第十三章 国际收支与内外均衡
第一部分 学习目的与要求
通过本章的学习，了解外汇的定义与特点和国际收支的含义与国际收支平衡表，掌握汇率标价方法、汇率的种类、国际收支失衡的类型及其调节，熟悉汇率理论的演进、内外均衡的矛盾与政策搭配以及外汇储备管理。具体来说，需要理解和掌握如下一些知识点：
□外汇的定义与特点
□汇率标价方法、汇率的种类与汇率理论的演进
□国际收支的含义与国际收支平衡表
□国际收支失衡的类型及其调节
□内外均衡的矛盾与政策搭配
□国际储备的构成与外汇储备管理
第二部分 要点提示
1．外汇是指以下以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）SDRs、ECU；（5）其他外汇资产。
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2．汇率是指两个国家不同货币之间的比价或交换比率，也可以表述为：一国的货币单位用另一国的货币单位所表示的价格或汇价。汇率的标价方法有两种：（1）直接标价法（direct quotation）；（2）间接标价法（indirect quotation）
3．自从英国经济学家葛逊在1860年代提出国际借贷说以来，汇率理论经历了购买力平价理论、汇兑心理说、利率平价理论、资产市场论的演进历程。1970年代以来，汇率理论经历了“最激动人心的发展”。如蒙代尔等人的货币供求说、多恩布什等人的资产组合平衡分析法、托宾等人的流动资产选择论、科尔沃和罗德里格斯联合提出的货币替代理论，等等，均属当代汇率理论的新发展。
4．国际收支泛指一国居民在一定时期内的全部国际经济交易总额，是该国对外经济活动的系统记录。对于国际收支的概念，应从三个方面加以理解和把握：（1）国际收支是一个流量概念；（2）国际收支是以货币记录的经济交易；（3）国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。
5．国际收支平衡表（Balance of Payments Statement），是把一定时期的国际经济交易按一定准则用会计方法编制出来的报表。国际收支平衡表分为四大项目：经常项目、资本与金融项目、储备资产和平衡项目。国际收支失衡的类型主要有偶发性失衡、周期性失衡、结构性失衡、货币性失衡、资本性失衡和收入性失衡。
6．在开放经济条件下，一国的货币政策目标是双重的：（1）内部均衡，主要指物价稳定条件下的充分就业；（2）外部均衡，即国际收支均衡。为解决内外均衡之间的冲突，西方经济学家提出了各种不同的政策搭配方法，主要有蒙代尔提出的财政政策与货币政策的搭配，索尔特和斯旺提出的支出转换政策和支出增减政策的搭配。
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7．国际储备（International Reserve），是指一国政府为弥补国际收支差额、保持汇率稳定及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的资产。按照IMF的规定，国际储备分为四种类型：货币性黄金、外汇储备、在IMF的储备头寸（也称普通提款权）和特别提款权。这一构成可以从国际收支平衡表中看到。
8．决定适度外汇储备量的因素主要有：（1）经济发展及对外开放程度；（2）持有国际储备的成本大小；（3）经济的总体实力以及重大意外事件的冲击频率和影响程度；（4）汇率制度及外汇外贸管制的程度。
第三部分 练习题
一、概念解释题
1．外汇 2．汇率 3．直接标价法 4．间接标价法 5．国际借贷说 6．购买力平价理论 7．汇兑心理说 8．利率平价理论 9．资产市场论 10．国际收支 11．国际收支平衡表 12．经常项目 13．资本与金融项目 14．储备资产 15．平衡项目 16．自主性交易 17．调节性交易 18．国际储备 19．国际清偿力 20．货币性黄金 21．外汇储备 22．普通提款权 23．特别提款权
二、填空题
1．外汇的基本特征包括以下三个方面：（ ）、（ ）和（ ）。
2．汇率主要有以下两种标价法：（ ）和（ ）。
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3．在国际收支平衡表中，当收入大于支出时，我们称之为（ ）；反之，当收入小于支出时，我们称之为（ ）。
4．国际收支平衡表中经常项目的主要内容是：（ ）、（ ）、（ ）和（ ）。
