第一章 财务管理总论
一、单选题
1.下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（D ）。
A.解聘 B.接收 C.激励 D.停止借款
2.在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（ B ）。
A.利润最大化 B.企业价值最大化 C.每股收益最大化 D.资本利润率最大化
3.企业价值最大化目标的缺点是（C）
A.没有考虑资金的时间价值 B.不能反映投资的风险价值
C.很难确定企业价值 D.容易导致短期行为
4.企业价值最大化目标强调的是企业的（ C ）
A 实际利润额 B实际投资利润率
C 预计创造的现金流量现值 D 实际投入资金
5.属于通过采用激励方式协调所有者与经营者利益冲突的方法是（ A ）
1
A 股票期权 B 解聘 C 接收 D 监督
6.企业购置固定资产属于企业的（ ）。
A.筹资活动 B.投资活动 C.营运活动 D.分配活动
7.下列各项中，从甲公司角度看，假定不考虑其它条件，能够形成“本企业与债权人之间财务关系的是”（ ）。
A.甲公司向乙公司赊销产品 B.持有丙公司债券和丁公司的股票
C.接爱戊公司支付公司债券利息 D.只向戊公司支付公司债券利息
8.资金分配活动分为广义和狭义之分，以下属于狭义分配的是（ ）。
A.工资分配 B.缴纳税金 C.对净利润进行分配 D.成本的补偿
9.在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（ ）。
A.甲公司购买乙公司发行的债券 B.甲公司归还所欠丙公司的货款
C.甲公司从丁公司赊购产品 D.甲公司向戊公司支付利息
10.下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（ ）。
2
A.购买设备. B.购买零部件 C.购买专利权 D.购买国库券
二、多项选择题
1.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者利益冲突的方法是（ ABCD ）
A 规定借款用途 B 停止借款
C 要求提供借款担保 D 收回借款
2.以企业价值最大化作为财务管理的目标，它具有的优点包括（ ABD ）。A.考虑了资金的时间价值
B.反映了投资的风险价值
C.有利于社会资源合理配置
D.上市公司股价可直接揭示公司价值
3.债权人与所有者的矛盾表现在未经债权人同意，所有者要求经营者（ABA.投资于比债权人预期风险要高的项目
B.发行新债券而致使旧债券价值下降
3
。
）
C.发放股票股利
D.发行股票
4.在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（AB ）。
A.银行金融机构 B.非银行经融机构 C.金融工具 D.税收法规
5．下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ ）。
A.偿还借款 B.购买国库券 C.支付利息 D.发行股票
6.利润最大化不是企业最优的财务管理目标，其原因包括（ ）。
A.不能直接反映企业创造剩余产品的多少
B.没有考虑利润和投入资本额的关系
C.没有考虑利润取得的时间
D.没有考虑风险
7．由企业筹资活动引起的财务关系主要有（ ）。
A.企业与投资者之间的财务关系
4
B.企业与债务人之间的财务关系
C.企业与债权人之间的财务关系
D.企业与受资者之间的财务关系
8.债权人与所有者的矛盾表现在未经债权人同意，所有者要求经营者（ ）。
A.投资于比债权人预期风险要高的项目
B.发行新债券而致使旧债券价值下降
C.发放股票股利
D.发行股票
9.从财务管理的角度看，公司治理是有关公司（ ）分配的一套法律、制度以及文化的安排。
A.所有权 B.控制权 C.经营权 D.剩余索取权
10．为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）。
A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监
5
C.公司被其他公司接收或吞并 D.所有者给经营者以“股票期权”
三、判断题
1.在通货膨胀条件下采用浮动利率，可以减少债务人的损失。 （ ）
2.在企业的财务活动中，广义的分配活动是指对企业利润总额的分配，而狭义的分配活
动
仅
指
对
于
企
业
税
后
净
利
润
的
分
配
。
（ ）
3.财务决策就是指企业管理人员应当按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法
对各种备选方案进行比较和分析，并从中选出最佳方案的过程。 （ ）
4.企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动，包括筹资活动、投资活动
、
资
金
营
运
活
动
和
资
金
分
配
活
动
。
（ ）
5.企业价值最大化目标强调实现所有者或股东权益最大化。 （ ）
6.在确定企业财务管理目标时，只需要考虑所有者或股东的利益，企业价值最大化实际
上
就
是
实
现
所
有
者
或
股
东
利
益
最
大
化
。
（ ）
7.企业价值最大化目标要考虑风险因素,强调尽可能降低风险的前提下增加企业价值。
6
( )
8.在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的
方法。
9.初级市场也称为是发行市场或一级市场，它是现有金融资产的交易所，可以理解为“（ ）
新
货
市
场
”
。
