一、名词解释（本大题共5小题，每小题6分，总计30分） 1、 股票：是指股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息 和红利的一种有价证券。 2、 衍生证券：衍生证券，也称金融衍生工貝，是一种或有权益合约，其合约价 值取决于基础资产的价格及其变化。 3、 可转换债券：是指在特定时期内可以按某一固定的比例换成普通股的债券， 它具有债务与权益双重属性，属于一种混合性筹资方式。
4、 封闭式基金：指冇固定的存续期，在存续期间资金的总体规模固定，投资者 通过二级市场买卖的基金。 5、 系统性风险：又成为不可回避风险或不可分散风险，是指与整个市场波动相 联系的风险，它由影响所有证券价格的因素所导致。这些风险主要包括社会风险、 政治风险和经济风险等各个方面的全局性风险。
1. 有价证券:具有一定的票面金额，用以证明证券持有人有权按期取得一定收入
的所有权和债券凭证。
2•优先股：股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余资产清偿方面比普通股
股票优先的股票。
3. 开放式基金：基金的资本总额和发行份数不是固定不变得，而是根据市场的供 求关
系随时发行或赎回的投资基金。
4. 股价指数：金融机构编制的，对股票市场上有代表性的公司发行的股票价格进
行平均计算和动态对比所得出的数值。反映股票价格涨跌。
5. 证券上市：将证券在证券交易所登记注册，使证券有权在交易所挂牌交易
六、计算：
1、 北新建材（000786）配股前总股本为15500万股,其中法人股为11000万股，流 通股4500万股,1998年配股比例为10配3,配股价为9元,股权登记日为1998 年8月20日，除权日为次日，登记日收盘价为15.39元。其除权价？
2、 某公司上年度税后利润4520. 30万元,上年初总股本7000万股，6月份有一 次分红
派送行为，为10送2派现3元，股权登记日的收盘价为25元。如果目前 该股的股票价格为18.80元，请计算该股的除权除息价及目前的市盈率。
3. 某证券投资组合冇四种股票，经过研究四种股票在不同时期可能获得的收益 率及
不同的市场时期可能出现的概率如下表，请计算：
(1) 每只股票预期收益率；
(2) 如果四只股票在证券投资组合中所占的权重分别为10%, 20%, 30%, 40%, 请计算
此证券投资组合的预期收益率和标准差。
不同时期 市场火爆 市场较好 市场盘整
出现概率 0.20 0.25 0.30 0.15 可能的收益率 A 30% 35% 10% 6% B 20% 30% 10% 5% C 25% 40% 20% 10% D 30% 35% 20% 5% 情况糟糕 4、某人买入某股票看涨期权和同品种股票看跌期权各一份，假如目前该股市价 为20元，看涨期权合约期权费3元，协定价22元，看跌期权合约期权费2元, 协定价18元，请对该投资者的盈亏情况加以分析。
5. 某人买进一份看涨期权，有效期3个月。当时该品种市场价格为20元。按 协约规定，期权买方可在3个月中的任何一天以协定价格22元执行权力，期权 费为每股1元。若干天后，行情上升到26元，期权费也上升到每股3元，问该 投资者如何操作能够获利最大(从投资收益率角度考虑)。
(1) 执行权利,现金结算:(26-22-1) X 100=300
投资收益率：300/100=300%
(2) 卖岀期权：(3-1)X100=200
投资收益率：200/100=200% (3) 行权，买入股票，再卖出股票：
(26-22-1) X 100=300 元，投资收益率二300/ (2200+100)二 13. 04% (佣金等交 易费用
不计)
(4)放弃行权：-100%
因此，该投资者选择执行权利，以现金结算可获利最大。
6、 某投资者拥有3只股票组成的一个资产组合，这批股票在2010年10月29 日的市值为200万元，当天，2011年3月到期的IF11O3合约报价为3500点，每 一指数点的价值为300元;并且得知这3种股票的B值分别为1. 05、0. 92、1. 15, 每种股票的投资比重分别为20%、45%、35%。由于他预计未来儿个月内股票行市 将下跌，为保障其持有的股票价值，决定用沪深300股票指数期货进行保值交易。 请问：1、该投资者应该采用哪种套期保值策略？应如何进行具体操作？
2、假设到2010年11月25 口，他持冇的股票市值为160万元，当天该投资 者在3000点时对冲平仓其持有的全部IF1103合约。该投资者的盈亏情况如何。
8、某公司在2008年2月20日以面值1000元发行一种5年期债券，票面利率 为10%,
每年在6月30日付息一次，某人在2010年11月20日以1005元的价 格买入100张，请问：
