最新上海自贸区金融改革的现状与发展研究--论文

目 录

内容摘要 ...................................................................................................................... 0 Abstract ......................................................................................................................... 0 一、引 言 .................................................................................................................. 1

（一）研究背景 ................................................................................................... 1 （二）研究意义 ................................................................................................... 1 二、上海自贸区金融改革现状 .................................................................................. 1

（一）探索可兑换的资本项目的创新金融改革 ............................................... 1 （二）发展对内对外开放的金融服务业 ........................................................... 2 （三）全面推进面向国际的金融交易平台 ....................................................... 4 三、上海自贸区金融改革的发展 .............................................................................. 6

（一）与上海国际金融中心的建设的联动更加紧密 ....................................... 6 （二）扩大金融服务业对内对外的开放程度 ................................................... 6 （三）加快面向国际交易平台的建设 ............................................................... 7 四、 上海自贸区金融改革前景展望 ........................................................................ 7

（一）不断放宽准入与公平竞争 ....................................................................... 7 （二）突破利率市场化 ....................................................................................... 8 （三）开放资本项目 ........................................................................................... 8 （四）建设离岸金融中心 ................................................................................... 9 五、结论 ...................................................................................................................... 9 参考文献 .......................................................... 9 致 谢 ........................................................... 10

上海自贸区金融改革的现状与发展研究

内容摘要：随着经济全球化和区域经济一体化的进程的加速，我国将上海自由贸易区试行发展成为中国第一家国际自由贸易区，推动上海贸易和经济的自由发展，甚至影响整个中国的经济发展战略。本文以上海自贸区的金融改革为研究对象，在深入了解了上海自贸区金融改革的现状的基础之上，探讨上海自贸区在发展过程中完成的一系列的重要的举措，梳理和总结发展过程中的经验，推动上海自贸区金融改革的不断向前，并对上海自贸区金融改革的发展前景做了展望，期待上海自贸区的金融改革能给上海经济甚至全中国的经济发展注入新的活力。

关键词：上海自贸区 金融改革 现状与发展

Research on the current situation and development of Shanghai

Free Trade Zone Financial Reform

Abstract：With the acceleration of economic globalization and regional economic integration, China will become a free trade zone in Shanghai pilot China first international free trade zone, to promote free trade and economic development in Shanghai, and even affect the whole China economic development strategy. This paper takes Shanghai FTA financial reform as the research object, on the basis of in-depth understanding of the status quo of Shanghai FTA financial reform of Shanghai, the completion of the FTA in the development process of a series of important initiatives, combing and summarizing the experience in the process of development, promote Shanghai FTA financial reform forward, and the development prospect of Shanghai FTA financial reform are put forward, looking forward to Shanghai FTA financial reform to Shanghai economy and even the whole Chinese economic development inject new vitality.

Keywords ：Shanghai Free Trade Zone Financial reform Present situation and development

一、引 言

（一）研究背景

随着经济全球化和区域一体化的进程的不断加快，世界经济和市场一体化的趋势越来越明显。世界各地的贸易的自由化和经济之间的相互的竞争、相互依赖的程度不断的提高。自由贸易区的发展形式在世界经济发展中已经有一定的历史，很多国家早就加入到自由贸易区的建立和发展的队伍当中了。自由贸易区的发展很大程度上已经成为衡量一个地区和国家经济发展水平的重要标准，成为世界经济发展和竞争合作的的最重要的方式与载体。自由贸易区的建立和发展能够减缓我国的对外贸易发展的压力，释放发展的空间。中国经济的近些年的发展，已经具备了发展自由贸易区的各方面的条件，也是中国快速融入世界经济体系的重要的途径。

（二）研究意义

经济全球化的进程还在继续加深，自由贸易区的发展可以促进中国在世界经济竞争发展中的优势地位。面对新的经济形势，中国上海的自由贸易区的建立已经是势在必行。而自由贸易区的金融改革也是顺应全球经济发展和区域一体化的的新的形势和趋势，不但有利于中国的金融发展，搭建中国与世界的沟通合作的经济的桥梁，促进经济的发展，正因为如此，对于上海自贸区金融改革的现状与发展的研究对于整个上海的经济发展甚至是中国经济的发展，中国与世界经济的融合都有着重大的意义和影响。