10.从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。 ( )
四、案例分析
宏伟公司是一家从事IT产品开发的企业。由两位志同道合的朋友共同出资100万元，平均分配股权比例共同创立，聘请赵勇来经营管理。企业发展初期，创始股东都以企业的长远发展为目标，关注企业的持续增长能力，所以，他们购买设备，注重加大研发投入，不断开发新产品，这些措施有力地提高了企业的竞争力，使企业实现了营业收入的高速增长。在开始的几年间，销售业绩以年60%的递增速度提升。然而，随着利润的不断快速增长，股东和赵勇开始在收益分配上产生了分歧。股东王力、张伟倾向于分红，而赵勇则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产，以提高企业的持续发展能力，实现长远利益的最大化,同时要求提高薪资待遇。由此产生的矛盾不断升级，最终导致坚持企业长期发展的赵勇被迫离开企业。
但是，此结果引起了与企业有密切联系的广大供应商和分销商的不满，因为他们许多
7
人的业务发展壮大都与宏伟公司密切相关，他们深信宏伟公司的持续增长将为他们带来更多的机会。于是，他们威胁如果赵勇离开企业，他们将断绝与企业的业务往来。面对这一情况，其他两位股东重新聘请赵勇经营管理，并允诺当业绩达到一定标准时，增加年薪。最终使赵勇又重新回到了企业，称为公司掌门人。
经历了这一风波后，宏伟公司在赵勇的领导下，不断加大投入，实现了企业规模化发展，在同行业中处于领先地位，企业的竞争力和价值不断提升。请问：
(1) 赵勇坚持企业长远发展，而股东要求更多分红，你认为赵勇的目标属于哪一类财务目标？
（2）像宏伟这样的公司，其所有权和经营权是分离的，会产生什么矛盾？哪些途径可以解决？
（3）通过这个案例，你能总结出企业财务活动包括哪些内容？
第二章货币时间价值与风险价值
1.普通年金是指在一定时期内每期（ A ）等额收付的系列款项。
A.期初 B.期末 C.期中 D.期内
2.关于递延年金，下列说法中不正确的是（ A ）。
A.递延年金无终值，只有现值
8
B.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同
C.递延年金终值大小与递延期无关
D.递延年金的第一次支付是发生在若干期以后的
3.普通年金现值系数的倒数称为（ D ）。
A.普通年金终值系数 B.复利终值系数 C.偿债基金系数 D.投资回收系数
4.某人将10000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则5年后此人可从银行取出（ C ）元。
A.17716 B.15386 C.16105 D.14641
5.财务管理中的风险按照形成的原因分类，一般可分为（ C ）和财务风险
A.检查风险 B.固有风险 C.经营风险 D.筹资风险
6.某企业借入年利率为10%的贷款，贷款期限为2年，贷款的利息按季度计算，则贷款的实际年利率为（ C ）。
A.5.06% B.10.5% C.10.38% D.10%
7.某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元资金，若年复利率为12%，该校现在应向银行存入（ B ）元本金。
9
A．450000 B．300000 C．350000 D．360000
5、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（ C ）元。
A.40000 B.52000 C.55482 D.64000
9、在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（ B ）。
A、普通年金终值系数×普通年金现值系数=1
B、普通年金终值系数×偿债基金系数=1
C、普通年金终值系数×投资回收系数=1
D、普通年金终值系数×预付年金现值系数=1
10、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A,12%,10）=5.6502,则每年应付金额为( A )元。
A、8849 B、5000 C、6000 D、28251
11、普通年金终值系数的基础上,期数加1,系数减1所得的结果,数值上等于( D ) 。
A、普通年金现值系数 B、即付年金现值系数
10
C、普通年金终值系数 D、即付年金终值系数
12、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ A ）。
A、即付年金 B、永续年金 C、递延年金 D、普通年金
13、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（ D A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化
C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误
14、下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是( D )。
A、非系统性风险 B、公司特别风险 C、可分散风险 D、市场风险
15、根据财务管理的理论，特定风险通常是（ B ）。
A、不可分散风险 B、非系统风险 C、基本风险 D、系统风险
16、当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（A ）。
A、i=（1+r/m）m-1 B、i=（1+r/m）-1
C、i=（1+r/m）-m-1 D、i=1-（1+r/m）-m