5．资本项目可分为（ ）和（ ）两大类。
6．平衡或结算项目包括（ ）和（ ）两个项目。
7．将所有国际经济交易划分成（ ）和（ ），可作为判断国际收支仔性质上是否平衡的依据。
8．由国际收支平衡表中的平衡关系可知，（ ）的增减等于国际收支的顺差或逆差。
9．按照IMF的规定，国际储备分为四种类型：（ ）、（ ）、（ ）和（ ）。
10．根据储备资产的用途，可以把一国储备分为两个部分：一部分是（ ），主要用于日常弥补赤字和干预外汇市场；另一部分是（ ），用于不可预测的、突发性的内外冲击。
三、判断题
1．根据1996年我国颁布的《外汇管理条例》，外汇包括外币在内，但比外币的范围更广。
2．一国是否有能力实行本币的自由兑换，取决于稳定的国际收支和汇率的能力以及是否充足的外汇储备。
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3．在直接标价法下，一定单位的外币折算的本国货币增多，说明本币汇率上升。
4．在间接标价法下，一定数额的本币兑换成更多地外汇，说明本币汇率下降。
5．从各国的政府行为来看，提高利率往往成为稳定本国货币汇率、防止其大幅度下跌的重要手段。
6．直接标价法和间接标价法之间存在着一种倒数关系。
7．休谟认为金本位具有自动调节国际收支的内在机制。
8．股息、红利等投资收益属于资本收支项目。
9．国际收支不平衡是绝对的，平衡是相对的。
10．一国的国际收支出现逆差，一般会引起本国货币汇率下浮。
11．短期资本流动总是自主性交易。
四、单项选择题
1．美元对英镑按（ ）计价。
A 直接标价法 B 间接标价法
C 美元标价法 D 应收标价法
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2．以整数单位的外国货币为标准，折算为若干数额的本国货币的标价法是（ ）
A 直接标价法 B 间接标价法
C 美元标价法 D 应收标价法
3．在间接标价法下，汇率数值的上下波动于相应外币的价值变动在方向上（ ），而与本币得价值变动在方向上（ ）。
A 一致 相反 B 相反 一致
C 无关系 D 不确定
4．在纸币流通的条件下的汇率决定理论中，（ ）抓住了货币的内在特征，一直深受学术界的推崇，占据主流地位。
A 国际借贷论 B 汇兑理论
C 购买力平价论 D 货币论
5．通常情况下，一国的利率水平较高，则会导致（ ）
A 本币汇率上升 外币汇率上升
B 本币汇率上升 外币汇率下降
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C 本币汇率下降 外币汇率上升
D本币汇率下降 外币汇率下降
6．一国价格水平上涨，将会导致国际收支（ ），该国的货币汇率（ ）。
A 顺差 上升 B 顺差 下降
C 逆差 上升 D逆差 下降
7．各国中央银行往往在外汇市场上通过买卖外汇对汇率进行干预，当外汇汇率（时，卖出外币，回笼本币。
A 过高 B 过低
C 不一定 D以上都不是
8．只有（ ）才能在总体上反映一国自主性交易的状况
A 经常项目 B 资本项目
C 贸易收支 D 官方结算
9．股息、红利等投资收益属于（ ）
A 劳务收支 B 经常收支
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）
C 转移收支 D 资本项目
10．流入一国的国际游资应计入其（ ）项目
A 经常项目 B 资本项目
C 长期资本 D 短期资本
五、多项选择题（选项中至少有一项是符合题意的）
1．国际收支状况对（ ）都有重大影响。
A 利率 B 汇率 C 国际储备资产 D 货物汇兑 E 国民经济
2．净误差和遗漏发生的原因包括（ ）
A 人为隐瞒 B 资本外逃 C 时间差异 D 重复计算 E 漏算 3．平衡项目包括（ ）
A 经常项目 B 错误与遗漏 C 分配的特别提款权 D 官方储备项目转移项目
4．下列项目属于自主性交易的是（ ）
A 经常项目 B 长期资本项目
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单方面
E
C 为追逐利润的短期资本流动 D 错误与遗漏 E 官方储备项目
5．引起一国外汇需求的主要经济活动包括（ ）
A 商品进口 B 向外国提供援助
C外国向本国的单方转移 D增加外汇储备
E 外国向本国进行短期贷款
6．一国外汇供给的主要来源有（ ）
A 商品出口 B 增加外汇储备
