工具的公允值为正数，会在资产负债表上归类为资产，若为负数则归类为负债。
汇丰的附注18显示汇丰于08年底有4870亿美元的衍生工具负债：
并说明如下 然而，即使有根据合约协议按净额计算之安排，IFRS仅在极少数情况下准许与相同交易对手按净额计算资产及负债。 上述说明是否奇怪？因为附注18并未列示任何 按净额计算的衍生工具。
在欧洲，国际会计准则39号规定如交易对手相同，且存在对销之合法权利，而有关各方又有意按净额结算相关现金流，才可对销不同交易之衍生工具资产及负债。在美国，<通用会计准则>133号则允许银行对销其衍生工具资产及负债。例如摩根大通在2009年对销的衍生工具负债为1.459万亿美元，相当于对销前衍生工具负债的96%和93%。其资产负债表上的总负债和股东股东权益分别为1.866万亿和1653亿。若无对销，权债比将由8.86%下降到4.97%。在中国早就列入黑名单了！摩根大通恐怕也过不了欧盟的压力测试。居然排名Forbes 2000银行的最新排名榜首！ 对销实为华尔街不能说的秘密！
认识到对销隐藏了如此大的风险，巴塞尔委员会于2009年建议禁止金融衍生工具和回购的对销会计方法。（ 见http://www.bis.org/publ/bcbs164.pdf213及215款)
但是汇丰2009年报的426页则显示汇丰于2008年有581亿美元的按净额计算的衍生工具资产和负债。
汇丰此处可是赤裸裸的隐藏其581亿的债务了。其性质大大严重过期2007年度40.83亿指定以公允值列账之金融工具净收益 。
指控汇丰隐藏负债是否公平?
让我们看一看同样于英国注册，同样运用IFRS和毕马威的渣打银行09年报的有关衍生金融工具的附注16
显然比汇丰披露了更具体的信息。 并且指出
为控制因拖欠所带来的信贷亏损风险，本集团及本公司与若干市场交易对手订立总净额结算协议。根据国际会计准则第32号的要求，此等并没有于本账目内以净额呈列，因为此等交易在日常业务过程中并无计划以净额结算。可供对销的金额详情载于附注48信贷风险的最高承担一段。 附注48则指出 就衍生金融工具而言，因总净额结算协议未能符合国际会计准则第32号的要求让该等余额于财务报表内以净额呈列的条件而可供抵销的款项为305.39亿元（二零零八年：458.96亿元），此乃由于在日常业务过程中，该等余额并无意以净额结算。 渣打因无意以净额结算而未将可供抵销的款项为305.39亿元的衍生金融工具以对销法入账。
那汇丰以前是怎样做的呐？请看其2007年报。
2007年报并未披露可供对销的衍生金融负债，也未记录任何对销. 2006年度对销38.7亿美元.
经比较汇丰和渣打，及其以往的对销记录，我们发现汇丰2008年突然大幅增加其对金融衍生工具的对销难以解释。其刻意隐瞒乃其有违诚实披露的又一大污点。 何以汇丰有隐匿581亿的金融衍生负债？
581亿美元的衍生工具对销对于汇丰的24270亿的总负债来说好像微不足道。但是，对于财务杠杆极高的银行来讲，那是很重要的。因为汇丰的股东权益也才1000亿。并且汇丰的第一级资本比率（第一级资本除以风险加权资产)从2007年的9.3%降到8.3%。 2008年底HSBC的第一级资本为
而风险加权资产为
没有对销有何影响？ 汇丰的风险加权资产增加581亿为$12060万亿美元，第一级资本比率 则变为7.9%， 低于我国银监会要求的8%！
不知我国证监会是否会否决一家第一级资本比率 为7.9%的银行的上市申请？ 08年报附注18的说明还真有此地无银三百两的味道呐！ 更常见的是，汇丰利用会计操作来塑造利好氛围
汇丰的上述操纵第一级资本比率比起其惯于以高于上年同期业绩和超过分析师预期来塑造利好氛围来说真是小巫见大巫。
以2010年上半年报告为例，汇丰控股上半年净利润72.48亿美元，远远超过去年同期的37.33亿。对于业绩实现强劲回升的原因，总裁纪勤表示，这得益于汇丰“明确和独特的
战略”，以及银行成功对业务进行重新定位。但是，这在其利润表的收益组成中是如何体现的呐？
截至下列日期止半年度 2010年 6月30日 附注 百万美元 2009年 2009年 6月30日 百万美元 12月31日 百万美元 20,192 9,236 3,608 净利息收益 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19,757 费用收益净额 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8,518 交易收益净额 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3,552 20,538 8,428 6,255 除净费用收益有1%的增幅外，净利息收益下降7.8亿，而净交易收益大幅下跌40%多！
