我国上市公司投资者关系管理现状分析及改进建议

我国上市公司投资者关系管理现状分析及改进建议

作者：邓红

来源：《现代经济信息》2013年第14期

摘要：上市公司是我国市场经济建设的重要部分，而投资者是上市公司发展的基础，因此上市公司投资者管理状况如何，直接关系到经济的健康运行，更关系到具体上市公司和投资者的经济利益。因此，笔者就我国上市公司投资者管理现状进行分析，并提出改进的建议。 关键词：上市公司；投资者；管理；现状；分析

中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）07-0-01

上市公司投资者关系管理是指上市公司通过充分的信息披露，运用金融和市场营销的原理加强与投资者和潜在投资者之间的沟通， 促进投资者对公司的了解和认同，实现公司价值最大化和股东利益最大化的战略管理行为。投资者关系管理致力于在公司和投资者之间搭建沟通的桥梁，一方面上市公司尽可能向市场诚实、准确和及时地描述公司的经营情况和发展战略，赢得投资者对公司的认同；另一方面上市公司又能够从市场获得有助于公司制定和实施发展战略的各种信息反馈。因此认真研究投资者关系管理工作中存在的问题，分析其成因，并积极寻找对策，对于维护上市公司良好形象， 完善上市公司治理结构，增强资本市场吸引力，实现资本市场又好又快发展具有积极意义。

一、当前我国上市公司投资者关系管理的特点 （一）投资者关系管理国际化

随着跨国公司的增加，跨境投资的广泛，金融管制逐步放松， 世界各国证券交易日益开放，导致投资者跨境持股数额日渐增多。为了与海外投资者或潜在投资者搭建相互沟通的平台，投资者关系管理的工作范围延伸到了境外。

（二）互联网成为公司与投资者进行信息交流的最有效、最经济的媒介

早期的投资者关系管理的主要沟通媒介为报刊、书信、电话和现场会议，伴随着信息技术发展，特别是互联网的普及，投资者关系管理的工作方式与工作内涵得到了大大的改善和丰富，网络在线的投资者关系管理成为新的发展方向。 （三）投资者关系管理形成专业化的格局

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随着资本市场的发展，投资者关系管理工作也逐步专业化，为做到投资者关系管理工作的客观性、专业性和标准化，海外成熟的资本市场中已出现了一些投资者关系管理专业公司，把上市公司各自为政和透明度较低的投资者关系管理活动，部分转变为专业公司系统化、程序化和公开化的业务。

二、当前我国上市公司投资者关系管理存在的问题 （一）上市公司缺乏分红意识使投资者关系失去基础

回报投资者是上市公司的责任和义务，现金分红是回报投资者非常重要的一种表现形式。而遗憾的是，我国上市公司在分红方面做得并不好。长期以来，中小股东都不能改变上市公司这种不分配的形势，因此对上市公司的进一步融资缺乏热情。实际上，上市公司分红也是对投资者的尊重。投资者关系强调的一点就是要尊重投资者，如果尊重仅仅表现在口头或者一些很空洞的方式上，而没有实际的行动，那么也就谈不上真正的重视投资者。 （二）信息披露不规范使得投资者关系管理存在沟通缺陷

投资者关系管理的一个重要原则就是要有主动、完整、及时、正确的信息披露。有些上市公司在信息披露上遮遮掩掩，避实就虚，除了例行的披露外，缺少主动披露的意识。还有些上市公司本身参与了二级市场的炒作，为了最大限度地赚取利益，而有选择地披露信息，报喜不报优，严重地误导投资者。此外，还有的上市公司为了再融资的需要，在项目和财务上进行虚假信息披露。建立在虚假信息披露上的投资者关系自然不能得到投资者的认可。因此，推进投资者关系管理工作，还必须重视改进信息披露，如实地陈述公司发展过程中的每一个真实情况，与投资者达成对公司目标上的一致。

（三）投资者关系管理的目的性和功利性太强，缺乏持续性

投资者关系最初的出现实际上是上市公司为了调和与投资者矛盾而采取的一种策略，因此投资者关系管理一开始就带有极强的功利主义色彩。许多上市公司为了发行顺利并达到一定的融资额，就有目的、有针对性也进行一系列的推介活动，以吸引投资者投资。严格来说，这样的投资者关系顶多算是一种发行推广活动，目的性和功利性太强。事实上，那些平时没有把投资者关系管理真正落到实处，忽视投资者长期利益的公司，即使是尽最大努力在融资时进行各种各样的推介，也未必能达到理想效果。 三、完善上市公司投资者关系管理的意义 （一）完善上市公司投资者关系管理是监管的需要

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随着证券市场规模的不断扩大和投资主体的多元化，证券监管部门集中监管已很难通过单纯的政策指令达到既定的监管效果，公众参与的监管模式逐渐被市场和管理层所认可。投资者作为公众的一部分，通过参与监管，不仅可以提高投资者参与市场的意识，使监管更加有针对性，而且还有助于投资者形成对市场和上市公司的稳定预期。如果投资者能很好地做到对上市公司的监督，实际上也是一种自我保护的方式，监管层也乐于见到这样相互制衡的局面。因此，完善上市公司投资者关系管理是监管的需要。 （二）良好的投资者关系是上市公司自身发展的需要