C 服务出口 D 外国向本国进行长期投资
E 本国向外国的单方转移
7．汇率变动对国内经济的影响体现在（ ）
A 产量 B 就业 C 物价 D 利率 E 收入分配
8．一国政府调整过国际储备结构的基本原则是统筹兼顾各种储备资产的（A 安全性 B 流动性 C 盈利性 D 效益性 E 稳定性
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）
9．国际储备应满足三个条件（ ）
A 盈利性 B 安全性 C 官方持有性 D 普遍接受性 E 充分流动性
10．影响国际收支不平衡的因素有（ ）
A 经济周期 B 国民收入
C 经济结构 D 货币价值
E 偶发性因素
六、问答题
1．简述外汇的特点与汇率的种类。
2．如何正确理解国际收支的概念？
3．简述国际收支平衡表的四大项目。
4．决定适度外汇储备量的因素主要有哪些？
第四部分 参考答案
一、概念解释题
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1．外汇：从静态的角度看，外汇是指以外国货币表示的、在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的一系列金融资产。从动态的角度看，外汇是指经过银行等金融机构把一国货币兑换成另一国货币的一种行为或活动。
2．汇率：汇率是指两个国家不同货币之间的比价或交换比率，也可以表述为：一国的货币单位用另一国的货币单位所表示的价格或汇价。
3．直接标价法：直接标价法又称应付标价法或欧式标价法。简单地说，就是用若干数量的本币表示一定单位的外币，或是以一定单位的外币为标准，折算成若干单位本币的一种汇率表示方法。
4．间接标价法：间接标价法又称应收标价法或美式标价法，是用若干数量的外币表示一定单位的本币，或是以一定单位的本币为标准，折算成若干单位外币的一种汇率表示方法。
5．国际借贷说：国际借贷说又称为国际收支说，该理论认为，国际间的商品劳务进出口、资本输出入以及其他形式的国际收支活动会引起国际借贷的发生，国际借贷又引起外汇供求的变动，进而引起外汇汇率的变动。因而国际借贷关系是汇率变动的主要因素。
6．购买力平价理论：购买力平价理论认为，本国人之所以需要外国货币或外国人人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力；两国货币购买力之比就是决定汇率的“首先的最基本的依据”；汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的，即汇率的涨落是货币购买力变化的结果。
7．汇兑心理说：汇兑心理说认为，汇率的变动和决定所依据的是人们各自对外汇的效
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用所作的主观评价。人们之所以需要外国货币，除了需要用外国货币购买商品外，还有满足支付、投资或投机 和资本逃避等需要，这种欲望是使外国货币具有价值的基础。外国货币的价值决定于外汇供需双方对外国货币所作的主观评价。
8．利率平价理论：利率平价理论认为，远期差价是由两国利差决定的，（远期汇率的升水、贴水率约等于两国间的利率差异）并且高利率货币在远期市场上必定贴水，低利率货币在远期市场上必为升水，在没有交易成本的情况下，远期差价等于两国利差，即利率平价成立。
9．资产市场论：资产市场论是一种从中短期的角度分析汇率决定与汇率变动的理论，强调货币市场和货币存量的供求情况对汇率决定的影响，认为汇率的决定由各国货币存量的供求引起。
10．国际收支：国际收支泛指一国居民在一定时期内的全部国际经济交易总额，是该国对外经济活动的系统记录。
11．国际收支平衡表：国际收支平衡表，是把一定时期的国际经济交易按一定准则用会计方法编制出来的报表。
12．经常项目：经常项目反映真实资源在一国与他国之间的转移，主要是商品与劳务经常性交易，故称为经常项目。
13．资本与金融项目：资本与金融项目反映资本所有权在一国与他国之间的转移，也即国际资本流动，包括资本账户和金融账户两个部分。
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14．储备资产：储备资产是指一国货币当局所拥有的、用以平衡国际收支和外汇汇率的对外资产，包括货币性黄金、特别提款权、在IMF的储备头寸和外汇资产。