(1)如果这个人持有到期，他一共得到多少利息？(2)如果这个人持有到期, 他的年收益率为多少？(3)如果这个人在2011年5月20 H,以每张1002元的 价格出售，他的持有期年收益率为多少？
(1) 1000X 100X 10%X2= 20000 元 (2) [(1000-1005) X 100 + 20000 】/
[ 1005X 100X (2+3/12) ] = 8. 62%
(3) [ (1002-1005) ]/[ 1005X6/12] =-0. 597%
9、某投资者持有一由A、B两种证券构成的证券组合，它们各自的收益情况如下表：
概率P 0.3 0.4 0.3 证券A的收益率(％) 证券B的收益率(％) 5 7 6 2.5 -0.05 1.0 假使投资者对这两种证券的持冇比例分别为：证券A60%、证券B40%,求：该证券组 合的期望收益和方差。(6分)
岭屮)二吒COf + 叫CO% +2W\"pCO%
解：公式：E (R)二WAE (RA) +WBE (RB) ................... 已知：WA=60%； WB=40%
E (RA) = 0.3X5%+0.4X7%+0.3X6%=6.1%
E (RB) =0.3X2.5%+0.4X-0.05%+0.3X 1.0%= 1.03% E (RA+B) =60%X6.1 %+40%X 1.03%=4.07% ........... (2 分)
COVAA=0.3X (5%—6.1%) 2+0.4X (7%—6.1%) 2+0.3X (6%—6.1%) 2=0.0069% COVBB=0.3 X
(2.5%—1.03%) 2+0.4X (-0.05%一 1.03%)2+0.3 X(1.0%-1.03%)2=0.0112% COVAB=0.3 X (5%—6.1%) (2.5%—1.03%) +0.4 X (7% - 6.1 %)(-0.05% -1.03%)
+0.3 X (6% 一 6.1 %)(1.0% -1.03%)=-0.0087%
VA-B=60%2X0.0069%+40%2X0.0112%+2X60%X40%X-0.0087%=0.0001%..... (2 分)
10•某钢铁公司确定股利分配方案为40股送4股，40股配2股，配股价为6元，
其股权登记日当天的收盘价为8.5元，计算该股票第二天的理论除权除息价格。
“ I严-屮卅 pc =-
1+RP+RS
8.5+4P.2 1+0.1+0.2
=7.15 所以该股票第二天的理论除权价为7.5
2.假设某股市四种股票的交易资料如下，假设基期股票价格指数为100 ,利用加 权综合
法以报告期交易量为权数求出股价指数。
股价 交易量
种类 A B C D 基期 8 5 10 9 报告期 12 8 14 15 基期 100 60 100 60 报告期 150 100 120 80 2.
PI=
r x TOO ':Poi Q li
PliQli=151.7
=12*150+7*100+12*120+13*80
8*150+5*100+10*120+ 9*80 =137.57
所以股价指数上涨51.7个点
3.某面值为1000元的三年期一次性还本付息债券的票面利率为8% , 2002年1 月1日发
行，2003年1月1日买入。假定当时此债券的必要收益率为6% ,计 算买卖的均衡价格
P=M（1 +r）n / （1+R）m =1000（1+0.08）3/（1 +0.06）2 =1121.14
二、简答题（25分）
1、 简述证券发行市场与交易市场的关系。（6分）
答：证券发行市场与证券交易市场相辅相成，缺一不可。有了证券发行市场，才有证券市 场，证券交易市场才冇交易内容；冇了证券交易市场，投资者购买证券才可能自由地出售, 才有可能吸引更多的投资者购买证券，促使证券市场更好地发挥作用。（2分） 2、 试说明资本市场线、证券市场线与证券特征线之间的区别。（6分）
答：CML （资本市场线）反映的是证券期望收益和总风险的关系，SML （证券市场线）反映 的是期望收益和系统风险的关系。在均衡的条件卜，所有的证券都应该该落在SML上。CML 实际上是SML的一个特例，当一个证券或一组证券冇效率，与市场组合的相关系数等于
1的吋候。在证券帀场线的等式中，0是口变量，市场组合的超额收益是斜率;在特征线中,
3、 什么是证券投资的风险？系统风险包括哪些内容？非系统风险又包括哪些内容？ 答：证
券投资中，证券投资收益（收益率）的不确定性称之为证券投资风险。
系统风险包括：1利率变动2通货膨胀3政治因索4政策变化。 非系统风险包括：1经营风险2财务风险3流动风险4违约风险 4、 试对技术分析的要素进行简要分析？（6分） 答：技术分析的要素为：价、量、吋、空。 价：主要指证券的成交价（收盘价最为重要），反映了证券市场过去和现在的市场行为。 5、 什么是资产多样化原则？在具体应用时应该采取怎样的策略？
