摘 要
2013年，第三方支付平台支付宝为个人用户打造了一项全新的余额增值服务：余额宝。天弘基金靠此一举成为国内最大的基金管理公司。随后，17家淘宝基金店正式上线。在余额宝成功之后，多家基金公司都涌上电商平台，包括京东、百度都先后成为卖基金的平台。此后互联网基金快速发展，推动货币市场基金产品在基金行业总资产占比达30%。本文概述了互联网金融理财业务的发展现状，详尽分析了现阶段互联金融的环境，并科学的预测了未来的发展走势。 关键词
互联网基金；发展现状；影响；预测
The analysis of general development situation and tendency of internet funds
ABSTRACT
In 2013,the third party payment platform--alipay, provides a new value-added services Yu'ebao for the customers, which is a strong opportunity for TianHong company to become the nation's largest fund management company. And then, 17 shop taobao funds have been launched. After the success of Yu'ebao, many fund companies flooding into the electric business platform including baidu and jingdong. Since then, the internet funds grow rapidly improving the monetary market which accounted for three of the total assets of fund. This article summarizes the development situation of Internet financial services business, detailed analyses the present financial
environment of the Internet and predict the future development trend with scientific method.
KEY WORDS:
Internet fund；Development Status; Influence； Prediction
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前言
2 0 03年，华安基金推出我国第一支货币市场基金。2013年，被称为互联网金融的元年，互联网技术在短短的二十年间的商业化浪潮中，以前所未有的速度谱写着改变世界的产业传奇和创业人生。天弘基金联手支付宝推出余额宝，短短一个月时间，吸引400万投资者“蚂蚁搬家”100亿元，彻底点燃了投资者的热情。在余额宝的示范效应下，众多互联网平台纷纷推出类似余额宝的现金管理工具。基金业老大华夏基金登陆目前我国最大的移动社交平台，在腾讯微信平台推出现金理财工具“活期通”；股票交易软件商同花顺也推出“收益宝”。从“余额宝”用250万注册客户引发轰动，到淘宝全面筹备第一批基金网店、腾讯微信5.0布局金融支付，到如的今苏宁易购试水，互联网金融无疑正如火如荼地进入快车道。电商企业群雄逐鹿，在一片生机勃勃的互联网基金销售平台下，暗藏的激烈竞争却也不可小觑。同时也不可避免的出现了恶性的商业斗争。网售基金的蓬勃发展也对传统的银行理财业务产生了较大的冲击有影响。“在互联网金融迅猛发展的今天，基金销售将在互联网平台上展开较量，这不仅推动了投资者对基金产品的认知，还会加速推进银行存款搬家，乃至影响到利率市场化的进程。”业内专家如此评说。
1.互联网基金发展现状
