当前的经济形势与积极财政政策的可持续性(上)

维普资讯 http://www.cqvip.com 探索　、｝　抵御亚洲金融危机的风险，弥补　／　国内需求不足，促进经济增长，　施的积极财政政策，是多年来中国在财　政政策运用方面的一次果敢而有益的　尝试，且已经取得了明显的政策效应，　引起了国内外的普遍关注。　１９９８年至今，我国政府提出和实施　的积极财政政策，其主要内容是采取适　当增发国债的办法，从银行和社会吸收　资金来支持对基础设施的投资，并配合　以适当松动的货币政策来启动经济。　我国实施的积极的财政政策是针　对我国自１９９７年开始出现的市场疲　软、有效需求不足，为刺激需求、促进经　期的空置商品房免征营业税等都属于　减免税措施。这些税收措施的出台，对　刺激出口，鼓励居民购买住房，以及降　１９９８～２００１年，我国连续４年实施了积　极的财政政策，取得了明显效果，但一　些深层次的矛盾并没有得到根本解　决。随之出现的赤字，国债规模过大，是　否会阻碍经济的发展，是否还应继续实　低企业经营成本都起到了积极的促进　作用。二则我国加大力度清理各种不合　理的“费”，实际上也是一种和减税起同　样作用的政策措施，因为减税的目的是　为了减轻企业的负担，刺激私人与企业　的投资。　行积极的财政政策，实行的空间还有多　大等问题引起很大争论。本文结合当前　的经济形势，探讨一下继续实施此政策　的可持续性问题。　二、当前的经济形势与　积极财政政策的可持续性　一、我国实施的积极财　济增长而采用的一种财政政策。从政策　的内容看，它包括增发国债，增加政府　支出，提高部分出口产品退税率，清理　近４年多来的积极财政政策对拉　动经济增长、扭转经济增长率连续７年　政政策的涵义与实质　１９９７年亚洲金融危机以后，我国　经济增长放慢，投资和消费增长趋缓，　出口大幅回落，市场有效需求不足，物　价连续负增长，出现通货紧缩趋势。在　不合理的“费”等在内的完整的政策体　系。一则国家在税收政策方面也进行了　下滑局面起了至关重要的作用，国债对　拉动中国经济的快速增长功不可没。据　定范围的调整，如提高出口退税率ｉ　有关方面测算，１９９８年国债项目投资带　动经济增长１．５％，１９９９年带动经济增　长２％，２０００年带动经济增长１，７％，　固定资产调节税减半征收并逐步取消；　对居民购买住宅，企事业单位按成本　价、标准价出售住房收入，以及一定时　这种特定的历史条件下，即在投资、消　费需求不足，经济增长乏力情况下所实　２００１年带动经济增长１，８％。此外，国　【６　ＩＥＣ企生文化　维普资讯 http://www.cqvip.com 本人认为，当前我国　当今世界技术换代不断加快，在为解决　经济发展仍然面临极其　复杂的环境和诸多不确　定因素，为了巩固经济发　现存结构问题提供条件的同时，也使经　济结构的调整变成长期过程。　（２）消费增长率短期内难有大幅提　高。自１９９９年以来，表现居民消费水平　展的良好势头，近期仍然　要继续实施积极财政政　策。　（一）继续实行积极　的社会商品零售额的实际增长率一直　保持在１０％左右的水平上，显示出相当　的稳定性，对宏观经济增长做出了重大　财政政策是当前形势的　贡献。但是，我们必须看到，目前在消费　需要　方面仍然存在的可能影响国民经济长　１．世界经济发展尚　期稳定发展的一些问题。首先，在国民　处于低速增长，我国经济　收入分配中，投资率一直过高，消费基　继续面临来自外部冲击　金相对不足，居民收入的增长幅度明显　的可能性。　