11
。）
17、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（D）。
A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化
C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误
18、已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是(A )。
A.标准离差率 B.标准差 C.协方差 D.方差
19、某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（C ）。
A、复利终值数 B、复利现值系数
C、普通年金终值系数 D、普通年金现值系数
20、在下列各项中，无法计算出确切结果的是（D ）。
A、后付年金终值 B、即付年金终值
C、递延年金终值 D、永续年金终值
21、某企业于年初存入银行10000元,假定年利息率为12%,每年复利两次。已知(F/P,6%,5)=1.3382,(F/P,6%,10)= 1.7908,(F/P,12%,5)=1.7623,(F/P,12%,10)=3.1058，则
12
第5年末的本利和为( C )元.
A、13382 B、17623 C、17908 D、31058
22、在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是( B )。
A、(P／F，i，n) B、(P/A，i，n)
C、(F／P，i，n) D、(F／A，i，n)
23、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（ B）。
A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案
C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小
24、某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（C）。
A. 2% B. 8% C. 8.24% D. 10.04%
25、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ B）。
13
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目
B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目
C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬
D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
26、利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（B ）。
A.项目所属的行业相同 B.项目的预期报酬相同
C.项目的置信区间相同 D.项目的置信概率相同
27、从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（ D ）。
A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散
B.额外的风险要通过额外的收益来补偿
C.投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销
D.投资分散化降低了风险，也降低了预期收益
28、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（B ）万元。
14
A.1994.59 B.1565.83 C.1813.48 D.1423.21
29、下列各项中，代表先付年金现值系数的是（ D ）。
A、［（P／A，I，N＋1）＋1］ B、［（P／A，I，N＋1）－1］
C、［（P／A，I，N－1）－1］ D、［（P／A，I，N－1）＋1］
30、某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（B ）
A、40% B、12% C、6% D、3%
31、已知（F/A,10%,5）=6.1051,那么，i=10%,n=5时的偿债基金系数为（D ）。
A.1.6106 B.0.6209 C.0.2638 D.0.1638
32、某一投资项目，投资5年，每年复利四次，其实际年利率为8.24%，则其名义利率为（ A ）。
A.8% B.8.16% C.8.04% D.8.06%
33、下列投资中，风险最小的是（A ）。
A.购买政府债券 B.购买企业债券 C.购买股票 D.投资开发项目
15
34、6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是（ A ）。
A.958.10元 B.758.20元 C.1200元 D.354.32元
35、如果（P/A,5%,5）=4.3297，则（A/P,5%,5）的值为（ A ）。
A.0.2310 B.0.7835 C.1.2763 D.4.3297
36、甲方案的标准离差是2.11，乙方案的标准离差是2.14，如甲、乙两方案的期望值相同，则甲方案的风险（B ）乙方案的风险。
A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定