2003年 中国基金网上交易开始起步伴随基金行业和互联网应用的发展，投资者对网上交易基金的认同度不断提高特别是支付宝与天弘基金合作的余额宝规模迅速膨胀使人们对互联网的威力有了更进一步的认识，也促使互联网金融成为当下最热门的话题。阿里运用互联网成就了淘宝天猫网上商品交易帝国。截至2014年1月15日，余额宝规模已超过2500亿元，15天规模增长35%。如果按1:6.10的汇率计算，2500亿元相当于409.84亿美元。根据彭博资讯统计的截至1月14日最新的全球基金规模数据，天弘增利宝基金的规模在全球货币基金中可排名第14位。对于普通老百姓来说，余额宝等互联网金融产品，就是一个蛋糕。银行存款的利息赶不上物价上涨，把钱存在银行里意味着贬值。可投入到余额宝里，没有购买门槛，收益还多，提取还方便，何乐而不为？2014年3月4日，中国人民银行行长周小川、副行长潘功胜和易纲一天之内被追问四次，各有表述。中国人民银行行长周小川表示：不会取缔余额宝，对余额宝等金融业务的监管政策会更加完善。自此，互联网眼热金融业，各大理财公司纷纷抛出理财基金在互联网上热卖。互联网巨头正是抓住了居民理财“时间碎片化”“资金碎片化”的特点，利用互联网渠道的独特优势，将互联网金融做得风生水起。。本文选择目前市场上关注度较高的8只互联网基金产品，从收益率、流动性、功能、成本、投资门槛等角度进行对比分析。
1.1基金产品基本资料
此次共计整理了8只互联网基金产品的6项基本资料，包括互联网公司、对接基金产品、基金经理、上线时间、支持银行卡、持有成本。以百度理财为例，对接基金为华夏现金增利货
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币E,上线时间为2013年10月，支持银行卡为7家少于余额宝的14家。时任基金经理为曲波，互联网运营平台为百度。持有成本为0.68%。由基本数据可以看出，大部分主流基金产品的竞争特征都很接近，对于在网上购买基金交易的普通老百姓来说，互联网平台的背景信誉是影响他们是否选购的因素之一。
1,2 变现能力比较
目前，各类产品均打出T+0即时赎回到账的旗号招揽客户，但经整理发现，互联网基金产品中能够实现实时到账的仅有余额宝、现金宝、收益宝3家，且多有额度限制及银行卡限制，现金宝对接的除诺安货币基金外的其他产品流动性最差，为t+2。百赚利滚利的到账效率为20分钟之内，但其每天最多只能支取25万元；苏宁零钱宝则需要客户认证，非实名认证客户仅能单月赎回1000元，初级认证者单月赎回5万，高级认证者单日限额也仅15万。
1.3平均年化收益率达5.07%，额外补贴拉开收益差距
收益率是投资人购买产品考虑的第一要素，也是最重要的因素，经计算各类互联网基金产品成立以来的年化收益率得出，8只互联网基金产品对接的31只基金成立后的平均年化收益率为5.07%，其中，网易现金宝在12月25日当天购买的2万元以内额度有5%补贴，总收益率超过11%。百发对接的嘉实1个月理财债券E的基础收益率加补贴收益率达7.86%，但该产品为1个月定期。
1.4 大部分基金网络投资门槛非常低，甚至一元就可以进入理财大军分一杯羹
其中，天天基金网旗下的活期宝门槛最高，但也仅为100元，而微信理财通、汇添富现金宝更是低至1分。对于经历过传统银行投资的消费者来说动辄数万元的投资门槛让人望而生畏，繁琐的手续与复杂的收益报告让人无法对基金收益进行实时监控。而现如今互联网平台支撑下的基金销售服务，让金融菜鸟与电脑傻瓜也能轻松驾驭与投入，无疑是网售基金重要的增速催化剂。
1.5 电商平台支撑下的基金产品更收到消费者追捧
从支付用途来看，余额宝相对优势明显，由于绑定了支付宝，因而其具备购买商品、转账、信用卡还款、支付公用事业费等多种功能，苏宁零钱宝凭借苏宁云商平台同样可实现了一定支付功能，可用于易购购物、生活缴费、信用卡还款，也可以转到易付宝余额或银行卡。汇添富现金宝可实现信用卡还款、同城跨行转账免费、手机充值。而其余产品无法直接用于网络购物的支付。
2.互联网基金运营模式的探究
