层次分析法在上市公司盈利能力分析中的应用——以X公司为例

资本运营层次分析法在上市公司盈利能力分析中的应用—以X公司为例——姻何怡冰浙江财经大学东方学院摘要：我们在对一个企业盈利能力的衡量的时候，主要可以通过经营盈利能力、资本盈利能力、资产盈利能力以及收益质量这四个方面来进行。本文以X企业为例，针对2009年至2013年这五年之间的数据，通过层次分析方式，通过对这四个指标的细化，来把各项指标权重作出确定，最终进行得到结论，并有针对性的对未来该企业应经管理中需要注意的问题做出分析。关键词：层次分析法；上市公司；盈利能力对于企业的盈利能力来讲，其所指的是通过对目前所具备的的一切经济资源的充分利用，来进肯呢个的帮助企业得到最大的利润的能力。对于一个企业来讲，其盈利能力是每一个部门共同经营的成果，也是一个企业经营水平的一种有效反映。一般而言，一个企业的盈利能力越强的话，那么，这一企业的利润获取水平也就越高。那么，反过来讲，利润获取能力就越差。所以，对于企业来讲，只有通过对盈利能力做出准确的分析和判断，才能够真正的帮助企业对未来的经营状况，对自身的发展前景等等做出预测，才能够帮助决策者们更好地做出决策。所以，针对盈利能力，本文以X企业为例，展开了详细的分析和讨论。对于层次分析法来讲，它最初提出是在20世纪70年代的时候，由美国的运筹学家T.L.Saaty教授提出来的。这是一种对定性问题，做出定量分析的决策方式，这种方式的最主要的特点就是针对某一个由多种因素共同影响的问题，通过对这些影响因素的划分，通过某种联系的相关顺序，有层次性的将其更合理化，按照一定的客观现实的主观结构，来把专家的意见，和分析者的判断结果做出对比，在经过了两两比较之后，在按照各个因素的重要程度，来做出定量的描述与分析。在这之后，通过一系列的数学方式，来把能够把每一个层次的元素的相对重要性次序反映出来的权重值计算出来。最终通过总的排序，来把各个元素的相对权重计算出来，并最终对其做出排列。本文的研究，就是通过对层次分析法的充分利用，来对X公司的盈利能力做出分析和评价，具体可以从经营盈利能力、资本盈利能力、资产盈利能力以及收益质量这四个方面来进行。另外，从层次分析法的基本步骤来看，主要包括了五步，第一步，就是要把层次结构模型构建起来；第二步，就是要在第一步的基础上，把判断矩阵构建起来；第三步，就是要进行层次单排序，也就是说下一层的所有要素能够对上一层的某一个要素的相对重要性程度做出排序；第四步，就是要实施一致性的检验。第五步，就是要最终进行层次总排序，也就是说要把同一层次上的所有要素对最高层要素的优先顺序排列出来。二、X企业盈利能力分析指标体系及模型的构建1.基于层次分析的企业盈利能力模型的构建从层次分析法的评价指标体系的构建来看，这一模型主要可以包括三个层次，分别是总目标层、子目标层以及具体指标层，我们分别用A、B以及C来将其表示出来。上述也提到了，最主要的是要对经营盈利能力、资本盈利能力、资产盈利能力以及收益质量这四个方面做出分析，而这四大指标，又可以进行细分。首先，对于盈利能力指标来讲，又可以将其分成营业毛利率指标、营业净利率指标以及成本费用利润率指标这三个类别；其次，对于资本盈利能力来讲，又可以将其分成净资产收益率指标、资本收益率指标、每股收益指标以及市盈率指标这四个类别；第三，对于资产盈利能力来讲，又可以将其分成总资产利润率指标、总资产报酬率指标以及总资产净利率指标这三个部分；第四，对于收益质量来讲，它主要就是用盈余现金保障倍数指标来衡量的。具体来讲，A毫无疑问是总目标，在子目标B这一方面，主要包括了经营盈利能力、资本盈利能力、资产盈利能力以及收益质量四个具体指标，分别用B1、B2、B3、以及B4来表示。在具体指标C这一方面，在经营盈利能力上，又可以包括营业毛利率、营业净利率、成本费用利润率这三个指标，分别用C1、C2以及C3来表示。在资本盈利能力上，又可以包括净资产收益率、资本收益率、每股收益以及市盈率这四个指标，分别用C4、C5、C6以及C7来表示。在资产盈利能力上，又可以包括了总资产利润率、总资产报酬率以及总资产净利率这三个指标，分别用C8、C9以及C10来表示。在收益质量上，只要就是盈余现金保障倍数，用C11来表示。在这之后，通过专家打分的方式，来针对每一个指标的重要程度，做出赋值评分，从而把一个判断矩阵构建起来。最终就可以得到表1所示的结果。表1X企业盈利能力分析指标体系指标权重统计表一、层次分析法简介.com.cn. All Rights Reserved.139资本运营2.X企业盈利能力各指标权重系数的计算在进行层次分析法的运用的时候，最常用的就是使用特征向量的方式，通过这一方式，来把判断矩阵的排序向量计算出来，从而来对整个判断矩阵当中的每一个因素的权重确定好。