上市公司债务重组问题研究

财务蕾理与资本运营　：　＇＂　Ｏ　疆ＭｃＭｃＥｏＲＣｕＩＮＡＴＬｆＮＧ　口李雪珍（浙江天使生物工程有限公司浙江东阳３２２１００）　◇中图分类号：Ｆ２７１文献标识码：Ａ文章编号：１００２—５８１２（２０１５）０６—００９４—０２　摘要：债爱童缉丛盘亟上拳鸯基垂垒些解　债爱纠姿　年度财务报表中的债务重组收益金额，并且使用非ｓＴ类　上市公司的债务重组收益进行对比分析．如表２所示。可　以看出，０１０年６４家ＳＴ类上市公司的债务重组收益总金　２到迅速摆脱财务困境的一种手段，它可以帮助企业减少　损失　盘活资产，改善财务状况，提高企业的经营业绩。但　不可否认的是，有些上市公司进行债务重组的目的并非　是为了改善企业的资本结构和生产经营．而是利用债务　重组进行利润操纵　粉饰报表，规避政策监管等。本文以　我国ｓＴ类上市公司为研究对象，对上市公司债务重组问　额为５　１６７　４２４　９２７．１８元。平均债务重组收益８０　７４１　０１４．４９　元；２０１１年６１家ｓＴ类上市公司债务重组收益总金额为　７　９５６　５２２　０３８．１２元。平均债务重组收益为１３０　４３４　７８７．５ｌ　元；２０１２年４２家ＳＴ类上市公司的债务重组收益总金额为　５　０７６　３１６　４９４．８７元，平均债务重组收益为１２０　８６４　６７８．４５　超避行分堑　关键渊：上市公司债务重组资产重组　元；２０１３年４１家ｓＴ类上市公司的债务重组收益总金额为　６　８５４　１６７　８２１．４６元，平均债务重组收益为４７２　５６８　０２１．３９　元。不管是债务重组总金额还是平均债务重组收益，２０１１　年都为最多，相比于２０１０年有大幅上升，而２０１２年则有　一胜Ｉ贝务重组是指企业通过与债权人协商，对债务期限、偿　还方式、债务转移或债权本息减免等达成共识，以改　善企业资产负债结构的行为。在我国经济结构进行战略性　调整、国有资产管理体制改革不断深化的背景下，上市公　司进行资产重组具有非常重要的现实意义。上市公司通过　定程度的下降　（三）重复债务重组情况。为了研究ｓＴ类上市公司是否　具有频繁进行债务重组的行为．本文收集了样本公司前一　年的债务重组数据，如下页表３所示。可以看出，２０１０年的　６４家样本公司中，有３５家已经在前一年进行过债务重组；　２０１１年的６１家样本公司中。有３６家在前一年进行过债务　重组；２０１２年的４２家样本公司中前一年进行了债务重组　的有２５家；２０１３年的４１家样本公司中前一年进行了债务　重组的有２３家。可以看出，三年的样本公司重复进行债务　资产重组和债务重组，可以改善资产负债结构，提高资产　质量．提升公司业绩，化解市场风险，优化上市公司的整体　结构　一、我国ＳＴ类上市公司债务重组现状分析　本文选择年度财务报告信息已经完全公布的２０１０—　２０１３年发生债务重组的ＳＴ类（包括ＳＴ、＊ＳＴ、ＳＳＴ以及　Ｓ＇ＳＴ）上市公司为研究对象。样本公司和原始数据主要来源　于上海证券交易所网站、深圳证券交易所网站以及和讯财　经网等。　重组的比例都超过了５０％．说明我国的ＳＴ类上市公司确　实存在着频繁进行债务重组，反复利用债务重组达到美化　表１　债务重组上市公司年度数量分布　项目　２０１０拄　２０１１拄　２０１２拄　２０１３摄　存在债务重组损益的上市公司　ＳＴ类上市公司　１９５家　６４家　１７１家　６１家　１４５家　４２家　１３７家　４ｌ家　（一）债务重组数量。本文通过分析上市公司临时公告　及年度财务报表后整理出２０１０—２０ｌ３年问发生债务重组　类上市公司所占比例　３２．８２％　３５．６７％　２８．