答：资产多样化的概念和一个谚语所表达的思想相同，：“不把鸡蛋放在一个篮子里”。 如果你把鸡蛋放在一个篮子里，一旦篮子掉在了地上，那么所有的鸡蛋都会被摔坏。同样地, 一个人也不能将投资集中在一个公司或者一个行业里，这样很容易发生问题。例如，2001 年11月，在美国安然公司财务造假被披露以后，安然公司的股价从80美元/股一路下滑到 0.65美元/股，给投资者造成了巨大的损失。为了使资产多样化产牛最大的收益，投资者不 仅要考虑投资于不同的资产类别（如股票和债券）和不同的产业，还可以考虑进行全球化的 投资。 6、 为什么资产配置决策非常重要？资产配置都包括哪些程序？
答：在任何一个具体的证券投资的决定做出之前，投资者必须由一个相对明确的资产配 置方案。所谓资产配置决策就是指如何将有限的资金分配到不同类型的资产上的决策。资产 配置对投资业绩具有重要意义，具体表现在两个方而：第一，资产配置综合了不同类别资产 的主要特征，在此基础上形成投资组合，札I对每一组成部分，该投资组合具有更好的风险一 收益特征；第二，资产配宜有利于实现多种类别资产和特定投资品种的分散投资，从而将投 资组合的期望风险特征和投资者口身的风险承受能力相匹配。资产配置有以下三个关键步 骤：1、将资本市场条件和投资者的具体冃标及限制条件进行归纳；2、根据笫一步的相关条 件來选择投资者要求的最佳投资组合；3、资产组合的评估、调整与再平衡。 7、 选择证券投资基金进行投资都有哪些好处，面临哪些风险？
答：证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资 产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、 风险共担的集合投资方式（2分）。选择证券投资基金进行投资的好处在于：1、集合理财， 专业管理；2、组合投资，分散风险；3、利益共亨，风险共担；4、严格监管，信息透明；5、 独立托管，保障安全（4分）.选择基金吋，就必须留意以下儿种风险：1、流动性风险；2、 折价风险；3、管理风险；4、系统性风险；5、购买力风险（4分）。后两个答对其中四点即 可。 8、 按照股票基本面与价位的排列组合，可以将股票划分为哪几种类型？应该怎样进行投 资？答：按照股票基本面与价位的排列组合，町以将股票划分为四种类型：（1）白马股：基 木面好，价位高；（2）黑马股：基木面好，价位低；（3）朦胧股：基木面差，价位高；（4） 垃圾股：基本面差，价位低。将股票内容与价位进行了排列组合后，其买卖策略是：适时卖 出朦胧股、及时买进黑马股。 9、 股票的特征？⑴期限的永久性（2）责任的有限性（3）决策的参与性（4）投资的风险性 （4）交易的流通性 1（）、开放式基金与封闭式基金的区别？⑴期限不同⑵价格决定不同⑶投资策略不同⑷规 模可变不同（5）交易方式不同
11、 证券市场的参与者？（1）证券市场主体：投资者、发行者（2）证券市场中介 （3）口律性 组织 （4）证券监管机构
12、 技术分析的定义和假设？
答：技术分析是对市场过去和现在的市场行为为分析对象，运用数学、逻辑学方法探索典型
规律，据以预测证券市场未來变动趋势、市场价格包括一切信，价格沿趋势移动，历史会重演 三、综合分析题（本大题共1小题，总计30分）
1、 结合中国证券市场的实际，谈一谈在中国证券市场投资的特殊性
从投资主体来讲，中国股市以个人投资者占主导地位，机构投资规模小（3分），不论 个人投资者或机构投资者都短线交易，市场屮缺少长期投资者（3分），以个人投资者为例, 大多数投资者的持股期不超过2周（3分）。
从投资客体来讲，中国股市可供选择的投资工具少，而门缺乏做空机制，市场交易以单 向买卖为主（3分）。具体就股票而言，存在以卜-特殊性：上市公司股权结构特殊,，存在大 量非流通股待流通（3分）；上市公司很少给投资者现金分红，即使分红，金额也很小（3 分）；上市公司信息披露制度不完善，冇造假成分（3分）；新股发行制度不合理，新股定价 过高（3分）……
从投资环境來看，存在以下特殊性：市场投机现象严重、价格大起大落（3分）；政出 多门，政策易变，管理层对证券市场的过度干预（3分）；假消息漫犬飞，媒体宣传不规范 （3分）；缺少指数期货等避险工具（3分）…… 2、 证券市场价格的主要影响因素
要点:（1 ）宏观因素（2 ）宏观经济因素（3 ）政治因素（4 ）法律因素（5 ）军 事因素（6 ）文化自然因素（7 ）产业和区域因素（8 ）公司因素（9 ）市场因素
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