企业并购中的财务问题探讨

企业并购中的财务问题探讨

文／刘艳会

摘要：目前，随着我国整体经济实力的快速增长，企业之间市场竞争愈加激烈，实体企业为满足市场需求，寻求自身生存与发展，通常以吸收、控股等形式扩大经济规模，降低生产经营成本，也就出现了企业并购现象。企业并购也是为企业价值最大化，促成企业最终战略目标而服务的。在企业并购流程中难免遇到一些财务上的问题，此文就并购流程中遇到的财务问题进行分析，并且对如何应对相关财务问题提出解决方案，进行研究和探讨。希望能为使用者提供有利的价值参考。

关键词：企业并购；财务问题；处理对策

一、企业并购原因

(一)企业发展动机

并购企业利用富余的资产资源，优化配置，快速扩大生产规模，最大限度的争取市场竞争份额，增强市场竞争能力。

(二)发挥协同效应

并购企业充分发挥经营、管理、财务协同效应，创造企业最佳经济效益。

二、企业并购流程中面临的财务问题

(一)目标企业价值评估问题

评价目标企业市场价值和并购过程中对目标企业付出成本的多少，都会涉及对目标企业财务数据的准确评估，以达到对目标企业价值进行合理评估。往往在实际操作中，采用不同的方法来评价，也会对企业评估价值有不同影响。

(二)企业并购的融资问题

在并购中，支付对价往往需要付出成本。资金来源是解决对价成本的重要途径。往往并购企业不能仅仅依靠有资金提供。更需要对外进行融资来解决。并购企业将如何选择合理的融资方式呢？债务融资、权益融资，还是混合融资方式？如果并购企业选用的融资方式不够科学合理，将会使得企业面临重大的财务危机，扩大了经营风险，也会造成企业融资成本过高，对企业的发展产生不利影响。

(三)并购企业的财务风险

并购企业债务融资，向银行借贷时，企业拥有更多的抵押资产，良好信誉状况，融资能力自然会比较强，但融资额度

也不是越多越好，必须充分考虑自身资金营运能力以及资本成本。如何规划企业的资本结构是当前并购的一项财务问题。并购企业对目标企业的原有资产和负债如何识别与分析，怎样的资本结构既才能满足经营需要，又能够保障偿债能力？如何应对并购中的财务风险对并购企业提出一项新的挑战。

三、企业并购中财务问题的处理对策

(一)对目标企业价值评估的对策

1.对目标企业财务和会计调查，要求提供详尽的资料和信息，尤其是不对外公开的资料。

2.财务数据，企业价值的评估依赖对财务数据的分析和利用。财务数据的真实可靠性，应经第三方有资质的会计师事务所审计过的报表数据作为使用来源。还应该充分分析资产负债的构成明细。资产方向，是否存在不可收回的应收款项，负债方向，有否有附有追索权的债务，以及其他担保事项。

3.采用合理的评估方法。价值评估是企业并购的核心环节，也是取得并购谈判的衡量筹码。企业价值评估通常使用的一般方法有：成本法，收益法，市场法。成本法，是以目标企业原始账面价值为基础，是一种静态的评估方法，没有考虑资产的市场价值，也没有考虑资产的收益。多用于企业集团内部间的并购。收益法其理论与实际都比较成熟，广泛被应用于企业并购的价值评估中。 此方法考虑了预期的现金流量折现成现值，并与原始投资额比较来进行并购决策。市场法包括可比企业分析法、可比企业交易法。可比企业分析法是以交易活跃的同类企业的和财务数据为依据，计算主要的财务比率作为乘数，来确定目标企业的市场价值。目前，可比企业分析法比可比企业交易法更广泛的应用于企业并购中。

(二)对企业并购融资问题的对策通常企业贷款是融资的一个直接途径，融资成本相对比较低，但是考虑企业的偿债能务，面对每年的贷款利息与本金的偿还，直接影响企业自身的运营流动资金使用。股权融资，相对来讲，虽然不用按期偿还本息，但相对债务融资来讲，资

本成本过高。

如何选择债务、权益、混合融资方式，企业应根据与之匹配的内外环境，现状与发展，采用适合企业整体发展战略的融资需要。采用合理的企业融资方式，优化企业资本结构，选择符合低资本成本，风险可控的基本原则的融资方案。

(三)财务风险应对策略

在并购支付对价时，并购企业应结合自身的实际状况，选择合理的支付方式，安排对价支付，资产或现金支付、债务与股权组合，以便弥补性的满足企业的需要。企业并购对目标企业的不良债务进行风险识别，分析在并购企业的风险承受度范围内采用相应的对策。一般对目标企业的财务风险对策方法有：严格控制企业的资产负债率，分别考虑并购前并购企业、目标企业的资产负债率，以及合并后满足企业发展需求的资产负债率；严格控制担保事项；加强财务整合。

四、结束语

企业通过并购极大的整合了现有资源，能够在较短时间内获得比自身重建或积累资源更加有效的经济价值。同时也是为满足市场发展需要，能够在激烈竞争的市场占据一定的优势，越来越多的企业在扩大经济规模，通过企业并购来达到这一目的。企业并购是一个追求更高效益的系统工程，它能够更直观的反映企业经济效益指标，这就需要用财务数据来表达。那么在并购流程中，企业要重点关注企业并购的财务问题。结合本文浅析规纳如下：对目标企业财务状况进行准确的判断与分析，首先要对目标企业做详尽的调查方案。然后结合企业的市场环境，合理采用企业的价值评估方法，避免支付过高的对价成本。同时也对并购前，并购后企业的财务风险进行有效的识别和防范，尽可能的减少财务风险引发的一系列损失，切实通过并购途径创造企业的经营效益最大化。企业实现了规模经济，增强了市场竞争优势，最终能够实现企业的发展战略，那么越来越多企业将会掀起一场并购的市场浪潮。财(作者单位：柳州市污水治理有限责任公司)

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