二、上海自贸区金融改革现状

（一）探索可兑换的资本项目的创新金融改革

改革开放的30多年来，我国的经济发展可谓是突飞猛进，取得了惊人的成就，不仅仅是国民经济综合实力得到了极大的增长，进出口贸易的发展进程也在不断加速发展。上海自贸区的建立就是我国对外经济贸易和全球经济接轨的一项十分重要的工程项目。上海自贸区自建立以来，一直积极的探索可兑换的资本项目的创新，大力推进金融改革，助推整个上海经济的发展和进步。

表2.1 上海自贸区2016年资本项目情况统计表

人民币总额 同比增长 跨境资本项目结算额 直接投资项目结算额 2.63万亿 57% 2337亿元 90% 服务贸易及其他项目结算额 0.61万亿元 84% 从上表2.1可以看出，2016年上海自贸区的跨境国际业务的资本项目有了长足的发展，增幅在50%以上，国际可兑换的资本项目在创新型的金融改革中发挥了重要的作用。

根据上海自贸区的相关的政策法规，自贸区内企业可以根据自身经营需求，开展跨境人民币资本项目的创新。上海市的银行和金融机构可以直接办理相关的资本项目的投资，结算等业务，给这些金融机构在自贸区内的资本项目的创新提供了极大的便利。

在上海自贸区推行和探索可兑换的资本项目的创新金融改革，对于自贸区内的企业来说，可以

帮助他们幼小的规避国际市场的贸易风险，缓解面对国际市场竞争带来的压力，降低企业的经济损失，帮助促进企业的快速的发展。创新资本项目有效的避免了自贸区的买入卖出的过程中的结汇与购汇环节，提升了企业的资本运作的效率与资金使用效率。其次，对于上海自贸区内的金融机构来说，创新资本项目带来了全新的业务模式与市场空间，各个金融机构之间都因此受益，尤其是投资类和融资类的金融服务行业得到了较大的发展和业务的增长。资本的业务量急剧增加，金融资本产品项目呈现出爆发式的增长的形势。如下图2.1所示：

图2.1 2016年上海自贸区概念股月成交量走势图

截止到2016年12月底，上海自贸区概念股共33只，2016年1-12月上海自贸区概念股累计成交量为17.43亿元。最后，创新资本项目将促进自贸区的项目投资规模的进一步扩大，以自贸区为中心的全球范围内频繁的项目资本的流动和金融形式的创新将吸引更多的境外市场参与者，国际市场的资本交易需求量不断的上涨，从而更好地发挥自贸区的资本项目的职能作用，进一步推动金融改革的发展。

（二）发展对内对外开放的金融服务业

上海自贸区的最大的创新之处在于允许在自贸区内实行公平竞争，也就是说自贸区内的所有的金融机构享受同等的机构注册和业务上的待遇和机会，不再偏向国有金融机构的优惠政策。这些对内对外开放的金融服务政策和服务业主要包含的举措有：支持外资银行入区经营、支持民间资本进入区内银行业、鼓励跨境投融资服务、简化准入方式等。不论是对内还是对外，各个资本和企业纷纷入驻自贸区，注册企业不断增多，具体情况如下图2.2和图2.3所示：

图2.2 2013-2017年上海自贸区注册企业实现增加趋势图

图2.3 2017年上海自贸区第一季度注册企业产业比重图

由上述图片和数据可以看出，金融业在整个自贸区的注册企业中的占比是最高的。尽管自贸区在政策和方向上很明确，然而发展开放的金融服务业的关键还是在于市场准入的具体落实上。温州也曾经设立了一个金融改革试验区，而且设立时间较早，但是到今天民营银行在该试验区还是无法突破政策上的限制并落到实处。上海自贸区和相关部门积极的转化思想，大力推行发展全面的落实的对内对外开放的金融服务业，转变了金融服务业的监管理念，出台了一系列的相关的开放的实施细则，真正的把扩大金融服务业开放的政策措施落到了实处。