37、企业的财务风险指（ C ）。
A.企业外部环境变动引起的风险 B.公司工人罢工、被迫停产引起的风险
C.借款后因无法归还带来的风险 D.筹资权益资金带来的风险
二、多选题：
1. 关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有（BD）。
A.风险程度越高，要求的报酬率越低
16
B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高
C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高
D.风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高
2、递延年金具有如下特点（AD）。
A.年金的第一次支付发生在若干期之后
B.没有终值
C.年金的现值与递延期无关
D.年金的终值与递延期无关
3、下列表述中,正确的有( ACD ) 。
A、复利终值系数和复利现值系数互为倒数
B、普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
C、普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
D、普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数
17
4、下列项目中，可导致投资风险产生的原因有(ABCD )。
A、投资成本的不确定性 B、投资收益的不确定性
C、投资决策的失误 D、自然灾害
5、在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ AB ）。
A、偿债基金 B、先付年金终值 C、永续年金现值 D、永续年金终值
6、下列各项中，其数值等于即付年金终值系数的有（CD ）。
A、（P/A，i，n）（1+i） B、{（P/A，i，n-1）+1}
C、（F/A，i，n）（1+i） D、{（F/A，i，n+1）-1}
7、下列各项中，能够衡量风险的指标有（ABD ）。
A．方差 B．标准差 C．期望值 D．标准离差率
8、下列各项中，属于企业特有风险的有( AC )。
A.经营风险 B.利率风险 C.财务风险 D.汇率风险
9、下列有关证券投资风险的表述中，正确的有（ ACD ）。
18
A.证券投资组合的风险有公司特别风险和市场风险两种
B.公司特别风险是不可分散风险
C.股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除
D.当投资组合中股票的种类特别多时，非系统性风险几乎可全部分散掉
10、下列各项中，属于普通年金形式的项目有( BCD )。
A、零存整取储蓄存款的整取额 B、定期定额支付的养老金
C、年资本回收额 D、偿债基金
11、进行债券投资，应考虑的风险有（ABCD ）。
A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.变现力风险
12、关于衡量投资方案风险的下列说法中。正确的是（ACD）。
A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小
B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大
C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大
19
D.预期报酬率的标准离差率越大，投资风险越大
13、下列选项中，（ ABD ）可以视为年金的形式。
A．折旧 B．租金 C．利滚利 D．保险费
14、在下列各种情况下,会给企业带来经营风险的有(BCD )。
A.企业举债过度
B.原材料价格发生变动
C.企业产品更新换代周期过长
D．企业产品的生产质量不稳定
15、某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第4年开始，每年年末支付10万元，连续付10次，共100万元，假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（ BC ）万元。
A.10[(P/A,10%,12)-(P/A,10%,2)] B.10(P/A,10%,10)(P/F,10%,3)
C.10[(P/A,10%,13)-(P/A,10%,3)] D.10[(P/A,10%,12)-(P/A,10%,3)]
三、判断题
20
1、在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（√）
2、一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（×）
3、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（×）
4、系统性风险不能通过证券投资组合来消减。（√ ）
5、货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。它可以用社会平均资金利润率来计量。（×）
6、对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（√ ）
7、两种完全正相关的股票组成的证券组合，不能抵销任何风险。（√ ）
8、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（×）