９７％　３Ｏ％　并且最终获得收益的上市公司的数量如表１所示。可以看　出，２０１０—２０１３年，进行债务重组并获得收益的上市公司总　的数量有逐年下降的趋势．２０１０年为１９５家．２０１１年为　表２　ＳＴ类债务重组上市公司年度债务重组收益分布　样本公司　类别　ＳＴ类　非ＳＴ类　时间　数量　（家）　６４　ｌ３ｌ　６１　ｌ１Ｏ　４２　１０３　４ｌ　债务重组　收益总金额（元）　５１６７　４２４　９２７．１８　８３３　２９７　７９７．８２　７　９５６　５２２　０３８．１２　７７１　７５４　７６７．５４　５　０７６　３ｌ６　４９４．８７　４２７　２５６　４２７．４３　６　８５４１６７　８２１．４６　平均债务重组　收益金额（元）　８０　７４１　０１４．４９　６　３６１　Ｏ５１．８９　ｌ３Ｏ　４３４　７８７．５ｌ　７　Ｏ１５　９５２．４３　ｌ２Ｏ　８６４　６７８．４５　４　１４８　ｌ２０．６５　４７２　５６８　０２１．３９　１７１家，２０１２年为１４５家，而２０ｌ３年仅为１３７家。相对而　言，ＳＴ类上市公司的数量也呈现出一种递减的趋势：２０１０　２０１０焦　年为６４家，２０１１年微弱下降为６ｌ家，２０１２年下降为４２　家，到２０１３年下降为４ｌ家。从ＳＴ类上市公司在债务重组　上市公司中的占比来看。虽然每一年的比率不相同，但都　维持在３０％左右。　２０１１矩　ＳＴ类　非ＳＴ类　２０１２矩　ＳＴ类　非　类　２０１３拄　ＳＴ类　（二）债务重组收益金额。本文统计了ｓＴ类上市公司　９４《中文核心期刊要目总览》会计类核心期刊　非　类　９６　６０５　２３４　８４２．５８　６　４５９　８２５．４９　ＣＯＭＭＥＲＣＩＡＬ　ＡＣＣＯＵＮＴＩＮＧ　；财务蕾理与资本运营　报表、摆脱困境等预期目的的行为。　表３　２０１０＿２０１３年ＳＴ类上市公司重复债务重组情况统计表　当年进行债务重组　公司数量　２０１０芷　２０１１正　６４　６１　行为对企业税收有着重大影响，它客观上要求现行税收政　策作出相应的调整完善。但目前税收政策的制定显得十分　滞后，给税收实际征管工作带来困难。如税务部门没有及时　制定对债务重组行为的审批程序、权限、方式等方面的规　５４．６９％　５９．０５％　上年仍然进行　债务重组公司数量　３５　３６　所占比例　定．以及对不规范债务重组行为的惩罚规定等。　三、解决对策　（一）加快对债务重组的立法，从法律的角度对债务重　２０１２正　２０１３拄　４２　４１　２５　２３　５９．５２％　５６．１Ｏ％　综上所述，我国ＳＴ类上市公司的债务重组虽然在数量　上不占绝对优势，但是具有重组收益金额高，反复进行债务　重组，利用债务重组粉饰报表的特点，其中　ｓＴ类上市公司　的表现尤为值得关注。　二、ＳＴ类上市公司债务重组存在的问题　组进行规范。在我国现行的法律体系中，并没有关于债务重　组的专门法律，仅有的一些法律规定散见于《民法通则》、　《合同法》中，但由于制定的时间较早，对相关问题的规定也　不尽完善。在目前债务重组问题日益复杂的情况下，不具备　很强的可操作性。因此迫切需要制定有关债务重组的专门　法律。这样，债务重组活动才会更加有序、有效地进行，在国　家经济运行中，才会发挥出更加重要的作用。　（一）上市公司利润操纵现象。债务重组收益计人当期　收益。加大了上市公司利润操纵的可能性。由于债务重组　收益具有偶然性和非经营性，因此将该部分损益计入“营　（二）加强上市公司的违法成本。实施债务重组准则之　后。确保上市公司不出现大规模的违规行为便成为政府监管　者的一项艰巨任务，因此。