（三）全面推进面向国际的金融交易平台

上海自贸区的面向国际的金融交易的平台的建立已经全面地推进，首先是在自贸区实行的外商投资和境外投资备案管理制度的金融改革成效明显。2016年上海自贸区外商投资金融交易情况如下表2.2所示：

表2.2 2016年上海自贸区外商投资金融交易情况表

数量 新增外商投资企业 1959家 吸收外资金额 300亿美元 累计办结境外投资项目 596个 中方投资额 172亿美元 上海自贸区的国家化的金融交易平台的推进还体现在了自贸区的贸易便利化的水平的不断提高，推行了一系列的国际金融贸易便利化的相关的举措，如“一片区注册、四片区经营”“空检海放”等等，让企业在自贸区内享受到一站式的便捷的手续服务，不断的简化流程，提高效率，促进国际化的金融交易平台的管理水平不断的提升，更好的推进上海自贸区的经济的发展，带动上海经济甚至整个中国的国际化金融改革。上海自贸区的外资实际利用率在全国都是绝对领先的地位，具体的如下图2.4所示：

图2.4 2017年1-2月全国各自贸区实际利用外资比对图

其次，国际金融交易平台的贸易功能也在不断的深化和改革，多加企业进驻试点，启动和筹建商品的现货交易，实现线上线下的一体化的进程。进一步拓展了本外币一体化运作，自由贸易账户功能得到极大的发展。这一举措极大的扩大了自贸区的境外融资的规模和渠道，促进了自贸区的国际金融业务。截至到2016年12月底，共有66家机构接入了分账核算单元体系，自贸区内的自由贸易账户的开设量已经增至29186个，账户收支总额超过19420亿元。

本外币双向资金池等金融创新进一步深化，国际金融交易的跨境人民币结算以及跨国公司总部外汇资金都被集中运营。一批又一批的面向国际的金融交易平台已经正式运行。包括上海黄金交易所“国际板”、上海期货交易所的国际能源交易中心、中国外汇交易中心的国际金融资产交易中心等金融交易平台都已正式运行。极大的推动了交易与金融相结合，不断拓展金融改革的创业服务功能，促进金融改革中的创业投资机构集聚，完善金融改革的国际化的政策，推进自贸区经济的快速发展。

三、上海自贸区金融改革的发展

（一）与上海国际金融中心的建设的联动更加紧密

上海自贸区的金融改革和发展，与上海国际金融中心的建设形成了紧密的联动关系。只有将自贸区的金融改革之路发展好了，才能借此进行学习和借鉴，帮助上海国际金融中心转型发展提供成功的先进经验，不断的推动上海国际金融中心的发展，更好地服务于国家金融改革和经济发展战略的要求，才能符合改革与发展并进的新环境下的新形势和新要求。要不断的深入了解和研究、主动适应上海自贸区的金融改革的特点和规律，努力创新和发展自贸区的金融机构的商业模式以及金融行业的监管方式。要想加速上海国际金融中心建设，密切其与上海自贸区之间的联系，就要充分发挥金融机构对金融改革的支撑作用。金融机构既要积极的寻求降低企业融资成本的方法和途径，并切实的落到实践中去，又要进一步的深化金融机构的改革创新，拓展多元化的业务方式，积极主动的配合服务实体经济的发展。既要坚持金融改革发展，又要坚守住金融改革的风险底线。依据要国家战略和政策的统一部署，努力的配合上海自贸区和各个区域的金融监管部门的工作，又要加大防范金融风险以及对于金融风险的处置力度，规避区域性、系统性的金融风险，在合法规范的前提下，大刀阔斧的进行金融创新。保证上海自贸区的各项金融改革的措施能够及早的落地、并收到成效。防范金融风险的同时，上海自贸区的金融改革还在积极稳步的探索更多的金融改革和金融创新，全力打造一个集国际化、市场化与法治化的自由贸易的良好环境，为上海国际金融中心得建设打下良好的基础。