奇妙的是，汇丰2010年上半年营业收益还是达到406.7亿美元，比去年同期增长1%。 相应的净利润则为72.5亿美元，刚好达到8家投行的预测中位数(72.15亿美元)。 然而，汇丰能达到分析师预期主要是由于汇丰计提的不良贷款减值准备从上年同期的139.3亿美元大幅下降至75.2亿美元， 亦远低于同行业其它巨头所预测的坏账计提准备（美银美林，97.6亿美元；德意志银行，108.1亿美元；JP摩根96.0亿美元）。为什么有这么大差异？是因为8家投行对汇丰的坏账准备预测得不准确，还是由于汇丰为了达到市场预期的净利润降低了坏账准备呢？
至于营业收益，汇丰又通过其它手段来避免其下降带来的尴尬？
汇丰确认2.55亿美元的净交易盈利，这些净交易盈利来自于已发行结构票据及其
它源自汇丰所发行债务息差变动之其它混合工具负债之公允值变动（此项目在2009年上半年为费用1.27亿美元，2009年下半年为费用3.17亿美元）（参见95页会计附注15）。
汇丰还录得15亿美元的其它营业收益，其中包括括摊薄汇丰于平安保险的股权所
得收益1.88亿美元、出售汇丰保险顾问所得利润1.07亿美元，以及出售集团于富国汇丰贸易银行的权益所得利润6,600万美元
其它营业收益还包括了来自于不动产的收入。这些收入包括由于2008年伦敦总部
的售后租回交易（sale and leaseback transactions）带来的1.94亿美元的收益，以及由2009年纽约总部的售后租回交易带来的5600万美元的收益。这也是为何汇丰乐于在一开始就乐于卖掉其总部的原因：因为这有助于汇丰在其后的年度确认会计收益。你认为汇丰是否会在必要时出售香港总部？
可供出售的金融资产坏账准备赤字在2010年6月从2009年12的100亿美元下降
为55亿美元，这在很大程度上反映了市场情况的改善。在市场情况大幅好转的情况下，汇丰的未确认损失仍然有75.9亿美元之多。你认为还有多少收复失地的可能呢？可供出售金融资产的坏账准备金是多少？汇丰仅仅计提了0.4亿美元（p19）！去年的上半年，汇丰对194.56亿美元的未确认损失提取了2.81亿美元的坏账损失。你觉得汇丰今年是否应该比以前按照更高的百分比来提取坏账准备呢？ 另外，汇丰在可供出售的金融资产储备有21亿美元的未确认收益。但是，在整体
可供出售金融资产的未实现收益为负的情况下，汇丰在2010年上半年通过选择性出售债券确认3.82亿美元的收益，出售其它金融资产获得1.61亿的收益。
这就是会计的艺术：出售好股票，留住烂股票。假设所有金融资产的价格不变，汇丰可以用这一招在未来的4年内每年确认5亿美元左右的盈利！最后账上留下76亿美元的未实现亏损。
我们应该如何看待汇丰在增持越南（Bao Viet）的股票后，将其重新分类为其子公
司（associate）并确认6200万美元的会计盈余？ 这是会计的另一个秘密：原则上你必须出售盈利的可供出售金融资产方可确认利润。然而，如果你将其作为联营公司（意即有重大影响力的公司，在中国确认的基准是20%的股权），那么你便可以确认你所拥有份额的盈利而不需出售该资产。
当然，如果你的联营公司出现亏损，那么你也要记录亏损。
如何避免确认联营公司的亏损呢？你可以减持其股份而声称不再拥有对该公司的重要影响力，进而将其重新分类持作出售用途资产以此避免记录亏损。这可能解释为何汇丰于2010年6月将British Arab Commercial Bank plc由联营公司重新分类为持作出售用途资产，因而产生亏损4,700万美元。重新分类后未来British Arab Commercial Bank 的亏损将再也不会拖汇丰业绩的后腿了。
综上所述，汇丰的营业收益到底是多少呢？
这可以解释为何市场对汇丰的盈余翻倍并不感到兴奋了！
据《华尔街日报》报道， 在汇丰公布上半年业绩时范智廉透露，“公司下半年前景良好，也包括投行部门，但下半年的营业量会受到夏季月份和冬季假日的影响，因此是传统上的淡季。”真不知意所何指。他是否更应该不吝啬为投资者在利润表中加一个附注解释一下为何汇丰在2010年上半年又录得11.25亿的自身债务公允值利得。
截至下列日期止半年度 2010年 2009年 2009年 6月30日 6月30日 12月31日 附注 百万美元 百万美元 百万美元 已发行长期债务及相关衍生工具之公允值变动 . . . . 1,125 (2,300) (3,947) 指定以公允值列账之其它金融工具净收益╱（支出）. . (40) 777 1,939 指定以公允值列账之金融工具净收益╱（支出）. . . . . 1,085 (1,523) (2,008) 因市场恢复信心，汇丰在2009年同期录得23亿的自身债务公允值支出，下半年的支出更达到了39.47亿。那2010年的利得与07/08年的利得是否有本质上的差别呐？
小结
在范智廉的运作下，汇丰曾将不利其形象的信息隐匿和隐藏，并惯于充分利用会计的操作空间来塑造利好的氛围。中国的小投资者能看得懂其中的奥秘吗？中国证券监管当局又能怎样让汇丰保证不再重施故技呐？
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