投资回收期指标的计算讲解

　　项⽬投资回收期也称返本期，是反映项⽬投资回收能⼒的重要指标，分为静态和动态投资回收期。 　　⼀、静态投资回收期 　　( ⼀ ) 概念

　　项⽬静态投资回收期 (Pt) 是在不考虑资⾦时间价值的条件下，以项⽬的净收益回收其总投资 ( 包括建设投资和流动资⾦ )所需要的时间，⼀般以年为单位。

　　项⽬投资回收期宜从项⽬建设开始年算起，若从项⽬投产开始年算起，应予以特别注明。 　　从建设开始年算起，投资回收期计算公式如下： 　　( ⼆ ) 应⽤式

　　具体计算⼜分以下两种情况 :

　　1. 当项⽬建成投产后各年的净收益 ( 即净现⾦流量 ) 均相同时，静态投资回收期的计算公式如下 : 　　Pt=I/A

　　式中 I — 总投资

　　A — 每年的净收益 , 即 A=(CI ⼀ CO)t

　　由于年净收益不等于年利润额,所以投资回收期不等于投资利润率的倒数。 　　【例lZlOl028-1】见教材34页 　　注意：

　　Pt=I/A=500/100=5年。那么在第五年收回来了吗?

　　此公式对于当年投资当年就有收益时可直接⽤，否则应指的是从投产期开始算的投资回收期。如不作特殊说明应在此计算基础上加上建设期。

　　2. 当项⽬建成技产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现⾦流量求得, 也就是在项⽬投资现⾦流量表中累计净现⾦流量由负值变为零的时点。其计算公式为：

　　Pt=(累计净现⾦流量出现正值的年份-1)+(上⼀年累计净现⾦流量的绝对值/当年净现⾦流量) 　　[例 lZlOl028-2] 计算该项⽬的静态投资回收期。见教材34——35页 　　( 三 ) 判别准则

　　若Pt≤Pc，则⽅案可以考虑接受; 　　若Pt>Pc，则⽅案是不可⾏的。 　　⼆、动态投资回收期 　　( ⼀ ) 概念

　　动态投资回收期是把项⽬各年的净现⾦流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。

　　动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。其计算表达式为： 　　( ⼆ ) 计算

　　Pt’=(累计净现⾦流量现值出现正值的年份-1)+(上⼀年累计净现⾦流量现值的绝对值/当年净现⾦流量现值) 　　[例 lZlOl028-3]计算该项⽬的动态投资回收期。见教材35页 　　(三) 判别准则

　　Pt’≤Pc(项⽬寿命期)时，说明项⽬(或⽅案)是可⾏的 　　Pt’ >Pc时，则项⽬(或⽅案)不可⾏，应予拒绝 　　动态投资回收期⼀般要⽐静态投资回收期长些。

　　注意动态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率之间的关系 　　Pt’0，FIRR>ic

　　Pt’=n，则FNPV=0，FIRR=ic 　　Pt’>n，则FNPV<0，FIRR 　　三、投资回收期指标的优劣

　　投资回收期指标容易理解，计算也⽐较简便，项⽬投资回收期在⼀定程度上显⽰了资本的周转速度。显然，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈⼩，项⽬抗风险能⼒强。

　　但不⾜的是投资回收期 ( 包括静态和动态技资回收期 ) 没有全⾯地考虑技资⽅案整个计算期内现⾦流量，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故⽆法准确衡量⽅案在整个计算期内的经济效果。它只能作为辅助评价指标。