（二）扩大金融服务业对内对外的开放程度

扩大金融服务业的对内对外的开放程度本身就是我国改革和发展的要求和一贯坚持的改革开放的原则和主张，也完全符合我国在制定经济全球化战略时的最初的设想。有行业的专家研究表明，市场是整个国家经济发展中至关重要的决定性的因素，不仅仅能够调控资源的配置，还能影响到国家的改革和战略发展的目标和策略，这里的市场既包括了国内市场，同时也包括了国际市场。上海自贸区的金融服务业的开放，就是要从对内和对外两个方面着眼，充分的利用这两个不同的市场、两种不同的资源，促进市场竞争和优化资源配置，保证自贸区的经济的快速的发展。

全球经济一体化的趋势以及我过的对外开放的策略要求我们不仅仅让别的国家对我们开放，我们也需要开放对其他国家的相关的金融和贸易的权利。利益共享是整个市场的最基础的公平原则，也是我国顺理进入全球化的资本市场，进行金融改革的必然的发展趋势。据相关权威数据公布结果，上海自贸区2017年第一季度外商投资情况如下表3.1、3.2所示：

表3.1 上海自贸区2017年第一季度外商投资上涨情况 上涨率

外商直接投资服务业 6.9% 外商直接投资信息服务业 16.8% 自贸区利用外资率 43.4%

表3.2 上海自贸区外资跨国公司数量（截至2017年3月底）

公司数量 累计引进跨国公司 590家 外资投资性公司 335家 外资研发中心 412家 扩大上海自贸区的对内对外的金融服务业的开放程度极大的促进了自贸区内的经济发展，带动了消费，为消费者提供了更多的便利。同时，像一些金融机构的外资银行也为中国银行提供了大量的专业的金融人才，让我们的金融机构与世界接轨的程度更加深化，学习到国外金融机构的成功的经验，为中国的金融机构在管理、技术等方面的进步提供了助力。上海自贸区目前的金融机构的水平还需要不断的提升自身的竞争力，国外的金融机构和制度在业务，交易流程以及衍生产品上还有很大的优势，值得我们借鉴和学习的地方还有很多。某种程度上来说，金融服务业对外开放的程度越高，得到的经济发展的速度越快，获益也越多。主动的对内对外的开放政策优于被动的接受开放，目前，上海自贸区的金融服务业已经与中美、中欧都签订了双边的投资和协定。全球的对外经济的发展的大门早已打开，是挑战还是机遇要靠我们自己的把控，留给我们的机遇也并不多。

扩大对内对外的金融服务业，做好上海自贸区的改革配套的政策和步骤，同样也不能只谈对外开放而不管对内开放。金融服务业有时候给予外国金融业的待遇已经超越了国民待遇，金融机构中的民营企业并没有多大的发展的机遇。因此要兼顾对内和对外的双重政策，两手都要抓，不能将资源和杠杆偏向于外国资本和金融机构，对于民营企业和资本同样要给予高度的重视和关注。上海自贸区推行对内对外的双向的政策并重，不仅仅要放开对金融业的把控，还应当不断地放开对金融产品的把控和管制。只有不断的创新金融产品本身，放开相应的管制的束缚，才能最终实现自贸区的经济的发展。同时，相关的研究学者指出，自贸区的配套的金融宏观政策框架，金融预警体系等都应当及时的跟上，否则会产生相关的漏洞，带来开放上的金融风险。

（三）加快面向国际交易平台的建设

上海自贸区自建立以来，在国际交易平台上的建设已经取得一一定得进展，如上海国际能源交易中心正在不断的加紧准备原油期货的上市工作；上海的证券交易所将在上海自贸区内设立国际金融资产交易平台，同时上海自贸区内还加增设许多新的国际交易平台，如中国外汇交易中心、中国金融期货交易所、上海清算所以及上海股权交易中心。早在2015年，上海自贸区的黄金国际板就迎来了巨大的黄金成交量，到2016年的年底，就已经累计成交黄金达到157.44吨，成交金额高达400多亿元。国际交易平台的建设极大的推动了上海自贸区的金融改革的步伐，推动了上海自贸区的整体的经济的发展和前进，甚至带动了整个上海作为国际经济金融中心的繁荣发展。

