金融危机与金融监管述评

金融危机与　■　邹昱（复旦大学管理学院　上海２Ｉ１ｌ１４　３）　有生产投资机会的人们之间融通资金的严　：２（Ｊ世纪８（Ｊ年代．不少国家对　重程度，金融危机便产生了。　金融市场放松管制，开放国内金融市　场，】９９７～Ｉ　９９８年亚洲金融危机中凸现　具体来说，企业过度利用债务融资是　出的投机破坏性问题，促使我们认真　造成金融市场运行不稳定的根本性原因　、　思考金融危机与金融监管的问题，并　另外，非金融部门财务状况恶化也是形成　对货币政策在防范金融危机中的作用　金融危机的一个重要因素。企业资产市场　做出新的思考　价格的急剧下泻会加剧金融市场上的逆向　：金融危机　金融监管　选择和道德风险，从而引发金融危机。　世纪８Ｏ年代，不少国家对金融市　场放松管制，开放国内金融市场，　允许国外银行到国内开设分支机　金融监管是指政府通过特定的机构（如　构，并大幅度放宽业务范围，允许非居民　中央银行】对金融交易行为主体进行的某种　到国内金融市场筹资，实行国民待遇，加　限制或规定。金融监管本质上是一种具有特　强国内外机构的融合和竞争：开放国内证　定内涵和特征的政府规制行为　综观世界各　券市场，允许外资金融机构自由进入国内　国，凡是实行市场经济体制的国家，无不客　证券市场；放松对金融机构的控制　在此　观地存在着政府对金融体系的管制。　以后金融市场的发展史上频繁出现的金融　金融机构的风险对于社会稳定的影响　危机，严重地破坏了许多发展中国家的经　要比其他产业部门高得多　金融机构（尤　济　１９９７—１９９８年亚洲金融危机中凸现出　其是银行】的自有资金在其全部资产中只　的投机破坏性问题，促使我们认真思考金　占很小的一个比重。银行出现问题就会影　融危机与金融监管的问题，并对货币政策　响到相当多的民众，甚至破坏社会稳定。危　在防范金融危机中的作用做出新的思考。　机蔓延的程度在金融服务领域的不同部门　２Ｏ世＿￣ｆ８０年代以来经济学家把信息不　是有差异的，但以银行领域最为严重，这　完全理论引入到对金融市场的研究领域　、研　点已经得到公认　、如果银行单单从事资　究表明：与产品和要素市场相比，金融市场　产管理、货币兑换和支付的话，根本不需　更是一个信息不完全的市场　在金融市场　要对银行业进行大规模的监管。但是，由　上，信息在借贷双方的分布是不对称的，最　于银行还进行着把非流动资产转化成流动　终借款人对其借款用于投资项目的风险和收　负债，通过监督贷款和信号传递来降低交　益拥有更多的信息，而投资者对影响投资收　易成本的活动，所以对银行业监管是完全　益的所有变量都存在一定程度的信息不对称　必要的。否则，金融市场失灵可能会让银　问题。信息的不完全性影响了金融活动参与　行面临恐慌性挤兑。为了平息动荡，中央　者行为均衡的性质以至金融资产价格均衡的　银行不得不扮演最终支付者的角色，动用　性质，造成了金融活动中的“逆向选择”和　国库来稳定局势。一家或者几家银行的失　“道德风险”　这使得金融市场的完善性大打　误所造成的损失最后势必要全体纳税人来　折扣　当金融市场中的逆向选择和道德风险　负担，这不仅不公平，而且也不利于社会　问题积累到致使市场不能有效：［也在储蓄者和　稳定和进步。因此应当防患于未然，严格　７０　商业时代（原名＜Ｊ，　Ｌ经许　干范）２ｏｏ６￣ｌ　２７　实行对金融机构的监管　对金融机构实施监管的主要目的在　于：维持金融业健康运行的秩序，最大限　度地减少银行业的风险，保障存款人和投　资者的利益，促进银行业和经济的健康发　展；确保公平而有效地发放贷款的需要，由　此避免资金的乱拨乱划，制止欺诈活动或　者不恰当的风险转嫁；金融监管还可以在　定程度上避免贷款发放过度集中于某一　行业银行倒闭不仅需要付出巨大代价，而　且会波及国民经济的其它领域，金融监管　可以确保金融服务达到定水平从而提高　社会福利；中央银行通过货币储备和资产　分配来向国民经济的其他领域传递货币政　策。金融监管可以保证实现银行在执行货　币政策时的传导机制；金融监管可以提供　交易账户，向金融市场传递违约风险信息。　金融监管机构必须正确迅速地采取行　动。监管人必须承担监管工作中容忍迁就　而引发问题的责任　加快金融业会计标准的国际化，使会　计信息能够全面准确地反映金融企业的资　产负债、流动性、安全性和效益性　金融　企业不同于一般的工商企业，金融企业的　特点是高负债，资金来源于社会公众和各　经济实体，经营的好坏直接关系到整个社　会的福利。因此，金融业的会计制度必须　坚持客观、严谨、审慎、保持的原则，必须　能真实、全面地反映经营的潜在风险。　建立健全的金融法律体系是金融体系　有效运作的必要条件。市场经济是法制经　济，各种金融交易必须严格地以法律为依　据，对违反法律法规的金融交易活动按照　法律规定严加惩处　尽快建立和完善金融企业的信息公开　披露制度。金融企业的资金来源和运用涉　及到千家万户，影响面广，具有很强的社　会性和公众性，对金融企业的风险必须格　外关注。信息公开披露制度能为市场提供　信息，以促进对金融机构的监督　建立信　息公开披露制度兼有成本低和保障债权人　利益的作用，可以对金融企业的经营产生　强有力的外部监督作用，促使金融企业在　追求利润最大化的同时，对流动性、安全　性给予充分的重视　．