9、国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（× )
10、人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。 (×)
11、市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉。(√ )
21
12、在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（ × ）
13、某期即付年金现值系数等于（1+i）乘以同期普通年金现值系数。（√ ）
14、证券市场先用来反映个别资产或组合资产的预期收益率预期所承担的系统风险β系数之间的线性关系。（ √）
15.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（×）
16.利率等于货币时间价值、通货膨胀附加率、风险报酬三者之和。（ × ）
17.永续年金既无现值，也无终值。（ × ）
18.偿债基金是年金现值计算的逆运算。（ × ）
19.资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量。（ √）
20.风险本身可能带来损失，也可能带来收益。（ √ ）
四、计算题
1、王小姐最近准备买房，看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售一套100平方米的住房，要求首期支付10万元，然后分6年每年年末支付3万元。王小姐很想知道每年付3万元相当于现在多少钱，好让她与现在2000元/平方米的市场价格进行比较。（银行利率为6%）
22
P=3×（P/A，6%，6）=3×4.9173=14.7519（万元）
王小姐付给A开发商的资金现值为：10+14.7519=24.7519（万元）
如果直接按每平方米2000元购买，王小姐只需要付出20万元，可见分期付款对她不合算。
2.某人现在存入银行一笔现金，计算5年后每年年末从银行提取现金4000元，连续提取8年，在利率为6%的情况下，现在应存入银行多少元？
4000×（P/A,6%,8）(P/F,6%,4)＝19675.13元
3、某公司想使用一办公楼，现有两种方案可供选择。方案一、永久租用办公楼一栋，每年年初支付租金10万，一直到无穷。方案二、一次性购买，支付120万元。目前存款利率为10％，问从年金角度考虑，哪一种方案更优？（本题8分）
方案一 P＝10×（1+10％）÷10％＝110
方案二 P＝120
所以方案一更优。
4.假如你在以后的10年中每年末存入银行1000元，若银行利率为12%，试问第10年末银行存款总值为多少。 1000×(F/A,12%,10)
5.某公司于年初存入银行20万元，在年利率为12%，每年复利一次的情况下，到第8
23
年末，该企业可以取得本利和多少元？ 20×(F/P,12%,8)
6.某企业借入年利率为10%的贷款，贷款期限为2年，贷款的利息按季度计算，则贷款的实际年利率为多少？ (1+10%/4)4=10.38%
7、李博士是国内某领域的知名专家，某日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下：
（1）每个月来公司指导工作一天；
（2）每年聘金10万元；
（3）提供公司所在A市住房一套，价值80万元；
（4）在公司至少工作5年。
李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。但他不想接受住房，因为每月工作一天，只需要住公司招待所就可以了，这样住房没有专人照顾，因此他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。公司研究了李博士的请求，决定可以在今后5年里每年年初给李博士支付20万元房贴。
收到公司的通知后，李博士又犹豫起来，因为如果向公司要住房，可以将其出售，扣除售价5%的契税和手续费，他可以获得76万元，而若接受房贴，则每年年初可获得20万元。假设每年存款利率2%，则李博士应该如何选择？
答案：
24
解决上述问题，主要是要比较李博士每年收到20万元的房贴与现在售房76万元的大小问题。由于房贴每年年初发放，因此对李博士来说是一个即付年金。其现值计算如下：
P=20×（P/A,2%,5）×（1+2%）
或=20×[（P/A,2%,4）+1]=96.154（万元）
从这一点来说，李博士应该接受房贴。
8、某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1 000万元，其收益（净现值）的
概率分布如下表：
要求：
（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。
（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。
（3）判断A、B两个投资项目的优劣。
答案：
（1）计算两个项目净现值的期望值
A项目：200×0.2＋100×0.6＋50×0.2=110（万元）
25
B项目：300×0.2＋100×0.6＋（-50）×0.2=110（万元）
（2）计算两个项目期望值的标准离差
1/2=48.99 A项目：［（200－110）2×O.2＋（100－110）2×O.6＋（50－110）2×O.2］
1/2=111.36 B项目：［（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（－50－110）2×0.2］
（3）判断A、B两个投资项目的优劣