滞后于经济发展的增长速度，这会使消　目前美国经济发展　费基金相对不足的问题日趋严重，成为　文／盂立红　迟缓，　本经济萎靡不　制约宏观经济持续稳定增长的消极因　债投资直接创造就业岗位的效果也十　振，欧元区国家经济增长速度放慢。由　素。其次，目前城市中失业、下岗、待业　分明显。据测算，从１９９８～２００１年，国　于发达国家的需求减弱，对国外市场依　人员未见减少，他们的收入水平很低，　债投资直接创造就业岗位约５００万个，　赖程度较大的发展中国家和地区的经　消费水平因而也很低。农村中，农民总　占同期新增就业岗位的１／５以上。　济增速也随之明显放缓。随着改革开放　体收入增长缓慢，直接制约了农村消费　从三大需求方面看，在现阶段，确　的深入以及顺应经济全球化大趋势的　水平的提高。　定我国经济增长率高低的主要因素是　需要，中国经济与世界经济的联系越来　（３）社会总投资增长速度放慢。近　投资和出口，出口在很大程度上决定于　越紧密，对世界经济环境变化的敏感度　年来由于财政增发国债，加大政府投资　国际经济环境，属于我们难以控制的因　也有所提高，在这种情况下，就要继续　力度，全社会固定资产投资增幅较大，　素，因此，投资的增长尤为重要。近几年　执行积极的财政政策，通过扩大内需来　但今后一个时期投资增长与改革开放　的宏观经济运行表明，民间投资的内在　避免外部需求下降可能造成的不良影　中前期比较，速度将放慢。一是目前全　增长动力不足问题还未根本改变，整个　响。　社会投资基数较大：二是国有企业改革　投资增长对国债的依赖度很大，如果没　２．中国经济在转轨过程中，尚未解　尚处于关键时期，现代企业制度还没有　有大量的国债项目作为支撑，投资增长　决的深层次问题更明显地暴露出来，要　完全建立起来，企业资产负债率和利率　将会继续低迷。当前社会上对积极的财　求政府发挥积极作用，为经济合理发展　都没有得到根本性好转，投资能力有　政政策议论很多。一种观点认为，我国　创造相对宽松的宏观环境。　限：三是银行的信贷功能难以充分发　经济现在已进入到新的增长周期，积极　（１）经济结构调整是长期任务。中　挥，企业利润率低下和银行风险防范意　的财政政策的使命至少可以暂时“逐步　国经济目前处于低档产品严重过剩、高　识的增强，导致银行的储蓄投资转化率　淡出”；另一种观点也不同意再搞积极　档产品供给不足的结构转换时期。尽管　较低；四是民间投资不够活跃，缺少必　财政政策，认为积极财政政策是民间投　随着市场化进程的加快，我们正在逐步　要的引导机制和激励机制，中小企业融　资上不来的重要原因，即存在明显的　摆脱结构调整的制度因素影响，开始加　资渠道不畅；五是资本外流现象未得到　“挤出效应”。　快产品结构、产业结构的调整步伐，但　有效遏制。　ＥＣ企生文化【７　１　维普资讯 http://www.cqvip.com 上述因素综合分析表明，我国从　“短缺经济”时期过渡到“后短缺”时期，　有效需求不足将会经常性地存在。　由此可见，中国目前宏观经济形势　好转只是初步的，基础还不巩固，中国　的经济没有进入自我稳定增长的转折　点。要持久地转入良性循环，还要有一　个更为有效的政策拉力，尤其是对市场　主体机制性效应发挥的拉动。　有鉴于此，中国积极财政政策的实　施也应适应这一发展进程的需要，保持　一定时间的政策连续性，直到中国经济　发展出现比较明显的好转势头。　（二）继续实行积极财政政策的潜　力及可持续性　由于实行积极财政政策，近年来我　国财政赤字的规模扩大，国债余额增　加。我国利用积极财政政策调控经济的　潜力有多大，今后积极财政政策还可以　持续多长时间？从总体看，我国赤字率　（财政赤字／ＧＤＰ）与债务负担率（国债　余额／ＧＤＰ）都处在正常范围内，我国积　极财政政策的潜力和可持续性在规模　和时间上超出一些人的预期。　