具体的每一项指标权重系数的计算结果为：在矩阵A-B当中，最大特征值=4.05，权重W=（0.473,0.284,0.180,1.073）；在矩阵B1-C当中，最大特征=3，权重W=（0.058,0.637,0.105）；在矩阵B2-C当中，最大特征值=4.07，权重W=（0.541,0.153,0.230,0.076）；在矩阵B3-C当中，最大特征值=3，权重W=（0.122,0.648,0.230）。3.X企业盈利能力指标权重分析的一致性检验在对企业盈利能力指标权重实行一致性检验的时候，首先需要做的工作就是要把最大特征根的值计算出来，即的值。但是，需要指出的是，出于判断矩阵自身的特征，的值和n相比较起来，应该是大于或者是等于的，这里所说的n实际上就是矩阵的维数。只有在满足这一条件的时候，我们才能够说这一最大特征值的值是有效的。同时，还应该指出的是，对于完全一致的判断矩阵来讲，其绝对值的最大特征值应该是和判断矩阵的维数相同的。也正是因为这样，我们在对判断矩阵的一致性做出检验的时候，要将其转化成为其绝对值的最大特征值，应该是和这一判断矩阵的维数不会有太大的差别。从这一点上来看，我们就可以通过的值减去n所得到的结果，来对判断矩阵的一致性做出衡量。当然，对于一个判断矩阵来讲，我们用A表示，同时，还应该满足这样的条件，那就是n的值应该大于1，对于这一矩阵的不一致程度的衡量，我们通常用CI来表示。值得注意的是，对于这里所说的CI，其计算公式是：。另外，对于这一判断矩阵A，我们在对其随机一致性比率进行计算的时候，通常用CR来表示。指的注意的是，对于这里所说的CR，其计算公式是：CR=CI/RI。这时候，如果CR的值要比0.1来的小，那么，我们就说这一判断矩阵通过了一致性的检验；反过来，就是没有通过一致性检验。需要强调的是，这里所说的RI所表示的是平均随机一致性的指标，这一指标是和矩阵的阶数有关，和其他均无关。对于RI的值，当n等于1的时候，RI的值为0；当n等于2的时候，RI的值等于0；当n等于3的时候，RI的值等于0.58；当n等于4的时候，RI的值等于0.90；当n等于5的时候，RI的值为1.12；当n等于6的时140总第2014745年06期期候，RI的值为1.24；当n等于7的时候，RI的值等于1.32；当n等于8的时候，RI的值等于1.41；当n等于9的时候，RI的值等于1.45；当n等于10的时候，RI的值等于1.49。所以结合这里的数据，再结合表3得到的结果，我们就可以得到这样的结论：在判断矩阵A-B当中，的值等于4.05，这时候的CI等于0.02，RI等于0.9，CR等于0.02，这一数值小于0.1，所以，这一矩阵通过了一致性的检验。在矩阵B1-C当中，的值等于3，CI等于0，RI等于0.58，CR等于0，这一数值小于0.1，所以，这一矩阵通过了一致性的检验。在矩阵B2-C当中，的值等于4.07，CI等于0.02，RI等于0.9，CR等于0.02，这一数值小于0.1，所以，这一矩阵通过了一致性的检验。在矩阵B3-C当中，的值等于3，CI等于0，RI等于0.58,CR等于0，这一数值小于0.1，所以，这一矩阵通过了一致性检验。这样一来，我们就能够最终把同一层次的所有因素对于最高层的相对重要程度判断出来，从而进行排序，最终得到了表2所示的结果。表2应流能力分析总目标层次排序情况统计表通过上表所得到的结果，我们就能够最终把企业的综合盈利能力的评价模型建立起来。这里我们用Y来表示这一模型，从而得到了以下的结果：从中，我们很容易就能够看出，其实对企业盈利能力能够产生影响的最根本的因素就在于营业净利率、净资产收益率以及营业毛利率这三个方面。那么，对于X企业，本文的研究，主要选择了2009年至2013年，这三年该企业的相关财务指标来进行分析和研究，通过财务指标的计算，通过层次分析方法的运用，来对该企业的盈利能力做出最终的分析和判断，从而得到了表3所示的结果。表3X企业盈利能力最终结果统计表.com.cn. All Rights Reserved.资本运营基于统计分析的X企业偿债能力与盈利能力评价从上述表格当中，我们可以清晰地看出X企业在2009年至2013年这五年当中，从其盈利能力来看，在2009年的时候，是最强的，但是在2013年的时候是最差的。而同时，我们也可以看出，对该企业盈利能力产生影响的一个最主要的因素是C2、C4以及C1，即也就是营业净利率，净资产收益率以及营业毛利率这三个因素。