由蒙牛股权激励事件引发的思考

由蒙牛股权激励事件引发的思考

刘　真

（北京师范大学，北京　100875）

蒙牛乳业集团成立于1999年1月份，它与IT行业的联想、化妆品行业的贝雅诗顿、网络行业的阿里巴巴、电器行业的海尔都是行业的顶级品牌，也是中国最具价值品牌之一。产品覆盖国内市场，并出口到蒙古、东南亚、美国及港澳等国家和地区。创业7年，他们创造了举世瞩目的“蒙牛速度”和“蒙牛奇迹”。1．蒙牛股权激励事件概述

2009年7月9日中国蒙牛乳业有限公司发布公告表示，公司已授出88,800,000股期权作为股权激励计划，价格18.54港元。在本次股权激励计划中，蒙牛乳业4位执行董事共获1,246,000股股权，共2310万港元。股权激励计划将分为三年进行，第一年和第二年各获所授股权的30%，余下40%股权将在第三年得到。若达到集团、承授人所属部门及承授人之预定表现目标，则有关股权激励将获归属。若未能达到上述全部目标，则有关股权激励将失效。

随后该项措施被叫停，但是在11月24日，继7月蒙牛的股权激励计划突然停止之后的再次启动，而这次股票期权的行权门槛有所提高。蒙牛乳业宣布新的股权激励计划。公告称，向包括总裁杨文俊在内的合格承授人要约授出约8902万份购股权。11月24日，蒙牛乳业发布公告称，包括高管在内，蒙牛本次总计向740位资深创业员工及管理人员授出8902.5万股期权。这也是迄今为止中国乳业覆盖范围最广的一次股权激励计划。对于最新的股权激励计划，蒙牛方面表示，目的在于向管理层及雇员提供奖励，以吸引及挽留人才。

此次股权激励门槛明显提高，最明显的就是行权价格由18.1港元提高到24.4港元。另外，由于蒙牛创业元老兼执行董事孙玉斌的辞职，此次高管激励的人数也由4人变为3人。该激励计划同样与业绩紧密挂钩。

2．通过股权奖励来看蒙牛如何提升团队凝聚力

现代管理如今越来越注重团队这一概念。20世纪80年代和90年代，经营管理方面的流行术语是组织文化，现在团队工作则成了管理界推崇的理念。同时，团队管理却是管理中的难点，正如蒙牛所言“选一个好经理不难，但要组织一个团队却不容易”。正如蒙牛人自己所言，蒙牛不仅拥有“乳品行业里几颗最硬的脑袋”，而且在核心人物牛根生的领导下，蒙牛团队具有非常强的凝聚力、执行力和战斗力。

团队凝聚力是维持团队存在和提高团队效率的必要条件。如果一个团队丧失凝聚力，团队就像一盘散沙，这个团队就难以维持下去，并呈现出低效率状态，而凝聚力较强的团队，其成员工作热情高，做事认真。

对于如何提高企业的凝聚力，牛根生一直信奉“财散人聚、财聚人散”的哲学，当他还在伊利时就曾将自己的100多万年薪分给手下员工。对于散财的目的，他是这样解释的，当时我分钱的目的不是为了救穷或救急，那是给我的部下所预付的报酬。如果我觉得某个人干活非常有能力只是差一点动力，我认为投资到这个人身上值，对团队会有好处。牛根生离开伊利后，伊利当时液体奶的老总、冰激凌的老总、总工程师，纷纷弃大就小，都跑到牛根生那边去了，成为了牛根生创业的最佳伙伴。在牛根生的感召下，蒙牛的管理层也形成了“散财聚人”的管理理念。2002年，外资第一次进入股蒙牛时，为了达到激励管理层的目的，外资股东与蒙牛管理层达成协议：自2003年起，未来3年，如果蒙牛复合年增长率低于50％，蒙牛管理层要向摩根为首的3家财务股东支付最多不超过7830万股中国蒙牛乳业股票（约占总股数6%），或者支付等值现金。反之，3家外资股东要向蒙牛管理团队支付同等股份。2005年4月7日，蒙牛外资股东与管理层之间的股权激励计划提前兑现，蒙牛管理层控股公司获奖6260万余股中国蒙牛乳业股票。