融资对于大部分企业来说是其上市初衷，为此而进行的投资者关系是为了更好地服务于融资的需要，良好的投资者关系往往能够使企业的融资计划顺利实现。进行良好的投资者关系管理不仅在于融资与再融资，而且还可以在更广范围内、更加长远的时间内提升企业价值，延伸企业品牌，为企业带来意想不到的收益。首先，通过与投资者多种形式的沟通和交流，直接加深了投资者对公司的认知，扩大了公司的知名度，并产生有形无形的综合效益。其次，良好的投资者关系可以稳定投资者对公司股票的持有信心。再次，重视投资者关系已经成为衡量管理层业绩的需要。

（三）良好的投资者关系是证券市场长治久安的需要

根据近期上海证券交易所投资者教育中心的信息，市场原先的投诉主要针对券商，而现在70%以上的投诉是针对上市公司的。因此，上市公司必须做出一些行动来和投资者进行沟通交流。同时，投资者也要积极参与，双方形成良性互动，通过有效开展投资者关系管理工作，从而促进证券市场的长治久安。

四、完善上市公司投资者关系管理的建议

（一）上市公司要努力提高投资者回报，尽可能地实行现金分红政策

上市公司要正确处理与投资者之间的关系，高度重视投资者利益，制订持续、稳定的现金分红办法，使投资者的权利切实得到保证。只有这样，才能促进投资者树立长期投资理念，才能使投资者与公司长远利益保持一致，才能促进上市公司可持续发展。 （二）上市公司要建立有效的信息披露机制

首先，上市公司要做到强制性信息披露的真实、及时、有效。上市公司通过强制性信息披露，及时、完整地向公众披露有关信息，尽量避免由于信息不对称造成对投资者的不必要损失，同时提高上市公司的诚信度。上市公司进行及时准确的公告，让投资者理性地投资，树立正确的投资理念，长期下去，就能形成一个良好的互相理解、互相信任的投资与被投资关系。其次，上市公司要引入自愿信息披露机制，提高信息披露层次。上市公司应遵循诚实、信用、

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公平原则，就公司经营状况、经营计划、经营环境、战略规划及发展前景等持续进行自愿性信息披露，帮助投资者做出理性的投资判断和决策。再次，建立信息披露的“纠错机制”，尽可能减少信息披露不当给投资者造成的损失。

（三）上市公司要建立与投资者切实有效的沟通和交流渠道

上市公司要建立与投资者切实有效的沟通和交流渠道，比如设立投资咨询电话，在公司网站建立投资者关系管理栏目或者互动社区与论坛，对重要客户（机构投资者）定期寄送公司简报、节日问候等。除上述日常性投资者关系管理工作外，上市公司还可策划与组织公司管理层与投资者及市场相关人士见面沟通，包括路演、记者发布会、推介会、分析师会等。通过多种形式的沟通和交流，不仅可以增强投资者对上市公司的了解，提升上市公司的知名度和市场形象，而且还可以帮助投资者做出理性的投资决策。 （四）上市公司要努力提高投资者关系管理人员的素质

投资者关系管理是一项既综合又非常强调专业性的协调管理工作，同时投资者关系管理还是一项操作性很强的实践性工作，这就要求从事投资者关系管理工作的人员必须是具备多种专业背景的综合性复合型人才。在知识层面上，必须知识面广博，具备财经、传播、公关或管理等某一方面或多方面的专业知识；在实际执行能力上，能很好充当企业与投资者之间的协调人，并照顾到方方面面的复杂关系，润滑企业与投资者甚至相关外部环境之间的关系。拥有专业的、高素质的投资者关系管理人员，这标志着一个企业的投资者关系管理工作取得了成功的第一步。 五、结语

良好的投资者关系有利于公司的融资顺利进行，有利于公司形象的提升，有利于公司产品的营销和推广，有利于公司治理结构完善……越来越多的实践证明，良好的、和谐的投资者关系是企业赢得资本关注的一个重要法宝。上市公司应高度重投资者关系管理工作，制定持续稳定的现金分红政策，建立有效的信息披露管理机制，加强与投资者多种形式的沟通和交流，努力提高投资者关系管理人员的素质，建立良好的、和谐的投资者关系，使企业的融资发展与投资者的投资收益得到共同提升，从而促进证券市场持续、稳定发展。 参考文献：

[1]张宁俊.民营公司领导—员工“关系”对投资者态度的影响研究[D].西南财经大学，2012. [2]孙世钧.上市公司的投资者趋向问题初探[J].哈尔滨工业大学学报，2012，35（6）. [3]璩立国，关系再造——上市公司投资者关系理论与实务.新华出版社，2005.