互联网的确给基金销售提供了一种方便快捷的通道，特别是对货币基金这种相对活期存款有明显优势的简单基金来说，网络销售的传播速度是非常快的。我们也相信随着互联网发展，网络销售在非货币基金销售中的市场份额会不断提升。在基金销售利益链条上，按照利益分成先后顺序大致分为三个层次，首先是IT系统服务商费用，其次是基金销售平台和支付平台费用，最后才是基金公司销售基金的管理费用。互联网平台和基金公司的合作大致可以归纳为三类形态。
2．1 基金销售的“在线化”
传统的基金理财平台例如数米、和讯、好买等都属于这一范畴，这些网站作为媒介，通过整合基金产品资源，搭建在线基金超市。而该领域的新进者则如淘宝、苏宁一类实力雄厚的知名电商平台，他们手持海量客户信息，深入挖掘原有客户的投资需求，配合平台现有资源提
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供配套的增值服务。在上述三层次利益分成所得中，IT系统将率先获益，这部分费用包括软件系统初始建设费用和持续支持服务费用，这部分费用不管基金是否实现销售，也不管基金公司是否盈利，均要支付该部分费用。简而言之即通过手机终端实现理财随时随地，这也是目前最新也是空间巨大的一个方向。如今不少基金公司都开始试水手机APP，用户可以使用手机客户端通过银行账户进行购买基金。
2.2 平台服务费用分为基金销售平台费用和支付平台费用
销售平台包括银行、券商和基金第三方销售机构，以及提供基金购买端口的淘宝网[微博]、微信等，费用包括基金前端申购费用、后端赎回费用和尾随佣金。
2.3 最后是基金公司所得
由于基金公司主要依靠基金管理费收入，对于基金公司来说，只能达到一定销售额，才能获取足够多的管理费，管理费减去基金销售支持费用、系统运行费用、销售平台尾随佣金所得或支付结算费用，才是基金公司最后的利润。
2.4 基金公司的网络营销手段
目前，网络直销已是基金业的必争之地。许多基金公司都开通了网上交易平台，基民只要打开基金公司的网页或银行的相关网页，都可以登录至交易平台上，轻松完成基金的申购、赎回和转换等各项业务。随着互联网的深入发展，网络成为基金公司比拼营销手段的新战场。网络直销、网络广告、网上客服，以及借助网络的大型品牌宣传活动等等不一而足。借助网络这个庞大平台，基金公司不仅拓展了营销渠道，获得了更多的客户资源，同时还可以在一定程度上强化自己的品牌效应。除了在网络直销上下工夫外，面对数以百万计客户的服务需求，基金公司也在网络平台上动起了脑筋。如在对账单上，许多基金公司都开始放弃以往的纸质对账单，改以电子对账单。这不仅大大减少了基金公司的人工成本和投递费用，而且还为自己搏得环保的美名。此外，在和基民互动上，一些基金公司开通了网上客服，通过网络交流及时了解基民心态，取得了不错的效果。
3.互联网基金投资者对金融网络化的态度分析
互联网基金的蓬勃发展与投资人的参与密不可分，那么参与投资的都是哪些人群，他们的豆子偏好都有哪些，对于我国金融教育缺失的现状大部分对于金融的概念又有哪些。
3.1互联网金融女性投资者占逾半壁江山
民生易贷调查数据显示互联网金融理财者中，女性投资者超过半数，占54%
3.2 八零后是P2P投资理财的主力军 有利网数据显示，在女性群体中，80后占总体女性投资人数的比重达到了45.8%。还在读书和刚刚步入社会的90后们，投资金额和人数都明显偏低，而60后的“大妈”们一如既往地豪气。
3.3 P2P和银行理财更受女性投资人偏爱
《P2P行业首份女性投资人调研问卷》显示P2P和银行理财是女性投资人集中选择的投资理财方式，说明女性投资人在理财产品选择上更倾向于风险收益兼顾型。
3.4大妈在P2P理财领域出手“最大方豪爽、最果断
任何一个投资领域，“中国大妈”都是不容忽视的人群。数据显示，“大妈”们已经杀入了P2P理财。她们的人数虽少 ，但人均投资金额超8万元，是90后年轻女性的9倍多，85后投资“主力军”的近，3倍，秒杀其他所有年龄层。除了投资金额比较大之外，大妈们在购买P2P