15．平衡项目：国际收支平衡表在实际汇编过程中，由于涉及的内容多，渠道复杂，统计资料来源程序不一，记录时间不同以及一些人为因素（如虚报出口、保密要求等），会造成借贷方总管不相等，这就需要设置一个抵消账户，来消除上述原因造成的统计偏差。这就是平衡项目，也称为错误与遗漏项目。
16．自主性交易：所谓自主性交易，是指经济实体或居民出于商业（或利润）动机而独立自己进行的交易。
17．调节性交易：所谓调节性交易，是指由自主性交易引起的、为了弥补或消除自主性交易的差额而进行的交易。
18．国际储备：国际储备是指一国政府为弥补国际收支差额、保持汇率稳定及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的资产。
19．国际清偿力：国际清偿力是广义的国际储备，分为自有储备与借入储备。
20．货币性黄金：货币性黄金即一国货处当局作为金融资产持有的黄金。
21．外汇储备：外汇储备是各国政府持有的流动性较高的自由外汇资产，是当今国际储备的主体。
22．普通提款权：普通提款权指各会员国在国际货币基金组织的储备头寸，具体包括会员国向IMF缴纳份额中的外汇部分和IMF用去的本国货币持有量部分。
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23．特别提款权：特别提款权是国际货币基金组织为补充会员国国际储备资产而创设并分配给会员国的一种在基金组织的账面资产。
二、填空题
1．外币性 可兑换性 普遍性
2．直接标价法 间接标价法
3．顺差 逆差
4．贸易 服务 收益 无偿转移
5．资本转移 非生产资产、非金融资产的交易
6．官方储备项目 错误与遗漏项目
7．自主性交易 调节性交易
8．国际储备
9．货币性黄金 外汇储备 普通提款权 特别提款权
10．交易性储备 预防性储备
三、判断题
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1．（√） 2．（√） 3．（×） 4．（√） 5．（√） 6．（√） 7．（√） 8．（×） 9．（√）
10．（×） 11．（×）
四、单项选择题
1 A 2.A 3.B 4.C 5.B 6.D 7.A 8.C 9.B 10.D
五、多项选择题
1 ABCE 2.ABCDE 3.BD 4.ABC 5.ABD 6.ACD 7.ABCDE 8.ABC
9. CDE 10.ABCDE
六、问答题
1．简述外汇的特点与汇率的种类。
答：外汇之所以能够作为国际支付手段，实现国际间的债权债务偿付与资本的国际转移，是由外汇本身所具有的特定所决定的。
（1）外币性：指外汇首先必须以外国货币来表示，这是外汇的基本特点。本国货币及其支付凭证和有价证券等，不属于外汇的范畴。
（2）可兑换性：指一种外币成为外汇必须能够兑换成其他形式的资产或支付手段。如果一种货币不能自由兑换，就不可能将一国的购买力转换为另一国的购买力，也就无力偿
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还对外债务，不具备作为国际支付手段的条件，因此该种货币自然构不成外汇。
（3）普遍性：指一种外币要成为外汇，必须被各国普遍接受。一种货币以及这种货币所表示的各种票据或有价证券是否成为国际支付手段，并不取决于该货币价值的大小，而是以其国际承认并被普遍接受为前提。
汇率的种类：
（1）按国际货币制度演变，划分为固定汇率与浮动汇率。
（2）按制定汇率的不同方法，划分为基本汇率与套算汇率。
（3）按银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率。
此外，汇率按外汇管理的宽严程度，可划分为官方汇率与市场汇率；按银行外汇汇付方式，可划分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率；按外汇买卖交割期限，可划分为即期汇率与远期汇率；按外汇银行营业起讫时间，可划分为开盘汇率与收盘汇率。
2．如何正确理解国际收支的概念？
答：对于国际收支的概念，应从以下三个方面加以理解和把握：
（1）国际收支是一个流量概念。国际收支是对一定时期内的国际经济交易的总计，通常是一年。
（2）国际收支是以货币记录的经济交易。国际收支是以交易为基础，有些交易可能不
