招商银行2016年报分析

一、主营业务收入分析

2016年主营收入增长3.75%，其中净利息收入减少2.17%，净手续费及佣金收入增长14.82%。从收入构成上看，招行还是通过存贷业务赚取息差为主，这部分比重占64.39%；净手续费及佣金收入占比29.12%， 2016年同比增长14.82%。从收入明细结构来看，零售业务占比从45.89%增加到47.9%，同比收入增长8.31%；批发业务占比从51.58减少到48.5%，同比收入减少2.45%。

作为零售银行的标杆，美国富国银行利息收入和非息收入比例是1:1，零售业务和批发业务比例是2:1。招行目标是零售银行，零售业务的占比逐步提高，非息收入部分成长很快，未来还有很大提升空间。

招行收入明细构成如下表：

2016年受公司贷款需求下降、新增贷款定价水平下降及存款增长较弱等因素影响净息差同比减少0.24%，净利息收益率同比减少0.27%。长期上看净利差下降空间不大，净利提升需要加大零售业务拓展并且有效控制风险。 二、资产质量分析

2016年资产总额达59,423.11亿元，比上年末增长8.54%。其中贷款和垫款总额为 32,616.81 亿元，比上年末增长15.49%；贷款和垫款总额占资产总额的比例为54.89%，比上年末上升3.30%。客户存款总额为38,020.49亿元，比上年末增长6.45%。

2016年贷款总额32,616.81亿元，比上年末增长15.49%；不良贷款率1.87%，比上年末上升0.19%；不良贷款拨备覆盖率180.02%，比上年末上升1.07%；贷款拨备率3.37%，比上年末上升0.37%。

不良贷款的分布如下：

行业贷款不良率中采矿业成为重灾区，不良率达到惊人的16.5%，不良贷款总额为494.79亿元，同比增长145.17%。制造业和批发零售业不良率同比也高10-20%。

按不良贷款分布地区来看，西部地区增长较快。不良贷款增量52%集中在西部地区，西部地区以煤矿、钢铁、有色金属等行业为主，由于企业产能过剩，经营困难，导致不良率同比上升。

按逾期期限划分的贷款分布情况看逾期1 -3年以上不良增长较快。

三、资本充足率分析

高级法下资本充足率为 13.33%，一级资本充足率为 11.54%。拨贷比3.37%，比上年增加0.37%。

四、盈利能力分析

2016年净资产收益率为16.27%，同比下降0.82%，总资产收益率1.09%，同比下降0.04%。净利差2.37%，净利息收益率2.5%，成本收入比28.01%。每股净资产15.95元，同比增长11.64%。每股收益因拨备调节而展现的实际意义不大。

五、风控管理

2016年前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.0%，增速与上半年持平。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长1.0%，集体企业增长0.7%，股份制企业增长6.9%，外商及港澳台商投资企业增长4.2%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降0.4%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.3%。

2016年采矿业的遭遇全行业低迷，根据国家统计局最新数据，中国矿业及冶炼企业关停倒闭3000家，招行也因采矿业整体不景气在受到严重影响，采矿业不良贷款成为重灾区，不良率达到惊人的16.5%，不良贷款总额为494.79亿元，同比增长145.17%。其实从2015年不良贷款占比中可以看到采矿业不良率最高6.73%，然而在2016年并没有得到有效控制，坏账不断爆发，导致2016年不良率大幅攀升。

从2011年开始的温州爆发中小企业流动性危机，逐步蔓延到整个长三角地区；2012-2013年由于钢价下跌，上海等地钢贸出现大量银行不良；国内产能过剩、外贸内需不振等多重因素，江苏等地光伏行业信贷质量也出现恶化；再到2016年的采矿行业的陷入困境，从行业到个别企业，当经济形势下滑时，如果银行不能及时发现行业或企业经营情况恶化苗头，风险控制不及时、不到位，一定会碰上不良的黑天鹅，大量坏账迅速蔓延并且爆发。因此招行在风险控制管理上仍须不断努力探索改进，应对宏观经济不利变化，降低经营风险。

当前热门的房地产行业未来可能成为银行坏账的风险点。 六、优先股

这一次提出的发行275亿元优先股，田行长解释说主要是一个未雨绸缪的战略考量。提出了4个方面资本需求因素考虑，不知是否预判银行不良有望出现拐点，当经济形势慢慢转好时，适当利用外延方式增加资本规模，相当于使用杠杆作用，使利润迅速最大化。但不知道众多的筹资方式中没有选择可转债，光大银行于3月16日成功发行了300亿元可转债，可转债方式筹资成本较低，优先股的股息相当较高，从二级市场承受能力上和有利于老股东的角度上考虑，也是可以成功发行的。 七、管理层

经过三年的人事变化磨合，以田行长为首的管理层重构招行战略规划，逐步落实目标执行，在困难的经济形势下初见成效，实属不易。唯一遗憾的是招行内部激励（员工持股计划）遇挫，若成功可以建立健全激励与约束相结合的中长期激励机制；有效稳定管理层和骨干员工队伍，调动管理层和骨干员工的能动性，促进公司长期、持续、健康的发展。 八、年报亮点

