商品期权

于投资者而言，期权有哪些优势？期权和期货有何相似之处及不同之处？期权买卖双方有何区别？交易期权常听到的权利金、时间价值、内在价值、实值、虚值、平值是什么意思？

▌相对于期货，期权在哪些方面更有优势？

期权的优势主要可以体现在套期保值、资产管理和产品设计方面。

套期保值的企业可以运用更少的资金来对现货进行套保，可以在对冲市场风险的同时，保留方向有利时的利润，并无需追加保证金。资产管理的机构可以设计多元化策略，把握大涨小涨、大跌小跌、振荡突破各种行情，可以提高资金利用率，减低资金成本，可以增进买卖收益，在持有投资组合时增加额外收益，有机会比现价更低（高）的价格买入（卖出）标的资产。产品设计的机构可以利用期权构建结构化产品。

▌期权交易与期货交易有何相似之处？

a.交易对象都是标准化合约，b.都是在期货交易所内通过公开竞价的方式进行交易，c.交易达成后都必须通过交易所统一结算，d.都具有杠杆效应。

▌期权交易与期货交易有什么区别？

a.买卖双方的权利义务。期货交易中，买卖双方具有对等的权利和义务。期权交易中，买方有执行合约的权利而不存在履约义务，卖方则负有履约义务。

b.保证金。期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金。期权交易中，买方支付权利金，不需交纳保证金，只要求卖方交纳履约保证金。

c.盈亏风险。期货交易双方所承担的盈亏风险取决于价格的变化幅度。而在期权交易中，买方的最大亏损是其买入期权时支付的权利金，卖方最大的盈利是其卖出期权时收取的权利金。

d.了结方式。期货交易中，投资者可以平仓或以实物交割的方式了结期货部位。在期权交易中，投资者了结其部位的方式包括三种：平仓、行权或放弃。

▌期权买卖双方的区别？

期权买卖双方的风险是不对称的。期权的买方即权利方，支付权利金获得权利，风险有限，潜在收益是无限的；期权的卖方，即义务方，收取权利金，缴纳保证金，收益有限，潜在的风险是无限的。

在期权交易操作中，投资者最需要注意的是价格风险，即在期权交易中，买卖双方都面临着权利金不利变化的风险。但是由于买卖双方权利义务的不同，期权卖方缴纳保证金，潜在风险无限，承担着被行权的义务，当价格发生不利变动导致的损失可能远大于其收取的权利金。

▌什么是期权权利金？

权利金即期权价格，是指期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。

▌什么是内在价值？什么是时间价值？

期权价格（权利金）由内在价值和时间价值构成。

内在价值指的是期权买方立即行权时所能获得的收益，衡量的是期权实值的程度，因此，只有实值期权才有内在价值，平值期权和虚值期权都没有内在价值。对于实值看涨期权来说，其内在价值为标的物价格与行权价格的差；对于实值看跌期权来说，其内在价值为行权价格与标的物价格的差。

时间价值是指期权到期前，权利金扣除内在价值的剩余部分。一般来说，在其他条件一定的情况下，距离到期日时间越长，期权的时间价值越大，随着期权到期日的临近，期权时间价值逐渐衰减，在到期后，期权不再有时间价值，期权价值全部为内在价值。

▌怎么确定实值期权、平值期权、虚值期权？

在不考虑交易费用的情况下，实值期权是指买方立即执行期权合约所获得的收益大于0的期权，即内在价值大于0的期权。

虚值期权是指买方立即执行期权合约将形成亏损的期权，虚值期权的内在价值等于0。平值期权则是买方立即执行期权合约会导致盈亏相抵的期权。

当然需要特别指出的是，交易所规则中交易所自动行权所指的实值期权是以标的期货结算价为基准的。

商品期权合约所列的合约标的物、看涨期权和看跌期权是什么意思？涨跌停板价格怎么计算？交易代码怎么看？

▌商品期权合约标的物是什么意思？

期权合约标的物为期权合约买卖双方权利义务指向的对象。

大商所豆粕期权合约标的物为豆粕期货合约。

郑商所白糖期权合约标的物为白糖期货合约。

▌商品期权看涨期权和看跌期权是什么意思？

看涨期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入约定标的物，而卖方需要履行相应义务的期权合约。

看跌期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格卖出约定标的物，而卖方需要履行相应义务的期权合约。

▌商品期权涨跌停板价格怎么计算？

涨停板价格 = 期权合约上一交易日结算价+标的期货合约涨跌停板幅度

跌停板价格 = Max（期权合约上一交易日结算价-标的期货合约涨跌停板幅度，期权合约最小变动价位）

因此，就涨跌比例而言，商品期权的涨跌停板可能高达百分之几百，甚至上千，远远高于期货及股票。这点需要提醒投资者特别注意的。

▌商品期权交易代码怎么看？

交易代码是由期货的交易代码、类型（看涨或看跌期权）与行权价格组成。

其中看涨期权用英文字母C表示，看跌期权用英文字母P表示。

看涨期权：标的期货代码-月份-C-行权价格；

看跌期权：标的期货代码-月份-P-行权价格。

SR1709C6300代表：合约标的为SR1709期货，行权价为6300元/吨的白糖看涨期权合约。

M1711P3000代表：合约标的为M1711期货，行权价为3000元/吨的豆粕看跌期权合约。

▌商品期权有哪些合约交易月份？

白糖期权合约：与标的期货相对应1月、3月、5月、7月、9月、11月。

豆粕期权合约：与标的期货相对应1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月、12月。

本次大商所新上市期权合约月份为2017年7月、8月、9月、11月及2018年1月、3月。

▌商品期权的交易时间？

与标的期货一样且有夜盘。

▌商品期权有开盘集合竞价吗？

有，同期货。

▌商品期权行权价格加挂规则是什么？

行权价格是指由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或者卖出标的期货合约的价格。

白糖期权：以标的期货前一交易日结算价为基准，按行权价格间距挂出 5个实值期权、1 个平值期权和 5 个虚值期权。

豆粕期权：行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。

行权价格间距是指具有相同标的期货合约的同一类型期权合约，相邻两个行权价格之间的差。不同的期权品种，不同的行权价格区间，行权价挂盘间距以及行权价格覆盖范围等都有不同规定。