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理财产品时，出手也更加果断。数据显示，年龄超过45岁的女性群体，人均投资次数达到了14次，而年龄最小的90后，人均投资次数只有5次。
3.5一线城市的投资人较为聚集
从地域来看，位于东部、中部经济发达地区的投资者对于投资理财更敏感、更擅长投资。《P2P理财偏好报告》显示投资者最多的城市由北京当选，其次是上海和深圳，广州位于第四位。民生易贷数据显示，上海投资人最豪气，单笔人均投资达154637元，而哈尔滨只有50687元。
4.互联网基金未来的发展趋势及其影响
互联网基金借助互联网技术支持扩大金融服务的覆盖面和渗透率，为中小零售客户提供更加便捷、高效的现代金融服务，体现了包容性金融的发展思路。以余额宝为代表的金融服务创新使得更多寻常百姓能够以“标准化、碎片化”的方式获得原来主要面向高端客户的理财服务，余额宝的出现和发展符合发展普惠制金融的理念。在余额宝示范效应带动下，商业银行开始关注用户的体验与感受，部分商业银行着手细分理财业务的用户市场、提升服务质量、重视投资者权益保障。但是同样的对于新兴的行业没有相应健全的法律法规提供有效的监督与执行力度，很容易使网售基金进入一个盲目扩张利益至上的恶性循环。投资人的数量逐年上升，但是金融知识的普及程度却远远不及发达国家，各种劣质基金在光鲜华丽的引导网页下变得耀眼夺目，不仅会冲击证券市场的正常运营还会对社会主义市场经济产生不利的影响。
4.1互联网基金发展推进了利率市场化进程
互联网基金争夺活期存款带来“鲶鱼效应”，推动商业银行与金融市场的变革与创新，各类互联网基金产品分流存款、客户需求不断变换、外部竞争日益加剧的新形势，促使商业银行转变经营理念和发展方式。利率市场化改革大背景下，互联网基金利用开放共享的平台化运营、大数据挖掘分析方法和高度注重客户体验的理念，加剧了零售客户市场竞争激烈程度，客观上倒逼传统商业银行自我变革。同时互联网基金崛起将使得目前货币市场以银行为主的交易结构更加多样化，活跃短期货币市场交易，促进货币市场短期投资标的的发展，完善金融市场体系和价格形成机制，对于进一步形成有效的市场化利率水平具有积极意义。
4.2网络基金销售机构历经从通道到服务的转型，专业服务是销售机构的核心竞争力
从投资者需求以及嘉信理财发展的过程来看，互联网通过提供一个便捷安全的通道满足了投资者的基本需求会带来基金销量的提升。但随着互联网的普及，提高专业服务才是核心竞争力。目前也有很多基金销售渠道认识到提高专业服务的价值。但优秀的投顾团队需要长期的积淀重新培养投入时间长而回报却可能比较慢。在这方面积累较长的基金研究机构可以发挥更大的作用，无论是传统销售渠道还是互联网销售，基金销售机构的多元化和相互竞争将会促进他们为基金投资者提供更加质优价廉的服务。析人士表示，目前各个互联网平台纷纷销售基金产品，还处于竞争的初步阶段，毕竟目前推出的均是基于货币基金的固定收益类产品，投资风险非常低，接下来将是一站式生活服务平台的综合竞争，不仅包括现金理财工具，还包括交费转账还贷等生活服务集成，以及需要较高投顾服务的各种权益类投资产品，“只要生活中和钱相关的任何东西，都可以在这个平台上得到解决”。
4.3未来投资人的文化普及程度会大大提高，对网售基金的选择更加理性
很多时候，网售基金的销量与预期年化收益率成正相关。这主要是抓住了消费者急切渴
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望盈利的心态，但是很多时候投资人忽视了风险与收益成正比的道理。往往这些基金是不保本的，到期一旦亏损投资人也经常不知所措。第二，一些质量并不是很高的基金通过雇佣技术水平较高的网络公司构建一些外表高大上的网页页面迷惑普通投资人，给他们造成一种“网站水平高，基金自然靠谱”的假象。第三，基金细则说明不详细，关键部分遮遮挡挡，申购容易提现难，提前赎回往往会收取高额的手续费，而这些是在购买说明里所没有体现的。第四，一些虚假的诈骗网站也层出不穷，严重危害了互联网基金的正常运作，一些以销售贵金融稀有贵重物品的诈骗网站通常承诺高额的年化收益，而相应的网络安全审核不到位，造成大量资金的流失。