四、上海自贸区金融改革前景展望

（一）不断放宽准入与公平竞争

上海自贸区未来需要不断的放宽自贸区的准入的标准，加强公平竞争，让更多的金融机构和企业都能享受到自贸区的金融服务和经济、政策的助推力。不要有过多的政策上的偏见，让更多的金融机构能够与国有金融机构一样享受到同等的待遇。金融的优惠政策要做到尽可能的公平、公允。

简化自贸区的准入的方式和流程等，帮助更多的金融机构获得更多的发展的机会。

只有真正的方框了准入的机会，才能做到资源的优化配置和经济的共同发展，利益的共同分配，。让更多的外资银行可以持有有限牌照银行，这种方式和制度在国际金融业上已经发展的较为成熟，借鉴国外的成功的经验，将商业银行划分成可以吸收存款的银行和不可吸收存款的有限牌照的银行。这样可以做到金融行业的明确的分工，不同的行业和种类会有不同的监管模式和制度，可以进行针对不同种类的分类管理。金融机构的服务的范围不同，监管的范围也就相应的有所不同，对于自贸区的监管的机制和效率又提出了新的要求和更严格的规范条件。

（二）突破利率市场化

上海自贸区本身就是一个高度开放的区域，其中的资本的注入可谓是各式各样，其中金融机构不仅仅有中资机构，同样也有很多的外资机构。上海自贸区未来的发展少不了与国际市场的充分的接洽和融合，突破利率的市场化，保证资金利率的稳定性，如果市场中的利率自由浮动，必将造成自贸区的巨大的金融和资金的风险，形成不良的套利交易的空间，不利于自贸区的正常的金融资本的市场运转，甚至造成整个金融系统的动荡，极大的影响经济的正常的、良性的发展。因此，上海自贸区的应当建立在银行等金融机构的正常的贷款利率的基准的基础之上进行市场性的自由的浮动，这个浮动的范围是可控的，不会因为金融机构的利率的浮动威胁到整个金融系统的安全。

未来上海自贸区的金融改革必须要突破利率的市场化，这一改革的方向将十分的明确。未来，上海自贸区必将开展大规模的人民币的离岸业务，不再依据国家的外汇中心制定的相关的汇率来进行国际金融等相关的交易。上海自贸区内的金融机构必须严格的案遭自身的成本进行市场化的外汇报价，这就突破了利率的市场化，实现整个金融机构的利率的市场化。这不仅仅要求其与人民币的兑换相适应，还要与上海自贸区内的相关的金融资本的投资活动本身息息相关。越早实现人民币汇率的自由兑换，就越早突破了利率的市场化，也是上海自贸区未来发展的必然趋势。除了突破利率的市场化，还将最终取消外汇额度的相关的限制，要尽可能的减少自贸区内的国家政策的把控和管制，在一定的程度内尽量实现贸易的自由化。在上海自贸区内，不应当过分的强调一定要使用人民币的交易和使用从而打压其他的外币的使用，要形成一个高度开放和包容的自由贸易区，形成高度自由的贸易交易的金融市场环境，让参与到其中的国际资本都能自由的选择，以更加宽松的环境与迎接每一次的机遇和挑战。

（三）开放资本项目

一旦利率市场化被突破，随之而来的必将是开放大量的资本项目，两者之间是相互衔接，相互关联的。上海自贸区应当首先完善好区内的汇率的相关的机制，才能为资本项目的自由化打下扎实的基础。只有做好汇率市场化，才能更好的帮助资本项目放开，尽量的规避金融市场的风险，减少自贸区内的金融资本的套利空间。截止目前来看，上海自贸区内还没有完全实现资本项目的全方位的开放，而在未来，要想进一步的发展，这将是必不可少的趋势。因此，现在开始就要不断的尝试和实验，只有实现了上海自贸区内的率先突破，才有可能惠及整个上海，甚至是全中国。这种由点到面的开放，是我国逐渐走上资本开放道路的必经之路，也是未来发展的重要的趋势。就上海自贸区的金融改革本身来说，资本项目的开放相对来说还是应当谨慎走好每一步，也就是说要在利率市