这次股权激励方案只是上述方案的一个扩大和延伸。团队管理始终是蒙牛企业文化的一个重要部分，有了好的管理团

队，有了很强凝聚力的团队，才能使员工发挥他们的主人翁精神，从而为企业创出更大的效益。股权激励为蒙牛提升企业凝聚力发挥了重要作用。

3．从员工激励角度看蒙牛股权事件

企业的活力源于每个员工的积极性、创造性。由于人的需求多样性、多层次性、动机的复杂性，调动人的积极性也应有多种方法。需要综合运用多种方法来激发全体员工的积极性、创造性，从而增强企业的综合活力，达到最佳状态。蒙牛的股权激励事件也正是基于激励理论而产生的。

早期的激励理论的研究是针对“需要”的研究，回答了以什么为基础、或根据什么才能激发调动起人们工作积极性的问题，包括马斯洛的需求层次理论、赫茨伯格的双因素理论和麦克利兰的成就需要理论等。最具代表性的马斯洛需要层次论就提出人类的需要是有等级层次的，从最低级的需要逐级向最高级的需要发展。需要按其重要性依次排列为：生理需要、安全需要、归属与爱的需要、尊重需要和自我实现需要，并且提出当某一级的需要获得满足后，这种需要便中止了它的激励作用。根据各式的激励理论可以看出，员工奖励制度在激励恰当的员工行为方面发挥着作用。股票期权激励正是其中的一种。

股票期权是一种金融工具，它赋予员工以拟定的价格购买一定数额股票的权利。股权激励是一种通过经营者获得公司的股权而给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责的为公司的长期发展而服务的一种激励方法。这样就使得员工在公司中当家作主，他们就能更有动力为公司的成功而努力工作。尽管股票存在贬值的风险，股票期权激励仍不失为一种好的激励方式，因为实实在在的金钱奖励对人们的吸引力远大于口头表扬。事实上，随着公司股权的日益分散和管理技术的复杂化，世界各国的大公司为了合理激励公司管理人员，也在不断创新激励方式。

此外，由于股权激励机制往往在优厚激励的同时，还有相对苛刻的行权条件，所以能够最大限度地调动起被激励对象的工作热情。对于蒙牛而言，这次股权激励计划将分为3年进行，头两年被授予人各获所授股权的30%，余下的40%股权将在第三年得到。若被授予人未能达到集团、所属部门认定的“预定表现目标”，则有关股权激励失效。正是由于这种受限制的激励体制，被授予人往往能够更加自觉和勤奋的工作，为公司创造出更多的效益。而且，乳品作为传统行业，股价理论上不太可能像高科技股那样一路飙升，为了实现更多的收益，被授予人势必要努力工作，尽力提升公司业绩并带动股价上涨。所以，相比于赠送股份，期权授予更能激发员工干劲，并有利于公司的长远发展。

牛根生就曾说过，员工给自己干活最快乐。所以各式各样的员工激励方式也被企业所应用。蒙牛集团提出的修改后的股权激励方案无疑会扩大员工的受益面。其被授予对象为蒙牛700多位资深创业员工及管理人员，几乎涵盖了蒙牛这支中国乳业“梦之队”的所有骨干成员，可谓中国乳企历史上空前之举。此前，中国乳业其他上市公司也推行过股权激励计划，但授予人员均为公司高管，涉及人数多在几十人范围之内，像蒙牛这般大规模从未有过。一位业内人士表示，在超过8900万份期权中，董事高管占比仅为12%多一点，这个比例相比其他企业的类似激励计划要低得多。

蒙牛的这份中国乳业界最平民化化的激励方案，为公司迅猛发展注入新的活力。也必然推动世界乳业中国板块的崛起，让中国乳业真正走向世界。

参考文献：

[1]搜牛财经搜索--蒙牛更新股权激励方案.

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由蒙牛股权激励事件引发的思考

作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：

刘真

北京师范大学,北京,100875时代经贸

ECONOMIC & TRADE UPDATE2010(23)

1.搜牛财经搜索--蒙牛更新股权激励方案

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