必须健全各项法律法规，加大对上　业外收支”项目，债务人的债务重组收益计人“营业外收　入——债务重组收益”：债权人的债务重组损失计入“营业　外支出——债务重组损失”。一些无力偿还债务的上市公　市公司（包括鉴证机构、评估机构）违规行为的处罚力度，增　强威慑力，提高处罚效率。通过立法的形式，迫使企业强化管　理层对企业财务报告的责任制，通过财务制度的完善强化企　业的内部控制与管理，增强企业各种数据的透明度，并及时　对各种缺陷进行修复，加强上市公司的违规成本。　（三）严惩虚假交易，规范重组行为。目前有些上市公　司是借重组之名而行操纵市场的内幕交易之实，使得重组　行为在我国新兴的、不成熟的证券市场上发生了严重质　变。要提高重组行为的公信度，监管部门对于上市公司重　组应加强监管．对于债务重组中的内幕交易、操纵市场，以　及通过重组方式损害上市公司利益的行为，证监会应与稽　司，一旦获得债务全面或部分豁免，其收益将直接反映在　当期利润表中。可能极大地提升其每股收益水平，导致一　些上市公司迅速改善财务状况和经营成果，一些高负债公　司利用债务重组蓄意包装利润。原来亏损的公司则会因此　而扭亏为盈。　债务重组准则对于ＳＴ及＊ＳＴ公司的影响最为明显．这　些公司基本依靠债务重组扭亏为盈，债务重组收益远远大　于债务重组损失对税前利润的影响。债务重组收益直接计　人利润表之后。客观上成为上市公司特别是ｓＴ及＊ＳＴ公　司主要的税前利润来源之一，因此，上市公司的控股股东很　查、公安、司法等部门密切配合和相互合作，严厉查处，以　确保上市公司债务重组的健康发展，才能更好地保证债权　人和所有者的利益，增强投资者的信心。完善上市公司的　退出机制，对无法持续经营的公司要坚决退市，对欺诈投　资者，虚假重组。严重影响证券市场长期发展的公司也应　退市处理。Ｓ　可能会在上市公司出现亏损或面临ＳＴ的情况下，出于维持　公司业绩或保住“壳资产”的考虑通过债务重组收益为他们　实现数字上的扭亏为盈．尤其是给面临退市风险的＊ＳＴ公　司提供“捷径”。　（二）虚假重组、恶意重组现象严重。重组往往会引起股　票二级市场的强烈反应．引起当事企业股价的剧烈变化，即　使在证券市场非常发达、法律非常健全的国家也是这样。所　以，对重组消息进行严密控制，严禁重组当事人凭借其掌握　的消息来搞内部交易是十分重要的。我国在这方面的法律　并不完善，所以一些上市公司重组的操纵者并不是要真正　参考文献：　１．张丽，彭珏．新债务重组准则执行效果分析［Ｊ］．商业会计，２０１０，　（９）：７５．　整合公司的业务和改善赢利能力．而是要借重组题材搞内　部交易以从二级市场牟利，其资产重组的目的仅仅是通过　２．李秉样　ＳＴ公司债务重组存在的问题与对策研究——基于沪市　ｓＴ公司２００７年年报分析　］．＇５代经济科学，－２００７，（３）：７０—７５．　３．吴玉红．《债务重组》准则的变更对上市公司盈余管理行为的影　资产的调整．改变公司的债务结构和资产结构，实现当前　的、短期的盈利，以便达到“保壳”或再融资资格。从而在股　票市场上通过配股方式再“圈钱”。　（三）税收法规政策调整滞后。债务重组作为一种财务　响研究Ｕ］．商场现代化，２０１０，（３）．　４．董霞．债务重组新准则对我国上市公司的影响与应对策略【『］．中　国外资，２０１０，（４）：３４—３６．　５．沈烈，张西萍．新会计准则和盈余管理［Ｉ］．会计研究，２００７，（２）：５２－５８．　Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ　Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ　２０１５・０３・０６期　９５