上海机电个股分析

夏丹󰀁(武汉大学经济与管理学院󰀁湖北󰀁武汉)

󰀂摘要 󰀁自我国股市进入前所未有的一个大牛市以来,我国投资者的投资热情逐渐升温,一些蛰伏多年的个股开始凭借其良好的业绩呈现出极具潜力的上升态势。本文通过对上海机电这只个股进行基本分析、财务分析和技术分析等三个方面的讨论,着重观察其技术指标近期的变化,预测未来该股票的基本走势,以确定其投资价值。󰀂关键词 󰀁上海机电󰀁基本分析󰀁财务分析󰀁技术分析

󰀁󰀁1󰀁引言

上海机电是上海电气集团旗下机电一体化板块的龙头企业,未来几年将在集团规划的相关机电领域内加大投入,同时,市场竞争压力也推动公司加大研发投入,产品不断进行升级换代,从而确立相关细分产品领域内的竞争优势。

2󰀁基本分析

上海机电股份有限公司是轻工工部定点生产家用电冰箱的骨干企业。公司主要生产和销售电冰箱、空调器、微波炉三大系列中180升和216升电冰箱是公司目前的两大主导产品。1985年公司引进日本三菱电机株式会社全套家用电冰箱生产设备以及制造和测试技术,设计能力为单班20万台家用电冰箱,1987年上菱牌间冷式无霜电冰箱投产上市,当年便产生效益。几年来,公司的生产和效益一年上一个台阶。

2006年,公司实现主营业务收入728,622.33万元,同比增长了6.66%;净利润40,151.45万元,同比增长了151.82%,净利润大幅增加的主要原因是通过股权分置改革,剥离了上海永新彩色显像管股份有限公司24%的股权,减少了其亏损对公司的不利影响。公司06年实现每股收益0.471元,利润分配方案为每10股派送现金红利人民币1元(含税)。

上海电气将积极支持公司进行机电一体化产业整合,欲将公司打造成为上海电气机电一体化产业优质资产的核心运作平台。公司下属企业在电梯、印刷机械、制冷设备、工程机械等细分领域市场份额较高;而上海电气集团在重型装备、大型成套设备等领域具备一定积累,未来进行产业整合将发挥相关资产的协同优势,提升产品综合盈利能力。公司收购了集团公司资产上海电气液压气动有限公司100%股权就是最好的佐证。

!三菱∀电梯业务是上海机电过去最主要的收入和利润来源。公司电梯业务品牌、技术优势明显,预计该业务销售收入年增长7%左右,电梯的维修服务收入年增速能达到30%以上,预计公司未来3年利润可维持5%-10%的年均增长速度。公司收购了上海三菱电梯工程技术有限公司40%股权,通过收购做大做强上海机电电梯板块,为公司继续保持在国内电梯行业的主导地位奠定了长远发展基础。

3󰀁财务分析

对上海机电股份有限公司的财务报表(包括资产负债简表、利润分配简表和现金流量简表)进行财务分析,得到如下所示的七个方面的分析评价:

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#投资收益分析:去年每股收益逐渐上升,今年一季度虽有所下降,但仍维持在行业较高水平。按每股收益排名,上海机电目前在同行业上市公司中处于第45位。

∃偿债能力分析:公司的流动比率小于2,表明企业流动资产的变现能力还需提高。应收帐款周转率逐渐增大表明公司可能通过积极的促销活动将产品从公司转移到客户手中,流动资产转化为收入的能力良好。

%发展能力分析:去年各增长率指标的稳步提升给今年一季度的快速增长打下了良好的基础,预示着该公司有着较好的发展势头。

&资本结构分析:杠杆作用曾加了每股收益的波动性,从而增加了公司的财务风险。一般认为,公司收益和未来现金流越稳定,公司的资产收益率与利率的差异越大,公司越可能接受与财务杠杆相伴而产生的风险,所允许的债务与总资产之间的比例也就越高。从这些指标再次证明了公司的偿债能力有了较大的提高。∋经营效率分析:各周转率在去年逐渐增大,存货周转率提高表明产品积压情况较少。今年一季度虽然周转率有所下降,但总体来看其经营效率较高。

(获利能力分析:可以看出,公司主营业务利润率等均有不同程度的提高,销售毛利润反映了公司对销售成本控制,销售净利润与销售毛利润的比较则可以反映公司对期间费用的控制。从这些指标综合来看,公司的利润并非主要来自非经常性损益,且营业利润指标有上升趋势,这说明公司目前有着良好的获利能力。

)现金流量分析:该类指标近年变化趋势基本持平,保持在一个水平上,可见其现金来源及利用基本稳定。

财务绩效总体评述:

公司2006年累计实现主营收入72.86亿元,与2005年同期相比增长6.66%;实现净利润401.51百万元,较去年同期增长151.82%,年度每股收益为0.471元,经营业绩有所提高。2006年净资产收益率为11.04%,公司盈利能力较强。主营业务收入和净利润同步上升,公司呈现出较好的增长势头。从短期偿债能力来看,公司对短期债务的偿还能力较强,尚无短期偿债风险。公司销售现金比率为0.116,与2005年同期相比公司获取现金能力提高了。公司现金营运指数为1.79,公司现金回收质量较好,营运风险低。