1. 非息收入快速增长，2016年增长14.82%，占比29.12%，同比增加2.81%。非息收

入占比为国内银行排名第一。

2. 零售业务收入保持增长，2016年同比增长8.31%，占比47.9%，同比增加2.01%。

零售业务占比为国内银行排名第一。

3. 不良贷款认定非常严格，2016年不良贷款率为1.87%，同比增长了28.92%，但环

比与2016年Q3持平，关注贷款和90天内逾期贷款环比下降， 2017年有望出现

不良率的拐点。

4. 高级法下资本充足率 13.33%，核心一级资本充足率 11.54%，拨备覆盖率为180%，

满足监管指标。

5. 聚焦金融科技（Fintech），手机银行5.0上线，“摩羯智投”率先起跑，户均购买金

额为 3.69 万元，智能投顾开创行业先河。人脸识别技术应用于手机银行，“掌上生活”客户端总绑定用户数达 3,149 万户，年度活跃用户数 3,021 万，2016 年手机银行交易笔数 7.35 亿笔，交易金额达 12.10 万亿元，手机渠道理财产品销售额达 2.22 万亿元（不含基金、保险）。

6. 零售管理客户总资产（AUM）余额较上年末增加 7,809 亿元，增量创历史新高；零

售活期存款增加 1,074.62 亿元，占本公司零售存款总额的 76.39%。零售贷款总额占本公司贷款总额的 50.45%。

7. 零售不良贷款余额为153.88亿元，不良率为1.01%，较上年末下降0.07个百分点。

剔除信用卡，全年新生成零售不良贷款余额中抵质押占比达88.37%，抵质押率为60.83%，鉴于绝大多数新生成零售不良贷款具有足额抵质押品作为担保，最终损失相对有限。

8. 零售客户一卡通发卡总量为 10,493 万张，较上年末增长 15.11%；一卡通卡均存款

1.01 万元，与上年基本持平；一卡通累计交易额为 21,768 亿元，同比增长 6.33%；一卡通 POS 交易量达 10,133 亿元，同比增长 11.68%。

9. 财富管理业务累计实现个人理财产品销售额 76,541 亿元，实现代理开放式基金销

售达 4,952亿元，代理保险保费 1,525 亿元，代理信托类产品销售达 1,322 亿元；实现零售财富管理手续费及佣金收入 185.49 亿元，同比增长 8.61%，占零售净手续费及佣金收入的 58.98%。 10. 私人银行业务方面私人银行客户（指在本公司月日均全折人民币总资产在 1,000 万

元及以上的零售客户）数为 59,560 户，较上年末增长 21.47%；管理的私人银行客户总资产为 16,595 亿元，较上年末增长 32.54%。超越工行在私人银行客户和管理资产规模上国内排名第一。

11. 信用卡业务累计发卡 8,031 万张，流通卡数 4,550 万张，报告期增加 768 万张。

累计实现信用卡交易额 22,748 亿元，同比增长 25.02%。信用卡利息收入达 322.93 亿元，同比增长 20.82%，信用卡非利息业务收入达 113.19 亿元，同比增长 17.93%。信用卡不良贷款率 1.40%，业务风险水平整体可控。“双金客户”新增 83.80万户，信用卡年累计交易量突破 2.2 万亿元，创下历史新高。2016年信用卡消费金额和贷款余额招行位列前三。

12. 2016年，公司客户存款平均成本率 1.48%，较上年下降 0.58 %。

13. 投资银行业务实现非利息收入同比增长35.82%；理财业务资金余额达 2.38 万亿元，

受托理财收入 143.33 亿元；托管资产规模突破 10 万亿元大关。全年并购金融发生额809.95亿元，结构融资发生额326.95亿元，股权投融资发生额128.05亿元；实现非利息收入同比增长35.82%。跨境并购已经成为招行的新优势，招行承做的中概股私有化项目均创港股、美股回归项目规模之最。

14. 资产管理业务代客理财业务发展势头良好。全年累计发行理财产品4,401只，全行

累计实现理财产品销售额16.13万亿元，同比增长20.37%。理财业务资金余额2.38万亿元，较上年末增长30.49%。根据中国银监会统计数据，理财产品募集资金余额、表外理财产品募集资金余额在商业银行中均排名第二。

15. 资产托管业务托管资产余额10.17万亿元，较上年末增长42.12%；实现托管费收入

42.82亿元，同比增长20.04%，资产托管项目数15,167个，较上年末增长31.82%。

资产托管业务托管资产净值仅次于工行，排名第二。

16. 海外分行业务方面招行在香港、纽约、新加坡、卢森堡伦敦开设分行和在伦敦、美

国、台北开设代表处，并全资及控股香港永隆银行。其中香港分行实现营业收入19.92亿港元，税前利润15.85亿港元。纽约分行实现营业收入 9,997.89 万美元，税前利润 2,838.51 万美元。永隆银行实现净利为港币 34.97 亿元，同比增长 7.57%，不良贷款率（包括商业票据）为 0.11%。

17. 加大综合金融布局，目前除拥有海外分行以外，还拥有招银国际（投行、资管、财

管、证券交易业务）、招银租赁（金融租赁服务）、招商基金（基金管理业务，持有招商基金55%的股权）、招商信诺（中外合资寿险业务，持有招商信诺 50%的股权） 18. 2016年每股收益2.46元，现金分红每股0.74元，同比增长7.25%，分红率为30.08%，

以2016年12月30日收盘价格17.60元计算，股息率（含税）为4.2%，比央行一年定期存款利率1.75%高出2.45%。

九、2017年展望

1. 继续保持拓展零售业务和非息业务优势。 2. 不良贷款增长趋势有望抑止。 3. 优先股发行有助增强盈利能力。

本文部分数据来源招行2016年报，本人目前持有招行股份，以上言论不构成投资建议，投资者风险自负。