由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。
第三章 资金成本
一、选择题
1．B公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，预计年股利率5%，发行费用10万元。B公司该优先股的资本成本率为( B )。
A.4.31% B.5.26% c.5.63% D.6.23%
2．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( C )。
A．长期借款成本 B．债券成本 C．留用利润成本 D．普通股成本
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3．债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为( C )。
A．债券的发行量小 B．债券的利息固定
C．债券风险较小,其利息具有抵税效应D．债券的筹资费用少
4. 某股票当前的市场价格为20元／股，每股利1元，预期股利增长率为4%，则其资本成本率为( D )。
A．4% B．5% c．9.2% D．9%
5.D公司欲从银行取得一笔长期借款500万元,手续费率0．2%，年利率6%，期限2年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%这笔借款的资本
成本率为( D )。
A.3.5% B.3.75% C.4.25% D.4.51%
6、下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（B ）
A、吸收投资 B、商业信用 C、长期借款 D、融资租赁
7.公司增发的普通股的发行价为20元/股，筹资费用为发行价的5％，最近刚发放的股利为每股2元，已知该股票的资金成本为12％，则该股票的股利年增长率为（ B）。
A．2％ B．1.33％ C．4％ D．5％
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8.关于留存收益的成本，下列说法不正确的是（C ）
A．留存收益是企业资金的一种重要来源
B．它实际上是股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资也要求有一定的报酬
C．由于是自有资金，所以没有成本
D．在没有筹资费用的情况下，留存收益的成本计算与普通股是一样的
9.留存收益的来源渠道（C ）。
A．只有盈余公积 B．只有未分配利润
C．包括盈余公积和未分配利润 D．指的是分配的股利
10.已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场平均报酬率为10%，则该公司股票的资本成本为（ B ）
A 6% B 8% C 10% D 16%
11、-般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是( B )。
A．优先股 B．普通股 C．债券 D．长期借款
12、某股票当前的市场价格为20元／股，每股利1元，预期股利增长率为4%，则其
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资本成本率为( D )。
A．4% B．5% C．9.2% D．9%
13、如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是( C)。
A．发行债券 B．融资租赁
C．发行股票 D．向银行借款
14、D公司欲从银行取得一笔长期借款500万元,手续费率0．2%，年利率6%，期限2年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%这笔借款的资本成本率为( D )。
A.3.5% B.3. 75% C.4.25% n.4.51%
15、下列关于企业筹资的基本原则的说法，不正确的是（B）
A．规模适当 B．筹措的资金充足 C．来源合理 D．方式经济
16、公司增发的普通股的发行价为20元/股，筹资费用为发行价的5％，最近刚发放的股利为每股2元，已知该股票的资金成本为12％，则该股票的股利年增长率为（B ）。
A．2％ B．1.33％ C．4％ D．5％
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12％＝[2×（1＋g）]/[20×（1－5％）] ×100％＋g，解得：g＝1.33％。
17、按(C )，可以将筹资分为直接筹资和间接筹资。
A.企业所取得资金的权益特性不同 B.筹集资金的使用期限不同
C.是否以金融机构为媒介 D.资金的来源范围不同
18、目前，某公司普通股的市价为15元，筹资费用率为4%，本年发放现金股利每股0.3元，预期股利年增长率为10%，则该企业利用留存收益的资本成本为(A )。
A.12.2% B.12.3% C.10.2% D.12.08%
19、目前国库券收益率为5%，市场平均报酬率为10%，而该股票的β系数为1.2，那么该股票的资本成本为( A)。
A.11% B.6% C.17% D.12%
二、多选题
1、下列各项中属于直接筹资方式的有（ AB ）
A.发行股票 B.发行债券 C.银行借款 D.融资租赁
2、下列筹资方式中哪些是权益融资( AD )
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A.发行股票 B.发行债券 C.银行借款 D.吸收直接投资
3、下列各项中，属于吸收直接投资的有( ACD )。