4󰀁技术分析

由于股票在其历史变动时期,用技术分析方法可圈可点之处比比皆是,因此这部分仅以个别举例说明为主。

4.1󰀁趋势认定

总体来说,该股票经历了自2001年至2005年底的大熊市,而在2006年至今的大牛市中稳步攀升,对于其价格趋势的具体认定在后面的分析中将会用到。

4.2󰀁形态分析

#该只股票2001年以前基本保持良好的上升态势,但到了2001年11月,便开始进入一个三角形反转形态,至2002年7月底跌破其下轨线支撑位,下降趋势确立,之后股价便一跌不起。∃2005年12月9号跌至历史最低点3.41,之后才逐渐回升。连续几年呈现出一个大的圆弧底反转形态。它表示随着股价下跌,空头力量越来越弱,抛盘不愿在更低的价格卖出,这样成交量会越来越萎缩,随后买方的加入使成交量开始缓慢放大,价格也出现上升,此时多方力量占据了主动,行情中由下降趋势演变为一轮上升趋势。

%从今年1月初开始,该股进入旗形持续整理区域,价格在一个支撑位和压力位之间反复上下边整理边小幅上扬,至4月初突破压力位,演变为上升趋势。近期一路飙升,出现了该股票的历史最高价。

4.3󰀁近期主要技术指标分析4.3.1󰀁MACD

利用离差值(DIF)与指数平滑异同平均线(MACD)间的位置关系进行判断,共包括强买入信号、弱买入信号、强卖出信号、弱卖出信号等四种情况,该股票较为多见的是第二种和第四种。近期指标显示为在零族下方空头市场上的弱买入信号,提示空头回补或试探性买入。

4.3.2󰀁RSI

其基本原理是在一个正常的股市中,多空买卖双方的力道必须得到均衡,股价才能稳定;而相对强弱指数(RSI)是对于固定期间内,股价上涨总幅度平均值占总幅度平均值的比例,其值于0-100之间呈常态分配。

2007年3月,当6日RSI值在20+以下时,股市呈超卖现象,且出现W头为买进时机;2007年9月,当6日RSI值为80+以上时,股市呈超买现象,且出现M头为卖出时机。

另外,RSI一般选用6日、12日、24日作为参考基期,基期越长越有趋势性(慢速RSI),基期越短越有敏感性(快速RSI)。当快速RSI由下往上突破慢速RSI时为买进时机;当快速RSI由上而下跌破慢速RSI时,为卖出时机。近期盘整,该指标提示这只股票宜逢低介入。

4.3.3󰀁KDJ

K线由右边向下交叉D值做卖,K线由右边向上交叉D值做买。高档连续二次向下交叉确认跌势,低挡连续二次向上交叉确认涨势。D值<20%超卖,D值>80%超买,J>100%超买,J<10%超卖。判断与RSI相似,但随机指标(KDJ)综合了动量观念、强弱指标及移动平均线的优点。

4.3.4󰀁OBV

能量潮(或人气)指标(OBV)利用成交量与价格之间的辩证关系来揭示行情。其走势与股票价格走势基本同步,其判断也较为简单,OBV上升说明多方力量大于空方力量,应作买进考虑;OBV下跌说明空方占优,应作卖出处理。而OBV的背离走势在该股票历史中几乎没有出现。

4.3.5󰀁BIAS乖离率(BIAS)表现个股当日收盘价与移动平均线之间的差距。正的乖离率愈大,表示短期获利愈大,则获利回吐的可能性愈高;负的乖离率愈大,则空头回补的可能性愈高。近期指标提示该股仍有很大的获利空间,可紧密关注。

4.3.6󰀁Boll

布林线(Boll)利用统计学原理标准差求取其信赖区间,其波带可以显示其安全的高低价位。从2006年10月至2007年8月,布林通道逐渐由窄变宽,表明行情开始变化,并且价位沿布林线上限运行说明涨势持续;当价位逼近甚至上穿上限值,表明进入超买区可考虑卖出。近期布林通道有宽变窄,于是价格逐渐向中值回归,行情进入整理区。

5󰀁结论

公司2007年一季度实现主营业务收入18.93亿元,同比增长了17.3%;净利润0.898亿元,同比增长了19.41%;净资产收益率为2.45%,同比增加了0.26个百分点。公司一季度实现每股收益为0.1053元。该股票经过多年蛰伏,近年股价在整理中稳步爬升。股指站上5000点以来,随着市场的日益疯狂,管理层为股市降温的意图明显。从央行的加息和调高存款准备金率,到证监会的连续风险提示和颁布法规,再到财政部的上调印花税率,这连续打出的多道令牌,目的是为了止住疯牛的狂奔。然而,上海机电这支股票却没有像近期大部分股票那样,出现连续三天甚至四天的大阴线,而是保持在一个相对稳定的整理区间内,现今空方稍占优势。综合上述各方面的分析,预期未来短期内该股票在箱体技术形态内呈现区间偏多趋势明显。

(上接第211页)

的方向的在于利用外生变量来加强预测强度,例如,Billingmayer(1998)把波动率与宏观信息和系统因素结合起来。诚然,本文只是对波动率文献和估计技术方面的简要探讨,有兴趣的读者可以查阅相关的国内外文献资料以获得更进一步的了解和认识。参考文献

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