场化被完全突破，再进行全方位的开放。从上海自贸区本身的金融资本的发展情况来看，资本项目在一线开放已经完全没有任何的困难和阻碍，但是对于二线资本项目的放开还是要先适当的调查和研究，审时度势，把握好开放的时机，要做到张弛有度，保证在稳步中开放前进。

（四）建设离岸金融中心

当今国际社会的离岸金融中心就有著名的三大中心，分别是伦敦、香港和纽约，这三大离岸金融中心各有各的特色。而我国的上海自贸区则具备打造成为三大中心的结合体的充分必要的条件。上海自贸区既有离岸人民币业务，又有大量离岸的外币业务；它既可以发展成为全球化的资本金融投资、融资平台，同时还能为亚太资金进行完善的结算，发展成为金融资本的结算中心。随着上海自贸区金融改革和创新的不断的推进和深化，资本的投入和外币的进入的准入条件越来越宽松，未来将有越来越多的资本被注入和计算，越来越多的国际金融交易平台和大宗商品交易平台被逐渐的建立起来。因此，建立上海自贸区的离岸金融中心可谓是万事俱备，会自然而然的随着资本的不断的注入和经济的不断发展成为一个大规模较的离岸市场。建设离岸金融中心是一个漫长而复杂的过程，不仅仅需要各种技术细节的研究和论证，这就包含了与国际资本和外币市场的管道对接、资金如何进行优化的配置以及选择什么样的金融中心的管理模式等等。上海自贸区要想成功的建立离岸金融中心，就必须踏踏实实的按照一定的步骤慢慢的推进，一步一个脚印，大好建设离岸金融中心得扎实的基础，最终在未来的发展过程中顺利建成实现目标。

五、结论

上海自贸区作为我国大陆地区的第一个自由贸易区域，从建成之日起，就已经担负起了试点和实验的重要的任务和使命，不仅仅要带动上海经济的发展，甚至要改善和优化整个中国的经济发展的战略格局的变化。上海自贸区未来的金融改革只有在不断的创新中努力发展，最终将各种试点的理论应用的实践当中，运用到后续的自贸区的建立和发展中，不断的调整，在发展中前进，适应国名经济发展的步伐，巩固我国在国际上的政治和经济地位，让我国的经济发展走向一个新的台阶，完成一次质的飞跃。

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致 谢

我要感谢我的论文导师老师。本论文是在我尊敬的老师的悉心指导下完成的，从论文的选题、资料的收集到最后的定稿，无不倾注着老师的精心指导和心血。在科学技术学院学习的期间，能够跟随老师学习，成为老师的学生，是我的荣幸。老师淡定的为人风范、深厚的学术底蕴、严谨的教学态度都令我无比敬佩。无论是在学习还是生活上，老师都给我树立了榜样，给我以指引，这些都将是我一生的宝贵财富。

大学四年的时光就这样悄然而逝，在大学这片净土中我不仅学到了丰富的专业知识，还遇到了一位位孜孜不倦、教书育人的辛勤的老师们，结识了一群群志同道合，一起走过青葱岁月的可亲可爱的同学。在即将毕业之际，我在学校的培养，老师的指导，同学的帮助下终于交上了作为我最后的毕业答卷的毕业论文，心中满是感慨。回首时光荏苒，怀念美好的即将逝去的大学的青春岁月的同时，感谢一路以来给予我无限知识和教诲的老师，您不仅用丰富的学识传道授业解惑，还用敬业和爱人的人格魅力如春风化雨般影响着学生。千言万语尽在感激中，感谢老师，感谢同学，感谢父母，感谢一路陪伴我成长的所有人，是你们的支持成就了我的今天。衷心感谢！即将踏上社会的我也将继续努力前行！

2017年5月