A.吸收国家投资 B.吸收债权人投资
C.吸收外商直接投资 D.吸收社会公众投资
吸收直接投资的种类有：吸收国家投资、吸收法人投资、吸收外商直接投资、吸收社会公众投资。吸收债权人投资属于债务筹资，不属于股权筹资。
4、采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的有( CD )。
A.现金 B.应付票据 C.短期借款 D.公司债券
5、企业自有资金可以采用的筹资方式有（CD ）
A．商业信用B．发行债券 C．吸收直接投资 D．留存收益
6、决定资本成本高低的因素有( ABCD )。
A．资金供求关系变化 B．预期通货膨胀率高低
C．证券市场价格波动程度 D．企业风险的大小
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三、判断题
1．在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额的大小( Х )
2.企业使用留存收益不需付出代价。 (Х )
3.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。(Х )
4.资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资本成本的主要内容(Х )
5.边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，边际资本成本为零时，资本结构最佳。 ( Х )
6．企业在选择资金来源时，首先要考虑的因素就是资本成本的高低。(√ )
7.人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。 ( Х )
8.用资费用，是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用，如股利和利息等，这是资金成本的主要内容。（ √ ）
9.同一渠道的资金往往只能采用相同的方式取得，同一筹资方式也只适用于一种筹资渠道。（ Х ）
10.资金成本是企业筹资决策中要考虑的一个重要因素，但并不是惟一的因素。（ √）
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三、计算题
1．某集团按面值发行长期债券，总面值5000万元，年利率为10%，发行费用率为3%，所得税税率为25%。要求：计算该长期债券的资本成本。
解．
长期债券的资本成本=10%×(l-25%)÷(l-3%)=7.73%
2．某企业从银行取得长期贷款一笔，贷款年利率为8%，所得税税率为25%。要求：计算该长期贷款的资本成本。
解．长期借款资本成本=8%×(1-25%)=6%
3．某公司拟以市价增发普通股1 000 000股，每股市价10元，预计筹资费用率为5%，发行第1年每股发放股利1元，预计股利增长率为4%。 要求：计算本次增发普通股的资本成本。
1增发普通股的资本成本=10(15%)+4%=14.53%
解:
4．某企业拟筹集长期资本5 000万元，其中：长期借款为1 000万元，资本成本率为10%；长期债券为800万元，资本成本率为11%;优先股股票为1200万元，资本成本率为13%;普通股股票为1 500万元，资本成本率为15%；留存收益为500万元，资本成本率为14%。要求：计算此次筹集长期资本的加权平均资本成本。
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解．
(1)计算各种资本占全部资本比重：
1000长期借款：5000×100%=20%
800长期债券：5000×100% =16%
1200优先股股票：5000×100%=24%
1500普通股股票：5000×100%=30%
500留存收益：5000×100% =10%
(2)计算加权平均资本成本：加权平均资本成本
=20%×10%+16%×11%+24%×13%+30%×15%+1026×14%=12.78%
5、某期间市场无风险收益率为10%，平均风险股票必要收益率为14%，某公司普通股β值为1.2。计算该普通股成本。
6、某公司有留存收益，公司近期每股市价10元，每10股支付现金股利0.5元，预计股利每年增长率为2%。计算该公司留存收益的成本。
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7．某集团按面值发行长期债券，总面值5000万元，年利率为10%，发行费用率为3%，所得税税率为25%。要求：计算该长期债券的资本成本。
8．某企业从银行取得长期贷款一笔，贷款年利率为8%，所得税税率为25%。要求：计算该长期贷款的资本成本。
10．某公司拟以市价增发普通股1 000 000股，每股市价10元，预计筹资费用率为5%，发行第1年每股发放股利1元，预计股利增长率为4%。要求：计算本次增发普通股的资本成本。
11．某公司按面值发行优先股股票筹集资金，股息率为8%，发行筹资费用率为4%。要求：计算该种优先股股票的资本成本。
12、某公司按面额发行票面利息率为10%的债券300万元，筹资费率为3%，公司所得税率为25%。按面额发行优先股100万元，筹资费率为4%,每年支付12%的股利。发行普通股60万股，每股市价10元，筹资费率5%，预期股利为每股1.2元，以后每年增长4%。
要求：（1）分别计算债券、优先股和普通股的成本；
（2）计算该公司加权平均资本成本。
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