１．从赤字率看。欧盟提出政府赤　字占ＧＤＰ的比例在３％以内、政府债务　占ＧＤＰ的比例在６０％以内作为欧元区　国家的内控标准，这些指标是有意义和　定约束力的。但实践表明，世界上不　存在一个适用于所有国家、所有时期的　统一的警戒线标准。　我国在实施积极的财政政策过程　中可以参照这一比例，但不必拘泥于这　比例。可以把这一比例作为一段时间　内的平均值，不同年份的实际值在此平　均值的上下有所波动是正常的，但如果　赤字比例呈现持续上升趋势，就需要密　【８　ｌＥＧ企生文化　切关注和严加控制了。　年赤字规模较大的发展中国家国债负　２．国债余额相当于ＧＤＰ的比例，　担率平均为３４％，发达国家大多高于这　在不同国家有不同的情况，在同一国家　个水平。与大多数国家相比，我国的债　的不同时期也不一样，没有一个世界统　务负担率处于比较低的水平。　的安全标准。英国、美国和日本等国　据中国财政部资深官员初步测算，　历史上国债余额相当于ＧＤＰ的比例都　中国政府财政总负债约占ＧＤＰ的　曾经超过１００％，但并未引发经济灾　５５％，没有超过欧盟的警戒线标准。如　难。　果考虑上述或有债务和隐性债务，我国　按照国际口径，把国债利息支出包　目前政府的总体债务水平比上面所说　括在赤字内进行测算，我国１９９８、１９９９．　的债务负担率要高一些。但要具体分　２０００年赤字率分别为２．２％、２．９＿％、　‘析，我国外债约１６００亿美元，又有２０００　２．８％。需要指出的是，在对比财政赤字　多亿美元的外汇储备，在外债结构上短　率的高低时，必须考虑到发生财政赤字　期债务占比很低，外债风险总体上很　的宏观经济背景。在经济萧条时期，财　小。目前国有银行不良资产和养老保险　政赤字率上升，而在经济繁荣时期，财　欠账规模比较大，养老保险欠账和银行　政赤字率下降。不能拿一个国家出现经　不良资产形成的隐性债务有更多的国　济不景气时的情况与另一个国家经济　有资产对应作为保证。如果把政府承担　繁荣时的情况作简单对比。我国当前情　的所有债务加起来进行国际比较，我国　况应与主要发达国家２０世纪９０年代　政府的债务负担远比想像的要低。　初、中期（１９９２～１９９５年）对比，这个时　根据以上分析，我国完全可以在未　期是发达国家实行扩张性财政政策的　来一段时间继续实行积极财政政策。　时期，其赤字率多在３％以上。　综上所述，我认为当前宏观经济形　３．一国能够承受赤字率的高低与　势的好转，主要还是依靠积极财政政策　其储蓄率存在密切的关系。储蓄是资金　特别是国债投资在支撑，经济本身尚未　供给，赤字是对资金的需求。储蓄率越　形成内在增长动力，并不具备积极财政　，　高，就越能够承受较高的赤字率。我国　政策淡出的条件。而且，从当前国内环　当前储蓄率在４０％以上，存在大量闲置　境看，高储蓄率以及居民和机构对国债　资金。大多数国家储蓄率比我国低得　的偏爱，使得国债发行不存在资金供给　多，发达国家的储蓄率一般在２０％左　障碍，如近期财政部发行的２０年期国　右，２０世纪９０年代世界储蓄率基本上　债热销现象就充分说明了这一点。低利　为２０％～２５％。这说明，我国实际上有　率政策一定程度上降低了国债融资成　比其他国家承受更高赤字率的能力。从　本，财政收入的持续高速增长，这些都　这个角度看，我国当前赤字率与其他同　为积极财政政策的实施奠定了坚实的　等情况的国家相比要安全得多。　基础。　４．从国债负担率（国债余额／ＧＤＰ）　编辑／张蕾　角度看，不同国家有不同情况，在同一　国家的不同时期也不一样。１９９１～１９９５