另外，从上述表格中的相关数据，我们还可以知道，在X企业，其营业净利率以及营业毛利率所呈现出的趋势是逐年递减的趋势，而同时，在净资产收益率以及成本费用利润率方面，所呈现出来的也是逐年递减的趋势。从中所体现出来的是X企业在成本费用的这一方面，呈现出来的是逐年增加的趋势，但是，该企业的利润却呈现出了逐年递减的趋势。更深入体现出来的是，X企业的盈利能力在下降。所以，对于这样的结果，对于X企业的管理层来讲，他们在今后需要做好的工作就是要把目前的财务状况加以改善，要尽可能的把产品的销售渠道予以拓宽，要尽可能的把销售收入提升，同时，要最方式，来尽可能的把企业自身的盈利能力提升。但是，即便如此，我们也不能忽视的是，总的来讲，X企业在盈利能力方面还是比较强的，在今后的经营过程当中，该企业如果能够切实的把上述几点做好，能够把对资产营运能力的提升力度强化的话，可以说，该企业还是存在比较大的上升空间的。三、结语总之，层次分析法是一种在财务分析工作当中常用的方法，它具有了全面性、层次性以及系统性等等方面的优势，所以这是一种有效的财务状况评价方式。在本文对X企业盈利能力的分析和评价过程中，通过这层次分析法的充分运用，从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力以及收益质量这四个具体的指标入手，来做出全面的分析。可以说本文所得到的结果是具有一定的科学性的。但是，仍然需要注意的是，目前的层次分析评价方式，仍然存在着很强的专家评价主观性，所以，这或多或少会对结果产生影响。所以，在今后的研究中，在关于层次分析方式的改进方面还需要加以深入研究。参考文献：[1]王晓东.层次分析法在上市公司盈利能力测度中的应用[J].哈尔滨理工大学学报,2005,03:98-100.[2]童媛媛.层次分析法在企业盈利能力分析中的应用[J].时代金融,2012,24:16-17.[3]胡裕杰.基于层次分析法的企业盈利能力模糊综合评价体系研究[D].广东外语外贸大学,2008.姻陈亮浙江财经大学东方学院摘要：为了对企业之前的经营业绩作出评价，为了对企业目前的财务情况作出判断，为了对企业将来的发展做出预测，最终促使企业目标的实现，就必须要通过科学且合理的评价方式，来对企业的财务状况以及经营成果等做出评价和分析。基于此，本文采用沃尔比重评分改进方式以及AHP的方式，来对X企业偿债能力和盈利能力作出评价分析。关键词：统计分析；偿债能力；盈利能力；评价对企业偿债能力的评价，需要考虑的不仅仅是资产负债表以及利润表当中的数据，同时，还要对负债能力以及盈利能力的相关指标进行考虑。同样的，对企业盈利能力的评价，也需要同时对盈利能力和偿债能力这两项指标进行考虑。本文通过一系列指标的设计和选择，来对X企业偿债能力和盈利能力做出分析。具体情况如下所示。一、企业偿债能力及盈利能力评价方法在本文对X企业偿债能力和盈利能力进行评价的时候，主要采用的是沃尔比重评分法。对于沃尔比重评分法来讲，它所指的是通过线性关系，来把所选定的财务比率结合起来，在此基础上，给出各自的分数比重，之后，通过和标准比率的对比，从而来把每一项指标的得分情况，还有总体指标的累积分数计算出来，最终就能够对企业的信用水平做出评价。从其计算公式来看，主要就是：实际分数=实际值/标准值×权重。需要指出的是，如果实际值要比标准值来的大的时候是理想的，这时候，用这一公式计算，所得到的结果就是正确的。但是，如果实际值要比标准值来的小的时候是理想的，那么，这时候，实际值越小，所得到的分数就越高，而这时候，所得到的结果和计算公式是相反的。从这一方式的基本计算步骤来看的话，主要包括五步，第一步，选取评价指标，并对指标的权重做出分配，这里所选择的的指标主要包括了盈利能力的指标、偿债能力的指标，发展能力的指标。按照每一个指标的重要性，来把每一项的比率指标的评分得到，所有评分的和应该是100。一般情况之下，这三类指标的评分值的比重是5：3：2。第二步，主要就是按照每一项的财务比率的重要性，来把标准评分值确定好。第三步，就是要把每一项评价指标的标准值确定好。第四步，就是要对每一项评价指标做出计分，并把综合分数计算出来。第五步，就是最终把评价结果得到。二、评价标准值的计算1.标准值的选择在进行标准值的选择的时候，首先需要做的就是把实际值和指标值做出对比，从而把相对数得到。我们站在统计学的角度来看的话，在进行标准值的选择的时候，更具代表性的往往都是平均指标，也就是说，在进行标准值的选择的时候，我们往往选择行业平均数来计算的。对于这一行业平均数来讲，它需要满足大限度的把那些不必要的开支节省掉等等。通过这一系列的.com.cn. 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