4.4网售基金退热
除了新华阿里一号延长募集期外，数据显示余额宝3月份的规模增速也在下降。对此，有分析人士认为，这或显示出网售基金的热情在退潮。在经历了两年的快速增速期后，投资人对新兴的行业的好奇心与兴奋度正在减退。 除了新华阿里一号延长募集期外，数据显示余额宝3月份的规模增速也在下降。对此，有分析人士认为，这或显示出网售基金的热情在退潮。但同时也应该看到，余额宝在发行初期也仅仅募集了2亿余元，但此后由于其直接在支付宝页面持续推荐、并在营销上持续推动，该产品规模开始迅速膨胀，截至今年一季度其规模已经超过5400亿元。而对于3月份其规模增速的下降，或与其7日年化收益率下降有关，4月20日该收益率为5.21%。
4.5互联网平台基金销售亟需相应法规监管 目前，互联网基金销售可谓是乱象环生。证监会新闻发言人张晓军最近公开表示：近期，市场上在互联网基金宣传推介活动中出现了片面强调货币市场基金产品高收益而风险揭示不足、将其他营销活动收益混同宣传为基金产品收益等违规情形。自2013年下半年余额宝推出后，多家机构陆续推出各种高收益“类余额宝”产品，6%、8%，甚至10%以上的收益率不绝于耳，一时间比拼收益已蔚然成风。互联网金融高收益率产品最早始于百度理财平台与华夏基金合作推出的百度“百发”产品，一度打出了“年化收益率8%”的宣传语，“百发”于2013年10月28日上线，在销售当日即被众投资者“秒杀”，日销售超过10亿元，参与购买用户超过12万户。该举动拉开了高收益比拼的序幕。随后，数米基金通过公司网站等渠道，宣传“数米胜百八”活动。12月18日，天天基金网赫然挂出“12·18抢钱大战，最高年化收益达10%”的醒目标语。从百度百发到数米基金再到天天基金，货币基金收益率宣传口号从8%、一路喊到10%，轻易冲破往年货币基金收益率平均水平。而《基金销售管理办法》第三十五条明确禁止预测基金的证券投资业绩、违规承诺收益或者承担损失、夸大或者片面宣传基金，[2]因而夸大收益涉嫌违规。货币基金规模持续扩大，对金融系统影响加大，因此，需要强化货币基金流动性风险管理，建立相应的监管指标体系，提高T+0货币基金流动性风险管理要求，完善对货币基金管理机构资本充足率、风险准备金监管制度，确保货币基金流动性安全，避免对整体金融系统造成冲击。同时，在移动互联网等新型销售模式下，货币基金产品的风险提示被大大弱化，往往未向客户充分展示，为确保客户充分了解货币基金产品的潜在风险，建议进一步规范其销售过程中的风险提示要求，对风险提示事项、展示方式等作出明确规定。
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5．结论
互联网基金即通过互联网渠道实现销售的证券投资基金。互联网基金的产品研发者（电商支付机构或基金管理人）致力于改善用户体验，无论是从产品的赎回时效、申购门槛、费用成本还是操作感受等方面，都以客户为中心进行了优化改良。由于货币市场基金的特性与互联网支付机构的电商职能高度匹配，互联网基金选择了货币市场基金作为其发展的起点。但是，货币市场基金只能作为高流动性资产的管理工具，其收益尚无法与投资于权
益类金融工具的产品相比拟。未来，互联网基金如果要为客户提供更加全面的理财服务，势必会引进其他类型的证券投资基金，例如股票型、债券型等基金品种，或可能根据客户需求进行进一步的产品细分与创新。 注释：
（1）邱勋，余额宝对商业银行的影响和启示，金融发展研究，2013年9月第一版第45页。
参考文献
1. 朱侃，聚焦互联网平台基金销售监管缺位，互联网金融与法制，2014（7）。 2. 巴曙松，货币市场基金与利率市场化——从国际比较看当前中国货币市场基金争议，中国金融，2014（3）。
3. 赵明超，网络销售基金利益链探秘，上海证券报，2013（9）。
4. 姚文平.互联网金融——即将到来的新金融时代，中信出版社,2014。
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