风险投资促进我国互联网企业发展的探析

风险投资促进我国互联网企业发展的探析

作者：李彦池

来源：《商情》2018年第09期

[摘要]在中国自上个世纪末起，互联网企业如雨后春笋搬涌现并蓬勃发展。但互联网企业并不同于传统行业，其自身具有的特殊属性决定了其融资模式与发展模式的与众不同。而从历史事实可以看到，风险投资与私募股权一次又一次地参与到了中国互联网企业兴起与发展的过程中。本文将以风险投资与中国新兴互联网企业两者为核心视角，进行理论与实证分析，研究两者在结合过程中的相互作用关系，最终达到探讨中国互联网企业融资发展模式的目的。 [关键词]互联网企业 风险投资 融资模式 一、风险投资理论概述 （一）概念浅析

风险投资是指人们提供资本支持用于投资有意义的高风险创新项目，在具有较高风险眭的情况之上，为投资企业提供私募股权融资和企业增值服务，帮助企业发展，在企业成熟之后再通过上市等股权转让方式获得收益，从而收回投资并同时获取数倍高额回报的投资方式。 （二）特点

风险投资的对象选取有自身一系列高度专业和严格程序来保障，投资对象主要是刚刚起步具有巨大潜力的高新技术产业，投资性质一般为私募股权融资，投资期限一般为3年甚至更长。不同于一般投资的是风险投资商通常会积极参与企业运营，从而帮助企业成长并实现价值增值。

（三）退出机制

第一，公开上市。指在投资企业成熟之后，将其进行公开上市发行股票融资，投资商占有的股份可以在发行中出售给公众，进而收回投资并获取回报。第二，出售股份。企业在处于成长中期的阶段时，投资者可以通过对持有股份的出售来实现资本退出。第三，破产清算。该方式由于企业经营失败破产后，只能进行剩余资产清算，部分投资者可能因为企业的完全失败而血本无归。

二、风险投资对于互联网企业的必要性 （一）成为融资的主要来源

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在风险投资与企业漫长的合作过程中，资金的注入是双方合作中最重要的一步。一方面，新创企业在初创过程中会由于各种原因而产生对于资金的需求，在传统融资途径较难实现的客观环境下，便会积极寻找风险投资商索要投资，因此风险投资成为了企业继续发展的唯一希望；另一方面，风险投资商也会积极寻找机会进行有价值的投资，以实现手中资本的价值增值。

（二）积极参与战略规划及管理

战略管理在新创互联网企业中起着重要的作用，其具体含义就是管理者要清楚识别企业现存的资源并以此为基础来确定企业未来经营业务的主要方向，而风险投资的进入将协助企业找寻并整合相关资源从而形成优势。风投商可以用自身成熟的经验来帮助企业经营者规划未来，增强自身核心竞争力，根据自身的特点确定发展道路。 （三）协助进行融资理财

风险投资不仅在企业初期注入急需的资金，而且会随着企业的发展反复在财务上提供持续支持。风险投资会根据企业发展阶段特点在后续再次注入资金或帮助其扩展融资渠道，并帮助公司建立完善正规的财务制度等。同时，风险投资在进入企业后还会在财务规划等方面给予新创互联网企业合理有效的指导。 （四）促进企业变革创新

根据相关实证研究，风险投资与新创互联网企业的变革和创新呈正相关的线性关系，风险投资在进入新兴高科技企业以后，可以协助企业继续开发有高科技含量的优质产品进而迅速抢占更多的市场份额，同时也可以推动企业自身的科技产业化，加速形成创新型的产品与服务，从而最终实现高科技互联网企业生产经营的规模化和正规化。 三、对构建风险投资促进互联网企业发展的宏、微观环境的建议 （一）政府应发挥的作用

（1）创造适宜的宏观政策环境。从宏观环境上来讲国家的政策支持是风投资本发展的重要因素，中国国内风投资本缓慢发展的现象直接源于资本来源的单一性和有限性。中国必须要渐渐放开准入限制，同时要利用税收等优惠政策来引导支持社会参与风险投资，力争培养出资金雄厚、来源稳定的风险投资团体。

（2）设立引导基金推动天使投资的发展。中国天使投资者主要来源于外资公司代表或高管、海外华侨或海归人士、国内有富裕资金的民营企业经营者，仍然面临着规模较小、发展状况较不成熟等情况，而且以个体形式所出现的问题依旧层出不穷，天使投资不容乐观的发展现状不太利于我国风险创投业的发展。

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（3）构建信用与担保体系。信用与担保体系的建立对于缓解中小企业融资难的问题具有重要意义，而政府在其中则应发挥首要作用。首先政府应完善中小企业基本信用制度，加强该类企业的信用管理准确性；其次，中小企业担保体系需要政府拓宽多种资源来源和建立起多种组织形式；最后，政府应继续提高针对中小企业所提供的金融服务水平，并根据企业的经营特点来建立和完善特点方式的服务种类。 （二）企业应采取的措施

（1）建立自身优秀的创业团队。风险投资商会将该企业管理团队的个人素质看做最首要的因素。一个善于沟通、艰苦创业、不畏苦难，同时又能紧密团结成员朝着相同愿景奋斗的团队才能吸引高素质的人才，才能灵活有效地做出正确决策，并将之付诸实践达到目的。因此，高效率的领导团队以及其所展现出的信用基础，是使得风险投资者选择该企业的重要因素之一。

（2）拥有明确的盈利模式，以满足风险投资家的决策要求。高新技术企业的发展最终要落在自身合理的商业模式和有效的核心技术之上，否则便难以吸引到感兴趣的风险投资者。实际有效的技术、健全的管理模式和在短时间里可以转亏为盈的市场应变能力是新成立的高新互联网企业中长期缺少的应有的因素，只有那些不但具备当前盈利能力而且同时能对未来盈利能力做出基本保障的公司才会更加值得风投商信任。

（3）科学地选择投资者及出让股权比例。适当出让的股权比例是吸引风险投资商的重要因素，而在股权出让中仍然有三个基本问题需要关注，其一是要注意控制外资控股比例以符合相关法律法规；其二是某些高水平的风投机构对企业管理运营和财务管理方面要求较高，并且本身考核机制就较为正规详细，所以可能会产生较长的决策时间；其三是关于风险资本增值变现后所换成外币出境的相关规定还在制定修改中，相关的政策风险仍然存在。