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涉及货币支付，但仍需折算成货币加以记录。所谓经济交易，是指经济价值从一个经济实体向另一个经济实体的转移，如国际贸易引起的商品、劳务交易；在国际金融市场上发生的金融资产交易；无偿的、单向的金融或实物资产的转移等。这正是目前世界各国普遍采用的广义的国际收支概念。
（3）国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。判断一项交易是否应包括在国际收支的范围内，所依据的不是交易双方的国籍，而是依据交易双方是否有一方是该国居民。在国际收支定义中的居民，是以居住的地为标准的，包括自然人和法人，自然人所属国别依利益中心原则确定。利益中心指个人收入的主要来源地，例如，一国公民在国外工作，他汇回国的款项属于国际收支。但是，如果他是代表本国政府在国外工作，如官方外交使节、驻外军事人员等，则仍属于本国居民，即是其所在国的非居民。法人属哪国居民依注册地决定，如跨国公司海外子公司和母公司之间的贸易属于国际贸易，国际性机构如联合国、国际货币基金组织、世界银行等是任何国家的非居民。
3．简述国际收支平衡表的四大项目。
答：国际收支平衡表分为四大项目：经常项目、资本与金融项目、储备资产和平衡项目。
（1）经常项目反映真实资源在一国与他国之间的转移，主要是商品与劳务经常性交易，故称为经常项目。它在国际收支中占最基本、最重要的地位。经常项目通常有四个主要分项目：货物、服务、收益和无偿转移。
（2）资本与金融项目反映资本所有权在一国与他国之间的转移，也即国际资本流动，包括资本账户和金融账户两个部分。资本与金融项目的借方记录资本流出，贷方记录资历
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本流入，与经常项目不同的是，资本与金融项目不是按借方总额或贷方总额来记录，而是按借贷差额的净值来记入借方或贷方的。其中，资本账户主要包括资本转移和非生产资产、非金融资产的交易。金融账户根据投资类型的不同可分为直接投资、证券投资、其他投资、储备资产四类。
（3）储备资产是指一国货币当局所拥有的、用以平衡国际收支和外汇汇率的对外资产，包括货币性黄金、特别提款权、在IMF的储备头寸和外汇资产。
（4）国际收支平衡表中还存在一个平衡或调整项目，也称为错误与遗漏项目。国际收支平衡表在实际汇编过程中，由于涉及的内容多，渠道复杂，统计资料来源程序不一，记录时间不同以及一些人为因素（如虚报出口、保密要求等），会造成借贷方总管不相等，这就需要设置一个抵消账户，来消除上述原因造成的统计偏差。
4．决定适度外汇储备量的因素主要有哪些？
答：决定适度外汇储备量的因素主要有：
（1）经济发展及对外开放程度。正常情况下，国际储备量与国民生产总值的比值应保持在15﹪－30﹪。美国著名金融专家特里芬在1960年出版的《黄金与美元危机》一书中指出，一国国际储备应与它的进口额保持一定的比例关系，这一比例以40﹪为标准，以20﹪为最低限。如果该比例低于20﹪，就必须对国际收支进行调整。一般认为，外汇储备应能满足3个月的进口需求，这个数额按全年储备对进口的比率计算，约为25﹪。
（2）持有国际储备的成本大小。持有外汇储备，意味着放弃了这一部分外国实际资源的利用，从而增加了经济发展的机会成本，这部分机会成本表现为进口资本品的投资收益
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率。显然，进口资本品的投资收益率越高，持有储备的机会成本越大，对外汇储备的需求水平就越低。一般来说，由于发展中国家外汇资金短缺，外汇资金的投资收益率通常要高于发达国家，因而持有外汇储备的成本也就更高。
（3）经济的总体实力以及重大意外事件的冲击频率和影响程度。国家持有国际储备可以用来应付各种紧急的、意外的、非经济的事件或外来干扰，从而防止其对国民经济造成不利影响。在确定适量外汇储备时，需要考虑各种可能出现的对国际收支产生影响的重大事件的概率及规模。冲击事件的概率及规模越大，表明该国国际收支状况越不稳定，所需的外汇储备量也就越大。
（4）汇率制度及外汇外贸管制的程度。储备需求水平同汇率制度有密切的关系，在固定汇率制下，汇率水平不会经常性地调整，它所需要的储备就需要更多，以应付国际收支可能产生的社会性逆差或稳定外汇投机交易引起的汇率波动。实行外汇或外贸管制程度越高的国家，外汇储备就可少一些。
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